Kontrakty terminowe na olej palmowy MDEX doświadczają niewielkiego spadku po wczorajszym wzroście, przy czym krzywa wciąż jest stosunkowo stabilna w kierunku 2027 roku, podczas gdy nadchodzące ryzyka El Niño i inflacja kosztów utrzymują napięte prognozy podaży w średnim okresie.
Po silnym wzroście 5 maja, dzisiejsze notowania pokazują lekką presję korygującą w kontraktach na 2026 rok i niską płynność poza 2027 rokiem, co sugeruje pauzę, a nie odwrócenie trendu, gdy rynek ponownie ocenia sygnały pogodowe i makroekonomiczne.
📈 Ceny i struktura krzywej
Krzywa oleju palmowego MDEX z 6 maja 2026 roku nieco opada w aktywnie handlowanych kontraktach 2026–27. Pozycje na front 2026 spadły o około 0,3–0,5% w porównaniu do dnia poprzedniego, konsolidując się tuż poniżej ostatnich szczytów powyżej MYR 4,600/t, które miały miejsce 5 maja, gdy pobliskie kontrakty zyskały około 0,8–0,9% i krzywa pozostała umiarkowanie spadkowa w kierunku 2027.
| Kontrakt (MDEX) | Ostatnie zamknięcie (MYR/t) | D / D % | Przybliżony EUR/t* |
|---|---|---|---|
| Maj 2026 | 4,630 | -0.26% | ≈ 890 |
| Czerwiec 2026 | 4,659 | -0.47% | ≈ 895 |
| Lipiec 2026 | 4,690 | -0.43% | ≈ 900 |
| Sierpień 2026 | 4,701 | -0.43% | ≈ 902 |
*Konwersja EUR zakłada ~MYR 5.20 = EUR 1, tylko orientacyjnie.
Bliska część krzywej (maj–listopad 2026) oscyluje wokół MYR 4,630–4,705/t z niewielkimi codziennymi stratami, podczas gdy kontrakty na 2027 rok pozostają nieco niższe i mniej płynne, zachowując łagodną wsteczność, która odzwierciedla nadal napięte postrzegane równowagi w krótkim i średnim okresie, a nie na długo. Aktywność koncentruje się na lipcu i sierpniu 2026 roku, podkreślając zainteresowanie handlem nadchodzącym szczytem produkcji.
🌍 Podaż, popyt i ryzyka pogodowe
Fundamentalnie, olej palmowy handluje na tle oczekiwanego spadku wzrostu zapasów w Azji Południowo-Wschodniej oraz napięcia w globalnym kompleksie olejów roślinnych, nawet gdy bardzo krótkoterminowe ruchy cenowe pozostają wrażliwe na konkurencyjne oleje oraz ruchy walutowe. Ostatnia analiza wskazuje na rzeczywiste ryzyko spadku o aż 2 miliony ton w produkcji Indonezji w 2026 roku, spowodowane nadchodzącymi warunkami El Niño oraz wysokimi kosztami nawozów, które zagrażają plonom, zwłaszcza wśród drobnych producentów.
Agencje klimatyczne i lokalne media sygnalizują teraz wysokie prawdopodobieństwo wystąpienia El Niño pomiędzy majem a lipcem 2026 roku, co zwiększa ryzyko cieplejszych, suchszych warunków w kluczowych rejonach palmowych Indonezji i Malezji później w tym roku. Historycznie, takie wzorce mogą ograniczać plony z opóźnieniem, wpływając na produkcję pod koniec 2026 roku i w 2027 roku. Równocześnie globalne nastroje makroekonomiczne i rynki olejów rywalizujących (olej sojowy, olej słonecznikowy) wciąż kierują krótkoterminowymi wahaniami cen, ograniczając natychmiastowy wzrost, mimo że premia za pogodę rośnie w przyszłych oczekiwaniach.
🌦️ Prognoza pogody (kluczowe regiony)
- Malezja i Indonezja: Przejście z La Niña w stronę prawdopodobnego El Niño w oknie maj–lipiec, z zwiększonym prawdopodobieństwem opadów poniżej normy i temperatur powyżej normy w drugiej połowie 2026 roku, szczególnie w Sumatrze i Kalimantanie.
- Wpływ na rynek: Warunki polowe w krótkim okresie pozostają znośne, ale wszelkie przedłużające się okresy suszy w ciągu następnych 3–6 miesięcy mogą zaostrzyć eksportowalne nadwyżki w 2026/27 roku i wspierać ceny, szczególnie na rynkach importowych denominowanych w EUR.
📊 Fundamenty rynku i nastroje
Nastroje na rynku MDEX pozostają ostrożnie konstruktywne. Ostatnie sesje pokazały, że ceny mogą utrzymywać się powyżej MYR 4,600/t, gdy są wspierane przez mocniejszy olej sojowy i oczekiwania na niższe zapasy oleju palmowego, chociaż mocniejszy ringgit i słabszy olej sojowy z Chicago tymczasowo ograniczyły zyski i wywołały ostatnią łagodną korektę. Umiarkowana wsteczność w kierunku 2027 roku sygnalizuje, że uczestnicy komercyjni wciąż oczekują relatywnie napiętych równowag w krótkim okresie w porównaniu z dłuższym czasem, co jest zgodne z ryzykiem pogodowym i kosztowym skoncentrowanym w następnych 12–18 miesiącach.
W zakresie polityki i zabezpieczeń, bieżący rozwój produktów Bursa Malaysia, w tym bardziej elastyczny kontrakt futures na palm olein denominowany w dolarach amerykańskich, stopniowo rozszerza dostęp dla rafinerów i międzynarodowych traderów, co może zwiększyć płynność i poprawić odkrywanie cen dla europejskich nabywców w miarę upływu czasu. Jednak dzisiejsze ruchy cenowe są zdominowane bardziej przez fundamenty i przepływy międzyproduktowe niż przez zmiany strukturalne na rynku.
📆 Prognoza handlowa (krótkoterminowa)
- Importerzy / konsumenci (rafinerzy UE, żywność i biopaliwa): Wykorzystaj obecny spadek poniżej ostatnich szczytów, aby pokryć część potrzeb na Q3–Q4 2026 w EUR, korzystając z umiarkowanego spadku, ale rozkładając zakupy na transze, biorąc pod uwagę wysoką niepewność pogodową.
- Producenci / sprzedawcy (Malezja, Indonezja): Utrzymuj zdyscyplinowaną strategie hedgingową w przypadku wzrostów powyżej obszaru MYR 4,700/t w przypadku wysyłek w 2026 roku, przy jednoczesnym zachowaniu pewnej niesprzedanej objętości, aby skorzystać, jeśli El Niño poważnie ograniczy podaż do końca 2026 roku.
- Spekulanci: Krótkoterminowy momentum stało się neutralne do lekko negatywnego; rozważ zakup w przypadku dalszych spadków w kierunku strefy MYR 4,500–4,550/t, z wąskimi limitami ryzyka, aby ustawić się na nową siłę napędową opartą na pogodzie w drugiej połowie 2026 roku.
📍 3‑dniowa wskazówka kierunkowa ceny (w EUR)
- MDEX front‑month CPO (Malezja): Lekko niedźwiedzia do bocznej w ciągu następnych 3 dni handlowych, przy czym ceny prawdopodobnie będą się wahać wokół równowartości EUR 880–900/t, gdy rynek przetrawia sygnały makroekonomiczne i wczesne nagłówki pogodowe.
- Wartości CPO / palm olein lądowanych w UE: Oczekiwane, że pozostaną głównie stabilne w EUR, z drobnymi spadkami wynikającymi z osłabienia kontraktów terminowych, równoważonymi przez mocne koszty przewozu i utrzymujące się obawy dotyczące ryzyk podaży w Q4 2026.
