Рынок кукурузы стабилен на фоне запасов USDA и роста цен на энергию из-за войны в Персидском заливе

Цены на кукурузу в США ограничены большими запасами и рекордными экспортами, даже несмотря на войну в Иране и рост цен на энергию, что повышает производственные затраты и среднесрочные рисковые премии.

Кукуруза торгуется в боковом тренде перед ключевыми отчетами USDA, при этом обременительные запасы в США компенсируют сильный экспортный спрос и растущие рисковые премии из-за геополитической ситуации в Персидском заливе. Рынок сосредоточен на сегодняшних квартальных данных о запасах и предполагаемых посевных площадях из Вашингтона, в то время как резкий рост цен на топливо и удобрения начинает давить на намерения по посевам в 2026 году. Параллельно, второй урожай кукурузы в Бразилии почти полностью посеян, с незначительными понижениями урожайности, что ограничивает страхи по краткосрочным поставкам. На данный момент физические цены в Европе и на Черном море в целом стабильны в евро, но риски роста нарастут, если рынки энергии останутся напряженными до середины 2026 года.

📈 Цены и спрэды

Фьючерсы на кукурузу CBOT в понедельник находились в основном на одном уровне, не следуя за резким ростом цен на нефть, несмотря на нарастающее напряжение в Персидском заливе и многократные всплески цен на нефть Брент, значительно превышающие 100 евро за баррель. Физические предложения показывают плоский либо слегка более крепкий тон: французская кукуруза желтого цвета FOB Париж оценивается около 0.22 евро/кг, в то время как украинская кукуруза для кормов FOB Измаил составляет около 0.18 евро/кг и FCA Измаил примерно 0.24 евро/кг. Последние котировки для попкорна держатся около 0.80 евро/кг FOB Буэнос-Айрес и 0.73 евро/кг FCA Дордрехт, с небольшими колебаниями на неделе.

Страна происхождения	Продукт	Условия	Последняя цена (EUR/кг)	Тренд по сравнению с серединой марта
Украина (Измаил)	Кукуруза, кормовая	FCA	0.24	Стабильная
Украина (Измаил)	Кукуруза	FOB	0.18	Чуть выше
Франция (Париж)	Кукуруза, желтая	FOB	0.22	Чуть выше
Аргентина (Буэнос-Айрес)	Попкорн	FOB	0.80	Стабильная
Бразилия → Нидерланды (Дордрехт)	Попкорн	FCA	0.73	Стабильная

🌍 Факторы предложения и спроса

Аналитики ожидают, что запасы кукурузы в США на 1 марта составят около 9.10 миллиарда бушелей, что примерно на 0.96 миллиарда бушелей выше, чем в прошлом году, подчеркивая, сколько зерна осталось после рекордного урожая прошлого года, несмотря на активный экспорт. Этот значительный остаток структурно ограничивает возможности для краткосрочного всплеска цен и объясняет слабую реакцию фьючерсов на рост цен на нефть. В то же время предполагаемые посевные площади, как ожидается, резко снизятся: общая площадь посевов кукурузы в США оценивается около 94.4 миллиона акров против 98.8 миллиона акров в прошлом году, что отражает низкие маржи производителей при текущих ценовых уровнях.

Экспортный спрос остается ключевой поддерживающей опорой. Инспекции USDA по экспорту за неделю, заканчивающуюся 26 марта, составили 1.789 миллиона тонн, что на 5% больше по сравнению с предыдущей неделей и на 4% выше, чем на той же неделе в прошлом году, превысив ожидания в 1.2–1.65 миллиона тонн. Мексика, Япония и Южная Корея были основными покупателями, а накопительный экспорт в 2025/26 с 1 сентября составляет 46.37 миллиона тонн, что на 36% больше по сравнению с предыдущим годом. Кроме того, частные экспортеры сообщили о новой продаже кукурузы в 145,000 тонн на поставку в 2025/26 в неизвестные направления, что свидетельствует о продолжающемся международном интересе.

В Бразилии посев второго (сафриния) кукурузного урожая практически завершен на 99% от запланированной площади, все основные штаты, кроме Параны, завершили посевы. Консультант AgRural несколько снизил свой прогноз общего урожая кукурузы в Бразилии на 2025/26 до 135.7 миллиона тонн с 136.2 миллиона тонн, что является незначительным понижением, которое не изменяет восприятия глобального предложения, но убирает некоторые риски роста, если погода станет неблагоприятной позже в сезоне.

📊 Основы и инфляция затрат

Продолжающаяся война в Иране и фактическая закрытие Ормузского пролива привели к росту цен на нефть выше 100 евро за баррель и вызвали резкий рост цен на дизель и удобрения. Для кукурузы это имеет два противоположных эффекта. Со стороны спроса более высокая цена на нефть улучшает экономику биоэтанола на основе кукурузы, вероятно, поддерживая промышленное использование, если будут соблюдены мандаты по смешиванию. Со стороны предложения резко растущие цены на топливо и затраты на сырьё сжимают маржи фермеров и повышают безубыточные цены, особенно для энергоемких операций в США и Европе.

Аналитики все больше сомневаются, что текущие уровни цен на кукурузу достаточны для того, чтобы стимулировать фермеров поддерживать, не говоря уже о расширении, площади под кукурузой до урожая 2026 года. С ценами на удобрения, значительно возросшими с начала марта, и ценами на дизель, растущими в основных потребляющих регионах, существует высокий риск того, что фермеры в США и, возможно, в Бразилии предпочтут меньше затратные культуры или вовсе уменьшат посевные площади в следующем сезоне. Этот потенциальный ужесточение условий рынка на урожай 2026/27 пока не полностью учтено, но начинает отражаться в рискованных премиях на форвардной кривой.

🌦️ Погода и региональные перспективы

Погода в настоящее время является вторичным фактором по сравнению с макроэкономическими и политическими рисками. В Бразилии почти завершенные посевы сафринии означают, что внимание быстро переключится на дожди апреля-мая в Мато Grosso, Гоясе и Паране; ранние прогнозы указывают на близкие к норме условия, хотя любая поздняя засуха может повлиять на урожайность, учитывая ограниченные бюджеты на удобрения. В США условия перед посевом в кукурузном поясе внимательно отслеживаются; при наличии больших старых запасов только существенная погодная угроза позже в сезоне может значительно изменить баланс.

📆 Торговля и прогноз риска

• Краткосрочные (0–2 недели): Ожидайте колебания цен с легким восходящим уклоном, поскольку большие запасы в США компенсируют оптимизм от энергетического шока, вызванного ситуацией в Иране, и сильного экспорта. Публикация данных о запасах и площади под кукурузой USDA, вероятно, вызовет кратковременные всплески волатильности, а не устойчивые изменения тренда.
• Среднесрочные (Q2–Q3 2026): Если нефть останется на высоком уровне и цены на удобрения сохранятся высокими, дальнейшее снижение намерений по посеву кукурузы в 2026 году весьма вероятно, постепенно сдвигая внимание рынка от текущего изобилия к ожидаемому дефициту в 2026/27. Любое понижение урожайности кукурузы в США или Бразилии усилит это фоновое воздействие.
• Управление рисками: Конечные пользователи должны использовать текущие стабильные физические цены в Европе и на Черном море для умеренного расширения покрытия, предпочитая многослойные закупки и опционы для защиты от ценовых шоков, вызванных энергией или погодными условиями. Производители могут рассмотреть возможность продаж на пиках вокруг данных USDA, удерживая при этом колл-опционы, чтобы сохранить возможность участия в потенциальном наращивании рискованных премий позже в году.

📉 3-дневная региональная ценовая индикация (EUR)

• Фьючерсы CBOT (конвертированные в EUR): Боковые колебания с незначительным ростом, следуя за рынком энергии, но ограниченные запасами.
• Черное море (Украина, Измаил FOB/FCA): Стабильные или слегка выросшие на фрахте и рискованных премиях, связанных с более широкими геополитическими напряжениями.
• ЕС (FOB Париж): Небольшой восходящий уклон, поддерживаемый сильным экспортным спросом и высокими затратами на замещение со стороны глобальных энергетических и удобрительных рынков.