Colheita recorde da Argentina remodela um mercado global de óleo de girassol ainda apertado

A colheita de sementes de girassol quase recorde da Argentina está aliviando a escassez de fornecimento global, mas ainda não quebrou o rally de preços do óleo de girassol, mantendo as margens de esmagamento na UE elevadas e os fluxos comerciais em mudança.

Uma forte colheita de 2025/26 de cerca de 7 milhões de toneladas na Argentina está chegando exatamente quando os suprimentos do Mar Negro permanecem restringidos, permitindo que os esmagadores europeus assegurem sementes fora de época enquanto os preços do óleo de girassol permanecem significativamente acima dos níveis do ano passado. As fábricas na Bulgária e na Romênia, em particular, estão capitalizando sobre margens de esmagamento lucrativas, atraindo grandes volumes de sementes argentinas juntamente com a reduzida disponibilidade ucraniana. Ofertas à vista para produtos regionais de girassol ucranianos na Europa mostram preços firmes e, em sua maioria, estáveis nas últimas semanas, refletindo um mercado onde o fornecimento adicional da Argentina está amortecendo, mas não revertendo, um equilíbrio global estruturalmente apertado.

📈 Preços & Diferenças

Os preços de exportação do óleo de girassol têm uma média de cerca de EUR 1.210 por tonelada FOB de setembro de 2025 a março de 2026, em comparação com aproximadamente EUR 1.020 por tonelada um ano antes – um aumento de cerca de 18%. Este nível elevado está filtrando de volta para os preços de sementes e produtos em origens-chave.

Ofertas recentes para sementes pretas de girassol ucranianas e farelo em torno do Mar Negro e para a UE traduzem-se em cerca de EUR 0,58–0,66 por kg (EUR 580–660 por tonelada) FCA/FOB, enquanto os grãos descascados de qualidade de panificação na Europa Oriental são comercializados próximos a EUR 0,96–1,09 por kg. Grãos orgânicos e de confeitaria chineses continuam a comandar um prêmio acima de EUR 1,15 por kg, refletindo custos de processamento e logística mais altos, bem como demanda de nicho.

Produto	Origem / Localização	Termos	Preço mais recente (EUR/kg)
Sementes de girassol, pretas 98%	Ucrânia (Odesa, FCA/FOB)	FCA / FOB	0.58–0.66
Sementes de girassol, pretas 98%	Bulgária (Sofia)	FCA	0.44
Grãos descascados, panificação	Ucrânia / Bulgária / Moldávia	FCA	0.96–1.09
Grãos descascados, confeitaria	Bulgária / China	FCA / FOB	1.16–1.25

🌍 Mudanças na Oferta & Demanda

A colheita de sementes de girassol da Argentina para 2025/26 está estimada em 7 milhões de toneladas, cerca de 25% mais alta em relação ao ano anterior e próxima de níveis recordes. Com a colheita começando em fevereiro e a comercialização de março de 2026 a fevereiro de 2027, este fornecimento sul-americano fora de época chega exatamente quando os estoques no hemisfério norte estão se esgotando, dando à Argentina uma influência de preço desproporcional, apesar de sua escala absoluta menor em comparação com a Rússia ou a Ucrânia.

Ao mesmo tempo, a produção do Mar Negro e da Europa permanece estruturalmente fraca. A produção de sementes de girassol da Ucrânia caiu para cerca de 11 milhões de toneladas em 2025/26, em comparação com 15,5 milhões de toneladas em 2023/24, enquanto a produção da UE caiu de pouco mais de 10 milhões de toneladas para cerca de 8,7 milhões de toneladas no mesmo período. A Turquia também teve um desempenho inferior, deixando a produção global acima da mínima de cinco anos do ano passado, mas ainda insuficiente para corresponder ao crescimento robusto da demanda.

🚢 Fluxos Comerciais: Argentina, Mar Negro & UE

A resposta da Argentina tem sido exportar agressivamente em todas as linhas de produtos. As exportações de sementes de girassol devem atingir cerca de 624.000 toneladas em 2024/25 e 600.000 toneladas em 2025/26 – máximas de várias décadas para sementes cruas, em comparação com médias históricas abaixo de 200.000 toneladas por ano. Ao mesmo tempo, as exportações de óleo de girassol estão previstas para alcançar cerca de 1,8 milhão de toneladas (um aumento de 8% em relação ao ano anterior), com as exportações de farelo também próximas de 1,8 milhão de toneladas (um aumento de 9%), ambos nos níveis mais altos em mais de 25 anos.

Grande parte dessa semente crua está indo para a UE, especificamente na Bulgária e na Romênia, onde a capacidade de esmagamento há muito depende de origens ucranianas e russas. Com as exportações de óleo de girassol ucraniano projetadas para cair de cerca de 6,3 milhões de toneladas em 2023/24 para cerca de 4,4 milhões de toneladas em 2025/26, e as exportações de farelo caindo de 4,7 milhões para 2,9 milhões de toneladas, essas fábricas da UE estão, cada vez mais, preenchendo sua lacuna de abastecimento com origem argentina. As exportações contínuas de óleo de girassol da Rússia próximas a 4,2 milhões de toneladas e as exportações de farelo mais altas, em torno de 2,3 milhões de toneladas, ajudam, mas ainda não conseguem compensar totalmente a contração da Ucrânia.

📊 Fundamentos & Complexo de Óleo Cruzado

A forte performance de preços do óleo de girassol está intimamente ligada ao complexo mais amplo de óleos vegetais. No último mês, os preços do óleo de soja nas Américas revisitaram máximas não vistas desde meados de 2023, apoiados por altos preços do petróleo e mandatos restritivos de mistura de biocombustíveis. Isso puxou os óleos comestíveis alternativos para cima, enquanto o óleo de palma – embora um pouco mais firme – continua a negociar com desconto em relação ao óleo de soja sul-americano, encorajando alguma substituição para a soja e mantendo a demanda por óleo de girassol resiliente.

Estruturalmente, a participação da Argentina na produção global de sementes de girassol aumentou de cerca de 7% em 2021/22 para uma projeção de 13% em 2025/26, com base na expansão constante da área. O Cazaquistão também está emergindo como um contribuinte para o crescimento, aumentando a produção em mais de um terço em relação ao ano anterior, para cerca de 2,46 milhões de toneladas, embora suas restrições de exportação e logística limitem a concorrência direta com a origem argentina nos mercados da UE. No geral, a escassez nos suprimentos do Mar Negro e a sólida demanda ligada ao biodiesel para óleos concorrentes permanecem pilares-chave que sustentam os preços elevados do óleo de girassol.

🌦️ Clima & Monitoramento da Safra

No curto prazo, a colheita 2025/26 da Argentina já está em grande parte determinada e se movendo para o mercado, então os riscos de preço no curto prazo dependem mais da logística e do ritmo de exportação do que do clima. A atenção começa a se voltar para o plantio e as condições iniciais de crescimento para a colheita do hemisfério norte de 2026 na Rússia, Ucrânia, UE e Turquia, onde qualquer recuperação na área e nos rendimentos poderia aliviar a escassez mais tarde em 2026.

Até que sinais mais claros sobre o clima do Mar Negro e a área emergam nos próximos meses, o mercado provavelmente reterá um prêmio de risco climático. Dada a função expandida da Argentina e o timing de sua colheita em relação ao hemisfério norte, condições adversas na América do Sul no próximo ciclo teriam agora um impacto mais pronunciado nos saldos globais de óleo de girassol do que nas décadas anteriores.

📆 Perspectiva do Mercado & Ideias de Comércio

Nos próximos 30–90 dias, altas exportações de sementes e óleo argentinas devem continuar a limitar a alta no óleo de girassol, mas não necessariamente desencadear uma correção acentuada, desde que os suprimentos do Mar Negro permaneçam restritos e as margens dos esmagadores na Bulgária e na Romênia permaneçam positivas. O ritmo dos fluxos de exportação ucranianos e russos através dos portos do Mar Negro será crucial para determinar se a firmeza atual nos preços pode persistir até o meio do ano.

Em um horizonte de 6–12 meses, os preços do óleo de girassol dependerão fortemente da colheita do hemisfério norte de 2026. Um retorno a rendimentos e áreas médias na Rússia, Ucrânia, UE e Turquia provavelmente puxaria os preços abaixo da área de EUR 1.200 por tonelada na segunda metade de 2026, enquanto riscos geopolíticos e climáticos contínuos – especialmente na Ucrânia – apontam contra uma reversão completa para os preços anteriores à escassez. O crescimento estrutural da produção da Argentina e a crescente dependência dos esmagadores da UE em relação às importações fora de época sugerem que os desenvolvimentos na América do Sul continuarão a ser um foco estratégico para os participantes do mercado.

🎯 Perspectiva de Comércio

• Smashedores (UE, especialmente Bulgária/Romênia): Mantenha cobertura ativa com sementes argentinas enquanto as margens de esmagamento permanecerem atraentes; considere implementar vendas futuras de óleo para garantir os atuais altos níveis de preços contra o risco de baixa devido a uma possível recuperação do Mar Negro.
• Compradores industriais e de alimentos: Dada a elevação dos preços do óleo de girassol em relação às normas históricas, diversifique alguma cobertura para óleos alternativos onde for possível, mas mantenha posições centrais de girassol para o próximo trimestre à medida que a escassez estrutural persista.
• Produtores (Argentina e origens emergentes): Use o ambiente atual de preços para proteger uma parte da produção de 2025/26 e início de 2026/27, particularmente se a força da moeda local ou o aumento dos custos de insumos ameaçarem as margens.

📍 Indicação de Preço Regional em 3 Dias

• Mar Negro (Ucrânia, sementes & farelo, FCA/FOB): Preços vistos amplamente estáveis nos próximos três dias em torno de EUR 580–660 por tonelada, com um tom firme apoiado por valores de óleo fortes.
• UE (Bulgária, sementes & grãos, FCA): Os preços das sementes provavelmente permanecerão próximos aos níveis atuais (cerca de EUR 440 por tonelada para sementes pretas), com os grãos estáveis logo abaixo de EUR 1.000 por tonelada em meio a uma demanda sólida dos esmagadores.
• China (Pequim, sementes & grãos, FOB): Níveis de preços ligeiramente mais suaves, mas ainda elevados, esperados para os próximos dias, com sementes ao redor de EUR 1.420 por tonelada e grãos de confeitaria/orgânicos na faixa de EUR 1.150–1.250 por tonelada.