伊朗坚持对霍尔木兹海峡的控制，并在其正式提出的十点计划下要求大幅解除制裁，表明该水道的有效关闭不太可能迅速解决。尽管有为期两周的停火，船舶通行量仍下降超过90%，农业产品和肥料供应链面临持续干扰、成本上升和价格波动。
对于粮食、油料种子和牲畜市场，尤其是在依赖进口的地区，预计本周末在伊斯兰堡的谈判不会迅速恢复流动。相反，交易员们正在为物流受限、高能源和氮气成本、以及货物从海湾重新换路线的漫长时期做准备。
介绍
美国、伊朗和以色列于4月7日达成的为期两周的停火协议暂停了直接敌对，但并未重新开放霍尔木兹海峡，约20%–25%的全球海上石油和五分之一的液化天然气通常经过这里。 海事情报和联合国贸易监测显示，航运通行量每天仍然保持在个位数，较战前平均的100-140艘船的水平下降了95%以上。
伊朗公布的十点解决方案要求继续并无可置疑地控制霍尔木兹海峡，国际社会接受其核浓缩计划，并解除所有主要和次要制裁，同时满足更广泛的地区条件。 相对而言，华盛顿将任何持久协议与在国际规范下无条件重新开放霍尔木兹相联系。 这些立场之间的差距使得全球能源、肥料和食品贸易的关键瓶颈实际上处于关闭状态。
🌍 直接市场影响
霍尔木兹的石油和液化天然气流动已崩溃，导致布伦特基准价格在某些时刻升至120美元/桶以上， sharply increases fuel and freight costs for agricultural supply chains. 根据联合国和地区行业估计，肥料运输——尤其是源自海湾生产商的尿素、氨和硫磺——已经下降90%或更多。
更高的能源和肥料成本正在传递到食品价格中。粮农组织报告称，全球食品价格在3月份连续第二个月上升，能源密集型产品如植物油和糖的价格特别强劲。 非洲、中东和亚洲部分的依赖进口国家已看到肥料和燃料成本猛增，造成可负担能力差距扩大。
📦 供应链干扰
联合国贸易和商业追踪机构报告称，霍尔木兹的日均船舶通行量已经下降到个位数，超过90%的战前运输量处于滞留或重新换乘状态。 伊朗已实施事实上的通行管制制度，报告称有收费和必须与伊斯兰革命卫队协调的情况，而有些报道表明，在目前的停火下每天的船只数量大约限制在15艘，远低于历史 нормы.
来自海湾生产商的肥料出口——占全球尿素贸易的约三分之一和约四分之一的氨出口——已严重减少，某些分析估计3月份的运输量与2月份相比下降了92%。 随着银行重新评估战争风险敞口，贸易融资也紧缩，信用证的延迟和肥料与食品货物的前向覆盖变得复杂。
欧洲的天然气和电力基准价格已大约翻倍于战前水平，压缩了氮生产商和下游加工商的利润空间。 一些位于欧盟的氨和硝酸盐工厂再次削减产量，而巴西、印度及其他主要进口市场的买家面临更高的替代成本和更长的交货时间，因为船舶绕过好望角。
📊 可能受到影响的商品
- 尿素和氮肥 – 海湾出口商约占全球尿素的34%和氨贸易的约23%；流动中断和高气价提升氮基准价并收紧供应。
- 磷酸盐和钾肥 – 虽然对霍尔木兹的依赖较小，但生产和运输成本因能源、硫磺和运输费用上涨而增加，分析师警告某些磷产品可能上涨50%。
- 谷物和油料种子 – 更高的肥料和燃料成本，加上潜在的施用削减，增加了主要出口地区的产量下降和生产成本风险，给小麦、玉米和大豆的利润和期货施加压力。
- 饲料（玉米、豆粕）和牲畜产品 – 饲料和肥料价格上涨正在增加生产成本，并对肉类和乳制品部门造成压力，欧盟的猪肉和家禽利润受到影响。
- 植物油和糖 – 由于以能源驱动的成本通货膨胀和物流瓶颈，棕榈油、其他植物油和糖的价格已经上涨，增加了食品加工商的投入成本。
- 硫磺和工业原料 – 海湾硫磺出口几乎停滞——约占全球贸易的45%——对肥料制造和某些工业化学品产生连锁反应。
🌎 区域贸易影响
亚洲，尤其是印度和东南亚的部分地区，风险较高，超过三分之一的尿素、超过一半的硫磺和近三分之二的氨进口来自中东供应商。 非洲面临延迟但严重的影响，因为肥料短缺导致主要谷物供应商的产量降低和出口盈余收紧，几个月后推高食品进口账单。
欧洲对霍尔木兹的直接肥料体量暴露相对有限，但由于依赖进口天然气和氨，其价格变化敏感性很高。 俄罗斯和其他非海湾出口商有可能在石油、肥料和一些谷物的高端市场中占据市场份额，因为买家寻求替代供应商来填补中东断流。
海湾合作委员会国家本身通过霍尔木兹进口70%-90%的食品需求，同时是能源和肥料的约束性出口商，易受食品进口影响，造成显著的区域食品安全挑战。
🧭 市场展望
短期内，市场将关注本周末在伊斯兰堡的谈判，此次谈判将美国副总统JD Vance与伊朗高级官员在巴基斯坦的调解下聚集在一起。 甚至一个有限的框架，如果适度提高安全的每日通行量，可能会缓解部分货运和保险压力，但目前伊朗在永久控制、收费和解除制裁问题上的立场与快速恢复正常通行形成对立。
短期内，能源、肥料及相关农产品市场的波动性可能仍然较高，如果外交停滞或与黎巴嫩相关的升级进一步扰乱情绪，风险将进一步上升。 中期价格方向将取决于是否可以在不解决所有政治争端的情况下达成符合船东、保险人和主要买家的商业可行的运输制度。
CMB市场洞察
伊朗的十点提案将霍尔木兹争议从纯粹的军事风险转变为关键海事瓶颈的结构治理问题。对于农业商品市场，这提高了能源、货运和肥料成本在多个主要生产地区至少在下一个种植周期持续的可能性。
交易员、进口商和食品加工商应为围绕中东风险的长期风险管理做好准备：在可行的情况下多元化采购，重新评估前向合同中的基础和运费假设，并对持续的肥料和燃料价格强劲进行压力测试利润。直到为霍尔木兹建立可信且可执行的运输框架，全球农业食品和肥料市场将保持在结构性更高的物流风险和价格波动状态中。
