强劲的需求正在使美国开心果以比近年来更快的速度通过供应链，推低市场可销售库存至多年来的2月低点，甚至在丰收年中也创造了一种更紧固的价格环境。与此同时，欧洲的巴西坚果报价保持稳定，表明目前收紧的情况在开心果上较其他坚果种类更为严重。
坚果市场进入春季时，开心果需求结构强劲，与其他树坚果的价格相对平静之间形成明显差距。美国的开心果出货量远超历史常规，而可销售库存较过去两个季度急剧下降，表明尽管从纸面上看供应仍然充足，但在现货渠道中却越来越稀缺。相比之下，荷兰的巴西坚果价格已经平稳数周，突显出产品特定基本面主导市场对话。对于印度买家和欧洲进口商而言，这意味着开心果的竞争加剧，需要更为积极地覆盖未来需求。
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FCA 6.50 €/kg
(from NL)
📈 价格与市场态势
美国开心果市场进入2025/26年作物年度的下半年，市场态势显著稳固。强劲的出货表现和近年来最低的2月可销售库存支撑价格，并缩小了折扣的空间，尤其是现货量和优质内核等级。
对于巴西坚果，来自荷兰的中等非有机产品的当前FCA多德雷赫特报价保持在每公斤约6.50欧元，过去一个月没有变化。稳定的报价指向一个平衡的短期局面，买家仍能在没有面临开心果那样显著收紧的情况下确保数量。
| 产品 | 地点/条款 | 价格 (EUR/kg) | 趋势 (过去4周) |
|---|---|---|---|
| 巴西坚果，中等 | 多德雷赫特 (NL), FCA | 6.50 | 稳定 |
🌍 供应与需求动态（重点：开心果）
在2025/26年美国开心果作物年的前六个月（9月–2月），内核出货量达到6350万磅（毛内核重量），相当于1412万磅在壳内。这比去年同期高出12.6%，比2024年同期高出20.7%，确认了强劲、广泛的需求环境。
与五年2月均值4770万磅相比，当前年初至今的出货量高出33.1%，这不仅表明了季节的强劲，也证明了消费的结构性提升。内核占总作物年初至今出货量的18.9%，以在壳相当计，显示本季处于最近的丰收年与歉收年模式之间，表明市场在用显著的效率吸纳大丰收的作物。
📊 库存、供应情况与历史背景
截至2026年2月底，调整后的内核库存为1.083亿磅毛内核重量（2.406亿磅在壳内）。虽然略高于2024年2月的1.033亿磅，但比2025年2月低8.8%，显示出强劲的出货量已经在赛季中期侵蚀了库存。
更重要的是，对于价格形成来说，市场可销售内核库存——被分类为可潜在销售的库存——截至2月底仅为4480万磅（9950万磅在壳内）。这比2025年2月下降了28.2%，比2024年2月下降了11.7%，标志着近几年来的2月可销售库存最低。
行业反馈表明，即使这些可销售库存高估了市场上真正可获得的数量，因为其中相当一部分已经锁定在前合同中。对于买家来说，这意味着真正的现货可用性比表面库存数字所暗示的要紧张得多，特别是对于特定尺寸、品质和内核规格。
回顾过去，2023/24年的歉收年结束时总内核出货量为1.197亿磅，期末库存为4850万磅。接下来的2024/25赛季，出货量上升至1.230亿磅，而期末库存下降至仅2530万磅，结束时库存紧张。尽管当前的2025/26赛季是丰收年，但出货量上升和2月可销售库存的低水平表明，今年再度收尾时可能保持相对瘦薄的库存。
🌦️ 天气与地区需求信号
对于以加州为中心的开心果供应基地，3月下旬的天气季节性温和，没有短期急性威胁，使注意力集中在需求和管道覆盖上，而非直接的生产风险。在印度，进口坚果（包括开心果）的需求依然稳固，得益于消费者收入的增长和在糖果以及节日驱动消费中的持续使用。
尽管目前没有重大天气冲击扰乱树坚果市场，但印度、欧盟和东亚等主要进口市场的结构性需求上升仍在支撑使用增长。这进一步强化了关注运输和合同数据以寻找收紧早期迹象的重要性，尤其是在美国供应占主导地位的细分市场。
📆 前景与交易建议
由于出货量远高于历史常规且可销售库存达到2月低点，因此如果需求依然强劲，美国开心果进入春末和夏季后的风险平衡会倾向于进一步收紧。丰收年提供了原材料，但其被消耗的速度表明，价格在出货量明显减少之前，有限的下行空间。
- 买家（进口商、烘焙商、快速消费品）： 考虑加速覆盖2026年第三季度至第四季度的开心果需求，特别是针对内核和优质等级，因为现货可用性可能会减少，价差可能会扩大。
- 印度买家： 利用当前的货币条件和仍合理的运费，提前锁定部分节日季的开心果需求，减少潜在的季末紧张和基础风险。
- 种植者和处理商： 强劲的出货量与稀薄的可销售库存的组合支撑了牢固的定价立场；优先执行高价值合同，并在下一次ACP数据发布前避免过度承诺出货量。
- 巴西坚果买家： 由于FCA多德雷赫特的价格在每公斤6.50欧元附近稳定，维持分批采购而非前期采购，但需监控任何可能的连锁收紧迹象，一旦更广泛的坚果市场进一步稳固。
📉 3天方向性价格展望（关键枢纽）
- 美国开心果，出口平价（欧元计）： 在接下来的3天内略微走强，因强劲的出货数据继续支撑替代价值，并缩小折扣空间。
- 欧盟巴西坚果，FCA NL： 在每公斤约6.50欧元的价位横盘；在短期内没有立即的催化剂引发明显波动。
- 印度进口平价（混合坚果篮）： 由于全球开心果的强劲基本面和稳定的基础需求，轻微上升的趋势，尽管短期内的波动应保持在一定范围内。
