Ceny soi FOB w Chinach maleją, gdy wygasają kontrakty w Dalianie, a przetwórstwo utrzymuje się na silnym poziomie

Krajowe ceny soi FOB w Chinach maleją w terminach EUR, ponieważ kontrakty futures na soję No. 1 w Dalianie osłabły, mimo że wolumeny przetwórstwa pozostają historycznie wysokie, a dostawy z Ameryki Południowej są obfite. Chińskie rynki soi na początku maja handlują w nieco łagodniejszym tonie. Kontrakty futures na soję No. 1 w Dalianie na lipiec 2026 roku spadły 6 maja do 4,887 CNY/t, co oznacza dalszą łagodną korekcję i sygnalizuje osłabioną sentyment w krajowym rynku fizycznym. W tym samym czasie tygodniowy wolumen przetwórstwa w Chinach wyniósł około 1,62 miliona ton przed świętem Majowym, co podkreśla silne zapotrzebowanie na paszę, mimo że zapasy oleju pozostają wysokie. Globalne fundamenty pozostają niedźwiedzie, z rekordowymi zbiorami soi w Brazylii i silnymi cenami brazylijskimi, podczas gdy pewne niepewności logistyczne i związane z GMO wpływają na ostrożność importerów. W tym kontekście wartości FOB w Pekinie dryfują niżej w terminach EUR, z niewielkimi premiami jakościowymi.

Ceny i Spready

Chińskie ceny soi FOB w Pekinie są nieco niższe w porównaniu do poprzedniego tygodnia, gdy przelicza się je na EUR, śledząc słabsze kontrakty futures w Dalianie i szeroko osłabiony globalny kompleks. Kontrakty futures na soję No. 1 w Dalianie na lipiec zamknęły się niżej 6 maja na poziomie 4,887 CNY/t, co przedłuża spadki zauważone wcześniej w tygodniu. Ceny soi CBOT były zmienne, ale ogólnie stabilne w ostatnich sesjach, z otwartym zainteresowaniem w pobliżu 950,000 kontraktów na 7 maja, co wskazuje na aktywne, ale nie agresywnie bycze otoczenie spekulacyjne.

Relatywne spready cenowe pozostają zauważalne: brazylijska soja cieszy się wsparciem z powodu rekordowych zbiorów, ale silnych krajowych cen, podczas gdy niepewności logistyczne i ograniczenia dotyczące GMO w niektórych dostawach z Ameryki Południowej dodają niewielką premię ryzyka do bliskich ofert eksportowych. Soje z Zatoki USA i Północno-Zachodniego Pacyfiku są konkurencyjnie wyceniane w porównaniu do Brazylii w niektórych bliskich oknach, zwłaszcza dla ładunków w kierunku Chin, ale Brazylia wciąż dominuje w przyrostowych przepływach importowych do Chin.

*Szacunki EUR wykorzystują przybliżony kurs FX dla ilustracji; rzeczywiste poziomy handlowe mogą się różnić.

Podaż, Popyt i Przepływy Handlowe

Po stronie podaży, zbiory soi w Brazylii w sezonie 2025/26 mają osiągnąć rekord około 180 milionów ton, a najnowsza analiza Cepea (5 maja) zauważa, że mimo tej rekordowej produkcji, krajowe ceny w Brazylii pozostają silne z powodu mocnego popytu krajowego i eksportowego. Żniwa w Argentynie przyspieszają w jej kluczowym regionie, dodając dodatkowe dostawy do basenu atlantyckiego i wzmacniając komfortową równowagę globalną na 2026 rok.

Dla Chin, oficjalne i branżowe dane wskazują, że strukturalne uzależnienie od importów soi pozostaje wysokie, z projekcjami powiązanymi z USDA na sezon 2026/27 wynoszącymi nadal około 108 milionów ton. Najnowsze dane Fastmarkets pokazują, że tygodniowy wolumen krajowego przetwórstwa w głównych zakładach wynosił około 1,62 miliona ton w tygodniu do 1 maja, co podkreśla odporny popyt na paszę, nawet gdy zapasy oleju sojowego rosną. Silne przetwórstwo i stabilny popyt na paszę wspierają potrzeby importowe, ale wysokie zapasy oleju i ostrożne makroodczucia ograniczają możliwe wzrosty cen płaskich.

Fundamenty i Pogoda (Fokus na Chiny)

Fundamentalne tło w Chinach w krótkim okresie charakteryzuje się silnym przetwórstwem i wykorzystaniem paszy na tle komfortowej dostępności surowych ziaren. Polityki rządowe mające na celu zmniejszenie uzależnienia od importu do tej pory jedynie ustabilizowały, a nie zmniejszyły projecje wolumenów importu soi, co pozostawia przetwórców zależnymi od soi morskiej, podczas gdy krajowa produkcja soi non-GMO koncentruje się na użyciu spożywczym. W połączeniu z przewidywanymi dużymi dostawami z Ameryki Południowej, utrzymuje to chińskich nabywców w stosunkowo silnej pozycji negocjacyjnej przy zakupach nowej uprawy.

Pogoda w krótkim okresie w kluczowych obszarach uprawy soi w północno-wschodnich i północnych Chinach (w tym regionach dostarczających ziarna spożywcze non-GMO) jest sezonowo łagodna, z żadnym ostrym stresem w nadchodzących dniach, co wspiera terminowe prace w polu i rozwój wczesnych upraw. (Wnioski oparte na panujących warunkach sezonowych; ani żadne poważne ostrzeżenia pogodowe, które wpływają na obszary soi, nie zostały zgłoszone w dużych międzynarodowych raportach w ciągu ostatnich trzech dni.) Z sadzeniem i wczesnymi fazami wegetatywnymi w dużej mierze w porządku, pogoda nie jest bezpośrednim czynnikiem byczym dla cen w regionie CN.

3–5 Dniowa Prognoza Rynkowa (Region CN)

Biorąc pod uwagę osłabione kontrakty futures w Dalianie, obfite dostawy globalne i stabilny, ale nie przyspieszający popyt krajowy, ceny soi FOB w Chinach prawdopodobnie będą handlować z łagodnym trendem spadkowym w terminach EUR w ciągu następnych trzech dni. Jakiekolwiek krótkotrwałe wsparcie bardziej prawdopodobnie przyjdzie z zmienności walutowej (CNY lub EUR) lub tymczasowych zakłóceń w załadunkach z Ameryki Południowej, a nie z fundamentów. Rynek pozostaje wrażliwy na nagłówki dotyczące ograniczeń eksportu z Ameryki Południowej po ostatnich obawach dotyczących nieautoryzowanych cech GMO, ale bazowy scenariusz to dalsza obfita dostępność.

Prognoza Handlowa i Strategia

• Dla chińskich przetwórców i producentów paszy: Rozważ stopniowe wydłużenie pokrycia bliskich kontraktów, podczas gdy kontrakty futures w Dalianie pozostają pod presją, a globalne zapasy są komfortowe. Wykorzystaj bieżącą strukturę contango/płaską do zabezpieczenia marż tam, gdzie zapotrzebowanie na paszę jest pewne, ale unikaj nadmiernego zakupów z wyprzedzeniem, biorąc pod uwagę stałe uzależnienie od importu i niepewność polityczną.
• Dla eksporterów do Chin: Przy rekordowych zbiorach w Brazylii i silnych krajowych cenach, utrzymuj konkurencyjne oferty oparte na EUR dla Chin, ale uwzględnij możliwe opóźnienia w wysyłce lub problemy inspekcyjne związane z cechami GMO. Bliskość i przewagi frachtowe z Morza Czarnego i USA PNW mogą być wykorzystywane do szybkiej reakcji na zapotrzebowanie na rynku spot.
• Dla uczestników spekulacyjnych: Równowaga ryzyk w krótkim okresie sprzyja nieco niedźwiedziemu lub handlowemu podejściu do ekspozycji na soję powiązaną z Chinami, a wzrosty napędzane przez pogodę lub logistykę traktowane są jako okazje do sprzedaży, chyba że pojawią się dowody ostrego przyspieszenia popytu lub dużej utraty plonów w kluczowych źródłach.

3-Dniowa Regionalna Wskazówka Cenowa (Kierunkowa, EUR)

• Chiny (krajowe ziarna powiązane z Dalianem, FOB CN odpowiednik): Nieco niższe w terminach EUR (▼0.5–1.5%), ponieważ kontrakty futures ustępują, a przetwórstwo pozostaje silne, ale nie przyspiesza.
• Powiązane wartości eksportowe USA i Brazylii (w cenie CN na miejscu): Ogólnie stabilne lub nieznacznie niższe w EUR (płaskie do ▼1%), z obfitymi dostawami z Ameryki Południowej, które rekompensują silną bazę w Brazylii i aktywny globalny popyt.
• CN fizyczne premie za specjalistyczne/nie-GMO ziarna: Premie jakościowe pozostają nienaruszone, ale mogą się nieco zawęzić, jeśli ogólna dostępność importu pozostaje komfortowa, a pogoda jest łagodna.