Mercados de trigo: Euronext estagna à medida que clima e fluxos de exportação mudam

O trigo na Euronext está estagnado apesar das recentes altas, já que as perspectivas de safra europeia melhoradas e a forte concorrência do Mar Negro limitam a alta, enquanto o CBOT é sustentado por condições mistas das safras dos EUA e fluxos de exportação estáveis.

O mercado global de trigo atualmente está em um cabo de guerra entre as perspectivas de novas safras na Europa e os riscos climáticos e de produção persistentes em regiões-chave dos EUA. Na Euronext, os recentes aumentos de preços estagnaram, com os preços do petróleo mais altos não proporcionando suporte suficiente e a competitividade de exportação enfraquecendo em relação aos níveis de oferta estáveis da Rússia. Na Alemanha, os preços de safras antigas estão caindo à medida que a oferta supera a demanda, enquanto os importadores permanecem cautelosos, esperando preços mais baixos assim que as tensões no Golfo Pérsico diminuírem. Nos EUA, uma leve melhoria nas classificações do trigo de inverno e um bom início no plantio do trigo de primavera pesam sobre os futuros de Minneapolis, mas altas proporções de trigo de inverno em má condição e chuvas incertas em estados do sul afetados pela seca limitam a queda.

📈 Preços & Spreads

Os futuros de trigo Euronext (MATIF) mostram uma sessão estável em 4–5 de maio de 2026, sem grandes avanços, apesar da força recente. O contrato de maio de 2026 foi negociado pela última vez a cerca de EUR 191/t, com o novo contrato de safra de setembro de 2026 a aproximadamente EUR 214/t e dezembro de 2026 a cerca de EUR 223/t. A curva a termo permanece moderadamente inclinada para cima até 2027–2028, sinalizando expectativas de carry e oferta confortável.

No CBOT, o trigo vermelho macio de inverno está mais firme, com julho de 2026 em torno de 647 USc/bu (≈ EUR 237/t) e dezembro de 2026 próximo a 683 USc/bu (≈ EUR 250/t) com base nas suposições atuais de câmbio. O trigo de primavera de Minneapolis está sob pressão após um bom início de plantio. As ofertas FOB físicas sublinham a hierarquia de preços: trigo francês em torno de EUR 270/t, trigo baseado no CBOT dos EUA perto de EUR 190/t e FOB Odesa ucraniano perto de EUR 170–180/t, refletindo a contínua forte competitividade das origens do Mar Negro.

Mercado / Produto	Último preço (EUR/t)	Comentário
Trigo Euronext Maio 2026	≈191	Lateral, sem novos ganhos
Trigo Euronext Set 2026	≈214	Referência de nova safra, leve carry
CBOT SRW Jul 2026 (conv.)	≈237	Sustentado pelo clima/ exportações dos EUA
FOB FR 11% proteína	≈270	Competitividade enfraquecida em relação à Rússia
FOB UA 11% proteína Odesa	≈170	Desconto acentuado, forte vantagem na exportação

🌍 Diretores de Oferta & Demanda

Na Europa Ocidental, a demanda de exportação está morna. Os preços de exportação russos permaneceram estáveis na última semana enquanto os futuros da Euronext subiram, corroendo a competitividade de preços do trigo da UE. Os importadores estão em modo de espera, esperando uma diminuição das tensões no Golfo Pérsico e prêmios de frete e risco associados, o que poderia se traduzir em preços de compra de trigo mais baixos.

Internamente, os preços de safras antigas na Alemanha estão enfraquecendo à medida que a oferta claramente excede a demanda atual. As perspectivas para a safra europeia 2026/27 estão melhorando graças à previsão de chuvas em quase toda a Europa, aliviando preocupações após a secura anterior. Esta perspectiva de produção melhorada reduz ainda mais a urgência para os importadores garantirem cobertura próxima aos níveis de preços atuais, especialmente enquanto as ofertas do Mar Negro permanecem agressivas.

📊 Fundamentos & Fluxos de Comércio

Do lado da demanda, a agência estatal de grãos da Argélia OAIC emitiu uma nova licitação internacional para trigo de moagem, com entrega até o final de julho. Embora o volume nominal seja de 50.000 t, a OAIC normalmente reserva quantidades substancialmente maiores; em sua licitação de final de março, a Argélia comprou quase 700.000 t de trigo a cerca de USD 272/t cif (≈ EUR 252/t). Esta licitação é um importante teste dos spreads de origem atuais e mostrará em que medida o trigo da UE ainda pode competir com a Rússia e o Mar Negro.

Os fundamentos das exportações dos EUA estão melhorando moderadamente. Dados do USDA mostram inspeções de exportação de trigo em 434.204 t para a semana até 30 de abril, 17% acima da semana anterior e 5% acima da mesma semana do ano passado. As exportações acumuladas no ano de comercialização 2025/26 desde 1º de junho agora alcançam 22,29 milhões de t, cerca de 12% acima do ano passado. México, Indonésia e Tailândia são atualmente os maiores compradores semanais, sustentando os futuros do CBOT mesmo com alguns indicadores de produção melhorando.

🌦️ Clima & Condições das Culturas

O clima e as classificações de culturas nos EUA permanecem um fator chave de volatilidade. Os dados mais recentes de Progresso da Colheita mostram que a proporção de trigo de inverno classificado como bom a excelente melhorou ligeiramente em um ponto percentual para 31% semana a semana, ainda muito abaixo dos 51% do ano passado. Ao mesmo tempo, 37% do trigo de inverno agora está classificado como pobre a muito pobre, dois pontos acima da semana anterior e mais do que o dobro dos 18% do ano passado, destacando um estresse regional profundo.

O plantio do trigo de primavera está avançando bem, com 32% da área pretendida plantada, próximo à média de longo prazo de 35%. A emergência em 10% da área em comparação com uma média de 9% fundamenta a reação negativa dos preços nos futuros do trigo de primavera de Minneapolis. Nas Planícies do Sul dos EUA afetadas pela seca, as chuvas estão previstas para esta semana, mas há preocupação de que a umidade chegue tarde demais, pois muitos campos já passaram pelo enchimento de grãos. Na Europa, as chuvas generalizadas esperadas nos próximos dias devem estabilizar ainda mais as perspectivas de rendimento e contribuir para o tom suave na Euronext.

📆 Perspectivas & Ideias de Negociação

No geral, o mercado de trigo está preso entre problemas de safra nos EUA que oferecem suporte e expectativas de oferta europeia cada vez mais confortáveis. A fraca demanda de exportação para origens da UE e as ofertas estáveis e competitivas da Rússia no Mar Negro provavelmente limitarão os ralis na Euronext no curto prazo. Por outro lado, a alta proporção de trigo de inverno dos EUA em condição ruim e a melhora cautelosa nos fluxos de exportação limitam a queda para os futuros do CBOT.

• Produtores na UE: Considere a proteção incremental em posições de novas safras em torno dos valores atuais da Euronext, já que a melhoria do clima e a fraca demanda de exportação argumentam por um limite da alta no curto prazo.
• Importadores no MENA / Ásia: Mantenha uma estratégia de compra escalonada, usando quedas acionadas por bons climas nos EUA ou ofertas russas fortes para estender a cobertura no terceiro trimestre, enquanto monitora os resultados da licitação argelina para referências de preço.
• Comerciantes / Especuladores: O spread entre CBOT e Euronext, e entre físicos da UE e do Mar Negro, oferece oportunidades de valor relativo; adotar uma posição moderadamente curta na UE em relação ao Mar Negro ou ao CBOT pode ser atraente enquanto as perspectivas de safras europeias continuam a melhorar.

📉 Indicações de Preço de Curto Prazo (Visão de 3 Dias)

• Trigo Euronext (MATIF): Lateral a ligeiramente mais suave (−2 a +3 EUR/t), já que o clima melhorado na Europa e as exportações lentas pesam sobre o sentimento.
• Trigo CBOT: Ligeiramente mais firme a lateral (+0 a +5 EUR/t equivalente), impulsionado por preocupações contínuas sobre as condições do trigo de inverno dos EUA e a demanda de exportação constante.
• Mar Negro (FOB Odesa): Preços esperados amplamente estáveis em termos de EUR, mantendo um desconto considerável em relação a origens da UE e preservando forte competitividade nas licitações que se aproximam.