Фисташки: Бычий рынок с ракушкой встречает смешанный прогноз по ядрам

Глобальный рынок фисташек вступает в сельскохозяйственный год 2025/26 с сильным экспортным импульсом и структурно ограниченным предложением, особенно в премиальных качествах с ракушкой. В то же время высокие уровни запасов скорлупы сдерживают рост цен на ядра, создавая явно сегментированный рынок, который покупатели должны осторожно исследовать.

Отгрузки из США значительно превышают уровни прошлого сезона, когда наблюдался низкий урожай, в то время как общее предложение остается ниже пикового уровня сезона. Геополитические трения на Ближнем Востоке, снижение производства в Турции и ограниченные экспортные возможности Ирана структурно смещают спрос в сторону продукции из США и ЕС, поддерживая более высокие цены на фисташки в евро.

📈 Цены и динамика отгрузок

По данным обновления по отгрузкам за февраль для сельскохозяйственного года 2025/26, общие отгрузки фисташек из США составили 93,54 миллиона фунтов за месяц (+33,6% в годовом исчислении), привнеся объемы с начала года (сентябрь-февраль) до 668,26 миллиона фунтов (+25,5% в годовом исчислении). Несмотря на этот сильный показатель, отгрузки остаются около 6% ниже предыдущего структурного пика в 2023 году, что подчеркивает, что текущий рост обусловлен спросом, а не рекордным предложением.

Экспортный сегмент является очевидным движущим двигателем роста: в феврале экспорт увеличился на 44,0% в годовом исчислении до 75,90 миллиона фунтов, в то время как внутренние отгрузки выросли всего на 1,8% до 17,64 миллиона фунтов. В целом, экспорт увеличился на 31,8% (543,21 миллиона фунтов), в то время как внутренний спрос в США на уровне 125,05 миллиона фунтов почти точно совпадает со средним значением за 2021-2025 годы, подтверждая стабильность, но не ускорение внутреннего рынка.

🌍 Баланс спроса и предложения

Общие поступления из США на 2025/26 были немного пересмотрены вверх до 1,59 миллиардов фунтов с предыдущего значения 1,57 миллиардов фунтов, что является слегка медвежьей нотой на бумаге. Однако более критичным является состав: запасы закрытой скорлупы и запасов скорлупы ожидается, что достигнут примерно 300 миллионов фунтов, превысив исторический максимум в 262 миллиона фунтов, наблюдавшийся в 2023 году. Эта рекордная доля “проблемных” материалов увеличивает доступность ядер, но сокращает пул премиальной продукции с ракушкой.

С точки зрения спроса, несколько структурных факторов поддерживают фисташки из США и ЕС. Турция находится в низком сезоне с более слабым производством, в то время как Иран сталкивается с продолжающимися геополитическими и логистическими ограничениями, которые усложняют экспортные потоки и доступ на рынок ЕС. Недавний анализ торговли фисташками в Иране подчеркивает, что логистика и санкции, а не только производство, становятся все более серьезным узким горлышком для выхода продукции на мировые рынки. Поэтому покупатели из ЕС заменяют продукцию из Ирана и, в некоторой степени, из Турции, все больше обращаясь к товарам из США, что усиливает экспортную составляющую, видимую в данных по отгрузкам.

📊 Структура цен и дивергенция сегментов

Текущие индикаторы для фисташек Extra #1 21/26 с ракушкой из США составляют около 4,15–4,25 евро за фунт, рассчитано по курсу доллара 4,50–4,60 евро за фунт при курсе EUR/USD около 1,145. Цены на ядра составляют примерно 9,85–10,15 евро за фунт, основываясь на USD 10,70–11,00 за фунт. Структура отражает устойчивую, направленную вверх кривую для товара с ракушкой по сравнению с боковой или слегка сниженной динамикой для ядер.

В сегменте с ракушкой сочетание сильного экспортного спроса, ограниченного предложения качественных товаров и рынка, который уже “хорошо продан,” создает явно бычьи условия. Объемы на спот-рынке ограничены, и покупатели, ищущие товары высшего сорта на сезон 2025/26, сталкиваются с растущими затратами на замещение, особенно в Европе, где ослабленный евро по отношению к доллару механически увеличивает цены на импорт.

В то же время, цены на ядра сталкиваются с противодействием со стороны больших запасов скорлупы. Рекордные объемы закрытой скорлупы и материалов низкого качества обрабатываются, увеличивая предложение ядер и ослабляя рост цен. Это делает дифференциацию качества крайне важной: ядра с высокими спецификациями и чистыми профилями Aflatoxin и надежной документацией продолжают иметь премиум, в то время как стандартные или смешанные партии видят более конкурентные цены из-за обильного предложения.

🌦️ Погода и региональный прогноз

Погодные условия в основных регионах роста в США (Центральная долина Калифорнии) пока в целом способствуют молодым садам, с типичными холодными и относительно влажными зимними условиями, за которыми следует постепенное потепление весной. Не было сообщений о крупных новых стрессовых событиях, которые могли бы существенно изменить цифры поступлений в 1,59 миллиарда фунтов для текущего урожая.

В Турции и некоторых частях Ближнего Востока продолжают сохраняться опасения по поводу нехватки воды и климатической нестабильности, что подкрепляет структурную риск-премию в глобальных ценах на фисташки, особенно в низкие годы. В ближайшей перспективе (в следующие 1-3 месяца) погода не будет основным фактором; вместо этого торговые потоки, логистика и изменения валютного курса станут более актуальными для краткосрочного формирования цен.

📆 Прогноз рынка (0-9 месяцев)

В краткосрочной перспективе (0-3 месяца) ожидается, что рынок с ракушкой останется на восходящей траектории в евро. С учетом того, что экспортный спрос преобладает, а спотовое предложение ограничено, дальнейшее умеренное повышение цен кажется вероятным, особенно для покупателей из ЕС, которые подвергаются влиянию как жестких предложений в долларах, так и продолжающемуся давлению на затраты на фрахт, связанному с нарушениями на маршрутах Ближнего Востока.

Для ядер базовый сценарий предполагает стабильные или слегка снижающиеся цены в тот же период, поскольку высокие запасы скорлупы продолжают подпитывать предложение. Однако любое ухудшение профилей Aflatoxin или логистические сбои, затрагивающие более дешевые источники, могут сузить сегмент высококачественных ядер и стабилизировать цены быстрее, чем ожидалось.

Смотрев дальше в окно 3-9 месяцев, рынок остается фундаментально конструктивным. Ожидаемый глобальный низкий урожай в 2026 году и сохраняющиеся разрывы в поставках в Турции и Иране указывают на постоянно ограниченный глобальный баланс, особенно для премиальных качеств с ракушкой. Спрос из ЕС кажется стабильным или слегка растущим, при этом продолжается замещение более сложных источников в пользу прозрачных, соответствующих требованиям поставщиков.

🧭 Прогноз торговых операций и рекомендации

• Покупатели с ракушкой (обжарщики, упаковщики, владельцы брендов): Рассмотрите возможность заблаговременного обеспечения потребностей в премиальных фисташках, особенно для направлений в ЕС. Рынок структурно бычий, активно ориентирован на экспорт и уже хорошо распродан; ожидание коррекции может привести к более высоким затратам на замещение в евро.
• Покупатели ядер (промышленность, кондитерская, мороженое): Используйте текущее избыток запасов скорлупы для обеспечения выборочных контрактов по ценам, сосредотачиваясь на поставщиках с качественным контролем и управлением Aflatoxin. Есть возможность переговоров по стандартным сортам, в то время как целесообразно платить обоснованную премию за гарантированные спецификации.
• Импортеры и трейдеры из ЕС: Тщательно отслеживайте расходы на фрахт и страхование на маршрутах Ближнего Востока и учитывайте риск-премию в своих форвардных позициях. Хеджирование валют является целесообразным: ослабленный евро по отношению к доллару усиливает любую основную устойчивость предложений в долларах.

📉 3-дневный региональный ценовой индикатор (направленный, евро)

Рынок	Продукт	Указанный уровень (EUR/фунт)	3-дневное смещение
ЕС (CIF основные порты)	США с ракушкой Extra #1 21/26	4,15 – 4,25	Немного выше
ЕС (CIF основные порты)	Ядра из США, стандарт	9,85 – 10,15	Боковой / немного ниже
FOB Иран (Тегеран)	Фисташки с ракушкой Ahmadaghaei 24–26	≈9,50	Стабильно (риск, вызванный логистикой)