WTI и Brent торгуются в выраженном обратном движении, при этом контракты с первым сроком исполнения находятся выше mid-90s USD для WTI и low-110s для Brent, поскольку риск поставок, связанный с войной, и сильные крэксы дистиллятов доминируют в очень краткосрочной перспективе.
Цены на нефть остаются высокими после войны в Иране и закрытия Ормузского пролива, что временно подняло Brent выше 120 USD/bbl в начале марта, но значения с первым сроком исполнения с тех пор отступили от панических максимумов. Фьючерсы как для NYMEX WTI, так и для ICE Brent показывают крутой нисходящий склон от контрактов ближнего срока к началу 2030-х годов, сигнализируя о рынке, который платит премию за немедленные баррели, в то время как долгосрочные ожидания остаются зафиксированными около 60 USD/bbl. Фьючерсы на дизель отражают это напряжение с очень сильными близкими ценами и быстро ослабевающим задним краем, подчеркивая острое краткосрочное напряжение в среднем дистилляте, но скептицизм по поводу того, что текущее напряжение сохранится.
📈 Цены и структура форвардной кривой
Последние расчеты показывают, что WTI в мае 2026 года составляет 98.23 USD/bbl (≈ 90.5 EUR/bbl при курсе 1.085 EUR/USD) и Brent в мае 2026 года составляет 113.17 USD/bbl (≈ 104.3 EUR/bbl), оба повышены примерно на 1–3% за день. Кривая WTI падает с чуть меньше 100 USD/bbl в мае 2026 года к примерно 77 USD к началу 2027 года и около 56 USD/bbl к середине 2036 года, с добавочной стоимостью всего лишь несколько десятков центов в год на длинном конце. Brent демонстрирует аналогичный, но немного более высокий профиль, с маем 2026 года выше 113 USD/bbl и длинными контрактами 2030–2032 годов, сосредоточенными в низких 70-х.
| Бенчмарк | Ближайший (май 2026) | Форвард на 1 год (май 2027) | Долгосрочный (район 2030) |
|---|---|---|---|
| WTI (USD/bbl) | 98.23 | ≈75 | ≈66–67 |
| Brent (USD/bbl) | 113.17 | ≈81 | ≈73–74 |
ICE низкосернистый газойль (дизель) еще более напряжен на фронте: апрель 2026 года торгуется по 1,376.50 USD/t (≈ 1,268 EUR/t), с быстрым падением до ~700 USD/t (≈ 646 EUR/t) к 2029–2030 годам, подчеркивая исключительные немедленные маржи для переработчиков. Эта конфигурация отражает рынок, оценивающий острый краткосрочный риск и напряженность товаров, но ожидающий нормализации и возможного избытка предложения в течение следующего десятилетия.
🌍 Поставка, спрос и геополитика
Доминирующим фактором остается война в Иране и закрытие Ормузского пролива, которое временно нарушило поток, представляющий примерно 20% мировой морской нефти и LNG. Brent подскочил выше 120 USD/bbl в начале марта, что стало самым резким ростом цен на нефть за последние десятилетия, прежде чем откатиться, так как некоторые альтернативные маршруты и экстренные выпуски запасов были активированы. Частичное восстановление экспортной инфраструктуры Персидского залива и возвращение экспортных мощностей Saudi Aramco в Рас Тануре после отключения в середине марта также помогли снизить панику, хотя риски повторного нарушения остаются высокими.
С точки зрения спроса, потребление OECD ослабляется под тяжестью высоких цен и замедления промышленного производства, в то время как рост вне OECD остается положительным, но менее бурным, чем в предыдущие циклы роста. Ранее оценки IEA и ОПЕК уже указывали на значительный потенциальный избыток в 2026 году, если вся объявленная мощность вне ОПЕК и ОПЕК+ будет введена в эксплуатацию, что предполагает, что текущее напряжение больше связано с логистикой и геополитикой, чем со структурной нехваткой. Эта обстановка помогает объяснить, почему фьючерсы на 2028–2030 годы все еще остаются зафиксированными около 60–70 USD/bbl, несмотря на то, что Brent с первым сроком исполнения торгуется намного выше 100 USD/bbl.
📊 Продукты и спреды крэксов
Газойль/дизель сигнализирует о самых напряженных условиях на баррель. Контракты ICE дизеля на апрель–июнь 2026 года все выше 1,050 USD/t, что подразумевает исключительно сильные крэксы дизеля по сравнению с нефтью и устойчивые маржи переработки в Европе. Обратное движение крутое: к концу 2027 года дизель падает в диапазон высоких 700 USD/t и стремится к ~700 USD/t в 2029–2030 годах, указывая на ожидания нормализованных запасов и более слабого спроса на средние дистилляты в среднесрочной перспективе.
Розничные топливные рынки в Европе и частях Восточной Европы уже ощущают давление, усугубленное региональными политическими решениями, такими как ограничения на экспорт дизеля в Украину. Для переработчиков с доступом к безопасным поставкам нефти эта среда является высокоприбыльной в краткосрочной перспективе. Для потребителей и секторов, зависимых от транспорта, риск заключается в том, что новое нарушение в логистике Залива или дополнительные санкции могут подтолкнуть цены на дизель обратно к недавним максимумам, даже если нефть стабилизируется.
🌦️ Погода и сигналы краткосрочного спроса
С учетом того, что Северное полушарие выходит из пика зимнего спроса, сезонная поддержка для отопительного масла и дизельного топлива начинает исчезать. Однако переходный сезон может увидеть волатильные данные по запасам, поскольку переработчики проводят техобслуживание и регулируют доходность между бензином и дистиллятами перед летним сезоном вождения. В ключевых потребляющих регионах (Северная Америка, Европа, Северо-восточная Азия) в ближайшие несколько недель не предсказываются экстремальные климатические аномалии, которые бы резко изменили спрос, оставляя геополитические и конкурсные данные основными краткосрочными катализаторами цен.
📆 Перспективы торговли и сценарии рисков
- Склонность (следующие 1–2 недели): Умеренно бычьи, но очень волатильные. Крутое обратное движение и высокие крэксы дизеля говорят о продолжении силы в ближайшем Brent и WTI, пока потоки в Ормузе остаются ограниченными.
- Ключевые риски на рост: Дальнейшие атаки на энергетическую инфраструктуру залива, продолжительное закрытие Ормуза или новые санкции, ограничивающие альтернативных экспортеров. Любой такой шок может подтолкнуть Brent в мае/июне 2026 года обратно к недавним максимумам выше 120 USD/bbl.
- Риски на снижение: Быстрая дипломатическая деэскалация конфликта в Иране, восстановление танкерного трафика быстрее, чем ожидалось, или доказательства резкого разрушения спроса в данных OECD. Психология рынка уже показала, что цены могут упасть более чем на 20 USD/bbl в течение нескольких дней, когда воспринимаемый риск войны уменьшается.
- Кривая и хеджирование: Очень крутое обратное движение благоприятствует производителям, продающим в краткосрочной силе и фиксируя цены 2026–2027 годов, в то время как конечные пользователи могут рассмотреть возможность наложения долгосрочных хеджей, где Brent/WTI торгуются около 70 USD/bbl эквивалентов.
📉 3-дневный направленный прогноз (ориентировочно, в EUR)
- WTI (NYMEX, первый месяц): Торговля около 90–92 EUR/bbl. Ожидайте неустойчивую боковую торговлю или немного выше в течение следующих трех сессий, с внутридневным диапазоном 5–8 EUR/bbl, обусловленным заголовками о войне и данными по запасам из США.
- Brent (ICE, первый месяц): Около 104–106 EUR/bbl. Вероятно, останется с премией к WTI, с возможностью проверки верхней границы недавнего диапазона, если появятся свежие нарушения в экспорте из залива.
- Дизель (ICE газойль, первый месяц): Около 1,260–1,280 EUR/t эквивалент. Краткосрочный риск смещен вверх относительно нефти, особенно в Европе, поскольку переработчики управляют напряженными физическими балансами и повышенными крэксами.
