Ceny soi lekko spadają w obliczu presji żniw i suchego początku sezonu w Brazylii

Kontrakty terminowe na soję lekko zniżkują na początku października, ponieważ presja związana ze zbiorami w USA ciąży na notowaniach CBOT, podczas gdy śruta sojowa umacnia się, a olej sojowy tanieje. Regionalne ceny fizyczne wykazują mieszane ruchy w zależności od pochodzenia: w Indiach rosną, na Morzu Czarnym i w Zatoce Meksykańskiej spadają, a oferty chińskie stabilizują się. Ogólnie rynek przechodzi od ryzyka napędzanego pogodą do bardziej klasycznej równowagi między zbiorami a popytem. Po ostatnich deszczach kombajny w USA ponownie pracują, zwiększając podaż w krótkim terminie, podczas gdy Brazylia rozpoczyna sezon siewów 2026/27 w warunkach silnego El Niño, które przynosi suchą i gorącą pogodę w części regionu Centro-Oeste. Popyt ze strony głównych importerów pozostaje stabilny, ale niezbyt imponujący, co ogranicza wzrosty, choć wcześniejsze problemy pogodowe sprawiają, że ceny nadal znajdują się znacznie powyżej poziomów z ubiegłego roku.

Ceny

Notowania soi na CBOT są zasadniczo płaskie lub nieznacznie niższe w całej krzywej terminowej. Najbliższy kontrakt, listopad 2026, jest ostatnio notowany po 1,280.50 centa USA za buszel (‑0.25 w ciągu dnia), kontrakt na styczeń 2027 po 1,297.25 centa USA za buszel, a na marzec 2027 po 1,307.75 centa USA za buszel; wszystkie tracą około 0.02%. Odroczone kontrakty na lata 2028–2029 uwzględniają umiarkowaną premię terminową, ale w ostatnich sesjach również osłabiły się o około 3–4 centy.

W kompleksie produktów śruta sojowa umacnia się: kontrakt na grudzień 2026 jest notowany po 348.90 USD za tonę krótką (+0.52%), a najbliższe kontrakty na 2027 r. również rosną o 0.4–0.5%, odzwierciedlając solidny popyt paszowy. Z kolei olej sojowy pozostaje pod umiarkowaną presją: kluczowe kontrakty na lata 2026/27 tracą 0.3–0.5% i są notowane w pobliżu 69 centów USA za funt, sygnalizując słabszy popyt związany z biopaliwami oraz obfitą dostępność olejów roślinnych.

Kluczowe regionalne wskaźniki cen fizycznych (EUR)

Podaż i popyt

Po stronie podaży liczba otwartych pozycji w soi na CBOT przekracza 1.1 miliona kontraktów, przy dużym zaangażowaniu w najbliższe dostawy z listopada 2026 (427,000+) i stycznia 2027 (222,000+), co podkreśla silną aktywność uczestników komercyjnych i spekulacyjnych. Mocniejsza śruta sojowa przy słabszym oleju sojowym sugeruje, że kruszarnie są dobrze zabezpieczone i koncentrują się na marżach ze śruty, podczas gdy nabywcy olejów roślinnych pozostają bardziej spokojni.

W USA poprawa pogody sprzyjającej zbiorom przesunęła narrację rynkową z wcześniejszych opóźnień związanych z deszczami w kierunku rosnącej presji żniwnej, a traderzy uważnie obserwują popyt eksportowy, który ma wchłonąć podaż z nowych zbiorów. Brazylia wchodzi w okres siewów 2026/27 z oczekiwaniami kolejnych dużych zbiorów, jednak deficyty wilgotności gleby w części stanów Mato Grosso, Goiás i regionu Centro-Oeste skłaniają rolników do ostrożności przy podejmowaniu wczesnych decyzji dotyczących siewu.

Notowania soi w Dalian są zasadniczo stabilne, co odpowiada niezmienionym kontraktom terminowym DCE No.1 na soję na początku października i wskazuje na zrównoważone krajowe fundamenty w krótkim terminie. Stabilność ta znajduje odzwierciedlenie w fizycznych cenach FOB Pekin, gdzie konwencjonalna żółta soja lekko staniała, natomiast oferty ekologiczne pozostały stabilne. Popyt importowy z Chin pozostaje stały, ale jak dotąd nie doprowadził do silnego wzrostu na CBOT napędzanego rynkiem spot.

Pogoda i perspektywy upraw

W Brazylii El Niño pozostaje kluczowym czynnikiem ryzyka dla sezonu soi 2026/27. Prognozy wskazują na opady poniżej normy i temperatury powyżej normy na dużym obszarze regionu Centro-Oeste w październiku, szczególnie w środkowej części stanu Goiás i Dystrykcie Federalnym, podczas gdy fronty atmosferyczne przyniosą okresowe opady do Mato Grosso do Sul i São Paulo na początku października. Meteorolodzy zalecają ostrożność przy wczesnych siewach w Mato Grosso do czasu, aż bardziej regularne deszcze ustabilizują wilgotność gleby.

W amerykańskim Pasie Kukurydzianym wcześniejsze nadmierne opady, które spowalniały zbiory, stopniowo ustępują miejsca korzystniejszym oknom pogodowym, choć lokalne opóźnienia i obawy dotyczące jakości ziarna nadal się utrzymują. Na świecie soja nadal jest notowana ponad 25% powyżej poziomów sprzed roku, mimo spadku o około 1% w ujęciu miesięcznym, co podkreśla, że niepewność pogodowa i wcześniejsze niedobory zbiorów wciąż wspierają rynek.

Perspektywy rynku na 3–6 miesięcy

Wraz z postępem zbiorów w USA i przyspieszeniem siewów w Brazylii soja wchodzi w okres sezonowo intensywnego napływu informacji. Kierunek cen w nadchodzącym kwartale będzie zależał od tempa sprzedaży przez amerykańskich rolników, siły programu eksportowego oraz szybkości postępu siewów w Brazylii w warunkach El Niño. Obecna struktura krzywej — stabilne kontrakty terminowe, mocna śruta i słabszy olej — wskazuje na rynek dobrze zaopatrzony w olej, ale uważnie obserwujący popyt na białko i możliwe ryzyka dotyczące plonów.

Jeśli opady w Brazylii powrócą do normy pod koniec października i w listopadzie, rynek może przejść w kierunku bardziej komfortowych perspektyw podaży na sezon 2026/27, sprzyjając ruchowi cen w bok lub lekko w dół. Przedłużająca się susza lub opóźnienia siewów w kluczowych stanach, takich jak Mato Grosso, szybko skierowałyby jednak uwagę z powrotem na ryzyko dotyczące plonów i mogłyby wywołać ponowną premię za ryzyko, szczególnie w kontraktach na 2027 r., gdzie liczba otwartych pozycji jest już znaczna.

Rekomendacje handlowe i zakupowe

• Importerzy / producenci mieszanek paszowych: Wykorzystać obecne płaskie notowania CBOT i słabszy olej sojowy do umiarkowanego wydłużenia pokrycia na I–II kwartał 2027 r., szczególnie w przypadku śruty sojowej, zachowując jednocześnie elastyczność na wypadek pogorszenia warunków pogodowych w Brazylii.
• Producenci (USA, Morze Czarne, Ameryka Południowa): Rozważyć zwiększenie zabezpieczenia sprzedaży przy odbiciach w pobliżu ostatnich szczytów, ponieważ presja żniwna i perspektywa dużych zbiorów w Brazylii mogą ograniczać wzrosty, jeśli opady powrócą do normy.
• Nabywcy soi bez GMO i odmian specjalistycznych w Europie: Obserwować spadające ceny soi bez GMO w formule CPT Odessa jako okazję do zabezpieczenia przyszłych wolumenów, uwzględniając jednak utrzymujące się ryzyka logistyczne i geopolityczne w korytarzu Morza Czarnego.
• Kruszarnie: Preferować terminową sprzedaż śruty przy obecnej sile rynku, zachowując cierpliwość w sprzedaży oleju sojowego, gdzie utrzymuje się presja cenowa i konkurencja ze strony innych olejów roślinnych.

Krótkoterminowa ocena kierunku (3 dni)

• Soja CBOT: Lekko spadkowo lub stabilnie; utrzymująca się sprzedaż związana ze zbiorami prawdopodobnie ograniczy wzrosty, a ruchy śróddzienne będą napędzane danymi o sprzedaży eksportowej z USA i aktualizacjami pogodowymi.
• FOB Indie (New Delhi): Umiarkowanie wzrostowe nastawienie po niedawnym odbiciu, wspierane przez międzynarodowe benchmarki nadal znacznie powyżej poziomów z ubiegłego roku oraz stabilny popyt regionalny.
• Morze Czarne / Ukraina (Odessa): Lekko spadkowe nastawienie dla soi konwencjonalnej i bez GMO w związku z konkurencyjnymi ofertami oraz poprawą warunków wilgotności gleby, sprzyjającą większej produkcji zbóż i roślin oleistych.