Mercados de trigo: Euronext se estanca a medida que el clima y los flujos de exportación cambian

El trigo de Euronext está estancado a pesar de las recientes ganancias más firmes, ya que las perspectivas mejoradas de cultivo en Europa y la dura competencia del Mar Negro limitan el potencial alcista, mientras que el CBOT está respaldado por condiciones de cultivo mixtas en EE. UU. y flujos de exportación estables.

El mercado mundial de trigo actualmente se encuentra en una lucha entre las perspectivas de nuevos cultivos en Europa y los persistentes riesgos climáticos y de producción en regiones clave de EE. UU. En Euronext, los recientes aumentos de precios se han estancado, con precios del petróleo más altos que ya no brindan un suficiente apoyo y la competitividad de las exportaciones debilitándose frente a niveles de oferta estables de Rusia. En Alemania, los precios de los cultivos antiguos están cayendo a medida que la oferta supera claramente la demanda, mientras que los importadores se mantienen cautelosos, esperando precios más bajos una vez que las tensiones en el Golfo Pérsico disminuyan. En EE. UU., una leve mejora en las calificaciones del trigo de invierno y un sólido inicio de la siembra de trigo de primavera pesan en los futuros de Minneapolis, pero las altas proporciones de trigo de invierno en malas condiciones y las lluvias inciertas en los estados del sur afectados por la sequía limitan la baja.

📈 Precios y Espacios

Los futuros de trigo Euronext (MATIF) muestran una sesión plana del 4 al 5 de mayo de 2026, sin avances importantes a pesar de la reciente fortaleza. El contrato de mayo de 2026 se negoció por última vez en alrededor de EUR 191/t, con el nuevo cultivo de septiembre de 2026 en aproximadamente EUR 214/t y diciembre de 2026 en cerca de EUR 223/t. La curva a plazo sigue mostrando una ligera pendiente ascendente hacia 2027–2028, señalando expectativas de carga y suministro cómodo.

En el CBOT, el trigo de invierno rojo blando está más firme, con julio de 2026 alrededor de 647 USc/bu (≈ EUR 237/t) y diciembre de 2026 cerca de 683 USc/bu (≈ EUR 250/t) basándose en las suposiciones actuales de cambio. El trigo de primavera de Minneapolis ha estado bajo presión tras un buen inicio de siembra. Las ofertas físicas FOB subrayan la jerarquía de precios: trigo francés alrededor de EUR 270/t, trigo basado en CBOT de EE. UU. cerca de EUR 190/t y FOB Odesa ucraniano cerca de EUR 170–180/t, reflejando la continua fuerte competitividad de los orígenes del Mar Negro.

Mercado / Producto	Último precio (EUR/t)	Comentario
Trigo Euronext mayo 2026	≈191	Lateral, sin más ganancias
Trigo Euronext sep 2026	≈214	Establecimiento de nuevos cultivos, leve carga
CBOT SRW jul 2026 (conv.)	≈237	Respaldado por el clima / exportaciones de EE. UU.
FOB FR 11% proteína	≈270	Competitividad debilitada frente a Rusia
FOB UA 11% proteína Odesa	≈170	Descuento drástico, fuerte ventaja de exportación

🌍 Factores de Suministro y Demanda

En Europa Occidental, la demanda de exportación es moderada. Los precios de exportación rusos se han mantenido estables durante la última semana mientras los futuros de Euronext aumentaron, erosionando la competitividad de precios para el trigo de la UE. Los importadores están en una fase de esperar y ver, esperando una disminución de las tensiones en el Golfo Pérsico y de las primas de flete y riesgo asociadas, lo que podría traducirse en precios de compra de trigo más bajos.

A nivel interno, los precios de los cultivos antiguos en Alemania están debilitándose a medida que la oferta supera claramente la demanda actual. Las perspectivas para la cosecha europea 2026/27 están mejorando gracias a las precipitaciones pronosticadas en casi toda Europa, aliviando las preocupaciones tras la sequedad anterior. Esta mejora en la perspectiva de producción reduce aún más la urgencia para que los importadores aseguren cobertura cercana a los niveles de precios actuales, especialmente mientras las ofertas del Mar Negro sigan siendo agresivas.

📊 Fundamentos y Flujos de Comercio

Desde el lado de la demanda, la agencia estatal de granos de Argelia, OAIC, ha emitido una nueva licitación internacional para trigo de molino, con entrega hasta finales de julio. Aunque el volumen nominal es de 50,000 t, OAIC suele reservar cantidades mucho mayores; en su licitación de finales de marzo, Argelia compró casi 700,000 t de trigo a alrededor de USD 272/t cif (≈ EUR 252/t). Esta licitación es una prueba importante de los diferenciales de origen actuales y mostrará hasta qué punto el trigo de la UE aún puede competir con Rusia y el Mar Negro.

Los fundamentos de exportación de EE. UU. están mejorando moderadamente. Los datos del USDA muestran que las inspecciones de exportación de trigo alcanzaron 434,204 t durante la semana que terminó el 30 de abril, un 17% por encima de la semana anterior y un 5% por encima de la misma semana del año pasado. Las exportaciones acumuladas en el año comercial 2025/26 desde el 1 de junio alcanzan ahora 22.29 millones de t, aproximadamente un 12% por encima del año pasado. México, Indonesia y Tailandia son actualmente los mayores compradores semanales, respaldando los futuros de CBOT incluso cuando algunos indicadores de producción mejoran.

🌦️ Clima y Condiciones de Cultivo

El clima y las calificaciones de cultivos en EE. UU. siguen siendo un factor clave. Los últimos datos de Progreso de Cultivos muestran que la proporción de trigo de invierno clasificada como buena a excelente mejoró ligeramente en un punto porcentual al 31% semana a semana, todavía muy por debajo del 51% hace un año. Al mismo tiempo, el 37% del trigo de invierno ahora se clasifica como malo a muy malo, dos puntos por encima de la semana anterior y más del doble del 18% del año pasado, destacando un profundo estrés regional.

La siembra del trigo de primavera avanza bien, con el 32% del área intención plantada, cerca del promedio a largo plazo del 35%. La emergencia en el 10% del área frente a un 9% de promedio subraya la reacción negativa de los precios en los futuros de trigo de primavera de Minneapolis. En las llanuras del sur de EE. UU. afectadas por la sequía, se pronostica lluvia esta semana, pero hay preocupación de que la humedad pueda llegar demasiado tarde ya que muchos campos ya han ingresado en la fase de llenado de grano. En Europa, se espera que la lluvia generalizada en los próximos días estabilice aún más las perspectivas de rendimiento y contribuya al tono suave en Euronext.

📆 Perspectivas e Ideas de Comercio

En general, el mercado de trigo está atrapado entre problemas de cultivo en EE. UU. que son favorables y expectativas de suministro europeo cada vez más cómodas. La débil demanda de exportación de los orígenes de la UE y las ofertas estables y competitivas del Mar Negro probablemente limitarán los repuntes en Euronext a corto plazo. Por el contrario, la alta proporción de trigo de invierno estadounidense en malas condiciones y flujos de exportación en mejora cautelosa limitan la baja para los futuros de CBOT.

• Productores en la UE: Considerar la cobertura incremental en posiciones de nuevos cultivos en torno a los valores actuales de Euronext, ya que el clima mejorado y la débil demanda de exportación abogan por un limitado potencial alcista a corto plazo.
• Importadores en MENA / Asia: Mantener una estrategia de compra escalonada, utilizando caídas desencadenadas por un buen clima en EE. UU. o fuertes ofertas rusas para extender la cobertura en el tercer trimestre, mientras se monitorean los resultados de la licitación argelina para referencias de precios.
• Comerciantes / Especuladores: La diferencia entre CBOT y Euronext, y entre físicos de la UE y del Mar Negro, ofrece oportunidades de valor relativo; estar moderadamente corto en la UE frente al Mar Negro o CBOT puede ser atractivo mientras las perspectivas de cultivo en Europa sigan mejorando.

📉 Indicaciones de Precios a Corto Plazo (Perspectiva de 3 Días)

• Euronext (MATIF) trigo: Tendencia lateral a ligeramente más suave (−2 a +3 EUR/t), ya que el clima europeo mejorado y las exportaciones lentas pesan sobre el sentimiento.
• Trigo CBOT: Ligeramente más firme a lateral (+0 a +5 EUR/t equivalente), impulsado por las preocupaciones sobre las condiciones del trigo de invierno en EE. UU. y la demanda de exportación constante.
• Mar Negro (FOB Odesa): Se espera que los precios se mantengan en términos amplios estables en EUR, manteniendo un descuento considerable frente a los orígenes de la UE y preservando una fuerte competitividad en las próximas licitaciones.