O Mercado de Girassol Se Adoça com Perdas na SAFEX, mas Fluxos do Mar Negro Permanecem Apertados

Os mercados de girassol estão em uma leve correção de baixa na SAFEX e no óleo de palma, mas os fundamentos do Mar Negro permanecem apertados, mantendo os preços físicos de sementes e óleo relativamente firmes em termos de EUR.

Após um forte início em 2026, o complexo de girassol está fazendo uma pausa: os futuros de girassol da SAFEX na África do Sul caíram cerca de 1–2% nos contratos próximos em 7 de abril, acompanhando a queda do óleo de palma. No entanto, as cotações de exportação para sementes e grãos de girassol ucranianos e da UE em EUR permanecem amplamente estáveis ou ligeiramente mais altas nas últimas três semanas, apoiadas por um suprimento global apertado de oleaginosas e pela redução das exportações de óleo de girassol russo.

📈 Preços & Spreads

Os futuros de girassol SAFEX (África do Sul) fecharam significativamente mais baixos em 7 de abril de 2026, com abril de 2026 caindo 1,4% para cerca de ZAR 8.960/t, maio de 2026 caindo 1,5% para cerca de ZAR 9.053/t, e julho de 2026 caindo 1,7% para ZAR 9.255/t. Contratos mais distantes de 2027 permaneceram inalterados, sinalizando que a atual fraqueza é principalmente uma correção próxima, em vez de uma mudança de tendência de longo prazo.

No complexo de óleos vegetais, os futuros de óleo de palma da Malásia caíram cerca de 0,1–0,9% na maioria das posições de 2026–2027 em 7–8 de abril, reforçando o tom mais suave nas oleaginosas. Ao mesmo tempo, o óleo de girassol global permanece estruturalmente apertado, com bancos centrais e analistas destacando que os preços do óleo de girassol retomaram um crescimento rápido no início deste ano devido a uma escassez global de suprimentos e baixos estoques finais em 2025/26.

Produto / Origem	Termo	Preço mais recente (EUR/kg)	Tendência WoW
Sementes de girassol, pretas, UA Odesa	FOB	≈0,58	+0,01 vs 26 Mar
Grãos de girassol, farelo, UA Odesa	FOB	≈0,58	+0,01 vs final de Mar
Sementes de girassol, pretas, UA Kyiv	FCA	≈0,65	Estável desde meados de Mar
Sementes de girassol, CN, listradas, FOB Beijing	FOB	≈1,44	-0,02 vs final de Mar
Grãos de girassol, panificação, BG Sofia	FCA	≈0,97	Estável nas últimas semanas

🌍 Suprimento, Demanda & Fluxos Comerciais

No lado da oferta, as exportações de óleo de girassol russo no primeiro semestre da temporada 2025/26 estão estimadas em queda de cerca de 14% em relação ao ano anterior, com a política do governo mantendo os direitos de exportação para proteger os consumidores locais e incentivar a indústria de esmagamento local. Isso limita os volumes de exportação disponíveis da Rússia e efetivamente desloca a demanda para origens ucranianas e de outros países do Mar Negro, tanto para óleo quanto para sementes.

A Ucrânia, apesar de uma colheita menor de sementes de girassol e riscos relacionados à guerra em andamento, ainda domina as importações de óleo de girassol da UE, mantendo uma participação de mercado de cerca de dois terços dos volumes que entraram no bloco até agora em 2025/26. As rotas terrestres e portos alternativos estão mantendo as exportações fluindo, mesmo enquanto a logística marítima permanece volátil. Ao mesmo tempo, o recente aumento da Rússia nas tarifas de exportação sobre o óleo de girassol e o farelo está abrindo uma janela de curto prazo para que esmagadores ucranianos e da UE capturem demanda adicional na região do Mediterrâneo e no Oriente Médio.

No lado da demanda, os altos preços do óleo de girassol em relação ao óleo de palma e ao óleo de soja já desencadearam alguma substituição em mercados de importação chave, como a Índia, onde os compradores mudaram periodicamente do óleo de girassol para o óleo de palma mais barato. No entanto, os usuários da indústria alimentícia na Europa permanecem relativamente inelásticos devido às especificações do produto, ajudando a manter os produtos à base de girassol com suporte de preço, mesmo enquanto os óleos concorrentes oscilam com a volatilidade provocada pelo setor energético no amplo complexo de óleos vegetais.

📊 Fundamentos & Clima

Fundamentalmente, o complexo de girassol ainda é restringido por baixos estoques globais finais em 2025/26 e rendimentos abaixo da tendência em produtores chave como a Ucrânia e partes da UE. Com os direitos de exportação da Rússia limitando o envio de sementes e óleo, os esmagadores na Rússia relatam margens mais apertadas, reforçando a probabilidade de que a disponibilidade de sementes de girassol para exportação permaneça limitada durante o restante da temporada.

Em relação ao clima, as previsões de curto prazo para as principais regiões de girassol da Ucrânia (Dnipro e oblasts centrais) apontam para condições sazonalmente frescas, mas amplamente favoráveis para o trabalho no campo no início da primavera, sem ameaças imediatas de seca severa ou geadas nos próximos 10 dias. Isso proporciona um pano de fundo climático relativamente neutro no curto prazo, embora os altos preços de fertilizantes e combustíveis, relacionados ao choque energético mais amplo em torno do conflito no Irã e à crise do Estreito de Ormuz, aumentem os riscos de custo para os plantios de 2026.

📆 Perspectiva de Curto Prazo (3–5 semanas)

A correção imediata nos futuros de girassol da SAFEX e a leve descompressão no óleo de palma sugerem algum risco de baixa para os mercados de papel de girassol próximos, especialmente se a especulação for reduzida após o recente aumento. No entanto, os valores físicos de sementes e óleo de girassol no Mar Negro e na UE provavelmente permanecerão sustentados por um suprimento estruturalmente apertado e restrições políticas russas em andamento, limitando qualquer venda acentuada nos preços à vista denominados em EUR.

No curto prazo, o cenário mais provável é uma curva de futuros lateral ou ligeiramente mais suave, com a base nos principais centros de exportação (Ucrânia, Bulgária, Moldávia) permanecendo firme à medida que os esmagadores e exportadores competem pelas vendas limitadas dos agricultores. Espikes de preços para cima permanecem possíveis em qualquer surpresa climática negativa na Europa Oriental ou novas interrupções logísticas nos portos ucranianos.

📌 Recomendações de Comércio & Aquisição

• esmagadores e refinadores (UE/Mar Negro): Use a atual fraqueza influenciada pela SAFEX e pelo óleo de palma para estender modestamente a cobertura de sementes de girassol para o Q2–Q3, focando em origens ucranianas e búlgaras onde os preços em EUR têm permanecido estáveis, mas podem se firmar novamente se as exportações russas se tornarem mais apertadas.
• Fabricantes de alimentos: Mantenha um portfólio diversificado de óleos vegetais. Dada a escassez estrutural do girassol e seu prêmio sobre o óleo de palma, considere a proteção oportunista contra quedas de preços, mas evite a dependência excessiva do óleo de girassol onde as especificações do produto permitem substituição parcial.
• Produtores (Ucrânia, UE): Com os preços FCA locais para sementes e grãos mantendo-se próximos dos máximos recentes, considere uma estratégia de venda escalonada: comercialize uma parte dos estoques antigos a níveis atuais, enquanto retém volume para capturar potenciais ralis impulsionados pelo clima ou por políticas mais tarde no Q2.

📉 Perspectiva Direcional de 3 Dias (Centros Chave, em termos de EUR)

• girassol SAFEX (ZAR, convertido para EUR): Tendência ligeiramente baixa para lateral enquanto os futuros digerem a recente queda e acompanham o óleo de palma.
• Sementes/grãos ucranianos FOB Odesa: Lateral para ligeiramente firme; o óleo global apertado e a redução das exportações russas devem manter a base apoiada.
• UE (BG/MD) FCA grãos: Principalmente lateral; a demanda interna e a venda limitada dos agricultores compensam a fragilidade externa nos mercados de palma e papel.