Фьючерсы на пальмовое масло снижаются, но кривая остается стабильной из-за нехватки ближайших поставок

Фьючерсы на пальмовое масло на малазийской бирже немного снижаются, но форвардная кривая остается прочно оцененной, отражая все еще напряженные ближайшие поставки и лишь умеренное облегчение, ожидаемое от предстоящего производства.

После сильного роста в последние месяцы рынок консолидируется с небольшими ежедневными потерями по контрактам 2026–2027 годов, в то время как структура все еще сигнализирует о напряженности вплоть до IV квартала 2026 года, прежде чем немного ослабнет в более долгосрочной перспективе.

📈 Цены и структура кривой

Фьючерсы на малазийское пальмовое масло 30 апреля 2026 года закрылись немного ниже на активном участке. Контракт на май 2026 года завершился на уровне около MYR 4,504/т (≈EUR 950/т), снизившись на MYR 1 или 0.02% по сравнению с предыдущим днем. Наиболее ликвидный контракт на июль 2026 года завершился на уровне MYR 4,570/т (≈EUR 952/т), потеряв MYR 8 или 0.18%.

Кривая с мая 2026 года по январь 2027 года остается в легком контанго, с постепенным ростом цен с примерно MYR 4,504/т до около MYR 4,618/т, прежде чем выровняться и немного ослабнуть к концу 2027 и 2028 годов на уровне около MYR 4,525–4,469/т. Общие изменения за день были скромными, от –0.02% до –0.48%, что указывает на консолидацию, а не на решительный разворот тренда.

Контракт	Закрытие (MYR/т)	Изменение (MYR)	Изменение (%)	Приблизительная цена (EUR/т)
Май 2026	4,504	-1	-0.02%	≈ 938
Июль 2026	4,570	-8	-0.18%	≈ 952
Сентябрь 2026	4,599	-22	-0.48%	≈ 958
Январь 2027	4,618	-18	-0.39%	≈ 962
Ноябрь 2027	4,511	-18	-0.40%	≈ 940
Январь 2028	4,469	-18	-0.40%	≈ 931

Примечание: Оценки в евро предполагают курс ~MYR 4.8 = EUR 1 и являются ориентировочными.

🌍 Факторы спроса и предложения

Незначительно восходящая кривая до конца 2026 года указывает на то, что ближайшее предложение остается более напряженным, чем ожидалось позже в цикле. Это согласуется с сезонно ограниченным производством в основных регионах-производителях и все еще стабильным спросом со стороны пищевой и олеохимической отраслей. Умеренная скидка на контракты конца 2027 и 2028 годов указывает на то, что рынок не ожидает серьезного избытка предложения, но ожидает некоторой нормализации производства и возможного регулирования спроса при текущих высоких номинальных ценах.

С точки зрения спроса, уровень цен около EUR 930–960/т делает пальмовое масло конкурентоспособным по сравнению с альтернативными растительными маслами, особенно на развивающихся рынках Азии. Однако высокие цены также способствуют замене и регулированию в более чувствительных к ценам производственных отраслях. Небольшие ежедневные снижения по всему участку можно рассматривать как краткосрочную фиксацию прибыли, а не как фундаментальный медвежий сигнал.

📊 Фундаментальные показатели рынка и позиционирование

Оборот по ключевым контрактам средней кривой (июль–ноябрь 2026 года) остается значительно выше, чем в отдаленные месяцы, подчеркивая, что текущие риски сосредоточены на горизонте 6–12 месяцев, где существует наибольшая неопределенность по предложениям. Относительно небольшая ценовая разница между январем 2027 года и более поздними контрактами (конец 2027/2028 в основном сосредоточены вокруг MYR 4,469–4,525/т) указывает на ожидания сбалансированных фундаментальных факторов в более длительной перспективе.

Учитывая все еще высокий абсолютный уровень цен, спекулятивные позиции, вероятно, останутся чувствительными к любым сигналам о повышении урожая или снижении импорта. Напротив, любое разочарование в восстановлении производства или renewed strength в конкурирующих масличных культурах может быстро вернуть новые покупки на ближайшие месяцы, снова увеличив кривую.

⛅ Прогноз погоды и рисков

Погода в ключевых юго-восточных азиатских регионах пальмового масла в ближайшие недели будет внимательно отслеживаться для подтверждения восстановления урожая. Любая устойчивая засуха или чрезмерные дожди быстро возродят опасения по поводу формирования плодов и условий сбора урожая, поддерживая фронт кривой. В краткосрочной перспективе баланс рисков кажется немного смещенным вверх для ближайших месяцев из-за все еще напряженных запасов и уязвимых урожаев, в то время как среднесрочный риск более нейтрален, поскольку новые посадки и восстановление медленно способствуют повышению потенциального производства.

📆 Прогноз торговли (следующие 1–2 недели)

• Производители/переработчики: Используйте текущие уровни в диапазоне MYR 4,500–4,600/т (≈EUR 935–960/т) для продления скромных хеджевых покрытий на поставки III–IV кварталов 2026 года, сосредотачиваясь на контрактах июль–ноябрь 2026 года, пока кривая все еще относительно стабильна.
• Покупатели промышленности и продовольствия: Рассмотрите возможность увеличения покрытия для потребностей конца 2026 года при небольших откатах, но избегайте чрезмерных обязательств на 2027–2028 годы, где цены, хотя и немного ниже, все же содержат надбавки за напряженность.
• Трейдеры/спекулянты: Небольшое контанго и незначительные ежедневные снижения указывают на стратегии торговли диапазоном, с уклоном к покупке откатов в ближайших контрактах, если не появится четких доказательств сильного восстановления производства.

📍 Прогноз на 3 дня

• MDEX ближайший (май–июль 2026 года): Небольшое медвежье движение или боковое; вероятность коррекции на еще MYR 50–100/т (≈EUR 10–20/т), если фиксация прибыли продолжится.
• MDEX средняя кривая (сентябрь 2026–январь 2027 года): В основном боковое; ожидается сопоставление с ближайшими движениями с ограниченным дополнительным снижением, так как спрос со стороны конечных пользователей остается активным.
• Далее (конец 2027/2028): Стабильно; очень низкая ликвидность предполагает лишь незначительные изменения цен, в основном вызванные изменениями в ближайших месяцах и общим настроением рынка растительных масел.