أدى التصعيد العسكري المعني بإيران والإغلاق الفعلي لمضيق هرمز إلى حدوث تباين حاد في تدفقات المنتجات المكررة العالمية، حيث أصبحت أسواق الديزل والغازوي تت tighten بسرعة. يتم إعادة بيع الشحنات التي كانت مخصصة أصلاً لأوروبا من مصافي النفط الأمريكية أثناء الرحلة وتحويلها إلى إفريقيا وآسيا، حيث ارتفعت أسعار الغازوي إلى علاوات شديدة مقارنة بمعايير أوروبا، مما زاد من المنافسة على البراميل وزاد من تكاليف الشحن وعلاوات المخاطر عبر أسواق المنتجات الوسيطة.
بينما لم يظهر نقص شديد في المعروض بعد في أوروبا، فإن التوازن الأساسي للديزل يصبح هشًا بشكل متزايد، حيث تعرضت الأسواق التي تعتمد على الاستيراد بشكل هيكلي الآن لضياع الإمدادات من الشرق الأوسط والشراء العدواني من آسيا.
مقدمة
منذ أواخر فبراير 2026، أدت الضربات المشتركة بين الولايات المتحدة وإسرائيل على إيران والإجراءات الإيرانية الانتقامية إلى تعطيل شديد لتدفقات النفط والغاز عبر مضيق هرمز، وهو نقطة اختناق تحمل عادة حوالي 20% من النفط والغاز الطبيعي المسال (LNG) العالميين. أدت هجمات متعددة على البنية التحتية للطاقة، بما في ذلك المنشآت في جنوب بارس وجزيرة خارك، وفرض إيران لحصار فعلي على المضيق إلى عزل ملايين البراميل يوميًا من النفط والمنتجات.
هذا الصدمة تتجلى الآن في أسواق المنتجات المكررة. أوروبا، التي تعتمد بشكل كبير على استيراد الديزل والغازوي من ساحل الخليج الأمريكي والشرق الأوسط وآسيا، تشهد تقليص أو إعادة توجيه سلاسل الإمدادات الرئيسية. بينما يسعى المشترون الآسيويون، الذين أصيبوا بدورهم بفقدان الإمدادات من الشرق الأوسط، بشكل عدواني للتنافس على شحنات في السوق الفورية، غيرت العديد من ناقلات الديزل الأمريكية التي كانت مخصصة للموانئ الأوروبية مسارها نحو المحاور الأفريقية كنقاط استراحة نحو آسيا، مما ضيق من توافرها في حوض المحيط الأطلسي.
🌍 تأثير السوق الفوري
أدى الإغلاق الفعلي وإعادة الافتتاح الجزئي القائم على الرسوم لمضيق هرمز إلى تقليص أو تقييد تدفقات النفط والمنتجات المكررة من إيران والعراق والكويت والسعودية والإمارات، مما دفع بمؤشرات النفط العالمية إلى الارتفاع بشكل حاد وأدى إلى إضافة علاوة مخاطر كبيرة. تم تداول برنت فوق 100 دولار أمريكي للبرميل في بعض النقاط في مارس، مع تقلبات غير مسبوقة خلال اليوم مدفوعة بتغيرات العناوين الحربية.
بالنسبة للديزل، فإن فقدان البراميل من الشرق الأوسط وارتفاع المخاطر المرتبطة بالشحن تزيد من الضغط. تواجه آسيا، التي تتلقى الجزء الأكبر من النفط والغاز الطبيعي المسال الذي يعبر عبر هرمز، نقصًا شديدًا بشكل خاص وقد دفعت أسعار الغازوي على المعيار سنغافورة إلى علاوة مسجلة تبلغ حوالي 200–230 دولارًا أمريكيًا للطن مقارنة مع الغازوي الأوروبي ICE. هذه الفجوة كبيرة بما يكفي لتبرير إعادة توجيه شحنات الديزل من ساحل الخليج الأمريكي عبر الأطلسي نحو إفريقيا ومن ثم إلى آسيا، حتى مع ارتفاع تكاليف الشحن والتأمين.
📦 اضطرابات سلسلة الإمدادات
أدت اضطرابات الشحن حول هرمز، بما في ذلك الهجمات على السفن التجارية والرسوم الجديدة على العبور الإيرانية، إلى تقليل حركة الناقلات بشكل كبير وتأخير تحميل الشحنات من الموانئ الخليجية. يتم إعادة توجيه بعض الكميات من السعودية والإمارات عبر خطوط أنابيب وموانئ بديلة، ولكن الطاقة المحدودة مقارنة بالتدفقات السابقة للحرب.
في الوقت نفسه، فإن توفر ناقلات الديزل الضيق وارتفاع تكلفة التأمين على المخاطر الحربية يؤديان إلى ارتفاع تكاليف الشحن عالميًا، مما يعقد تجارة الديزل الطويلة المسافة من ساحل الخليج الأمريكي إلى أوروبا ومن المحاور الشرق الأوسطية والآسيوية المتبقية إلى المناطق التي تعاني من نقص. وقد تضاعفت أسعار شحن الغاز الطبيعي المسال ونفقات شحن الطاقة بشكل عام في حوض المحيط الأطلسي في الأسابيع الأخيرة، مما يبرز الضغط على اللوجستيات البحرية.
تكافح مصافي التكرير الأوروبية لتعويض فقدان تدفق النفط الخام وكذلك المواد الأولية للمنتجات الوسيطة، بينما تواجه مصافي التكرير الآسيوية التي كانت تصدر في السابق ديزلًا زائداً نقصًا في المواد الأولية بسبب اضطرابات النفط الخام والمكثفات من الخليج. هذه القيود الثنائية – على كل من إمدادات النفط الخام والصادرات من المنتجات المكررة – هي جوهر النقص المتزايد في سوق الديزل.
📊 السلع المتأثرة محتملًا
- ديزل وغازوي – تأثرت بشكل مباشر بسبب اضطرابات صادرات الخليج، وشحنات الولايات المتحدة المعاد توجيهها، وزيادة الطلب الآسيوي؛ تواجه المعايير الأوروبية مخاطر ارتفاع الأسعار وامتداد العلاوات.
- وقود الطائرات/كيروسين – تشترك في تدفقات المصافي مع الديزل؛ يتم تحسين العوائد نحو الديزل، مما قد يضيق إمدادات وقود الطائرات ورفع فروقات الكسر في المحاور الرئيسية.
- الزيوت والغاز النفطي البحري (MGO) – قد تؤدي زيادة أسعار المنتجات الوسيطة والمشاكل اللوجستية لوقود السفن حول المسارات البديلة (مثل حول رأس الرجاء الصالح) إلى ارتفاع تكاليف الشحن للسلع الزراعية.
- LNG و LPG – على الرغم من عدم كونها محور هذا التقرير، فإن اضطرابات حركة هرمز وتقلص صادرات الغاز الطبيعي المسال من قطر ترفع أسعار الغاز في أوروبا وآسيا، مما يزيد من تكاليف إنتاج الطاقة والأسمدة.
- الأسمدة ومدخلات الزراعة عالية الطاقة – تؤدي أسعار الغاز والديزل المرتفعة إلى زيادة تكاليف الإنتاج والنقل لأسمدة النيتروجين والمواد الكيميائية الزراعية وديزل المزارع، مما يؤثر على هوامش المحاصيل على مستوى العالم.
🌎 تداعيات التجارة الإقليمية
تواجه أوروبا أكبر خطر فوري على الديزل بسبب عجزها الهيكلي و اعتمادها على الواردات من ساحل الخليج الأمريكي، والشرق الأوسط وآسيا. مع تقليص إمدادات الخليج وآسيا وتحويل الشحنات الأمريكية، قد يضطر المستوردون الأوروبيون إلى دفع علاوات أعلى للاحتفاظ بالكميات، وسحب المخزونات، وتقليل الاستخدام غير الضروري للديزل إذا استمر الضغط.
يستفيد المستوردون الآسيويون، خاصة في جنوب وجنوب شرق آسيا، من ارتفاع أسعار الغازوي الإقليمية لجذب الإمدادات من حوض المحيط الأطلسي، ولكن على حساب فواتير استيراد طاقة أعلى بكثير وزيادة تعرضهم لمخاطر الشحن والأمن. كما تستفيد الاقتصادات الكبرى المستهلكة مثل الهند والصين من المخزونات الاستراتيجية وتستكشف طرق النفط البديلة، بما في ذلك خطوط أنابيب تتجنب هرمز.
يبدو أن المنتجين الذين لديهم خيارات لتصدير عبر خطوط الأنابيب أو خارج هرمز – مثل روسيا، وبعض منتجي بحر الشمال، وإلى حد ما السعودية والإمارات عبر البنية التحتية البديلة – سيتطلعون لالتقاط حصص سوقية وزيادة فروقات الكسر. ومع ذلك، فإن القيود المفروضة على قدرة التكرير والاحتكاكات المرتبطة بالعقوبات تحد من مدى تأثير هذه التدفقات البديلة لتعويض خسائر الخليج في المدى القريب.
🧭 آفاق السوق
على المدى القصير، من المحتمل أن تظل أسواق الديزل والغازوي متقلبة بشكل استثنائي، حيث تستجيب الأسعار الفورية والفروقات لأي إشارات بشأن مدة تعطيل هرمز، أو هجمات إضافية على البنية التحتية، أو إصدارات منسقة من المخزونات من قبل الدول المستهلكة. يبرز توجيه شحنات ساحل الخليج الأمريكي بعيدًا عن أوروبا نحو إفريقيا وآسيا كيف يمكن أن تتغير تدفقات التحكيم بسرعة استجابة للتباينات السعرية الإقليمية.
إذا استمر الصراع والقيود على الشحن إلى أبريل وما بعده، فيجب على المتداولين الاستعداد لارتفاع مستدام في فروقات المنتجات الوسيطة، وارتفاع تكاليف الشحن والتأمين، ونقص إقليمي دوري، خاصة في أوروبا وأجزاء من آسيا. سيكون من الضروري متابعة أنماط حركة الناقلات، وتعديلات تشغيل المصافي المعلنة، والتحركات السياسية مثل قيود صادرات المنتجات المؤقتة أو تدخلات الضرائب على الوقود.
رؤية سوق CMB
انتقلت الحرب الإيرانية وإغلاق مضيق هرمز الفعلي من كونها قصة نفط خام إلى أزمة في المنتجات المكررة واللوجستيات، حيث يكون الديزل في المركز. أدى فقدان إمدادات الخليج، والتحولات في صادرات آسيا، وتحويل الشحنات الأمريكية إلى تضييق الاحتياطيات العالمية للمنتجات الوسيطة تمامًا كما تدخل العديد من المناطق المستوردة في مواسم الطلب الزراعي والصناعي الرئيسية.
بالنسبة لتجار السلع الزراعية وسلسلة الإمداد الغذائية الأوسع، فإن النقطة الاستراتيجية الرئيسية هي أن تكاليف المدخلات المتعلقة بالطاقة ونفقات النقل من المحتمل أن تظل مرتفعة ومتقلبة. سترتبط استراتيجيات التحوط التي تدمج الوقود، والشحن والتعرضات الزراعية الرئيسية، مع متابعة وثيقة لتدفقات التجارة المتطورة بين حوضي الأطلسي والهادئ، بإدارة مخاطر الهامش في الأسابيع المقبلة.
