El mercado del trigo se estabiliza a medida que la prima de guerra disminuye y se acumulan los riesgos de la nueva cosecha

El mercado del trigo se está estabilizando a medida que la prima de guerra del conflicto del Golfo Pérsico se desvanece, mientras la atención se desplaza de nuevo hacia las perspectivas de la nueva cosecha y un balance global aún cómodo. Los contratos cercanos de Euronext están en un rango de 205 a 210 EUR/t, con solo un apoyo modesto de los riesgos climáticos en las Planicies de EE. UU. y una perspectiva de cosecha de trigo blando en la UE ligeramente más baja.

A pesar del tono más calmado, el mercado sigue estando finamente equilibrado entre sólidas condiciones de cultivo en el Hemisferio Norte y preocupaciones persistentes sobre daños por heladas, precios de fertilizantes y débil competitividad exportadora de la UE, particularmente para Alemania. Con Coceral recortando su pronóstico de trigo blando para la UE y el Reino Unido y las exportaciones de la UE rezagando en comparación con orígenes como Rusia, es probable que los repuntes estén limitados, pero las caídas de precios profundas pueden atraer la demanda de importadores y usuarios de forraje locales.

📈 Precios & Estructura de Términos

El trigo para moler de Euronext (MATIF) se mantiene estable en toda la curva, lo que indica un mercado en busca de dirección más que una clara tendencia alcista o bajista.

Contrato	Intercambio	Último precio (EUR/t)	Comentario
Mayo 2026	MATIF	207.5	Referencia cercana, sin cambios en el día
Sept 2026	MATIF	215.25	Carry moderado frente a Mayo 26
Dic 2026	MATIF	221.25	Mayor carry, reflejando almacenamiento y prima de riesgo
Mar 2027	MATIF	224.5	La curva se aplana más allá de 2026

La curva a plazo desde mayo de 2026 hasta primavera de 2028 aumenta solo gradualmente de aproximadamente 207 a 208 EUR/t a alrededor de 228 a 231 EUR/t. Este contango modesto apunta a expectativas de suministro adecuado a medio plazo más que a una escasez estructural. El interés abierto es más alto en los meses cercanos, subrayando que la liquidez y el descubrimiento de precios todavía están concentrados en la cosecha de 2026.

En el CBOT, el trigo de mayo de 2026 se negocia alrededor de 607 USc/bu, con una ligera tendencia alcista en los contratos posteriores. Convertido a aproximadamente 225 a 230 EUR/t (dependiendo del flete y la base), los precios de EE. UU. siguen siendo competitivos en destino frente a los de la UE, especialmente cuando se combinan con un euro firme. El trigo de forraje en el Reino Unido muestra una estructura similar de ligera tendencia al alza de aproximadamente 198 a 205 EUR/t equivalente, reflejando una disponibilidad cómoda de granos de forraje.

🌍 Balance de Suministro y Demanda

La prima de riesgo geopolítico inmediata del conflicto del Golfo Pérsico está disminuyendo, con flujos de flete adaptándose y sin interrupciones generalizadas en las exportaciones físicas de trigo reportadas. Como resultado, los comerciantes están volviendo a centrarse en las perspectivas de producción y la competitividad relativa entre orígenes.

Coceral ha reducido ligeramente su pronóstico para la cosecha de trigo blando de la UE y el Reino Unido de 2026 a 142.6 millones de toneladas, por debajo de las 143.9 millones de toneladas en diciembre y por debajo de las fuertes 148.7 millones de toneladas cosechadas en 2025. La revisión refleja principalmente expectativas de rendimientos más normales después de los niveles excepcionalmente altos del año pasado, más que un choque impulsado por el clima.

Dentro de la UE, la producción de Alemania se proyecta en 21.56 millones de toneladas, por debajo de las 22.99 millones de toneladas de la temporada anterior. Si bien esto no es un recorte drástico, reduce el excedente exportable de Alemania y subraya la importancia de las realizaciones de rendimiento en las próximas semanas. En el sur de Europa, el desarrollo de los cultivos ha entrado en una etapa crítica bajo una humedad del suelo muy favorable, ofreciendo potencial al alza si las condiciones se mantienen moderadas.

📊 Exportaciones, Demanda & Competitividad

Las exportaciones de trigo blando de la UE desde el inicio de la temporada 2025/26 han alcanzado las 16.77 millones de toneladas hasta el 15 de marzo, un aumento de aproximadamente 8% interanual. Este crecimiento en las cifras oculta un cambio en la mezcla de orígenes y problemas de competitividad en curso para algunos estados miembros.

• Rumania lidera con 5.51 millones de toneladas de exportaciones de trigo blando hasta ahora esta temporada.
• Francia sigue con 4.57 millones de toneladas.
• Polonia y Lituania contribuyen con 1.92 y 1.81 millones de toneladas respectivamente.
• Alemania se queda atrás con solo 1.31 millones de toneladas y las exportaciones han aumentado solo 90,000 toneladas en las últimas dos semanas.

Este patrón subraya que Alemania está luchando por colocar trigo competitivamente en los mercados mundiales, presionada por un euro más fuerte y ofertas más baratas del Mar Negro y otros orígenes de la UE. Se espera que los envíos rusos se aceleren en las próximas semanas, lo que podría limitar cualquier intento de un repunte sostenido de precios en Euronext a menos que surjan nuevos choques climáticos o de políticas.

🌦️ Condiciones Climáticas y de Cultivos

Las condiciones climáticas para la cosecha de trigo del Hemisferio Norte se describen en general como buenas. La humedad del suelo en gran parte de Europa es adecuada o superior a la media, lo que apoya el potencial de rendimiento y se alinea con la expectativa de Coceral de rendimientos solo ligeramente más bajos y más normales después de la cosecha récord de 2025.

En los Estados Unidos, una ola de frío ha pasado por las Planicies del sur. Dado que los suelos allí han estado notablemente secos, los comerciantes temen que las plantas de trigo de invierno puedan haber sido más vulnerables a daños por heladas que de costumbre. La magnitud real de cualquier pérdida de rendimiento solo será clara en las próximas semanas a medida que los cultivos reanuden su crecimiento activo, lo que convierte esto en un factor clave a observar para la dirección de los precios globales.

💶 Resumen del Mercado Físico (Indicativo)

Las ofertas de exportación física corroboran la imagen de futuros de un mercado relativamente tranquilo y bien abastecido, con solo una diferenciación modesta según el origen y la calidad.

Origen & especificación	Ubicación / términos	Último precio (EUR/kg)	Aprox. EUR/t	Tendencia vs principios de marzo
Trigo, 12.5% proteína, 98% pureza	UA, Odesa, FOB	0.19	190	Estable
Trigo, 11.0% proteína, 98% pureza	FR, París, FOB	0.29	290	Estable
Trigo, 11.5% proteína, 98% pureza	EE.UU., vinculado a CBOT, FOB	0.21	210	Estable

Los valores FOB de Ucrania alrededor de 185 a 190 EUR/t siguen siendo altamente competitivos para destinos en el Mediterráneo y MENA. El trigo francés al 11% alrededor de 290 EUR/t FOB París se sitúa en una prima respecto al origen del Mar Negro, lo que, combinado con el euro más fuerte, ayuda a explicar el ritmo lento de las exportaciones de Alemania y algunas de Francia a pesar de los envíos totales más altos de la UE.

📆 Perspectivas del Mercado e Ideas de Comercio

Con el riesgo geopolítico disminuyendo por ahora y buenas condiciones de cultivo inicial, el balance de riesgos para el trigo MATIF tiende ligeramente a la baja o lateral a corto plazo, pero es probable que la volatilidad relacionada con el clima aumente a medida que los cultivos entren en etapas clave de desarrollo.

• Productores (UE): Utilicen los precios actuales alrededor de 205 a 215 EUR/t (Mayo–Sept 26) para cubrir la cobertura incremental de futuros, especialmente donde los costos de producción ya están asegurados. Consideren estrategias de opciones para retener algo de potencial al alza en caso de que los daños en las Planicies de EE.UU. o nuevos choques geopolíticos ajusten la hoja de balance.
• Importadores: Mantengan una estrategia de compra paciente pero utilicen caídas hacia 200 EUR/t en MATIF y por debajo de 190 EUR/t FOB Mar Negro como desencadenantes para cubrir necesidades cercanas, dada la posibilidad de que cualquier pérdida confirmada por heladas en EE.UU. o una primavera tardía más seca en Europa pueda empujar los precios de nuevo a la gama de 220 a 230 EUR/t.
• Comerciantes: El contango modesto y el bajo rendimiento exportador de Alemania favorecen estrategias de carry y de spread de calidad en lugar de apuestas direccionales directas. Monitoreen el ritmo de exportación de Rusia y cualquier cambio en las calificaciones de cultivos de EE.UU. como catalizadores clave.

📍 Indicaciones de Precio a 3 Días (EUR)

• Trigo para moler MATIF Mayo 2026: Se espera que se negocie de manera lateral en un rango de 203 a 210 EUR/t, con una ligera tendencia a la baja si el euro se mantiene firme y no se confirma ningún nuevo daño climático en EE.UU.
• CBOT SRW Mayo 2026 (EUR/t equivalente): Probablemente fluctúe en un rango ajustado alrededor de 220 a 230 EUR/t, siguiendo los titulares climáticos de EE. UU. y las posiciones especulativas.
• Trigo FOB del Mar Negro 11.5–12.5%: Indicativamente estable alrededor de 185 a 195 EUR/t, manteniendo la presión sobre los exportadores de la UE y actuando como un techo para los repuntes cercanos de MATIF.