Los futuros de soja y los productos están cotizando ligeramente más firmes, apoyados por el récord de trituración en EE. UU. y la demanda firme de harina, mientras que los elevados inventarios de aceite de soja y una curva de precios pesada mantienen contenidas las subidas. Los precios físicos cercanos en orígenes clave son estables o ligeramente más altos en términos de EUR, reflejando un mercado global equilibrado pero no ajustado.
El complejo de soja está recibiendo apoyo de fuertes márgenes de procesamiento en EE. UU. y robustas ventas de harina de soja, incluso cuando el aceite de soja sigue presionado por altos inventarios y competencia de otros aceites vegetales. La trituración de marzo de los miembros de NOPA alcanzó un máximo histórico para ese mes, y los futuros en EE. UU. y China están modestamente más altos a lo largo de la curva. Sin embargo, el clima húmedo de primavera en EE. UU. y la ventana de siembra que se acerca introducen riesgos a la baja y al alza, con los mercados sensibles a cualquier retraso en el avance de la superficie sembrada. [cmb_offer ids=381,380,739]
📈 Precios y Estructura Térmica
Las sojas de CBOT están cotizando ligeramente más altas a lo largo de 2026-27, con mayo de 2026 alrededor de 1,167 USc/bu y ganancias modestas de 0.02-0.13% a lo largo de la curva cercana, señalando una ligera tendencia alcista en lugar de una fuerte subida. Los futuros del aceite de soja también están más firmes en el día, con mayo de 2026 cerca de 67.9 USc/lb y un declive gradual a lo largo de la curva hacia aproximadamente 56 USc/lb para finales de 2028, indicando una imagen de suministro aún pesada a largo plazo. La harina de soja, por el contrario, está ligeramente más débil en los precios cercanos, con mayo de 2026 alrededor de USD 334/t y una ligera carga hacia 2027-28, sugiriendo que la reciente fortaleza se ha detenido después de ganancias anteriores.
En China, la soja No.1 de DCE ha bajado alrededor de 1.1-1.2% en los principales contratos de 2026, confirmando cierta presión local a pesar de los niveles más firmes de CBOT. En el lado físico, las últimas cotizaciones FOB convertidas a EUR muestran que las sojas amarillas chinas están alrededor de €0.67-0.75/kg, las sojas No.2 de EE. UU. cerca de €0.56/kg, las sojas limpias sortex indias a aproximadamente €0.93/kg y el origen ucraniano alrededor de €0.32/kg, con movimientos semanales en su mayoría dentro de un rango estrecho.
| Producto / Origen | Precio más reciente (EUR/kg) | Cambio en 1 semana (aprox.) |
|---|---|---|
| Sojas amarillas, orgánicas FOB CN | ≈0.75 | +0.01 |
| Sojas amarillas FOB CN | ≈0.68 | +0.02 |
| Sojas No.2 FOB EE. UU. | ≈0.56 | estable |
| Sojas limpias sortex FOB IN | ≈0.93 | estable |
| Sojas FOB UA | ≈0.32 | -0.01 |
🌍 Dinámicas de Suministro, Demanda y Trituración
Los procesadores de EE. UU. continúan impulsando el complejo. Los miembros de NOPA informaron una trituración en marzo de 226.16 millones de bushels, un récord para ese mes y un aumento del 8.3% en comparación con febrero y del 16.2% interanual, subrayando una demanda doméstica excepcionalmente fuerte por harina de soja y aceite. Al mismo tiempo, la cifra no cumplió con las expectativas previas al informe cercanas a 229.6 millones de bushels, lo que moderó la reacción alcista y ayudó a mantener contenidas las fluctuaciones de los futuros.
Los inventarios de aceite de soja cayeron un 2.0% desde finales de febrero a 2.04 mil millones de libras, pero permanecen aproximadamente un 36% por encima del año anterior, subrayando un equilibrio de aceite aún cómodo incluso después del récord de trituración. Esto se alinea con una curva a futuro en el aceite de soja de CBOT que modesta los precios de la tensión actual pero anticipa condiciones más relajadas a más largo plazo. En contraste, la demanda de harina de soja permanece firme: se espera que las ventas de exportación de harina en EE. UU. se sitúen en un sólido rango de 300,000-600,000 t para la última semana informada, y las últimas perspectivas del USDA apuntan a una trituración récord de 2.61 mil millones de bushels en EE. UU. para 2025/26, impulsada por un mayor uso doméstico de harina y aceite.
📊 Fundamentos y Factores Externos
El sentimiento a corto plazo está respaldado por el efecto de arrastre de otras semillas oleaginosas: la colza en Euronext se ha fortalecido en sesiones recientes, siguiendo las ganancias en sojas de EE. UU. y la ligera fortaleza en la canola canadiense y el aceite de palma malayo. Al mismo tiempo, los precios del petróleo crudo ligeramente más suaves limitan el potencial de subida en los aceites vegetales a través del canal de biocombustibles, particularmente para el aceite de soja donde los altos inventarios ya están pesando sobre los márgenes. Inventarios de aceite de soja elevados pero en tendencia a la baja y una curva de aceite de soja inclinada hacia atrás sugieren que cualquier aumento probablemente desencadenará coberturas por parte de los trituradores y vendedores de origen.
En el lado de la demanda, la debilidad de los futuros domésticos en China apunta a un cierto alivio en los fundamentos locales, sin embargo, las primas FOB marítimas para las sojas chinas e indias en EUR se mantienen relativamente estables, lo que implica que los compradores internacionales aún enfrentan una base de costos ampliamente estable. Se espera que los datos de ventas de exportación que se publicarán hoy para la semana que finaliza el 9 de abril muestren ventas de sojas de cultivo antiguo de 200,000-600,000 t y solo un ligero negocio de cultivo nuevo, confirmando que la cadena de suministro global está cómodamente abastecida pero no sobreabastecida.
🌦️ Perspectivas Climáticas y de Siembra
El clima está emergiendo como el principal factor de riesgo a corto plazo. Las previsiones para el cinturón de maíz de EE. UU. apuntan a otra primavera húmeda, con sistemas de lluvia repetidos que se espera que traigan campos saturados y posibles retrasos en la siembra de maíz y soja en partes del cinturón oriental y central. Las temperaturas están cerca o por encima de lo normal, pero el principal problema es el exceso de humedad, que podría comprimir la ventana de siembra si las condiciones persisten.
Por ahora, el mercado está observando de cerca en lugar de incorporar en el precio una importante pérdida de rendimiento o superficie sembrada. Cualquier confirmación de retrasos significativos en los informes semanales de progreso del USDA probablemente brindaría apoyo adicional a las sojas de CBOT, particularmente en los contratos cercanos, mientras que un giro más seco a fines de abril aliviaría preocupaciones y podría limitar más ganancias.
📆 Perspectivas de Comercio y Visión a 3 Días
- Sesgo a corto plazo: Ligeramente alcista para las sojas y la harina por el récord de trituración y la firme demanda; cautelosamente neutral a ligeramente bajista en el aceite de soja dada la alta cantidad de inventarios y una curva de precios suave.
- Productores: Considerar establecer coberturas incrementales sobre la producción 2026-27 en subidas hacia los recientes máximos en sojas de CBOT, mientras se mantiene algo de alza abierta en caso de que se intensifiquen los retrasos en la siembra.
- Consumidores (trituradores, compuestos de alimento): Utilizar la actual estabilidad en los precios físicos en EUR para extender la cobertura modestamente hacia el Q3-Q4 2026, priorizando la exposición a la harina donde la demanda es más fuerte y la backwardation es limitada.
- Especuladores: Favorecer operaciones relativas (larga en harina de soja frente a corta en aceite de soja) que se alineen con la fuerte demanda de harina y los excesivos inventarios de aceite, y monitorear el progreso de la siembra en EE. UU. para oportunidades direccionales en soja.
A lo largo de las próximas tres sesiones, es probable que los futuros de soja de CBOT coticen en un rango lateral a ligeramente más alto, con mayo de 2026 esperado para mantenerse dentro de un rango de aproximadamente ±2% alrededor de los niveles actuales, a la espera de nuevas pistas de las ventas de exportación de EE. UU. y los datos iniciales de siembra. El aceite de soja debería permanecer dentro de un rango a ligeramente más débil ante cualquier caída en los mercados energéticos, mientras que la harina de soja podría ver operaciones en ambos sentidos pero relativamente firmes a medida que los márgenes de trituración sigan siendo atractivos. Se espera que la colza europea consolide cerca de los niveles actuales en EUR, siguiendo el sentimiento general de semillas oleaginosas en lugar de impulsarlo. [cmb_chart ids=381,380,739]
