Ceny soi lekko w górę dzięki zakupom Chin i ryzyku pogodowemu w USA przy zróżnicowanych poziomach basisu

Ceny soi, napędzane fundamentami, lekko rosną, wspierane przez odnowione zakupy ze strony Chin oraz rosnące ryzyko pogodowe w USA, podczas gdy regionalne poziomy basisu na Ukrainie, w Chinach i Indiach rozchodzą się. Niewielkie spadki wartości w Zatoce USA kontrastują z mocniejszymi cenami FOB z regionu Morza Czarnego i Chin, sygnalizując zmieniające się przepływy handlowe, gdy importerzy na nowo równoważą zakupy między USA a Brazylią. W całym kompleksie najbliższe kontrakty terminowe na soję na CBOT z dostawą w lipcu 2026 notowane są w okolicach 1 199 ¢/bu (≈395 €/t przy kursie 1,10 EUR/USD), nieco wyżej w ostatnich sesjach dzięki sprzedaży eksportowej do Chin oraz prognozom upałów w amerykańskim regionie Midwest. Premie fizyczne w Odessie umocniły się, podczas gdy chińskie oferty FOB z portów w północnych Chinach lekko rosną wraz z odnowionym popytem importowym. Indyjskie ceny FOB soi nieco zmiękły, odzwierciedlając lepszą lokalną dostępność. W krótkim terminie głównym czynnikiem ryzyka wzrostowego pozostaje pogoda w USA, podczas gdy zwiększone zakupy USA przez Chiny pomagają wyznaczyć dolne ograniczenie dla globalnych cen.

Ceny

• CBOT soja lip‑26: ~1 199 ¢/bu, ≈395 €/t, lekko w górę w ciągu ostatnich dwóch sesji dzięki sprzedaży eksportowej i pogodzie.
• CN (Pekin, FOB, żółta konwencjonalna): 0,77 €/kg (≈770 €/t), nieznacznie wyżej wobec początku lipca.
• CN (Pekin, FOB, organiczna): 0,83 €/kg (≈830 €/t), również lekko wyżej.
• IN (Nowe Delhi, FOB, sortex clean): 0,89 €/kg (≈890 €/t), nieco poniżej poziomu z ubiegłego tygodnia.
• US (FOB, No. 2, ekwiwalent Zatoki): 0,65 €/kg (≈650 €/t), schodząc z ostatnich maksimów wraz z konsolidacją kontraktów terminowych.
• UA (Odessa, FOB): 0,37 €/kg (≈370 €/t) oraz UA (Odessa, CPT, bez GMO): 0,40 €/kg (≈400 €/t), oba poziomy mocniejsze w ujęciu tygodniowym przy stabilnym zainteresowaniu eksportem.

Czynniki podaży i popytu

Odnowione zakupy z USA przez Chiny wyznaczają cenowe dno

Chiny wróciły na rynek amerykański z zakupami co najmniej 6–7 ładunków (≈330 000 t) dokonanymi 6 lipca, według źródeł handlowych. USDA zgłosił także osobną dzienną sprzedaż 472 000 t do Chin 8 lipca, największą jednorazową sprzedaż soi z USA do Chin od końca 2025 r. To połączenie sygnalizuje wyraźne ożywienie popytu i wspiera basis w Zatoce oraz najbliższe serie CBOT mimo niedawnej miękkości cen. Strukturalnie potrzeby importowe Chin pozostają wysokie, a oficjalne i analityczne prognozy nadal wskazują na import soi powyżej 105–108 mln t w sezonie 2026/27, nawet jeśli wzrost popytu ze strony sektora paszowego wyhamował. Najnowsza fala zakupów wydaje się częściowo oportunistyczna — zabezpieczanie wolumenów w sezonowym oknie nakładania się podaży z Brazylii i USA oraz przed szczytem ryzyka pogodowego w USA.

Ryzyko pogodowe w USA vs. na razie dobre warunki dla wczesnych upraw

Aktualne prognozy dla USA na okres od początku do połowy lipca wskazują na wyższe od normy temperatury w dużej części regionu Midwest, choć rozległe temperatury powyżej ~35 °C (95 °F) — progu silnego stresu — nie dominują jeszcze w szerokiej skali. Wilgotność gleby jest zróżnicowana, ale w najnowszych federalnych prognozach nie sygnalizuje się natychmiastowego, powszechnego szoku suszowego. Na razie rynek wycenia premię za ryzyko pogodowe, a nie zmaterializowaną stratę plonów: kontrakty terminowe nieco się umocniły, ale nie wystrzeliły. Jeśli upały się nasilą lub opady rozczarują, gdy soja wejdzie w fazę zawiązywania strąków pod koniec lipca, prawdopodobny jest dalszy wzrost notowań na CBOT i poziomów FOB z USA.

Ukraina: mocniejszy basis Morza Czarnego mimo utrzymującego się ryzyka bezpieczeństwa

Ceny soi z regionu Morza Czarnego odbiły od minimów z początku czerwca. Doniesienia handlowe z połowy czerwca lokowały soję CPT Odessa w pobliżu 499 USD/t (~454 €/t w tamtym czasie), po okresie słabości; kwotowania fizyczne od tego czasu umocniły się w ślad za globalnymi benchmarkami i stabilnymi programami eksportowymi. Korytarz Morza Czarnego pozostaje operacyjny, choć region wciąż mierzy się z okresowym zagrożeniem bezpieczeństwa dla logistyki morskiej wokół Odessy. Pomimo premii za ryzyko, ukraińska soja pozostaje konkurencyjna wobec Zatoki USA i części pochodzeń z Ameryki Południowej na wybranych rynkach w rejonie Morza Śródziemnego i Bliskiego Wschodu. To wspiera umiarkowane wzrosty cen FOB i CPT nawet bez gwałtownego ruchu w górę na kontraktach terminowych.

Szybki przegląd fundamentów

• Krzywa terminowa: Kontrakty terminowe na soję na CBOT są umiarkowanie backwardation do końca 2026 r., odzwierciedlając krótkoterminowe ryzyko pogodowe i popytowe ze strony Chin wobec oczekiwań na wystarczające dostawy z Ameryki Południowej w dalszej części okresu.
• Marże przerobu w Chinach: Ostatnie zakupy z USA sugerują, że ekonomika importu pozostaje akceptowalna dla chińskich tłoczni przy obecnych poziomach CBOT i frachtu, wspierana przez nieco mocniejszego juana (CNY) oraz aktywne zabezpieczanie terminowe śruty sojowej/oleju.
• Globalne przepływy handlowe: Prace akademickie dotyczące trwającej realokacji handlu między USA a Chinami wskazują, że elastyczne przekierowanie wolumenów z Brazylii do Chin ogranicza globalne straty produkcyjne, ale utrzymuje wrażliwość systemu na nowe szoki, wzmacniając potrzebę dywersyfikacji portfeli pochodzenia.

Krótkoterminowa prognoza pogody (kolejne 3–5 dni)

• USA (Midwest, kluczowy dla pochodzenia z USA): Temperatury powyżej średniej z rozproszonymi burzami; wskaźniki ciepła rosną, ale generalnie poniżej poziomów skrajnego stresu dla soi.
• UA (zaplecze Odessy): Sezonowo ciepłe, przeważnie suche do lekko przelotnie deszczowych warunki; w najbliższych dniach nie wskazuje się na poważne zakłócenia zbiorów czy logistyki (lokalne prognozy spójne z typowym lipcem).
• IN (centralny i zachodni pas): Trwający monsun przynosi okresowe intensywne opady; sprzyja to uwilgotnieniu upraw, ale ryzyko lokalnych powodzi może wpływać na logistykę, bardziej niż na plony.
• CN (północno‑wschodni pas sojowy): Mieszany układ rozproszonych opadów i temperatur zbliżonych do normy; ogólnie neutralny dla rozwoju upraw.

Pogoda, szczególnie w amerykańskim Midwest w drugiej połowie lipca, pozostaje kluczowym czynnikiem ryzyka wzrostowego dla kontraktów terminowych i cen FOB z USA.

3‑dniowa perspektywa handlowa i regionalne nastawienie cenowe (w EUR)

Kluczowe wskazówki

• Odbiorcy końcowi (pasze, tłocznie): Rozważ zabezpieczenie części potrzeb na IV kwartał 2026 już teraz, zwłaszcza z pochodzenia USA i Morze Czarne, ponieważ popyt ze strony Chin i upały w Midwest zostawiają więcej potencjału wzrostowego niż spadkowego dla najbliższych serii kontraktów.
• Producenci (USA, UA, IN): Wykorzystaj obecną siłę rynku do stopniowego zawierania dodatkowych sprzedaży przy zwyżkach cen, zachowując jednocześnie udział w potencjale dalszych wzrostów poprzez opcje, biorąc pod uwagę nierozstrzygnięte wciąż ryzyko plonów w USA.
• Traderzy: Uważnie monitoruj codzienne zakupy Chin i mapy pogodowe USA; krótkoterminowe długie pozycje w kontraktach terminowych vs. krótkie pozycje w rynku fizycznym lub struktury opcyjne pozostają uzasadnione, dopóki ryzyko upałów się utrzymuje.

Kierunkowa, 3‑dniowa wskazówka dla cen regionalnych

• CN (FOB północne Chiny, EUR/t): Nastawienie lekko wzrostowe (≈770–840 €), ponieważ odnowione zakupy z USA i stabilny popyt ze strony tłoczni wspierają oferty.
• IN (FOB porty zachodnie/centralne, EUR/t): Nastawienie boczne do lekko słabszego (≈880–900 €) w warunkach komfortowej podaży krajowej i aktywnego monsunu, ale ograniczonego popytu eksportowego.
• UA (FOB/CPT Odessa, EUR/t): Nastawienie lekko wzrostowe (≈370–410 €) w ślad za CBOT, o ile logistyka w regionie Morza Czarnego pozostanie niezakłócona.
• US (FOB Zatoka, EUR/t): Nastawienie lekko wzrostowe (≈640–670 €), jeśli CBOT przedłuży zwyżkę w reakcji na upały i dalsze zakupy Chin; potencjał spadkowy ograniczony, chyba że pogoda stanie się wyraźnie łagodna.

Ogólnie w krótkim terminie bilans ryzyk sprzyja umiarkowanie wyższym cenom soi na świecie, przy czym ścieżka pogody w USA i tempo zakupów Chin pozostają kluczowymi katalizatorami na przyszły tydzień.