Rynek soi stabilny, kontrakty futures lekko rosną, a premie fizyczne różnią się w zależności od pochodzenia

Kontrakty futures na soję, śrutę sojową i olej sojowy są stabilne do nieznacznie wyższych, podczas gdy premie na rynku fizycznym różnią się w zależności od pochodzenia — w przypadku Ukrainy i Chin są wyższe, a wartości z Zatoki Meksykańskiej w USA są niższe. Ryzyka pogodowe w Ameryce Południowej oraz silny popyt chiński utrzymują premię za ryzyko na rynku, jednak obecne poziomy notowań wskazują na ogólnie zbilansowane perspektywy w krótkim terminie. Rynek soi porusza się w stosunkowo wąskim, lecz lekko wzrostowym przedziale. Kontrakty CBoT na soję od listopada 2026 do lipca 2027 zyskują w ciągu dnia około 1–2 centów amerykańskich za buszel, śruta sojowa jest nieznacznie mocniejsza w całej krzywej, a olej sojowy pozostaje niemal bez zmian lub jest nieco niższy w najbliższych terminach. W Chinach kontrakty futures na soję nr 1 na giełdzie DCE nadal są notowane z umiarkowanym pozytywnym nastawieniem, co wskazuje na odporny popyt krajowy. Na rynku fizycznym w ostatnich dniach umocniły się ziarna bez GMO pochodzenia ukraińskiego oraz chińskiego, podczas gdy wartości amerykańskiej soi nr 2 i części ofert FOB z regionu Morza Czarnego spadły. Pogoda w Brazylii i Argentynie w październiku będzie kluczowa dla oceny, czy ta spokojna stabilność przerodzi się w wyraźniejszy rajd, czy też osłabnie.

Ceny

Notowania soi CBoT są umiarkowanie wyższe w całej krzywej na lata 2026/27. Najbliższy kontrakt na listopad 2026 jest notowany w pobliżu 1,298.75 centów amerykańskich za buszel, zyskując w ciągu dnia 1.00 centa, podczas gdy kontrakt na styczeń 2027 wynosi 1,314.00, a na marzec 2027 — 1,323.00 centów amerykańskich za buszel; wszystkie zyskują 0.08–0.17% względem poprzedniego zamknięcia. Odroczone kontrakty na lata 2028–2029 pozostają tańsze niż najbliższe miesiące, co odzwierciedla komfortowe oczekiwania dotyczące długoterminowej podaży.

W przypadku produktów śruta sojowa CBoT jest nieco wyższa: kontrakt na grudzień 2026 utrzymuje się na poziomie 359.00 USD za tonę krótką, a najbliższe miesiące odnotowują śróddzienne wzrosty sięgające 0.14%. Olej sojowy porusza się w wąskim przedziale, przy czym kontrakt na październik 2026 wynosi 67.85 centów amerykańskich za funt (bez zmian), a kluczowe miesiące 2027 są nieznacznie niższe, co wskazuje na łagodne osłabienie udziału oleju po wcześniejszej sile.

Na chińskiej giełdzie DCE kontrakty futures na soję nr 1 również lekko rosną: kontrakt na listopad 2026 zamknął się na poziomie 5,130 CNY/t, a przedział od stycznia 2027 do lipca 2027 wynosi od 5,170 do 5,375 CNY/t, przy wzrostach o 0.06–0.20% dzień do dnia, co sygnalizuje stabilny popyt krajowy i utrzymujące się zapotrzebowanie importowe.

Wybrane fizyczne notowania soi (EUR)

Czynniki podaży i popytu

Kontrakty futures w USA znajdują wsparcie w stabilnym popycie eksportowym, szczególnie ze strony Chin. Ostatnie komunikaty USDA dotyczące sprzedaży eksportowej informują o wielu ładunkach amerykańskiej soi sprzedanych Chinom na rok gospodarczy 2026/27 we wrześniu, co sygnalizuje silny popyt na początku sezonu i pomaga stabilizować notowania mimo presji związanej ze zbiorami w Stanach Zjednoczonych.

W Chinach wyższe kontrakty futures DCE oraz mocniejsze ceny FOB w Pekinie — zarówno konwencjonalnej, jak i ekologicznej soi — wskazują na odporny popyt krajowy ze strony tłoczni i sektora spożywczego. Premie fizyczne za ukraińską soję bez GMO wzrosły od połowy września, prawdopodobnie odzwierciedlając aktywny europejski popyt na produkty non-GMO oraz pewne ograniczenia logistyczne w rejonie Morza Czarnego, podczas gdy konwencjonalne wartości ukraińskie FOB nieznacznie spadły, wskazując na bardziej konkurencyjne oferty paszowe.

W Brazylii rozpoczynają się zasiewy soi z sezonu 2026/27, przy wciąż zmiennych warunkach wilgotnościowych. Najnowsze doniesienia wskazują, że opady poprawiły wilgotność gleby w części centralnej Brazylii, lecz w Mato Grosso nadal są nieregularne, dlatego zaleca się ostrożność przed szybkim tempem zasiewów. Ta niepewność utrzymuje umiarkowaną premię za ryzyko w cenach nowych zbiorów, szczególnie w krzywej śruty sojowej.

Perspektywy pogodowe (Brazylia i Argentyna)

Na początek października prognozy dla centralnej Brazylii (Mato Grosso i sąsiednich stanów) sugerują, że pora deszczowa rozpoczyna się zgodnie z terminem, a do początku października oczekiwane jest 30–75 mm opadów, co wystarczy do przyspieszenia zasiewów tam, gdzie gleby były suche. Jednak kilku meteorologów i służb klimatycznych ostrzega, że rozkład opadów może pozostać nierównomierny, szczególnie pod wpływem wzorców związanych z El Niño, zwiększając ryzyko śródsezonowych okresów suszy.

Prognozy krajowe na październik wskazują na ponadnormatywne opady w południowej Brazylii, lecz utrzymujące się wysokie temperatury i okresy nieregularnych deszczy w centralnym i północnym pasie upraw, co oznacza potencjalne ryzyko przesiewów, jeśli zasiewy zostaną wykonane po pierwszych, odosobnionych opadach. W Argentynie prognozy na październik wskazują na korzystne opady w północnych i niektórych centralnych regionach, które mogą poprawić wilgotność gleby pod zasiewy soi, lecz nie eliminują ryzyka ponownego wystąpienia suszy pod koniec IV kwartału 2026 r.

Czynniki fundamentalne i spready

Terminowa krzywa soi CBoT jest lekko rosnąca od listopada 2026 do połowy 2027 r., a następnie łagodnieje w latach 2028–2029, co odzwierciedla względnie zbilansowany globalny bilans podaży i popytu w krótkim terminie oraz oczekiwania dotyczące wystarczającej podaży z Ameryki Południowej w średnim terminie. Nieznaczna siła śruty sojowej w porównaniu ze stabilnym do słabszego olejem sojowym sugeruje, że tłocznie uzyskują lepsze marże na śrucie, co jest zgodne z silnym globalnym popytem na pasze i białko.

Liczba otwartych pozycji pozostaje wysoka w kluczowych kontraktach CBoT — ponad 430,000 lotów w kontraktach na soję z listopada 2026 oraz ponad 300,000 w kontraktach na śrutę z grudnia 2026 — co wskazuje na silny udział podmiotów komercyjnych i spekulacyjnych. Umiarkowane dzienne wzrosty w najbliższej części krzywej, w połączeniu ze stabilnymi lub nieco niższymi cenami oleju, sugerują, że w krótkim terminie rynek bardziej obawia się podaży białka (plonów i przerobu) niż ograniczeń podaży olejów roślinnych.

Perspektywy handlowe

• Krótki termin (najbliższe 1–2 tygodnie): Należy oczekiwać nieco mocniejszego do bocznego tonu na rynku soi i śruty CBoT, ponieważ popyt w USA utrzymuje się, a rynek monitoruje pogodę podczas zasiewów w Ameryce Południowej. Zmienność może wzrosnąć po publikacji zaktualizowanych prognoz opadów dla centralnej Brazylii.
• Importerzy/nabywcy pasz: Warto rozważyć stopniowe zabezpieczanie potrzeb na najbliższy okres i I kwartał 2027 r., dopóki kontrakty futures pozostają poniżej ostatnich maksimów, a premie fizyczne są nadal umiarkowane, szczególnie w przypadku amerykańskiej soi nr 2 i ukraińskich partii FOB.
• Producenci w Ameryce Południowej: Ryzyko pogodowe związane z zasiewami przemawia za stopniową, a nie agresywną sprzedażą terminową. Rozsądne może być zabezpieczenie części oczekiwanej produkcji przy obecnej sile śruty, przy jednoczesnym zachowaniu potencjału wzrostowego za pomocą opcji.
• Nabywcy produktów non-GMO/ekologicznych: Rosnące ceny ukraińskiej soi bez GMO oraz chińskiej soi ekologicznej FOB sugerują zaostrzenie sytuacji w segmentach premium; wcześniejsze kontraktowanie dostaw na 2027 r. może ograniczyć dalsze ryzyko bazy.

3‑dniowa perspektywa kierunkowa

• Soja CBoT (najbliższe kontrakty): Lekko wzrostowe nastawienie; handel w przedziale z tendencją wzrostową, ponieważ informacje o eksporcie i doniesienia pogodowe będą napędzać śróddzienne ruchy.
• Śruta sojowa CBoT: Umiarkowanie wzrostowa; śruta prawdopodobnie będzie zachowywać się lepiej niż olej ze względu na utrzymującą się siłę popytu paszowego oraz ryzyko pogodowe dotyczące nowych zbiorów w Ameryce Południowej.
• Soja DCE (Chiny): Stabilna do mocniejszej, wspierana przez popyt krajowy i ostatnie zakupy importowe; potencjał spadkowy pozostaje ograniczony bez wyraźnej poprawy perspektyw zbiorów w Ameryce Południowej.