CBOT Avena Aumenta Mientras Que Avena de Forraje del Mar Negro Permanece Competitiva

Los futuros de avena de CBOT están aumentando ligeramente a lo largo de la curva, pero los movimientos de precios siguen siendo modestos y la liquidez es escasa. Los contratos cercanos mantienen una prima sobre la nueva cosecha, lo que indica una cautelosa prima de riesgo para la oferta de 2026/27, mientras que los valores físicos del Mar Negro siguen siendo muy competitivos en términos de EUR.

El mercado de avena actualmente opera en un rango estrecho pero ascendente. En CBOT, el contrato de mayo de 2026 se sitúa justo por encima de 320 US‑ct/bu, con ganancias modestas de alrededor del 0.1% día a día y volúmenes muy bajos, lo que sugiere un interés especulativo limitado. Más allá, los contratos de 2027–2028 solo contemplan un pequeño carry adicional, reflejando fundamentales de largo plazo en gran medida equilibrados en lugar de un excedente pronunciado. En el mercado físico, la avena de forraje ucraniana en Odesa muestra un ligero fortalecimiento a finales de abril, pero sigue siendo barata en términos de FCA en euros, subrayando una fuerte competitividad de precios hacia destinos mediterráneos cercanos.

📈 Precios & Estructura de Curva

Los futuros de avena de CBOT muestran un tono levemente alcista a lo largo de la curva a plazo:

• Mayo 2026: última a 323.00 US‑ct/bu (+0.08% vs. cierre anterior, volumen muy bajo).
• Julio 2026: 338.50 US‑ct/bu (+0.15%), indicando una estructura cercana firme.
• Septiembre 2026: 343.25 US‑ct/bu, un aumento del 0.96% respecto al último ajuste, aunque con un comercio mínimo.
• Diciembre 2026: 343.25 US‑ct/bu (+0.07%), esencialmente plano vs. septiembre, mostrando un carry muy bajo.

Más allá de 2026, los contratos listados para 2027–2028 se agrupan en un rango ajustado de 334–349 US‑ct/bu, con cotizaciones indicativas pero sin volumen negociado. Esto apunta a un nivel de precio a plazo solo ligeramente más alto y subraya la ausencia de fuertes expectativas de oferta bajista más adelante.

Contrato	Último precio (US‑ct/bu)	Precio aprox. (EUR/t)
Mayo 2026	323.0	≈ 118 EUR/t
Julio 2026	338.5	≈ 124 EUR/t
Septiembre 2026	343.25	≈ 126 EUR/t
Diciembre 2026	343.25	≈ 126 EUR/t

Nota: Las aproximaciones en EUR/t suponen 1 bu = 0.032 t y 1 USD ≈ 0.92 EUR.

🌍 Mercado Físico & Basis (Mar Negro)

En el segmento físico, la avena de forraje ucraniana (98% pureza, FCA Odesa) ha mostrado un leve pero notable fortalecimiento en abril mientras se mantiene en niveles de precios en euros muy bajos:

• 02 abril 2026: 0.24 EUR/kg (≈ 240 EUR/t).
• 09 & 17 abril 2026: estable en 0.24 EUR/kg.
• 23 abril 2026: aumento a 0.25 EUR/kg (≈ 250 EUR/t).

El aumento de aproximadamente 10 EUR/t durante abril sugiere un cierto ajuste en la oferta del Mar Negro cercana o mayores costos logísticos/freight, pero el nivel de precio absoluto sigue siendo competitivo frente a orígenes de Europa Occidental. La curva a plazo de CBOT relativamente plana en comparación con un mercado físico del Mar Negro más firme implica una basis regional ligeramente más fuerte y una demanda de exportación potencialmente resiliente hacia destinos mediterráneos y de Oriente Medio.

📊 Fundamentos & Controladores del Mercado

• Perspectiva global equilibrada: El carry modesto de mayo de 2026 hacia finales de 2026 y el rango estrecho para los contratos de 2027–2028 apuntan a la ausencia de expectativas pronunciadas de sobreoferta o escasez aguda. El mercado actualmente considera fundamentales en gran medida equilibrados.
• Liquidez escasa: Los volúmenes negociados muy bajos, especialmente en contratos diferidos, limitan la calidad de los señales de movimientos de precios. Las pequeñas operaciones pueden mover los ajustes, lo que aboga por cautela al interpretar los cambios día a día.
• Apoyo de la demanda de forraje: La prima de la avena física del Mar Negro (≈ 240–250 EUR/t FCA) sobre los niveles implícitos de CBOT refleja logística, calidad y primas de riesgo, pero también indica que los compradores de forraje regionales todavía están dispuestos a pagar más por la oferta cercana.
• Sentimiento de riesgo: La ligera tendencia al alza en los contratos de 2026 sugiere una prima de riesgo por clima y geopolítica, incluso si aún no es agresiva. Los mercados permanecen sensibles al progreso de la siembra y a posibles interrupciones comerciales.

🌦️ Perspectivas del Clima & Cultivo

En los próximos días, las principales regiones de avena del Hemisferio Norte están entrando en un período crucial para la siembra de primavera y el desarrollo inicial del cultivo. El clima en los productores principales será observado con atención por las condiciones de humedad y oscilaciones de temperatura que podrían afectar la emergencia y el potencial de rendimiento.

Dada la actual tendencia leve al alza en la curva de futuros, cualquier confirmación de patrones excesivamente secos o extremadamente húmedos durante esta fase vegetativa temprana podría agregar rápidamente más prima de riesgo. Por el contrario, un período de clima benigno y estacionalmente normal probablemente mantendría al mercado dentro del rango comercial actual.

📆 Perspectivas Comerciales & Estrategia

• Para compradores (forraje e industria): El movimiento de los precios FCA ucranianos de 0.24 a 0.25 EUR/kg indica un fortalecimiento temprano. Considere cubrir una parte de las necesidades del T2–T3 ahora, mientras mantiene algo de flexibilidad en caso de alivio impulsado por la cosecha más tarde.
• Para productores: El carry bajo y la base física firme argumentan a favor de un enfoque de cobertura escalonada en los contratos de 2026 en lugar de una venta a plazo completa. Utilice pequeños repuntes por miedos climáticos para aumentar gradualmente la cobertura de cobertura.
• Para comerciantes: La liquidez escasa y una curva a plazo plana favorecen estrategias de spread y basis sobre apuestas direccionales absolutas. Monitorear el diferencial entre los niveles implícitos de EUR de los futuros de CBOT y las cotizaciones FOB/FCA del Mar Negro sigue siendo clave.

🔭 Perspectiva Direccional a 3 Días (basada en EUR)

• Avena de CBOT (cercana, EUR/t equivalente): Ligeramente firme a lateral; la volatilidad intradía probablemente será modesta dada la baja en los volúmenes.
• Avena de forraje del Mar Negro, FCA Odesa (EUR/t): Tendencia moderadamente al alza después del movimiento a ~250 EUR/t, pero aún sin evidencia de un quiebre agudo.
• Precios europeos entregados: Se espera que reflejen una base firme del Mar Negro y fletes estables, lo que implica tendencias de precios ligeramente positivas.