Cło Chin na soję pozostaje bez zmian, podczas gdy Brazylia wywiera presję na eksport z USA

Decyzja Chin o utrzymaniu 10-procentowego cła importowego na soję z USA, mimo obniżenia ceł na inne towary rolne z USA, utrwala trwałą lukę konkurencyjności względem dostaw z Brazylii i ogranicza potencjał wzrostu popytu eksportowego na soję z USA. Zakupy państwowe w Chinach w ramach zobowiązania do corocznego zakupu 25 mln ton zapewniają dolne wsparcie, jednak wolumeny pozostają poniżej średniej z lat 2020–24. Ceny soi coraz wyraźniej dzielą się na dwa poziomy: Chiny opierają popyt wrażliwy na cenę na Brazylii i innych kierunkach południowoamerykańskich, podczas gdy wolumeny z USA kierowane są głównie przez zakupy sterowane przez państwo. Jednocześnie wczesne zasiewy w Brazylii i możliwe do opanowania ryzyko pogodowe wskazują na obfite dostawy z Ameryki Południowej do 2027 roku, zwiększając presję na eksporterów z USA, którzy już zmagają się z wysokimi kosztami. Importerzy europejscy i azjatyccy obserwują względnie stabilne lub nieznacznie wyższe ceny fizyczne, z umiarkowanym wzrostem notowań ukraińskiej soi wolnej od GMO oraz stabilnymi wskazaniami FOB z Indii i Chin.

Ceny

Wskazania cen fizycznej soi pokazują mieszany, lecz ogólnie stabilny obraz. Ukraińska soja wolna od GMO CPT Odesa wynosi ostatnio 0.396 EUR, wobec 0.383 EUR w połowie września, sygnalizując umiarkowane umocnienie podaży bez GMO z regionu Morza Czarnego. Standardowa ukraińska soja FOB z Odessy nieznacznie spadła do 0.332 EUR z 0.34 EUR, odzwierciedlając presję kosztów frachtu i realizacji transakcji.

Czysta sortex soja FOB z Indii, z dostawą z New Delhi, pozostaje stabilna na poziomie 0.87 EUR, wskazując na stabilne oferty pochodzenia azjatyckiego. W Chinach żółta soja FOB z Pekinu jest kwotowana na poziomie 0.76 EUR, a ekologiczna żółta soja na 0.83 EUR; obie ceny są nieznacznie wyższe niż na początku miesiąca, co sugeruje silny popyt krajowy i regionalny. Amerykańska soja nr 2 FOB (USA) jest wskazywana na poziomie 0.6 EUR, nieco poniżej wcześniejszych poziomów 0.62 EUR, zgodnie z presją sezonu zbiorów i słabszą realizacją cen w warunkach chińskiego reżimu celnego.

Podaż i popyt

Chiny ogłosiły obniżki ceł na szeroką listę towarów rolnych z USA, w tym kukurydzę, pszenicę, sorgo, mięso, nabiał, oleje roślinne i śruty, jednak soja nadal jest wyłączona i w dalszym ciągu objęta dodatkowym 10-procentowym cłem importowym. Utrwala to strukturalną niekorzystną pozycję cenową pochodzenia amerykańskiego względem soi brazylijskiej, szczególnie dla prywatnych przetwórców, którzy nie mogą łatwo wchłonąć kosztu cła.

Mimo to chińskie przedsiębiorstwa państwowe zakupiły już ponad 12 mln ton soi z USA w 2026 roku w ramach odrębnego zobowiązania, którego celem jest import co najmniej 25 mln ton amerykańskiej soi rocznie w latach 2026–2028. Zadeklarowane wolumeny byłyby nadal o około 14% niższe od średniej z lat 2020–24, wynoszącej około 29 mln ton, co podkreśla stopniowe, lecz wyraźne przesunięcie w kierunku pochodzenia południowoamerykańskiego, nawet jeśli zobowiązanie zostanie w pełni zrealizowane.

Najnowsze dane handlowe pokazują, że zobowiązania Chin dotyczące soi z USA na rok gospodarczy 2026/27 rosną, lecz wciąż w dużym stopniu opierają się na zakupach sterowanych przez państwo; Sinograin i inne podmioty państwowe rezerwują ładunki z wysyłką pod koniec 2026 i na początku 2027 roku. Tymczasem eksport Brazylii do Chin pozostaje silny, wspierany przez słabszego reala i rekordową produkcję; około 70% brazylijskiego eksportu soi trafia do Chin. To przekierowanie popytu wrażliwego na cenę do Brazylii i innych dostawców z Ameryki Południowej zwiększa presję konkurencyjną na amerykańskich producentów.

Czynniki fundamentalne i polityka

Utrzymane 10-procentowe chińskie cło importowe jest kluczowym czynnikiem politycznym kształtującym fundamenty rynku soi z USA. Chociaż towary rolne i przemysłowe z USA o wartości przekraczającej 30 mld USD zostały objęte planowaną wzajemną ulgą celną, soja została konkretnie pominięta na chińskiej liście obniżek, potwierdzając obawy branży, że pozostanie ona kartą przetargową.

W efekcie amerykańska soja pozostaje uwięziona między wspieranymi przez państwo zobowiązaniami handlowymi a konkurencją rynkową ze strony Brazylii i innych eksporterów z Ameryki Południowej. Nawet przy poziomie 25 mln ton rocznie chińskie zobowiązanie do zakupów z USA jedynie stabilizuje, a nie zwiększa popyt, utrzymując roczne wolumeny poniżej niedawnych średnich historycznych. W połączeniu z wysokimi kosztami produkcji w USA zwiększa to presję na marże amerykańskich rolników i elewatorów, szczególnie jeśli kontrakty terminowe CBOT osłabną w sezonie zbiorów lub nowa brazylijska soja pojawi się bez poważnych problemów pogodowych.

Pogoda i perspektywy upraw

Zasiewy soi w Brazylii na sezon 2026/27 rozpoczynają się w ogólnie korzystnych warunkach. Oficjalny monitoring Conab wskazuje, że wczesne zasiewy postępują dzięki niedawnym opadom w kluczowych regionach produkcyjnych, choć nadmiar wilgoci spowalnia prace polowe na niektórych obszarach. Niezależne analizy pogodowe wskazują na mieszane, lecz możliwe do opanowania warunki: stany centralnego zachodu, takie jak Mato Grosso, były bardziej suche niż zwykle, ale oczekuje się tam wzrostu opadów, podczas gdy stany południowe odnotowały opady powyżej średniej, sprzyjające kiełkowaniu, lecz potencjalnie problematyczne, jeśli nasycenie gleby będzie się utrzymywać.

Obecne ryzyko pogodowe dla nowej uprawy w Brazylii oceniane jest jako niskie; El Niño może przynieść wystarczającą wilgotność na początku sezonu, lecz później w cyklu pozostaje pewien poziom niepewności. Biorąc pod uwagę stanowisko Chin w sprawie ceł i silny popyt na brazylijską soję, zasadniczo normalne zbiory w Brazylii jeszcze bardziej umocniłyby jej rolę głównego dostawcy soi do Chin w 2027 roku, nasilając konkurencję dla eksporterów z USA.

Perspektywy handlowe (1–3 miesiące)

• Importerzy (UE, MENA, Azja z wyłączeniem Chin): Rozważcie oportunistyczne pokrycie zapotrzebowania na soję wolną od GMO i odmiany specjalistyczne z regionu Morza Czarnego, dopóki ukraińskie poziomy GMO-free CPT i FOB pozostają umiarkowane; przewaga cenowa Brazylii nad USA może się jeszcze zwiększyć, jeśli zakupy państwowe Chin przyspieszą.
• Producenci i elewatory w USA: Wykorzystujcie wzrosty napędzane chińskimi przetargami państwowymi lub obawami pogodowymi w Brazylii do przyspieszania sprzedaży; 10-procentowe chińskie cło i wolumeny zobowiązań poniżej trendu przemawiają za ostrożnymi oczekiwaniami cenowymi poza najbliższym oknem eksportowym.
• Przetwórcy w Chinach i Azji: Nadal priorytetowo traktujcie pochodzenie brazylijskie i południowoamerykańskie w przypadku popytu uznaniowego; soja z USA może nadal oferować taktyczną wartość dla nabywców powiązanych z państwem lub akceptujących cło, lecz strukturalnie pozostaje w niekorzystnej pozycji względem brazylijskich ofert FOB i CFR.

3-dniowa regionalna perspektywa kierunkowa

• Morze Czarne (Ukraina, CPT/FOB): Nieznacznie mocniejszy ton w przypadku soi wolnej od GMO wraz z poprawą popytu na składniki bez GMO, podczas gdy standardowe poziomy FOB pozostają w przedziale wahań.
• USA FOB Zatoka/Morze Północno-Zachodnie Pacyfiku: Łagodna tendencja spadkowa do bocznego kierunku, ponieważ presja zbiorów utrzymuje się, a ograniczenia celne hamują wzrost wynikający z chińskiego popytu.
• Brazylia FOB: Stabilnie do nieznacznie mocniej, ponieważ wczesne zasiewy i silny chiński popyt wspierają zaufanie do przyszłych programów eksportowych, mimo sezonowego zastoju w najbliższych załadunkach.