El mercado de pacanas se suaviza a medida que las existencias en EE. UU. aumentan y la demanda de exportación se retrasa

Las existencias de pacanas en EE. UU. han sido trasladadas a una posición netamente larga, ya que los recibos se mantienen firmes y las exportaciones no cumplen, suavizando el mercado y recortando ligeramente los precios de los núcleos. Con una mejor disponibilidad y una absorción interna estable, el riesgo de precios a corto plazo se inclina levemente a la baja a menos que la demanda de exportación se recupere.

La temporada de pacanas de EE. UU. 2025/26 está pasando de una tensión de suministro inicial a un equilibrio más cómodo, ya que los datos de febrero del Consejo Americano de Pacanas muestran una creciente acumulación y envíos reprimidos. Los recibos permanecen por encima del promedio de cinco años, mientras que las existencias a finales de febrero aumentaron drásticamente mes a mes y ahora exceden los compromisos reservados. La demanda depende cada vez más del canal interno, ya que las exportaciones a Europa y Asia están por debajo de las normas históricas, en parte debido a los altos costos logísticos y problemas de acceso al mercado. El clima reciente, tormentoso y variable en EE. UU., inyecta algún riesgo a medio plazo para la cosecha, pero por ahora, la narrativa del mercado está dominada por una creciente disponibilidad y una ligera presión a la baja sobre los precios.

📈 Precios y Sentimiento del Mercado

Los precios de los núcleos han disminuido pero siguen siendo relativamente resistentes dado el cambio a una posición de inventario netamente larga. Las evaluaciones para las mitades de pacana estaban alrededor de US$6.70/lb a finales de marzo, bajando US$0.05/lb en comparación con la evaluación anterior, con los participantes del mercado vinculando explícitamente esta modesta disminución a la mejora en la disponibilidad de suministro. Convertido a euros (a aproximadamente 0.93 EUR/USD), esto implica un nivel de referencia actual cercano a EUR 13.60/kg para mitades de pacana, subrayando que el mercado se está suavizando en lugar de colapsar.

Producto	Ubicación / Base	Precio Indicativo (EUR/kg)	Tendencia vs. Mes Anterior
Mitades de pacana, núcleos	Origen de EE. UU., equivalente a exportación a granel	≈ 13.6 EUR/kg	⬇ ligeramente (alrededor del 1%)

El sentimiento del mercado ha cambiado de la preocupación por la tensión en los suministros al inicio de la temporada a un tono más equilibrado y ligeramente bajista. La combinación de mayores existencias, exportaciones más débiles y solo pequeños ajustes en los precios sugiere un mercado que se está aflojando gradualmente, pero donde los vendedores aún intentan defender los niveles de precios, especialmente para los núcleos de mayor calidad.

🌍 Equilibrio de Suministro y Demanda

Los recibos de febrero alcanzaron 51.7 millones de libras (23.45 millones de kg), bajando un 35% desde los 79.1 millones de libras de enero a medida que el flujo principal de la cosecha disminuyó estacionalmente. A pesar de la caída mes a mes, los recibos fueron solo un 2% inferiores a febrero de 2025 y aún un 8% por encima del promedio de cinco años, manteniendo los recibos hasta la fecha de 238.2 millones de libras, un 10% más que el año anterior. Esto confirma que el suministro total en EE. UU. en 2025/26 es cómodo, incluso si el pico de la cosecha ha pasado.

El total de inventario a finales de febrero aumentó a 248.7 millones de libras, un aumento significativo del 19% desde enero. Las existencias ahora están un 7% por encima del año pasado, aunque todavía un 5% por debajo del promedio de cinco años, lo que indica que, si bien el mercado no está sobreabastecido en un sentido histórico, la disponibilidad a corto plazo ha mejorado claramente. El inventario sigue sesgado hacia el producto en cáscara, que representa aproximadamente el 65% del volumen total, dando más flexibilidad a los procesadores y manipuladores para responder a la demanda de los núcleos en los próximos meses.

En el lado de la demanda, los envíos de febrero totalizaron 23.9 millones de libras, efectivamente estables mes a mes pero drásticamente más débiles en comparación con la historia, bajando un 23% interanual y un 29% por debajo del promedio de cinco años. Los envíos internos representaron 17.0 millones de libras (alrededor del 71% del total), subrayando la importancia del consumidor estadounidense como el principal mercado. Las exportaciones alcanzaron solo 6.9 millones de libras y permanecieron por debajo de los niveles típicos, limitadas por altos costos de flete y logísticos y acceso irregular a algunos mercados.

🌐 Flujos Comerciales Regionales y Logística

Los flujos de exportación siguen siendo el eslabón débil clave en la demanda. Europa absorbió poco más de la mitad de todas las exportaciones en febrero (50.6%), seguida de Asia con un 18.0% y América del Norte (comercio transfronterizo Canadá/México) con un 17.5%. Los envíos al Medio Oriente fueron particularmente bajos con solo 0.3 millones de libras, alrededor del 3.6% de las exportaciones totales, destacando cómo algunos destinos sensibles a precios y desafiantes logísticamente se han retirado.

Los participantes de la industria reportan altos costos logísticos como un lastre estructural sobre la competitividad de las exportaciones, en línea con la volatilidad más amplia del mercado de fletes vinculada a tensiones geopolíticas y desvíos en el envío global. Comentarios recientes de mercados logísticos apuntan a recargos en curso y tarifas relacionadas con el combustible para envíos internacionales, reforzando la presión de costos a lo largo de la cadena de suministro de nueces. Aunque estos vientos en contra se han moderado desde picos anteriores, aún erosionan la competitividad FOB de las pacanas estadounidenses en comparación con orígenes alternativos y nueces competidoras.

Como resultado, los exportadores priorizan núcleos de mayor margen y clientes establecidos en Europa y partes de Asia, mientras que algunos destinos más marginales ven reducidos volúmenes o compras retrasadas. Esta estrategia de venta selectiva apoya los pisos de precios para los grados premium, pero contribuye al aumento de las existencias totales cuando la demanda global no absorbe la oferta disponible.

📊 Fundamentos: Inventarios, Compromisos y Posicionamiento

Los fundamentos comerciales muestran claramente una transición de la tensión a la comodidad relativa. Los compromisos a finales de febrero se situaron en 217.4 millones de libras, un 4% menos que en enero y un 16% por debajo del año pasado. La posición neta del mercado pasó de -17.4 millones de libras en enero (corta frente a los compromisos) a +31.3 millones de libras en febrero, lo que significa que el inventario real ahora supera las ventas reservadas por un margen significativo.

Este cambio a una postura netamente larga tiene dos implicaciones fundamentales. Primero, el riesgo de suministro se reduce: los procesadores y manipuladores tienen más libertad para ofrecer tonelaje adicional o adaptar mezclas de productos sin arriesgar incumplimientos de contrato. Segundo, el poder de negociación comienza a inclinarse hacia los compradores, particularmente para lotes de calidad standard en cáscara y núcleos de grado medio, a medida que los vendedores compiten por convertir inventario en efectivo antes de la próxima cosecha.

Sin embargo, las existencias a finales de febrero siguen estando un 5% por debajo del promedio de cinco años, lo que sugiere que el mercado ha aflojado pero no está inundado de producto. Por lo tanto, el equilibrio es uno de suavización ligera en lugar de un desbordamiento total, lo que explica por qué los movimientos de precios hasta ahora han sido incrementales en lugar de desordenados.

⛅ Perspectivas Meteorológicas y de Cosecha

El clima en las principales regiones de pacanas de EE. UU. se ha vuelto más volátil a finales de marzo y principios de abril. Una serie de tormentas, fuertes lluvias y cambios de temperatura han afectado partes de las Llanuras del Sur y el Sureste, con informes de retrasos en el trabajo de campo y daños localizados en algunos árboles. Sistemas severos, incluidos tornados y tormentas de nieve al final de la temporada, han golpeado porciones del centro y sur de EE. UU., subrayando que el riesgo climático para la cosecha de 2026 está aumentando, incluso si los impactos en los huertos de pacanas siguen siendo localizados hasta ahora.

Las últimas perspectivas sobre sequías y clima para las Llanuras del Sur apuntan a condiciones más cálidas y potencialmente más húmedas de lo normal hasta mediados de abril, lo que podría apoyar la humedad del suelo pero también plantear desafíos de enfermedades y manejo en algunos huertos. En esta etapa, estos patrones climáticos son más importantes como fuente de incertidumbre a futuro que como un choque de suministro concreto. El balance actual de comercialización 2025/26 está impulsado principalmente por volúmenes ya cosechados y existencias existentes, no por la cosecha 2026 que aún se está desarrollando.

📆 Perspectivas del Mercado a Corto Plazo (Próximas 3–4 Semanas)

A corto plazo, es probable que el mercado de pacanas siga siendo moderadamente suave a medida que el excedente de inventario se encuentra con una demanda de exportación deslucida. Con los compromisos a la baja y una clara posición netamente larga, los vendedores pueden necesitar aceptar pequeñas concesiones adicionales en los precios, particularmente para el producto en cáscara y grados de núcleo estándar, para estimular la compra. La demanda interna debería seguir siendo el factor estabilizador, con un uso constante en los canales minoristas, de servicio de alimentos e ingredientes.

Los riesgos de precios al alza dependen de una combinación de un interés de exportación más fuerte de lo esperado o señales tempranas de estrés relacionado con el clima para la próxima cosecha que podrían provocar un reabastecimiento preventivo. Sin embargo, dadas las condiciones actuales, es probable que cualquier repunte esté limitado a menos que haya un choque externo claro. El caso base es para un camino de precios lateral a ligeramente a la baja hasta finales de abril y principios de mayo.

📌 Recomendaciones de Comercio y Abastecimiento

• Compradores (tostadores, confitería, usuarios de ingredientes): Considerar extender gradualmente la cobertura sobre mitades de pacana y núcleos estándar durante las próximas semanas, aprovechando la ligera suavización de precios y la posición netamente larga del vendedor. Enfocarse en asegurar diferenciales de calidad donde las primas se mantengan modestas.
• Exportadores y procesadores: Priorizar la liquidación de inventarios pesados en cáscara a través de programas de exportación selectivos o de cáscara de valor agregado, incluso a márgenes ligeramente más bajos, para reducir la exposición antes de la próxima cosecha. Mantener la disciplina en los precios de los grados superiores sigue siendo factible donde la demanda es resistente, particularmente en los mercados europeos clave.
• Distribuidores en Europa y Asia: Con los costos logísticos aún altos pero menos volátiles que en picos anteriores, explorar compras oportunas al contado cuando los vendedores de EE. UU. hagan descuentos para mover existencias. Cubrir el riesgo cambiario donde sea posible, ya que fluctuaciones adicionales en el USD podrían influir en los precios en EUR desembarcados.
• Gestión de riesgos: Monitorear de cerca el clima en primavera y principios del verano en EE. UU. para cualquier señal emergente de estrés en la cosecha 2026, así como cualquier cambio en los mercados de flete que podría aliviar o exacerbar las restricciones de exportación.

📉 Perspectivas de Precios Direccionales a 3 Días (EUR)

• Exportación a granel de EE. UU. (núcleos, mitades, base EUR): Ligera tendencia a la baja (−0.5% a −1.0%) a medida que los vendedores prueban ofertas más bajas para estimular la demanda.
• Europa al contado, núcleos importados: Mayormente estables a ligeramente más suaves (planas a −0.5%) a medida que el inventario existente cubre las necesidades cercanas y los compradores negocian pequeños descuentos.
• Pacanas en cáscara, canales de exportación: Presión a la baja leve (rango de −1%) dada la existencia de inventario en cáscara por encima del promedio y una atracción de exportación más débil de lo normal.