Ceny migdałów umacniają się wraz ze wzrostem wysyłek z Kalifornii i przyspieszeniem sprzedaży nowego zbioru

Ceny migdałów umacniają się w ślad za silniejszymi wysyłkami w maju, kurczącymi się zapasami kluczowych produktów Nonpareil oraz aktywnymi zakupami z wyprzedzeniem na zbiór 2026. Przy przewidywanych dostawach za 2025 i prognozie zbioru 2026 na poziomie ok. 2,7 mld funtów rynek przechodzi z fazy nadpodaży do bardziej zrównoważonego otoczenia, co wspiera umiarkowanie byczy ton cen przed żniwami. Najnowsze dane pozycyjne pokazują, że wysyłki w maju 2026 wyniosły 217,3 mln funtów, o 2,8% więcej rok do roku mimo logistycznych przesunięć dostaw; eksport wzrósł o 5,2%, kompensując spadek popytu krajowego o 5,5%. Popyt ma szeroką bazę, ze szczególnie dużą siłą w Turcji, Niemczech i Maroku, podczas gdy Indie pozostają poniżej wyjątkowo wysokich wolumenów z ubiegłego roku. Jednocześnie zapasy kalifornijskich NPX, Independence i NP w łupinie są według doniesień napięte, a przetwórcy mają już dobrze wysprzedany bieżący zbiór. Przy stabilnej prognozie produkcji na poziomie 2,7 mld funtów i wczesnych żniwach przekłada się to na wyższe notowania jąder zarówno w ofertach amerykańskich, jak i europejskich.

Ceny i nastroje rynkowe

Oferty na migdały z USA i UE z początku czerwca potwierdzają umacniający się trend widoczny w rynkowym przekazie. Ostatnie wyceny na US Carmel SSR 18/20 i 20/22 w Waszyngtonie (D.C.) kształtują się w okolicach 6,55–6,60 EUR/kg FAS, podczas gdy organiczny Nonpareil 27/30 jest notowany w pobliżu 9,20 EUR/kg FOB. Hiszpańskie jądra Marcona są oferowane około 6,50–8,75 EUR/kg FOB Madryt, a typy Valencia w przedziale 5,40–5,80 EUR/kg, czyli nieco wyżej niż pod koniec maja, odzwierciedlając globalną siłę rynku.

Ten łagodny trend wzrostowy jest spójny z doniesieniami o kurczącej się dostępności kalifornijskich NPX, Independence i NP w łupinie oraz rosnącej pewności co do popytu zarówno na bieżący, jak i nowy zbiór. Wzrost cen ma charakter uporządkowany, a nie gwałtowny, jednak kierunek jest wyraźnie wzrostowy, gdy nabywcy konkurują o pozostałe, mocno poszukiwane gatunki, a pokrycie na sezon 2026/27 stopniowo się buduje z niskich początkowych poziomów sprzedaży.

Dynamika podaży i popytu

Wysyłki w maju 2026 osiągnęły 217,3 mln funtów wobec 211,7 mln funtów w maju 2025, co oznacza wzrost o 2,8%, i prawdopodobnie byłyby wyższe, gdyby nie przesunięcia załadunków przez linie żeglugowe na koniec miesiąca. Wzrost napędzał eksport, który wyniósł 169,1 mln funtów (+5,2% r/r), podczas gdy sprzedaż krajowa osłabła do 48,25 mln funtów (‑5,5% r/r), co sugeruje pewną wrażliwość cenową lub efekt timingowy na rynku USA, a nie strukturalny problem z popytem.

Struktura geograficzna odbiorców pokazuje wyraźne zrównoważenie. Indie zaimportowały 26,1 mln funtów, wyraźnie mniej niż 35,3 mln funtów rok wcześniej, podczas gdy Turcja ponad dwukrotnie zwiększyła zakupy do 16,1 mln funtów, a Niemcy do 10,9 mln funtów z 8,1 mln funtów. Hiszpania pozostała na zbliżonym poziomie 13,3 mln funtów, a Maroko zwiększyło import do 8,9 mln funtów z 2,8 mln funtów, co pokazuje, że popyt rozszerzył się poza kilka kluczowych kierunków i absorbuje podaż z Kalifornii, nawet gdy zakupy Indii normalizują się po wcześniejszej wyjątkowo wysokiej aktywności.

Wysyłki narastająco sięgają obecnie 2,213 mld funtów wobec 2,262 mld funtów rok wcześniej, co oznacza niewielki spadek o 2,2%. Przy dostawach zbioru 2025 na poziomie 2,69 mld funtów i prognozie zbioru 2026 również ok. 2,7 mld funtów, ogólny bilans przesuwa się z ciężkich nadwyżek z poprzednich sezonów w kierunku większej równowagi, choć podaż nadal pozostaje wystarczająca. W ujęciu teoretycznym oczekuje się, że wysyłki czerwcowe wypadną znacząco powyżej ubiegłorocznych, co zmniejszyłoby deficyt w ujęciu narastającym i dodatkowo wsparło ceny.

Fundamenty i zapasy

Branża ma obecnie sprzedane ok. 84,9% bieżącego zbioru wraz z zapasem początkowym, co wskazuje na ograniczone nieskontraktowane zapasy wchodząc w sezon letni, szczególnie w NPX, Independence i NP w łupinie. Sprzedaż nowego zbioru jest nadal na wczesnym etapie — ok. 3,4% sprzedane przy założeniu zbioru 2,7 mld funtów — ale w ujęciu wolumenowym istotnie wyprzedza ubiegły rok, z 92 mln funtów już zakontraktowanymi wobec 65,7 mln funtów w tym samym momencie 2025.

Co istotne, kupujący wydają się w tym sezonie bardziej skłonni do przyspieszania zabezpieczenia dostaw, ponieważ subiektywna prognoza 2,7 mld funtów jest powszechnie postrzegana jako realistyczna i nie ma dezorganizującej prognozy obiektywnej, która mogłaby wywołać nagłe zmiany nastrojów. Ogranicza to ryzyko gwałtownych korekt cen wywołanych zaskoczeniami w danych i sprzyja bardziej stabilnemu, popytowemu rynkowi. Połączenie napiętej dostępności spot w segmentach premium oraz solidnego zainteresowania kontraktami terminowymi nieco przesuwa siłę negocjacyjną na korzyść sprzedających.

Pogoda i postęp prac polowych

Plantatorzy w kalifornijskiej Central Valley spodziewają się, że zbiory rozpoczną się mniej więcej tydzień wcześniej niż w ubiegłym roku, a pierwsze strząsanie drzew nastąpi pod koniec lipca. Aktualne wzorce pogodowe wspierają tę ocenę: prognozy dla głównych regionów uprawy migdałów w Dolinie zapowiadają gorące, przeważnie suche warunki z temperaturami dziennymi w przedziale od środkowych do górnych 30°C (środkowe 90–niskie 100°F) i minimalnymi opadami w nadchodzącym tygodniu, co jest typowe dla czerwca i sprzyja rozwojowi orzechów oraz wczesnemu pękaniu okryw.

Na tym etapie nie widać istotnych zagrożeń pogodowych dla zbioru 2026 na horyzoncie, a prognoza produkcji na poziomie 2,7 mld funtów pozostaje bazowym scenariuszem dla branży. Jednak utrzymujące się fale upałów późnym latem lub lokalne ograniczenia w dostępie do wody mogą wciąż wpłynąć na ostateczne plony i jakość jąder, dlatego uczestnicy rynku będą uważnie monitorować kondycję sadów w lipcu i sierpniu.

Krótkoterminowe perspektywy i pomysły transakcyjne

Nastroje rynkowe są ostrożnie bycze w perspektywie zakończenia roku handlowego 2025/26. Oczekiwane silne wysyłki czerwcowe, wysoki poziom wysprzedaży bieżącego zbioru oraz ograniczone zapasy typów NP wskazują na dalsze wsparcie cen do lipca, szczególnie dla jąder i migdałów w łupinie Nonpareil i Independence. Relatywnie umiarkowana prognoza zbioru na poziomie 2,7 mld funtów oraz wczesny termin żniw ograniczają ryzyko spadków cen wynikających z niespodzianek podażowych, ale jednocześnie nie sprzyjają gwałtownym skokom cen, o ile popyt eksportowy dodatkowo nie przyspieszy.

• Kupujący/użytkownicy końcowi: Rozważ przyspieszenie zabezpieczenia potrzeb na lipiec–wrzesień, szczególnie w przypadku NPX, Independence i NP w łupinie, gdzie dostępność spot jest już ograniczona. Wykorzystuj krótkotrwałe spadki wywołane ruchem walutowym lub zakłóceniami frachtowymi, aby umiarkowanie wydłużyć pokrycie na IV kw. 2026.
• Przetwórcy/sprzedający: Utrzymuj zdecydowaną, ale pragmatyczną politykę ofertową dla klas premium; przy 84,9% bieżącego zbioru już sprzedanych nie ma potrzeby agresywnego dyskontowania. W przypadku nowego zbioru, stopniowa sprzedaż forward po obecnych poziomach wydaje się atrakcyjna w świetle zrównoważonej perspektywy podaży i poprawiającej się bazy popytowej.
• Importerzy/traderzy (UE, MENA, Turcja): Uważnie monitoruj tempo zakupów Indii; jeśli Indie wrócą na rynek bardziej agresywnie w dalszej części sezonu, konkurencja o Nonpareil i jądra o wyższej specyfikacji może się zaostrzyć. Rozważ dywersyfikację pochodzenia między migdałami kalifornijskimi a hiszpańskimi, aby zarządzać ryzykiem jakościowym i logistycznym.

Wskaźnik cen regionalnych w horyzoncie 3 dni (kierunkowy)

• USA (FAS, główne porty): Oczekuje się, że jądra Carmel SSR i typy NP będą handlowane stabilnie do lekko wyżej w ciągu najbliższych trzech dni, gdy kupujący finalizują pozycje na lipiec.
• UE (FOB Hiszpania): Jądra Valencia i Marcona prawdopodobnie utrzymają twardy, lekko wzrostowy trend w ujęciu EUR, odzwierciedlając zarówno lokalny popyt, jak i silniejszy rynek kalifornijski.
• MENA/Indie (indykacje C&F): Wartości postrzegane są jako stabilne do mocnych, z pewnym ryzykiem wzrostowym, jeśli zakłócenia frachtowe związane z przesuniętymi wysyłkami będą się utrzymywać lub jeśli krótkoterminowy popyt w Turcji i Afryce Północnej pozostanie podwyższony.