Фьючерсы на пальмовое масло на Малайзийской товарной бирже (MDEX) слегка укрепились 28 апреля 2026 года, с умеренно восходящей кривой до начала 2027 года и низкой ликвидностью на более длинных сроках до 2028–29 годов. Рынок сигнализирует о стабильной, слегка бычьей краткосрочной настроенности, а не о агрессивном ралли.
Контракты на пальмовое масло MDEX с мая 2026 года до начала 2027 года выросли на уровне от 0,18% до 0,44% за день, при этом наиболее активные месяцы торгуются в узком диапазоне около 4,500 MYR/t. Оборот сосредоточен на близких контрактах, в то время как очень долгосрочные позиции за пределами 2027 года остаются неликвидными и в основном неизменными. Структура отражает стабильные ожидания спроса и управляемое предложение, с ограниченной уверенностью в долгосрочных ценовых рисках. Краткосрочные погодные изменения и конкуренция на рынке растительных масел остаются ключевыми катализаторами, которые могут изменить эту в данный момент сбалансированную картину.
📈 Цены и рыночная структура
28 апреля 2026 года кривая пальмового масла MDEX показала небольшие ежедневные приросты и легкий контанго от близких к началу 2027 года:
| Контракт | Закрытие (MYR/t) | Изменение (MYR) | Изменение (%) | Ориентировочная цена (EUR/t) |
|---|---|---|---|---|
| Май 2026 | 4,481 | +16 | +0.36% | ≈ 1,045 EUR/t |
| Июнь 2026 | 4,513 | +8 | +0.18% | ≈ 1,050 EUR/t |
| Июль 2026 | 4,545 | +11 | +0.24% | ≈ 1,058 EUR/t |
| Сентябрь 2026 | 4,585 | +9 | +0.20% | ≈ 1,068 EUR/t |
| Январь 2027 | 4,587 | +17 | +0.37% | ≈ 1,068 EUR/t |
(Оценки в EUR предполагают примерно 4.3 MYR/EUR и носят ориентировочный характер.)
Кривая снова чуть снижается с середины 2027 года, с низким объемом и некоторыми контрактами, последний раз торговавшимися 27 апреля около 4,427 MYR/t, что указывает на ограниченную активность по хеджированию на более длительный срок свыше 1–2 лет.
🌍 Баланс спроса и предложения
Умеренное контанго и узкий ценовой диапазон около 4,500 MYR/t указывают на в целом сбалансированный физический рынок. Близкая стабильность отражает продолжающийся базовый спрос со стороны пищевой отрасли, олеохимии и биодизельных смесей в основных регионах-импортерах, в то время как отсутствие резкого бэквардации подразумевает, что явного краткосрочного ограничения предложения не закладывается в цену.
В то же время отсутствие сильного ускорения цен в конце 2026 года и начале 2027 года говорит о том, что трейдеры в настоящее время считают, что ожидаемый рост производства в Юго-Восточной Азии достаточен для удовлетворения предполагаемого спроса. Участники рынка проявляют осторожность в переоценке долгосрочных рисков предложения, сохраняя ликвидность и открытый интерес сосредоточенными на передней и средней кривой.
📊 Рыночные основы и сигналы кривой
Ежедневные приросты от 0.18% до 0.44% по активной полосе 2026–27 годов сигнализируют о конструктивной, но не перегретой настроенности. Небольшие, устойчивые приросты указывают на рынок, реагирующий на постадийные поддерживающие факторы — такие как стабильный экспортный интерес или немного более высокие цены на конкурирующие масла, — а не на какой-либо резкий фундаментальный шок.
Низкая активность торговли и неизменные уровни в долгосрочных контрактах 2028–29 годов, сосредоточенных вокруг 4,427 MYR/t, подчеркивают, насколько неопределенными являются долгосрочные тенденции спроса, политики и площадей. Пока что мягкий рост кривой вперед к концу 2026–началу 2027 года, за которым следует плоский или слегка мягкий хвост, соответсвует ожиданиям стабильных запасов и умеренного роста производства.
⛅ Погода и внешние факторы
В ближайшей перспективе погода в Малайзии и Индонезии остается ключевым риск-фактором для урожайности и качества плодов, и любое отклонение к более экстремальной засухе или избыточным осадкам может быстро сузить ближайшую часть кривой. Изменения в экспортной политике или корректировки мандата по биодизелю в странах-производителях также остаются важными рисками как вверх, так и вниз для цен.
Кроме того, относительные движения конкурирующих растительных масел (соевое масло, подсолнечное масло, рапсовое масло) и бенчмарки на сырую нефть будут формировать спрос на пальмовое масло в пищевых и топливных целях. Более сильный энергетический комплекс обычно поддерживает спрос на биодизель и, соответственно, стоимость пальмового масла, в то время как более слабый энергетический или макроэкономический фон может ограничить дальнейшие ценовые приросты.
📆 Торговый прогноз
- Производители: Используйте текущее умеренное контанго вокруг 4,500–4,600 MYR/t (≈1,045–1,080 EUR/t) в контрактах на конец 2026/начало 2027 годов для поэтапного хеджирования вперед, сохраняя некоторые перспективы повышения в случае погодных ралли.
- Промышленные покупатели: Рассмотрите возможность обеспечения части потребностей на 3–4 квартал 2026 года по текущим уровням, так как наклонная кривая указывает на немного более высокие цены вперед, но нет сильной наклонности откладывать покрытие.
- Трейдеры: Относительно плоские ближайшие спреды и низкая ликвидность в далеких контрактах способствуют стратегиями краткосрочной направленности и спредовой торговле вокруг фундаментальных или связанных с погодой заголовков, а не ставкам на глубокой кривой.
📉 3-дневныйDirectional View (на основе EUR)
- Ближайшие контракты MDEX (май–июль 2026): Небольшая тенденция к укреплению, цены, вероятно, будут колебаться вокруг 1,040–1,070 EUR/t эквивалент в следующие три торговых дня, за исключением крупных погодных или политических сюрпризов.
- Полоса конца 2026–начала 2027 годов: Стабильный до легкого поддержки тон, с ограниченной новой информацией, ожидаемой для значительного изменения относительно непередаваемых задних месяцев в очень краткосрочной перспективе.
