Фьючерсы на пальмовое масло MDEX показывают небольшую коррекцию после вчерашнего ралли, при этом кривая все еще относительно устойчивая до 2027 года, в то время как надвигающиеся риски Эль-Нино и инфляция издержек сохраняют напряженность в среднесрочном прогнозе поставок.
После сильного роста 5 мая, сегодня на торгах наблюдается легкое коррекционное давление по контрактам на 2026 год и низкая ликвидность за пределами 2027 года, что предполагает паузу, а не разворот тренда, поскольку рынок переоценивает погодные и макроэкономические сигналы.
📈 Цены и структура кривой
Кривая цен на пальмовое масло MDEX на 6 мая 2026 года немного снижается по активно торгуемым контрактам 2026–27 года. Контракты на начальные позиции 2026 года снизились примерно на 0,3–0,5% по сравнению с предыдущим днем, консолидируясь чуть ниже недавних максимумов выше MYR 4,600/т, отмеченных 5 мая, когда близкие контракты поднялись примерно на 0,8–0,9%, а кривая оставалась в умеренном обратном положении до 2027 года.
| Контракт (MDEX) | Последнее закрытие (MYR/t) | D / D % | Приблизительно EUR/t* |
|---|---|---|---|
| Май 2026 | 4,630 | -0.26% | ≈ 890 |
| Июнь 2026 | 4,659 | -0.47% | ≈ 895 |
| Июль 2026 | 4,690 | -0.43% | ≈ 900 |
| Август 2026 | 4,701 | -0.43% | ≈ 902 |
*Конвертация в EUR предполагает ~MYR 5.20 = EUR 1, только для справки.
Ближайшая часть кривой (май–ноябрь 2026 года) сосредоточена вокруг MYR 4,630–4,705/т с небольшими ежедневными потерями, в то время как контракты 2027 года остаются немного ниже и менее ликвидными, сохраняя легкое обратное положение, которое все еще отражает более жесткие восприятия балансов в краткосрочной и среднесрочной перспективе, нежели в дальнем хвосте. Активность сосредоточена в июле и августе 2026 года, подчеркивая торговый фокус на предстоящем пиковом производственном окне.
🌍 Поставки, спрос и риски погоды
Фундаментально пальмовое масло торгуется на фоне ожидаемого снижения роста запасов в Юго-Восточной Азии и напряженности на глобальном рынке растительных масел, даже несмотря на то, что очень краткосрочные ценовые изменения продолжают оставаться чувствительными к конкурентным маслам и валютным движениям. Последний анализ указывает на достоверный риск снижения до 2 миллионов тонн в производстве пальмового масла Индонезии в 2026 году, обусловленный надвигающимися условиями Эль-Нино и высокими затратами на удобрения, которые угрожают урожайности, особенно среди мелких фермеров.
Климатические агентства и региональные СМИ сейчас поднимают вопрос о высокой вероятности того, что Эль-Нино возникнет между маем и июлем 2026 года, повышая риск жаркой и сухой погоды в ключевых пальмовых регионах Индонезии и Малайзии позже в этом году. Исторически такие паттерны могут уменьшать урожайность с запаздыванием, что повлияет на производство в конце 2026 и 2027 году. В то же время глобальный макроэкономический настрой и соперничающие нефтяные рынки (соевое масло, подсолнечное масло) продолжают управлять краткосрочными ценовыми колебаниями, ограничивая немедленный рост, несмотря на растущий погодный премиум в долгосрочных ожиданиях.
🌦️ Прогноз погоды (ключевые регионы)
- Малайзия и Индонезия: Переход от Ла-Нья в вероятный Эль-Нино в период с мая по июль, с увеличением вероятности ниже среднего уровня осадков и выше среднего уровня температур во второй половине 2026 года, особенно на Суматре и Калимантане.
- Влияние на рынок: Условия на полях в ближайший срок остаются управляемыми, но любое продолжительное засушливое явление в течение следующих 3–6 месяцев может сократить экспортные излишки 2026/27 годов и поддержать цены, особенно на рынках импорта, номинированных в евро.
📊 Основы и настроение рынка
Настроение на рынке MDEX остается осторожно позитивным. Последние сессии показали, что цены могут удерживаться выше MYR 4,600/т при поддержке более сильного соевого масла и ожиданий снижения запасов пальмового масла, хотя более сильный ринггит и мягкое чикагское соевое масло временно ограничили приросты и вызвали последнюю легкую коррекцию. Умеренное обратное положение до 2027 года сигнализирует о том, что коммерческие участники все еще ожидают относительно более жестких ближайших балансов, чем в долгосрочной перспективе, в соответствии с рисками погоды и издержек, сосредоточенными в следующие 12–18 месяцев.
С точки зрения политики и хеджирования продолжающаяся разработка продуктов на Bursa Malaysia, включая более гибкий фьючерсный контракт на пальмовое масло, номинированный в долларах США, постепенно расширяет доступ для переработчиков и международных трейдеров, потенциально увеличивая ликвидность и улучшая ценовое открытие для европейских покупателей с течением времени. Однако сегодняшнее ценовое движение больше определяется фундаментальными факторами и потоками между товарами, чем структурными изменениями на рынке.
📆 Прогноз торговли (краткосрочный)
- Импортеры / Потребители (переработчики ЕС, продукты питания и биотопливо): Используйте текущий спад ниже недавних максимумов для частичного покрытия потребностей в третьем и четвертом кварталах 2026 года в евро, воспользовавшись умеренным откатом, но распределяйте покупки по траншам из-за высокой неопределенности погоды.
- Производители / Продавцы (Малайзия, Индонезия): Поддерживайте дисциплинированное хеджирование на ралли выше области MYR 4,700/т для отгрузки в 2026 году, оставляя некоторые объемы без цены, чтобы воспользоваться ситуацией, если Эль-Нино существенно сократит предложение к концу 2026 года.
- Спекулянты: Краткосрочная динамика изменилась на нейтральную или слегка негативную; рассмотрите возможность покупки на дальнейших спадах к зоне MYR 4,500–4,550/т, при жестких ограничениях по риску, чтобы занять позицию на восстановление силы, вызванное погодой, во второй половине 2026 года.
📍 3-дневная индикативная цена (в терминах EUR)
- Передний месяц CPO (Малайзия): Небольшое медвежье или боковое движение в течение следующих 3 торговых дней, с ценами, вероятно, колеблющимися вокруг эквивалента EUR 880–900/т, пока рынок анализирует макроэкономические сигналы и ранние погодные заголовки.
- Стоимость CPO / пальмового масла, прибывшего в ЕС: Ожидается, что останутся относительно стабильными в евро, с небольшими снижениями из-за слабости фьючерсов, компенсируемыми устойчивым фрахтом и сохраняющимися опасениями по рискам поставок в четвертом квартале 2026 года.
