الذرة تتوقف بعد الارتفاع حيث تحدد المخزونات الأمريكية الثقيلة السقف، وأنظار على تقرير وزارة الزراعة الأمريكية

بعد يومين من المكاسب، توقفت سوق الذرة في بورصة شيكاغو للتجارة يوم الخميس، حيث تمكنت معظم العقود من إنهاء اليوم بزيادة بسيطة. السوق عالق بين المخزونات الثقيلة الأمريكية بعد حصاد العام الماضي القياسي والطلب القوي على الصادرات، في حين أن المخاطر الجيوسياسية في الخليج الفارسي والتقارير المقبلة من وزارة الزراعة الأمريكية تحافظ على مخاطر التقلبات مرتفعة.

تظل مبيعات صادرات الذرة قوية وتدعم الأسعار، لكن احتمال وجود مخزونات أمريكية مرتفعة في 1 مارس قرب 9.1 مليار بوشل يحد من نطاق الارتفاع المستدام. في الوقت نفسه، من المتوقع أن تؤدي الارتفاعات الحادة في أسعار الأسمدة والوقود إلى الحد من زراعة الذرة لعام 2026/27، وهو ما قد يtighten الميزانية في وقت لاحق من العام إذا كان الطقس مخيبًا للآمال. في الوقت الحالي، تتجه العقود المستقبلية نحو التوحيد، مع قيام المشاركين في السوق بمواءمة أنفسهم قبل بيانات وزارة الزراعة الأمريكية الشهرية المخزونات ونوايا الزراعة المقبلة يوم الثلاثاء.

📈 الأسعار ومزاج السوق

بعد جلستين من المكاسب القوية، انتقلت عقود الذرة في بورصة شيكاغو إلى مرحلة التوحيد يوم الخميس، لتنهي اليوم بارتفاع طفيف عبر معظم الاستحقاقات. المتداولون مترددون في توسيع الارتفاع قبل رؤية بيانات وزارة الزراعة الأمريكية الجديدة وإشارات أوضح من أسواق الطاقة والشحن. لا تزال الفائدة المفتوحة والأحجام مرتفعة، مما يدل على تموضع نشط ولكن بدون خروج واضح عن الاتجاه بعد.

تشير المؤشرات الفعلية في أوروبا إلى أنها لا تزال منخفضة نسبيًا: الذرة الصفراء الفرنسية FOB باريس حوالي 0.22 يورو/كجم، في حين أن الذرة الأوكرانية ذات منشأ البحر الأسود معروضة تقريبًا بسعر 0.18 يورو/كجم FOB أوديسا وحوالي 0.24 يورو/كجم FCA لمنتجات العلف. لقد كانت هذه الأسعار ثابتة عمومًا على مدار الأسابيع الأخيرة، مما يعكس الفائض العالمي على الرغم من التقلبات الأخيرة في العقود الآجلة. (جميع الأسعار تقريبية ومحوّلة إلى اليورو عند الحاجة.)

المصدر	المنتج	الموقع / المدة	آخر سعر (يورو/كجم)
أوكرانيا	الذرة، علف صفراء	أوديسا، FCA	0.24
أوكرانيا	الذرة	أوديسا، FOB	0.18
فرنسا	الذرة، صفراء	باريس، FOB	0.22
الهند	الذرة، نشا (عضوي)	نيودلهي، FOB	1.45

🌍 توازن العرض والطلب

يتوقع المحللون أن تكون مخزونات الذرة الأمريكية في 1 مارس حوالي 9.104 مليار بوشل، أي بزيادة تقارب 1.0 مليار بوشل عن العام الماضي. هذا يبرز تأثير الحصاد القياسي الأمريكي في الموسم الماضي ويشير إلى أنه، على الرغم من الصادرات السريعة، لا تزال هناك كميات كبيرة في التخزين على المزارع والتخزين التجاري. إن هذه الوضعية الثقيلة المخزونات هي سقف هيكلي على ارتفاعات الأسعار على المدى القصير، ما لم تتغير توقعات الطقس أو السياسات.

من ناحية الطلب، أظهر التقرير الأسبوعي الأخير لوزارة الزراعة الأمريكية حول الصادرات (الأسبوع المنتهي في 19 مارس) مبيعات صافية من الذرة القديمة بلغت 1.218 مليون طن، ضمن التوقعات المتوقعة من 0.7 إلى 1.5 مليون طن، بالإضافة إلى 135,000 طن أخرى من مبيعات محصول جديد، متجاوزة النطاق المتوقع للسوق من 0 إلى 100,000 طن. وهذا يؤكد أن المشترين الدوليين لا يزالون نشطين عند مستويات الأسعار الحالية، مما يساعد على استيعاب جزء من الفائض ودعم مستويات الأساس في المناطق التي تركز على الصادرات.

📊 الأساسيات: المخزونات، المساحات الزراعية والمدخلات

تركز تقديرات التجارة ما قبل التقرير لمنطقة زراعة الذرة الأمريكية لعام 2026 حول 94.371 مليون فدان، وهو انخفاض ملحوظ من 98.788 مليون فدان في العام الماضي. تعكس هذه التخفيضات حذر المنتجين بعد حصاد 2025 الوفير وارتفاع حاد في تكاليف المدخلات الرئيسية. من المحتمل أن يؤدي تقليل المساحة المزروعة إلى تضييق الميزانية المستقبلية وقد يوفر دعمًا للأسعار على المدى المتوسط، خاصة إذا ظهرت مخاطر العائد.

ارتفعت أسعار الأسمدة والوقود بشكل حاد في الأسابيع الأخيرة، ويرجع ذلك جزئيًا إلى الصدمة الطاقية الأوسع والاضطرابات اللوجستية الناجمة عن أزمة الخليج الفارسي ومضيق هرمز. تميل تكاليف النيتروجين المرتفعة، على وجه الخصوص، إلى إحداث عجز للذرة مقارنة بالمحاصيل الأقل كثافة في المدخلات في قرارات الزراعة. هناك احتمالية متزايدة أن تأتي المساحة الفعلية المغروسة أقل من تقديرات المحللين الحالية إذا استمرت تقلبات أسعار المدخلات حتى نافذة الزراعة النهائية.

⛽ الجيوسياسة، الشحن والطقس

لقد أدى تصاعد الصراع في الخليج الفارسي والاضطرابات الفعالة في مضيق هرمز إلى رفع أسعار الطاقة العالمية وأسعار الناقلات، مما زاد من تكاليف اللوجستيات والتجفيف لسلاسل إمدادات الحبوب. على الرغم من أن الذرة نفسها لا تنتقل بشكل كبير عبر هرمز، إلا أن ارتفاع أسعار وقود البنوك وبدلات التأمين تؤثر على الشحن الضخم العالمي، مما يدعم بشكل غير مباشر قيم بورصة شيكاغو من خلال رفع التكاليف الموصلة إلى أسواق الاستيراد الرئيسية.

للأسبوع المقبل، من المتوقع أن يكون الطقس في بداية الربيع عبر حزام الذرة الأمريكي مختلطًا، مع درجات حرارة قريبة من المعدل الطبيعي أو أعلى قليلاً وأمطار متقطعة. هذه النمط مواتٍ بشكل عام لأعمال الحقول المبكرة ولكنه ليس حاسمًا بعد لآفاق العائد. في أمريكا الجنوبية، يظل الطقس في مناطق السافرين في البرازيل نقطة مراقبة رئيسية؛ أي تحول نحو الجفاف المستدام قد يزيد من التركيز على الإمدادات العالمية المستقبلية، مما يضيف خيارات لآفاق صادرات الولايات المتحدة.

📆 توقعات التداول ورؤية 3 أيام

• المنتجون (الولايات المتحدة/الاتحاد الأوروبي): النظر في التحوطات الجديدة للفصل اللاحق على الكميات غير المباعة المتبقية قرب المستويات الحالية، نظرًا لمخزونات القديمة الثقيلة. ومع ذلك، احتفظ ببعض التعرض الإيجابي عبر الخيارات قبل تقرير وزارة الزراعة الأمريكية، في حالة كسب التخفيضات الزراعية ومخاوف الطقس زخمًا.
• ال.importers: استخدام التوحيد الحالي لتوسيع التغطية قصيرة ومتوسطة الأجل، مع التركيز على المنشأ الأوكراني والفرنسي حيث تظل الأسعار ثابتة تاريخيًا تنافسية من حيث اليورو. قم بتوزيع المشتريات حول توقيت تقرير وزارة الزراعة الأمريكية للاستفادة من أي قفزات في تقلب الأسعار.
• المتداولون المضاربون: يبدو أن السوق محصور في نطاق قصير الأجل، مع مقاومة قوية من المخزونات الكبيرة ولكن مع قصة بناءة على المدى المتوسط من تقليص المساحة المرتبطة بالمدخلات الأعلى. تفضل الاستراتيجيات شراء الانهيارات بدلاً من مطاردة الزيادة قبل بيانات الثلاثاء.

توقع الاتجاه لثلاثة أيام (CBOT والأسواق الرئيسية FOB، باليورو):

• عقود الذرة في CBOT: جانبياً إلى أقوى قليلاً؛ شعور بالمخاطرة من الطاقة والجيوسياسية متوازن مع المخزونات الأمريكية الثقيلة.
• أوكرانيا، FOB أوديسا: مدعومة بشكل طفيف من بدلات الشحن ومخاطر الحرب، ولكن مقيدة بالفائض العالمي؛ من المحتمل أن تتداول الأسعار في نطاق ضيق حول 0.18 يورو/كجم الحالية.
• فرنسا، FOB باريس: مستقرة إلى أعلى قليلاً، متابعة لبورصة شيكاغو والمنافسة في البحر الأسود، مع 0.22 يورو/كجم كمستوى مرجعي رئيسي.