Migdały utrzymują przedział cenowy, gdy eksport słabnie, a koszty uszczuplają marże plantatorów

Migdały z Kalifornii pozostają w relatywnie stabilnym przedziale cenowym, ale rynek jest przekształcany przez słabszy impet eksportu, zmieniający się popyt regionalny oraz rosnące koszty produkcji i logistyki. Przy wysyłkach nieznacznie niższych niż rok temu i rosnącym poziomie niesprzedanych zapasów nastroje są ostrożne, choć nie wyraźnie niedźwiedzie, a kolejny ruch będzie zależał od odbicia eksportu i rozwoju zbiorów 2026. Najnowsze dane przewozowe wskazują na rynek w fazie przejściowej, a nie kryzysowej. Popyt krajowy osłabł, Indie tymczasowo się wycofują, ale Europa i część Bliskiego Wschodu absorbują wolumeny i wspierają różnicowanie cenowe według jakości. Po stronie podaży ogólna dostępność jest nieco ciaśniejsza, jednak podwyższone koszty nakładów i frachtu ściskają marże plantatorów i ograniczają pole do agresywnego obniżania cen. W takim otoczeniu nabywcy wciąż mogą zabezpieczać dostawy po historycznie konkurencyjnych poziomach, ale powinni być selektywni pod względem pochodzenia, jakości i terminu.

Prices

Ceny fizycznych jąder migdałów pod koniec czerwca 2026 odzwierciedlają ogólnie stabilny ton rynku. Ostatnie wskazania dla produktu pochodzenia USA w Waszyngtonie (Dystrykt Kolumbii) pokazują migdały typu Nonpareil w jakości ekologicznej w okolicach 9,22 EUR/kg (FOB), przy głównych gatunkach Carmel SSR notowanych w pobliżu 6,55–6,60 EUR/kg (FAS). Hiszpańskie jądra odmian Marcona i Valencia są zazwyczaj wyceniane w przedziale około 6,00–8,75 EUR/kg FOB, natomiast ekologiczny produkt hiszpański typu Nonpareil osiąga około 11,35 EUR/kg, co podkreśla wyraźną premię cenową za dostawy specjalistyczne i z wyróżnionym pochodzeniem.

Niewielkie zmiany dzień‑do‑dnia w czerwcu potwierdzają, że rynek się konsoliduje, zamiast silnie trendować w którąkolwiek stronę. Nieznaczne wzrosty w części hiszpańskich gatunków Valencia oraz stabilne oferty z USA sugerują, że podaż w dostawach bliskich jest wystarczająca, ale nie przytłaczająca. W praktyce nabywcy nadal korzystają z dobrej dostępności, jednak kombinacja wyższych kosztów i nieco niższych wysyłek zmniejsza prawdopodobieństwo głębokich przecen w krótkim terminie.

Supply & Demand

Dane dotyczące wysyłek z Kalifornii rysują obraz spowolnienia impetu po silnej pierwszej połowie sezonu. Wysyłki w kwietniu osiągnęły 219,9 mln funtów, co oznacza spadek o 9% rok do roku; popyt krajowy pozostał niemal płaski (-1%), natomiast eksport obniżył się o 11% do 167,27 mln funtów. Łącznie, całkowite wysyłki od początku sezonu wynoszą około 1,99 mld funtów, około 3% poniżej poziomu z poprzedniego roku, co odzwierciedla wyraźne, ale kontrolowane chłodzenie popytu.

Struktura popytu ulega zmianie. Skumulowana konsumpcja krajowa spadła o 14%, co sygnalizuje presję wśród producentów żywności i kanałów detalicznych, podczas gdy eksport nadal jest nieznacznie dodatni (+1%). Indie, kluczowy motor wzrostu w ostatnich latach, ograniczyły import o około 8% w tym sezonie, ponieważ importerzy spowalniają zakupy w obliczu słabego rupia, wyższych kosztów frachtu i paliw powiązanych z napięciami na Bliskim Wschodzie oraz obaw o jakość w australijskich łańcuchach dostaw. Dla kontrastu, popyt europejski jest relatywnie solidny: wysyłki do Hiszpanii są wyższe o 17%, do Włoch o 9%, a do Niemiec o 4%, choć eksport do Niderlandów spadł o 27%. Turcja wyłoniła się jako silny hub handlowy na Bliskim Wschodzie, częściowo kompensując spadek wysyłek do ZEA.

Po stronie podaży całkowita dostępność w tym sezonie wynosi około 3,12 mld funtów, nieznacznie mniej niż rok temu, ale niesprzedane zapasy wzrosły o 4%, co wskazuje na komfortową sytuację w łańcuchu dostaw. Zbiory 2026 szacuje się na około 2,68–2,72 mld funtów, zasadniczo zbieżnie z bieżącą prognozą branżową na poziomie 2,7 mld funtów, co wzmacnia obraz stabilnych, lecz nie nadmiernych mocy produkcyjnych na wejściu w kolejny rok handlowy.

Fundamentals & Costs

Fundamentalnie, bilans na rynku migdałów jest umiarkowanie luźny, ale daleki od skrajności nadpodaży obserwowanych w poprzednich latach. Nieco mniejsza ogólna dostępność, w połączeniu z lekko niższymi całkowitymi wysyłkami i wyższą końcówką zapasów, utrzymuje stan magazynów na odpowiednim poziomie. Kluczowym ryzykiem jest to, że jeśli wzrost eksportu nie przyspieszy ponownie, rynek może wejść w sezon 2026/27 z cięższą pozycją zapasową, co ograniczyłoby potencjał wzrostu cen jąder mimo presji kosztowej.

Rosnące koszty paliw, nawozów i energii są centralnym problemem dla plantatorów. Podwyższone koszty frachtu i ubezpieczenia na trasach dotkniętych napięciami na Bliskim Wschodzie stanowią dodatkową warstwę wydatków, szczególnie w przypadku wysyłek do Azji Południowej i na Bliski Wschód. Ograniczona dostępność wody i niepewność pogodowa w Kalifornii pozostają strukturalnymi ograniczeniami: choć obecne oczekiwania dotyczące zbiorów są stabilne w okolicach 2,7 mld funtów, wszelkie epizody upałów, przymrozków lub stresu wodnego w nadchodzących miesiącach mogą szybko przesunąć ton z komfortowej podaży na koncentrację ryzyka pogodowego.

Weather & Regional Outlook

Na początku lipca kluczowe regiony upraw migdałów w Kalifornii zapowiadają się na typowe, ciepłe i suche warunki letnie, sprzyjające wypełnianiu i dojrzewaniu jąder, a nie generujące silny stres. Na tym etapie sezonu uwaga skupia się na ciągłym dostępie do nawadniania oraz ewentualnych skokach ekstremalnych temperatur, które mogłyby zaostrzyć oczekiwania przedzbiorcze. Przy nieznacznie mniejszej powierzchni upraw i wyższych kosztach nakładów plantatorzy raczej nie będą agresywnie dążyć do maksymalizacji wolumenu kosztem jakości lub długoterminowej kondycji sadów.

Na rynkach docelowych obecnie brak poważnych zakłóceń pogodowych ograniczających popyt, jednak przeciwności makroekonomiczne w Indiach oraz wahania kursów walut w gospodarkach wschodzących mogą wpływać na tempo zakupów. Europa natomiast nadal wykazuje stabilny popyt, a lokalne ceny produkcji w Hiszpanii sugerują istnienie „podłogi” pod globalnymi cenami migdałów, szczególnie dla odmian premium, takich jak Marcona, oraz produktów ekologicznych o wysokich parametrach jakościowych.

Trading Outlook

• Importerzy w Europie: Rozważcie umiarkowane wydłużanie pokrycia przy spadkach cen, zwłaszcza dla gatunków Nonpareil i Carmel, ponieważ solidny popyt regionalny i mocne ceny referencyjne w Hiszpanii ograniczają ryzyko dalszych spadków w III–IV kw.
• Nabywcy w Indiach i na Bliskim Wschodzie: Wykorzystajcie obecne, przedziałowe warunki rynku do zabezpieczania pozycji w układzie schodkowym, zamiast czekać na istotnie niższe ceny, biorąc pod uwagę potencjalną zmienność frachtu i generalnie stabilne prognozy zbiorów 2026.
• Plantatorzy i przetwórcy: Koncentrujcie sprzedaż na kanałach wrażliwych na jakość oraz na asortymencie wyżej przetworzonym, aby bronić marż, unikając jednocześnie głębokich rabatów, które mogłyby podważyć poziom cen przed wejściem nowego zbioru.

3‑Day Price Indication (Directional, in EUR)