Рекордный урожай сои в Бразилии давит на цены, но поддерживает предложение шрота и масла

Урожай сои в Бразилии 2025/26 годов достиг рекордных 180 миллионов тонн, укрепляя хорошо обеспеченный глобальный рынок масличных культур и оказывая давление на международные цены на сою, шрот и масло. При этом объем переработки также находится на рекордном уровне, что создает комфортный баланс предложения для европейских покупателей до конца 2026 года.

Рекордное производство в Бразилии сочетается с сильной внутренней переработкой и лишь локализованными метеорологическими рисками в Южной Америке, что ограничивает рост цен на фьючерсах и физических рынках. FOB-цены от основных экспортёров остаются конкурентоспособными, в то время как фьючерсы CBOT в последние сессии торговались сравнительно стабильно или снизились на фоне обильных поставок из Южной Америки и осторожного спекулятивного позиционирования.

📈 Цены и Фьючерсы

Фьючерсы на сою CBOT торговались с несколько более мягким настроением в начале апреля, когда рынок переваривал подтверждение рекордного производства в Южной Америке. Недавние сессии показали скромные снижения и рост открытого интереса, отражая свежий интерес к продаже, поскольку фонды реагируют на обилие предложения и позиционирование после отчета USDA.

С точки зрения физического рынка, недавние индикативные FOB-цены, конвертированные в EUR, показывают стабильные или несколько более низкие значения с середины марта, что согласуется с данным обилием предложения. Соевые бобы No. 2 из США вокруг Вашингтона, очищенные сорта из Индии и украинские бобы из Одессы все находятся в относительно узком диапазоне, в то время как китайские сорта (конвенциональные и органические) показывают небольшое снижение после небольших ростов в марте.

Происхождение	Тип	Расположение / Условия	Последняя цена (EUR/кг)	Изменение за неделю (EUR/кг)
США	No. 2	Вашингтон, FOB	≈0.56	Стабильная
Индия	Очищенные сорта	Нью-Дели, FOB	≈0.93	Стабильная
Украина	Стандартная	Одесса, FOB	≈0.32	-3%
Китай	Жёлтая	Пекин, FOB	≈0.65	Стабильная
Китай	Жёлтая, органическая	Пекин, FOB	≈0.73	-1–2%

🌍 Баланс предложения и спроса

Урожайная площадь сои в Бразилии на 2025/26 годы оценивается в 49,4 миллиона гектаров, что на 3% больше по сравнению с прошлым годом, при урожайности 3,64 т/га – на 9% выше уровня предыдущего сезона и на 6% выше пятилетнего среднего. Как результат, рекордный урожай в 180 миллионов тонн превышает прошлогодние 172,5 миллиона тонн и подтверждает позицию Бразилии как главного мирового поставщика.

В то же время рекордные данные по переработке от Abiove для 2025 года подтверждают, что внутренние переработчики поглощают большую часть расширенного предложения бобов, превращая их в соевый шрот и масло для экспорта и внутреннего потребления. Это означает, что увеличенное производство не просто накапливается как нерынковые запасы, а активно поддерживает глобальные потоки белковых шротов и растительных масел, особенно в Европу и Азию.

В целом, общий объем производства масличных культур в 2025/26 годах прогнозируется на уровне около 698 миллионов тонн, что на более чем 11 миллионов тонн превышает уровень предыдущего года, с Бразилией, которая сама по себе поставляет примерно 26% от общего производства основных масличных культур. Снижения, связанные с погодой в Уругвае (–38% по сравнению с прошлым годом), и меньший урожай в Аргентине на уровне 48 миллионов тонн только частично компенсируют, оставляя наличие сои в Южной Америке на исторически высоких уровнях в целом.

📊 Переработка, рынки шрота и масла

Рекордный уровень переработки в Бразилии укрепляет обилие соевого шрота и масла до 2026 года. Перерабатывающая промышленность Бразилии работает на грани своей производственной мощности, конкурируя напрямую с Аргентиной на мировых рынках шрота и масла и всё чаще экспортируя более ценную переработанную продукцию вместо сырых бобов.

Спотовые и фьючерсные индикаторы на соевый шрот указывают на комфортный баланс: фьючерсы на соевый шрот CBOT для поставок в 2026 году торговались около низких 300 EUR-эквивалентов за короткую тонну в начале апреля, что отражает сильное предложение и лишь умеренный рост спроса на комбикорма. Для европейских производителей комбикормов и биодизельной продукции это приводит к устойчивой ценовой конкуренции между соевым маслом, рапсовым маслом, подсолнечным маслом и пальмовым маслом, с увеличением давления со стороны бразильского соевого масла на снижение цен.

Европейские покупатели соевого шрота и масла, таким образом, сталкиваются со структурно благоприятными условиями закупок, хотя уровни базиса и фрахта останутся чувствительными к портовым заторам в Бразилии и любым логистическим сбоям, связанным с погодой или инфраструктурными узкими местами в период пиковых экспортов.

🌦️ Погода и перекрестные эффекты посевов сафрини

Уборка сои в Бразилии вступает в заключительные стадии, с завершением в Мату-Гроссу и Гоясе, где прогресс идет быстрее после ранее возникших задержек. Недавние отчеты показывают, что национальная уборка превысила 80–85%, что подтверждает, что основная часть урожая в 180 миллионов тонн обеспечена, в то время как локализованные проблемы в южных штатах, таких как Рио-Гранде-ду-Сул, имеют лишь незначительное влияние на общую национальную ситуацию.

Основной остаточный риск погоды теперь связан с посевами сафрины, которые следуют за соей и составляют более трех четвертей годового производства кукурузы в Бразилии. Задержки в уборке сои в Гоясе и Мату-Гроссу-ду-Сул отодвинули более 70% посевов сафрины в этих штатах за пределы идеального окна февраля, увеличивая зависимость от адекватных осадков в апреле–мае для заполнения зерна. Тем не менее, Мату-Гроссу – почти половина площади сафрины в Бразилии – достигло более 70% посевов к концу февраля, поддерживая неизменный прогноз USDA на уровне 132 миллиона тонн кукурузы.

Краткосрочные прогнозы для ключевых Центрально-Западных районов предсказывают типичную жаркую погоду с редкими дождями, что вполне достаточно для поддержки положительных перспектив для кукурузы на данный момент. Любое значительное снижение урожая кукурузы позже в этом сезоне может поддержать региональные цены на кормовые зерна, но только косвенно повлияет на сою, изменив относительное ценообразование в формулировках кормов.

🏭 Импlications для европейских покупателей

Для европейских кормовых и биотопливных отраслей рекордное производство сои и переработка в Бразилии поддерживают хорошо обеспеченный рынок для импорта шрота и масла на протяжении 2026 года. Соевый шрот остается основным источником белка в комбикормах, и обилие бразильских и аргентинских поставок снижает риск дефицита, даже если спрос со стороны животноводства и аквакультуры немного возрастет.

С точки зрения растительных масел, конкуренция между соевым маслом и рапсовым, подсолнечным и пальмовым маслами, вероятно, усилится по мере роста бразильского экспорта. Это создает структурное давление на маржу масличных культур в ЕС, особенно для переработчиков рапса, но приносит выгоды конечным пользователям, таким как производители биодизеля и производители продуктов питания, предоставляя более привлекательные возможности для закупок и возможность зафиксировать маржи на будущие поставки.

📆 Прогноз рынка и трейдинговый обзор

В течение следующих 30–90 дней внимание рынка будет сосредоточено на завершении уборки сои в Бразилии, темпах экспорта из ключевых портов и изменении погодных условий для кукурузы сафрины. С учетом того, что рекордные запасы теперь в значительной степени подтверждены, фьючерсы на сою, вероятнее всего, будут сталкиваться с продавцами на росте, в то время как физические рынки должны оставаться с хорошими предложениями, особенно для бразильских бобов и продуктов.

На горизонте 6–12 месяцев расширяющаяся перерабатывающая мощность в Мату-Гроссу и других производственных штатах постепенно сдвинет торговые потоки в сторону экспорта переработанных шротов и масел. Для ценообразования это подразумевает постоянное давление на цены в глобальных рынках белковых шротов и растительных масел, за исключением значительного метеорологического шока в другом ключевом регионе или резкого сюрприза по спросу в Китае. Макроэкономические факторы – цены на энергоресурсы, фрахтовые ставки и изменения валюты – будут всё больше определять маржи переработки и относительную стоимость масел.

📌 Рекомендации по торговле (необязательные)

• Производители комбикормов / интеграторы животноводства: Используйте текущую слабость для увеличения покрытия соевым шротом в 4 квартале 2026 года, сосредоточившись на происхождении из Бразилии/Аргентины, где логистическая работа надежна.
• Покупатели растительных масел (пищевые и биодизель): Поддерживайте ступенчатую стратегию хеджирования по соевому маслу, пользуясь падениями, вызванными давлением со стороны урожая и сильными экспортными программами Южной Америки.
• Производители и переработчики: Рассмотрите возможность частичного хеджирования производства 2026/27 годов на росте цен, так как глобальный баланс остается комфортным, а расширенная бразильская мощность ограничивает рост.
• Спекулятивные участники: Предпочитайте продажу на росте в сое и шроте, следя за погодой в кукурузном поясе сафрины в Бразилии и за тем, как идет посев в США для возможного изменения настроений.

📍 3-дневный прогноз направления (по EUR)

• Значения, связанные с CBOT (конвертированные в EUR): Легкое снижение до бокового движения, так как давление со стороны урожая и сильные бразильские запасы ограничивают восстания после последнего отчета USDA.
• Соя FOB Бразилия / US Gulf: Небольшой тренд на снижение по мере нарастания экспортных программ и корректировки уровней базиса для очистки рекордных объемов.
• Европейский CIF соевый шрот: Стабильный с легким медвежьим наклоном, что отражает сильную переработку в Южной Америке и конкурентные предложения в портах ЕС.