Кукуруза торгуется в основном вбок, так как высокий экспортный спрос из США компенсирует давление со стороны более слабой нефти и крепкого евро, в то время как улучшение прогресса посевов во Франции ограничивает рост на Euronext.
Рынок консолидируется после волатильной недели на энергетических и макроэкономических рынках. На Чикагской товарной бирже ближайшие фьючерсы на кукурузу восстановились после ранних убытков, вызванных нефтью, в итоге завершив торговлю смешанными результатами; фьючерсы кукурузы на Euronext в Париже оставались без изменений около 202–210 евро за тонну. Надежные обязательства по экспорту из США и реальные отгрузки продолжали поддерживать цены в Чикаго, даже несмотря на то, что хедж-фонды сокращают свои длинные позиции. В Европе крепкий евро и заметный прогресс посевов во Франции сдерживают рост цен, хотя плоские цены на физическую кукурузу в ключевых регионах все еще показывают слабую тенденцию. Погода в кукурузном поясе США и Черноморском регионе теперь будет решающей для следующего ценового движения.
[cmb_offer ids=308,1121,736]
📈 Цены и структура фьючерсов
Фьючерсы на кукурузу CBOT мая 2026 года недавно торговались около 449,5 центов за бушель, с июльскими на уровне 458,75 цента за бушель и декабрьскими на уровне 478,5 цента за бушель, что отражает умеренный кэрри по ценам впереди. При преобразовании по курсу примерно 1 евро = 1,08 доллара США, это подразумевает ориентировочную ближайшую цену CBOT около 165–175 евро за тонну на Гольфе, до учета разницы в цене и фрахта. На Euronext, передние контракты остались без изменений 17 апреля, с фьючерсами на кукурузу на июнь 2026 года на уровне 202,75 евро за тонну и ноября 2026 года на уровне 204 евро за тонну, в то время как 2027 год немного выше около 207–210 евро за тонну, что сигнализирует о комфортных, но не обременительных ожиданиях поставок впереди.
| Рынок | Контракт | Последняя цена (конвертированная) | Валюта |
|---|---|---|---|
| Euronext Кукуруза | Июнь 2026 | 202,75 | EUR/т |
| Euronext Кукуруза | Ноябрь 2026 | 204,00 | EUR/т |
| CBOT Кукуруза | Май 2026 | ≈170 | EUR/т (экв.) |
| CBOT Кукуруза | Декабрь 2026 | ≈180 | EUR/т (экв.) |
Физические данные из списка продуктов показывают умеренную недавнюю слабость в нескольких регионах. Французская кукуруза FOB вокруг Парижа снизилась с 0,24 евро/кг до 0,23 евро/кг (с 240 до 230 евро/т) с 9 апреля по 17 апреля, в то время как украинская кукуруза FOB в Одессе снизилась с 0,18 евро/кг до 0,17 евро/кг (с 180 до 170 евро/т) за тот же период. Органический кукурузный крахмал FOB Индия также ослабел с 1,40 евро/кг до 1,35 евро/кг, сигнализируя о некоторой осторожности со стороны спроса и сильной конкуренции среди кормовых зерен.
🌍 Драйверы предложения и спроса
Экспортный спрос из США является основным столпом поддержки. Последние еженедельные экспортные продажи USDA увеличили обязательства по экспорту кукурузы в текущем маркетинговом году до 72,79 миллиона тонн, что на 29% выше уровня прошлого года и теперь составляет 87% от прогноза USDA по экспорту на 2025/26 год. Это немного ниже типичного сезонного уровня около 90%, но все еще сигнализирует о сильном общем спросе. Реальные отгрузки составили 50,52 миллиона тонн, что составляет 60% от прогноза USDA, опережая средний уровень в 56%, что поддерживает ближайшие базисные и фьючерсные спреды.
В ЕС улучшающиеся прогнозы по предложению сдерживают цены. Во Франции прогресс посева кукурузы достиг 31% от ожидаемой площади к 13 апреля, что значительно выше 9% на неделе ранее и превышает пятилетний средний уровень в 19%, хотя все еще немного ниже 36%, наблюдавшихся год назад. Данные FranceAgriMer свидетельствуют о том, что полевые работы ускорились при подходящих условиях, укрепляя ожидания солидного урожая кукурузы во Франции на 2026/27 год, если погода останется благоприятной. В сочетании с крепким евро, этот прогресс оказал давление на кукурузу на Euronext в конце прошлой недели.
Глобально, последние данные USDA по спросу и предложению показывают общее, но не чрезмерное равновесие. Заключительные запасы кукурузы в США на 2025/26 год были сохранены на уровне 2,127 миллиарда бушелей в апрельском отчете, что в основном неизменно по сравнению с ожиданиями, в то время как объем кукурузы в Бразилии составляет 132 миллиона тонн, а в Аргентине – 52 миллиона тонн, оба стабильны по сравнению с предыдущим месяцем. Эта стабильность снижает риск немедленного шока в предложении, но оставляет рынок чувствительным к любым погодным или логистическим нарушениям в основных экспортерах.
📊 Рыночные основы и позиционирование
Несмотря на высокий экспортный спрос, спекулятивные инвестиции становятся более осторожными. Данные CFTC до 14 апреля показывают, что финансовые инвесторы сократили свою чистую длинную позицию по кукурузе на 59,149 контрактов до 159,483 контрактов, в основном за счет новых коротких позиций. Это предполагает, что фонды все больше рассматривают текущие уровни цен как завышенные относительно предполагаемых рисков снижения от макроэкономических факторов, цен на энергоносители и прочного мирового предложения. Сокращение длинных позиций также дает рынку больше места для коротких ралли, если появятся свежие бычьи новости.
Энергетические рынки являются ключевым внешним драйвером. Недавнее резкое падение цен на нефть после новостей о reopen Стра то на Ормуз оказало давление на зерновые ранним в сессии 17 апреля, прежде чем фьючерсы на кукурузу восстановились и завершили день смешанными результатами, так как покупатели проявили активность на фоне оптимизма по экспорту. Постоянная волатильность в рынке нефти оставляет кукурузу под воздействием ожиданий спроса на биотопливо и общего чувства риска в сырьевых товарах. На данный момент, способность кукурузы проигнорировать резкое падение цен на нефть подчеркивает основную силу физического спроса.
🌦 Прогноз погоды
Ближайшие погодные условия в целом поддерживают прогресс посевов, но также могут привести к локализованным рискам. Последние прогнозы США указывают на выше нормы осадки в некоторых частях Среднего Запада и кукурузного пояса в течение следующих нескольких дней, увеличивая риск сильных осадков около 23 апреля. Кратковременные всплески чрезмерных дождей могут временно замедлить полевые работы в некоторых районах, но в целом пополнение влаги в почве полезно для раннего установления урожая.
В Европе в последние несколько дней не возникло серьезных угроз погоды, что позволило ускорить посевы во Франции. Впереди трейдеры будут внимательно следить за колебаниями температуры и распределением осадков в кукурузном поясе США, регионах сафрины Бразилии и Черноморской зоне. Любое изменение в сторону устойчивой засухи в ключевые вегетативные стадии может быстро сократить баланс и перепродать рисковые премии как в контрактах CBOT, так и Euronext.
📆 Прогноз торговли и последствия для цен
- Наклон: Краткосрочно нейтральный с небольшим повышением для CBOT; слегка медвежий до нейтрального для Euronext на фоне лучших условий посевов в ЕС и сильного евро.
- Производители: Продавцы из США и Черноморского региона могут рассмотреть возможность инкрементального хеджирования на ралли, стремящемся к верхней границе недавних диапазонов CBOT, сохраняя некоторую склонность к росту через опционы, учитывая устойчивый темп экспорта и потенциальные погодные риски.
- Импортеры: Покупатели из ЕС и региона Ближнего Востока и Северной Африки могут воспользоваться текущей плоской или убыточной базой в Украине и Франции (170–230 евро за тонну FOB в зависимости от региона и качества), чтобы расширить ближайшие покрытия, но могут отложить покупки с более долгими сроками до поступления более четких сигналов из посевов в США и ранней погоды.
- Спекулянты: С учетом того, что чистые длинные позиции управляемых средств сокращены, но все еще значительны, стратегии, которые снижают резкие ралли и покупают на падениях около ключевой технической поддержки, могут быть уместны, в то время как необходимо внимательно следить за экспортными продажами и колебаниями цен на нефть.
📉 Краткосрочный региональный прогноз (следующие 3 сессии)
- CBOT Кукуруза: Ожидается торговля в относительно узком диапазоне с небольшим наклоном вверх, так как экспортный спрос и свежие погодные проблемы конкурируют с сохраняющимся давлением со стороны энергетических рынков и макроэкономического настроения.
- Euronext Кукуруза (Париж): Нейтральный до слегка слабого наклона около 200–205 евро за тонну, при этом крепкий евро и положительный прогресс посевов во Франции сдерживают ралли, если только CBOT не укрепится значительно.
- Черное море / Украина FOB: Плоские или чуть сниженные, принимая во внимание конкурентные цены около 170–240 евро за тонну в зависимости от качества и условий, хотя любые региональные геополитические или логистические всплески могут быстро изменить эту ситуацию.
[cmb_chart ids=308,1121,736]
