Война в Иране и блокада Ормузского пролива вызывают структурный шок на рынках нефти и СПГ

Текущий конфликт США и Израиля с Ираном и фактическая блокировка Ормузского пролива привели к одной из крупнейших за десятилетия перебоев в поставках нефти и газа, резко увеличив цены на нефть сорта Brent и мировые benchmarks СПГ. В то время как такие производители, как Chevron и Shell, сообщают о снижении физического производства на Ближнем Востоке, их прогнозы по доходам от разведки подчеркивают, как повышенные цены изменяют маржи, потоки торговли и рискованные премии на энергетическом рынке.

Хрупкое двухнедельное соглашение о прекращении огня, связанное с «полным, немедленным и безопасным открытием» пролива, пока не восстановило нормальную навигацию, оставив ключевую морскую точку для ближневосточной нефти и катарского СПГ фактически ограниченной. Поскольку около одной пятой мировых потоков нефти и примерно пятая часть торговли СПГ исторически проходят через Ормуз, кризис отзывается в цепочках поставок топлива, нефтехимии, удобрений и продуктов питания по всему миру.

Заголовок

Конфликт в Иране и блокада Ормуза переворачивают глобальные потоки нефти и СПГ, поддерживая высокие цены на энергоносители

Введение

Война в Иране 2026 года обострилась в начале марта, когда иранские ограничения и военные угрозы фактически закрыли Ормузский пролив, коридор, который обычно транспортирует около 20 миллионов баррелей нефти и конденсата в день и близко к 20% мировой торговли СПГ. Трафик танкеров резко упал по сравнению с нормальными показателями, и попытки обойти блокаду в основном провалились на фоне сообщений о рисках мин и ракет.

Параллельно иранские удары по катарскому хабу СПГ в Рас-Лаффан удалили примерно 17% экспортной мощности страны на несколько лет, вынудив QatarEnergy объявить форс-мажор на экспорт СПГ и ужесточив уже сжатый газовый рынок Европы. Средние цены на нефть Brent в спотовом режиме составили около $103 за баррель в марте и прогнозируются на уровне примерно $115 за баррель во 2 квартале 2026 года, в то время как региональные газовые индикаторы в Европе и Азии резко возросли из-за сокращения морских поставок из Персидского залива.

🌍 Непосредственное влияние на рынок

Почти полное закрытие Ормуза оставило большие объемы нефти и СПГ из Саудовской Аравии, ОАЭ, Ирака, Кувейта, Ирана и Катара в бездействии, сократив морской экспорт с Ближнего Востока более чем наполовину по сравнению с довоенными уровнями. Аналитики оценивают, что снижение производства нефти в регионе составило 7–10 миллионов баррелей в день, при этом Brent вырос примерно на 60–65% по сравнению с до конфликта.

Производители с диверсифицированными портфелями сообщают о разном воздействии: Chevron, например, прогнозирует диапазон производства 3.8–3.9 миллиона баррелей нефтяного эквивалента в сутки в 1 квартале 2026 года — это снижение по сравнению с 4 кварталом 2025 года — но ожидает, что доходы от разведки вырастут на $1.6-2.2 миллиарда за квартал из-за повышенных цен. Похожие сообщения от ExxonMobil подчеркивают, как физические объемы из Ближнего Востока падают, даже когда рост цен укрепляет денежные потоки.

Рынки СПГ испытывают экстремальные смещения. Отмена погрузок катарского газа, закрытые пути через Ормуз и повышенные страховые ставки на риски войны резко подняли цены импорта в Европе и Азии выше цен на Henry Hub, что приводит к разрушению промышленного спроса и переключению топлива, где возможно.

📦 Перебои в цепочках поставок

С «всё, но закрытым» Ормузом накопилась очередь грузовых судов в экспортных терминалах залива, так как загруженные суда ждут разрешения или пытаются desviarma через ограниченные альтернативные маршруты. Страховые расходы и фрахтовые ставки для любых судов, проходящих рядом с заливом, резко возросли, усложняя выполнение контрактов для покупателей нефти и СПГ в Европе и Азии.

Европейские коммунальные предприятия и промышленные покупатели находятся особенно в группе риска из-за потери катарского СПГ, при этом на некоторые рынки увеличилась зависимость от Катара до более 40% импорта СПГ перед кризисом. Удар по поставкам отзывается на производстве электроэнергии, химикатах и секторе удобрений, которые зависят от конкурентоспособной цены на газ.

Помимо энергетики, закрытие Ормуза нарушает потоки сжиженного углеводородного газа (СУГ), конденсатов и нефтехимических сырьевых материалов, в то время как высокие цены на топливо для бункеров увеличивают операционные расходы по контейнерным и сухим грузовым перевозкам. Это повышает затраты на продукты питания, корм и сельскохозяйственные ресурсы, зависящие от долгосрочной морской логистики.

📊 Потенциально затронутые товары

• Нефть: Непосредственно затронута снижением производства и исключениями от экспортных ограничений в заливе, поддерживая высокие ценовые индикаторы Brent и Дубая и увеличивая спреды до американской и атлантической нефти.
• СПГ и газопроводный газ: Похищение катарского СПГ и ограниченный транзит через Ормуз значительно сжали баланс СПГ на Атлантике и Тихом океане, поднимая цены на хабы в Европе и Азии и изменяя межбассейновые потоки.
• СУГ и НГЭ: Сниженное сопроизводство и экспортные мощности из залива повышают цены на пропан и бутан, влияя на нефтехимию и некоторые потребительские и сельскохозяйственные применения.
• Нефтехимические сырьевые материалы: Нехватка нафтены и конденсата из Ближнего Востока сжимает маржи для крекинга и риформинга, что в свою очередь сказывается на пластмассах, упаковке и синтетических волокнах, используемых в продуктах питания и потребительских товарах.
• Удобрения (азотные и фосфатные): Высокие цены на газ и ограниченная доступность в Европе и частях Азии создают давление на экономику производства аммиака и мочевины, в то время как более высокие цены на бункеры и фрахт увеличивают доставляемые цены на экспорт удобрений от основных производителей.

🌎 Региональные торговые последствия

Азиатские покупатели перенаправляют закупки нефти и СПГ на Западную Африку, побережье Мексиканского залива США и Бразилию, чтобы компенсировать недостающие баррели из залива. Это увеличивает долгосрочные потоки нефти и потребность в фрахте на ключевых маршрутах VLCC, в то время как производители Ближнего Востока приоритетизируют ограниченные морские мощности для основных клиентов.

Европа снова сильно полагается на СПГ из США, норвежский газопроводный газ и дополнительные объемы от экспортеров на Атлантическом побережье, усиливая структурный сдвиг в сторону уменьшения зависимости от единого источника. В США терминалы для экспорта работают около рекордной мощности, и политические дебаты о запрете на разрешения на СПГ фактически закончились, так как страна укрепляет свою позицию как колеблющийся поставщик.

Напротив, традиционные экспортеры из залива сталкиваются с потерей доходов от прекращенных объемов, несмотря на более высокие цены. Компании с диверсифицированными портфелями за пределами Ближнего Востока, такие как Chevron и некоторые европейские гиганты, выглядят относительно лучше позиционированными, захватывая преимущества от роста цен, управляя местными снижениями производства.

🧭 Прогноз рынка

Двухнедельная рамка прекращения огня, зависимая от повторного открытия Ормуза, предлагает окно для деэскалации, но еще не нормализовала условия для судоходства. Торговцы готовятся к продолжающейся волатильности, вызываемой заголовками, при этом цены на нефть и СПГ очень чувствительны к любым признакам возобновления военных действий или подтвержденным протоколам безопасного прохода.

В ближайшей перспективе структурно более жесткие морские поставки и высокие риск-премии на войну, вероятно, будут удерживать цены на нефть и газ выше довоенных уровней, даже если некоторые потоки возобновятся. Участники рынка будут внимательно следить за: практическим повторным открытием путей через Ормуз; сроками ремонта в Рас-Лаффан; обновленных прогнозах от НК-республики Залива; и политическими ответами в Европе и Азии, направленными на сдерживание спроса или субсидирование уязвимых секторов.

Инсайт CMB по рынку

Конфликт в Иране и кризис в Ормузе становятся структурным стресс-тестом для глобальной энергетической торговли, подчеркивая уязвимость концентрированных морских точек и последующие эффекты для более широких систем товарного и продовольственного снабжения. Даже частичное повторное открытие пролива вряд ли быстро изменит маршруты потоков нефти и СПГ или переоценку геополитических рисков, которые теперь заложены в фрахте и страховании.

Для товарных трейдеров и промышленных покупателей данное событие подчеркивает три стратегических темы: премия на диверсифицированные портфели поставок и гибкие варианты доставки; растущая важность производителей на Атлантическом побережье и не только в заливе в маргинальном ценообразовании; и необходимость активно хеджировать риск в разных товарах, так как энергетические шоки распространяются на нефтехимию, удобрения и, в конечном итоге, сельское хозяйство и цепочки поставок продовольствия.