Фьючерсы на кукурузу стабильны, так как высокий мировой запас сдерживает ранневесенний ралли

Фьючерсы на кукурузу немного повышаются в начале недели, но рост цен остается ограниченным из-за комфортных мировых запасов и стабильных балансов в США. Неподалеку контракты CBOT немного прочнее, в то время как кукуруза на Euronext остается равномерной и все еще торгуется в узком диапазоне около 200 евро/т.

Тон рынка осторожно медвежий или боковой. Последний отчет USDA WASDE за апрель оставил запасы кукурузы в США без изменений, что укрепляет представление о достаточном предложении в 2025/26 годах. В то же время большие урожаи в Южной Америке и Южной Африке сохраняют острую конкуренцию на мировом экспортном рынке, в то время как фермеры США планируют сократить площади под кукурузу в пользу сои. Погода смешанная, но пока не угрожающая: ранние полевые работы в США начались с несколькими регионами с засухой, а климатические агентства подчеркивают растущий риск Эль-Ниньо в конце года. На данный момент рынок более чувствителен к новостям о площадях и экспорте, чем к немедленным угрозам со стороны погоды.

📈 Цены и спрэды

Кукуруза на Euronext (Париж) в целом остается без изменений, контракты на начало 2026 года сгруппированы чуть выше 200 евро/т. Июнь 2026 года в последний раз торговался около 202.75 евро/т, а ноябрь 2026 года — 200.75 евро/т, показывая очень небольшую переноса в 2027 год, где март 2027 года истекает около 205 евро/т. Кривая форвардов до 2028/29 года остается лишь немного выше, подчеркивая рыночную ситуацию, которая не предвещает немедленного сжатия предложения.

На CBOT фьючерсы на кукурузу немного повышаются после выходных. Май 2026 года торгуется около 443.75 цент/бушель, июль 2026 года — 454.25 цент/бушель, а декабрь 2026 года — 475.00 цент/бушель на утренней торговле 13 апреля. Это примерно соответствует 165–180 евро/т на заливе, что подразумевает, что цены Euronext около 200 евро/т сохраняют справедливую премию по отношению к источникам из США, когда учитываются различия в логистике и качестве. В Китае кукуруза DCE поднялась примерно на 1% за день, с маем 2026 года на уровне 2,376 юаней/т, что предполагает несколько более устойчивый внутренний тон в Азии.

Рынок	Контракт	Приблизительная цена (евро/т)	Изменение по сравнению с предыдущим
Euronext	Июн 2026	≈ 203	Без изменений д/д
Euronext	Нояб 2026	≈ 201	Без изменений д/д
CBOT	Май 2026	≈ 167	+0.6% д/д
CBOT	Дек 2026	≈ 179	+0.6% д/д

Физические экспортные цены отражают эту общую мягкую, но стабильную картину фьючерсов. Французская FOB желтая кукуруза рядом с Парижем указана около 0.24 евро/кг (240 евро/т), чуть выше прошлой недели, в то время как украинские FOB предложения остаются очень конкурентоспособными, около 0.18 евро/кг (180 евро/т) из Одессы. Кукуруза кормового класса FCA Одесса с влажностью 14.5% держится около 0.24 евро/кг (240 евро/т), без изменений за последние недели, подчеркивая, как поставки Черного моря продолжают поддерживать мировые цены на кормовые зерна.

🌍 Факторы спроса и предложения

Фундаментально мировой баланс кукурузы остается комфортным. Отчет WASDE за апрель 2026 года оставил прогноз по кукурузе в США на 2025/26 год без изменений по сравнению с мартом, без корректировок по остаткам или оценкам производства в Южной Америке, что рынок воспринимает как нейтральное для цен. Опрос USDA о предполагаемых посадках от 31 марта показывает, что фермеры США намерены посеять 95.3 миллиона акров кукурузы в 2026 году, что на 3% меньше по сравнению с предыдущим годом, в то время как запасы кукурузы на 1 марта все еще на 11% выше, чем год назад, подчеркивая, как большие запасы старых сборов компенсируют меньшую запланированную площадь.

За пределами США давление со стороны предложения остается сильным. Последние комментарии на рынке подчеркивают почти рекордный урожай кукурузы в Южной Африке рядом с большим урожаем саффрихи в Бразилии и расширяющейся площадью убранных земель в Индонезии, что все способствует тяжёлому глобальному предложению крупяных культур в конце 2026 года. Эта конкурентная экспортная среда объясняет, почему ралли CBOT были мелкими и краткосрочными, и почему европейские и черноморские экспортеры должны оставаться ценово-агрессивными, чтобы обеспечить спрос.

📊 Фундаментальные данные и региональные наличные рынки

Форвардные кривые фьючерсов как на Euronext, так и на CBOT показывают лишь небольшой контанго, что соответствует адекватным запасам, но отсутствию острого избытка. Открытый интерес по ключевым контрактам CBOT 2026 года остается значительным, с более чем 400,000 контрактов на май 2026 года и более 530,000 на июль 2026 года, что указывает на то, что спекулятивное и коммерческое участие все еще robust. В то же время ежедневные ценовые движения менее 1% по всему контингенту сигнализируют об отсутствии сильной направленной уверенности в краткосрочной перспективе.

На наличном рынке предложения из Европы и Черного моря свидетельствуют о смешанной картине. Французская FOB желтая кукуруза поднялась с около 220 евро/т до около 240 евро/т в последних обновлениях, что указывает на несколько более устойчивые настроения для ближайшей отгрузки. В отличие от этого, украинская FOB кукуруза с Одессы остается стабильной, примерно при 180 евро/т, в то время как кормоматериалы более высокого качества FCA Одесса остаются на уровне около 240 евро/т. Это указывает на жесткую конкуренцию на ключевых рынках импорта, таких как Северная Африка и Ближний Восток, где покупатели могут заниматься арбитражем качества и фрахта между ЕС и Черноморскими источниками.

Переработанные и нишевые продукты кукурузы демонстрируют более дифференцированные движения. Обычные попкорны из Бразилии в Нидерланды немного поднялись с примерно 730 евро/т до 750 евро/т FCA Дордрехт, в то время как аргентинский попкорн FOB Буэнос-Айрес также поднялся с примерно 800 евро/т до 820 евро/т. В отличие от этого, органическая кукурузная крахмал FOB Нью-Дели немного снизилась с около 1,450 евро/т до 1,400 евро/т, что отражает более слабый спрос в некоторых сегментах специализированных продовольственных и промышленных продуктов, несмотря на более высокие логистические расходы.

☀️ Погода и прогноз по посевам

Погода становится все более важной по мере ускорения посева в Северном полушарии, но текущие условия пока что не представляют серьезной угрозы. Первые отчеты USDA о прогрессе посевов показывают, что посадка кукурузы в США составляет всего несколько процентов на национальном уровне, при этом некоторые южные штаты, такие как Теннесси, ведут раннюю деятельность. Ранние дожди в апреле замедлили полевые работы в некоторых частях Среднего Запада, однако теплые условия в конце марта позволили провести некоторые подготовительные работы, и в целом влажность почвы хорошая, за исключением локализованных засушливых участков.

Что касается климата, то американские и международные агентства сообщают, что нейтральные условия ENSO вернулись в марте, но прогнозы модельных расчетов теперь ставят вероятность развития Эль-Ниньо позже в 2026 году выше 60%. Если это подтвердится, это может принести более влажные условия для южной Бразилии и Аргентины в следующем цикле и потенциально более сухие, чем обычно, образы в некоторых частях Индонезии и Индии, что будет актуально для поздних посевов кукурузы и кормовых культур. Однако пока что риск по погоде в фьючерсах на кукурузу невелик, так как ключевые месяцы определения урожайности в США все еще впереди.

📆 Прогноз по торговле и обзор на 3 дня

• Предвзятость: Боковая к немного медвежьей. Обилие запасов в США и мире, рекордные или почти рекордные урожаи у ключевых экспортеров и неизменная отчетность WASDE продолжают сдерживать ралли на текущем уровне.
• Производители (ЕС / Черное море): Рассмотрите возможность частичного хеджирования продаж нового урожая на Euronext выше 205–210 евро/т, используя короткие фьючерсы или опционные структуры, оставляя некоторый upside для потенциальных погодных страхов в июне-июле.
• Импортеры (Ближний Восток / Азия): Используйте текущие плоские ценовые уровни и агрессивные черноморские предложения (около 180–190 евро/т FOB), чтобы продлить покрытие до IV квартала 2026 года, распределяя покупки для получения выгоды от любых дальнейших падений, обусловленных благоприятной погодой в США или сильным прогрессом посевов.
• Спекулянты: Предпочитайте стратегии диапазонной торговли на CBOT с сопротивлением около эквивалента 185–190 евро/т и поддержкой ближе к 160–165 евро/т, пока посадка в США остается в целом по графику и нет крупных погодных шоков.

В течение следующих трех торговых дней кукуруза на Euronext, вероятно, останется в узком диапазоне около 200 евро/т, при этом июнь 2026 года находится примерно в диапазоне 198–205 евро/т при отсутствии свежих новостей. Май 2026 года на CBOT ожидается колебания около эквивалента 165–170 евро/т, реагируя в основном на ежедневные заголовки о посевах и макроэкономические движения на энергетических и валютных рынках. В Китае кукуруза DCE может сохранять несколько устойчивый тон, но этого едва ли будет достаточно, чтобы переписать фьючерсы на Атлантическом бассейне в очень краткосрочной перспективе.