Notowania CBOT na soję, śrutę i olej sojowy spadają w warunkach komfortowej globalnej podaży i rosnącego areału. Ryzyka pogodowe w USA i Brazylii ograniczają skalę spadków cen.
Prices
W Chicago kompleks sojowy wykazuje lekką tendencję spadkową. Najbliższe kontrakty terminowe na soję na CBOT handlowane są w okolicach 11,80 USD/bu dla najbliższych miesięcy (np. Nov 2026 na poziomie 1 178,75 USc/bu), przy niewielkich dziennych spadkach rzędu 0,1–0,3% na całej serii 2026/27. Kontrakty na olej sojowy osłabiły się wyraźniej – aktywny kontrakt Aug 2026 notowany jest w okolicy 69,7 USc/lb, około 0,3% niżej w ujęciu dziennym i ponad 1% poniżej poprzedniej sesji dla części terminów odroczonych. Śruta sojowa pozostaje relatywnie mocna – kontrakt Aug 2026 znajduje się w pobliżu 317 USD/short ton, praktycznie bez zmian dzień do dnia po wcześniejszych wzrostach.
Na rynkach fizycznych ceny w USD przeliczone na EUR dają mieszany obraz. Soja amerykańska No. 2 FOB (pochodzenie USA) oferowana jest w pobliżu 0,65 EUR/kg, w dół z około 0,70 EUR/kg pod koniec czerwca, co odzwierciedla słabość notowań futures oraz presję konkurencyjną. Pochodzenie Morze Czarne/Ukraina pozostaje przecenione: wolna od GMO soja CPT Odessa handlowana jest w okolicach 0,40 EUR/kg, podczas gdy soja luzem FOB Odessa wynosi około 0,37 EUR/kg. Chińska żółta soja FOB Pekin jest mocniejsza, około 0,77–0,83 EUR/kg w zależności od statusu ekologicznego, natomiast indyjska soja sortex-clean FOB New Delhi utrzymuje się blisko 0,89 EUR/kg, co podkreśla premię kosztową za dostawy specjalistyczne lub niszowe.
Supply & Demand
Fundamenty rynku są obecnie zdominowane przez oczekiwania komfortowej globalnej podaży. Dane o areale zasiewów soi w USA na 2026 r. wskazują na około 5% wzrost powierzchni zasiewów rok do roku, częściowo kosztem kukurydzy, ponieważ rolnicy reagują na relatywnie lepsze marże na soi i silny popyt ze strony przemysłu przerobowego. Jednocześnie zapasy soi w USA na koniec czerwca są ogółem nieco wyższe niż rok wcześniej, mimo że zapasy w gospodarstwach rolnych są ciaśniejsze, co wskazuje, że komercyjny łańcuch dostaw jest dość dobrze zaopatrzony. Globalnie USDA i inne agencje prognozują nieco wyższe zapasy końcowe w sezonie 2026/27, głównie dzięki silnej produkcji w Ameryce Południowej i odbudowie potencjału w Argentynie.
Chiny pozostają największym czynnikiem popytowym, z niezmiennie wysokimi potrzebami importowymi na cele paszowe i przerobowe. Brazylijskie statystyki wskazują na kolejny rekordowy lub bliski rekordowemu zbiór soi w 2026 r., wspierany przez rozszerzanie areału i odbudowę plonów, szczególnie w stanach południowych, nawet jeśli wcześniejsze szacunki zostały częściowo obniżone z powodu problemów pogodowych. Na rynkach krajowych Chin i Indii premie cenowe za wysokiej jakości, ekologiczną lub sortex-clean soję sugerują utrzymujący się popyt niszowy i wyższe koszty wewnętrzne, podczas gdy eksporterzy z regionu Morza Czarnego i USA muszą konkurować głównie ceną w wrażliwych kosztowo segmentach paszowych i przerobowych.
Futures Curve & Spreads
Krzywa kontraktów terminowych na soję na CBOT dla lat 2026–2029 jest stosunkowo płaska do lekko opadającej w ujęciu nominalnym, z najbliższym kontraktem Nov 2026 w okolicach 11,79 USD/bu i kontraktem Nov 2028 w pobliżu 11,45 USD/bu, co wskazuje, że rynek nie wycenia jeszcze scenariusza trwałego deficytu podaży. Dziennie zmiany wzdłuż całej serii są niewielkie, zazwyczaj między -0,1% a -0,3%, co jest spójne z fazą konsolidacji, a nie silnym ruchem kierunkowym. Najwyższy poziom otwartych pozycji utrzymuje się w najbardziej płynnych kontraktach benchmarkowych (Nov 2026, Jan i Mar 2027), co potwierdza, że proces odkrywania cen koncentruje się na nadchodzącym sezonie marketingowym w USA.
W obrębie kompleksu kontrakty na olej sojowy w ostatnich sesjach osłabiły się bardziej niż na ziarno soi i śrutę. Najbliższe i odroczone kontrakty na olej wykazują dzienne spadki rzędu około 0,3–0,5% dla lat 2026/27, a na dalszym końcu krzywej (2028–2029) odnotowano jeszcze większe procentowo zniżki, sięgające około 2% dzień do dnia. Sugeruje to częściowe odwijanie wcześniejszych długich pozycji związanych z biopaliwami lub zmianę oczekiwań co do marż na odnawialnym oleju napędowym. Dla kontrastu, kontrakty na śrutę sojową były stosunkowo odporne – ceny najbliższych i terminowych serii pozostawały w większości płaskie do lekko niższych w ujęciu dziennym po wcześniejszych wzrostach, co implikuje utrzymujący się solidny popyt na białko i to, że zakłady tłuszczowo-olejarskie mogą wciąż osiągać rozsądne marże mimo słabszego oleju.
Weather & Crop Conditions
Pogoda pozostaje kluczowym czynnikiem ryzyka w krótkim terminie. Na Środkowym Zachodzie USA aktualne prognozy na pierwszą połowę lipca wskazują na ogólnie wyższe od normy temperatury, ale tylko w ograniczonych obszarach przekraczających krytyczne progi ciepła dla soi, która wchodzi lub zbliża się do faz rozwojowych generatywnych. Prognozy podkreślają powyżej normy temperatury w znacznej części kraju w perspektywie 6–10 dni, przy zróżnicowanych wzorcach opadów. Na tym etapie zapasy wilgoci w glebie są wystarczające w wielu rejonach, jednak ewentualne przejście w kierunku gorętszej i bardziej suchej pogody w drugiej połowie lipca mogłoby szybko zmienić oczekiwania dotyczące plonów.
W Brazylii lipiec przypada na porę suchą i okres między zbiorami soi, ale uwaga rynku jest już skierowana na cykl 2026/27. Agencje klimatyczne sygnalizują rozwijający się wzorzec El Niño 2026–27, z prognozami poniżejśrednich opadów w znacznej części środkowo-północnej Brazylii w kwartale lipiec–wrzesień. Choć ten okres poprzedza główny termin siewu soi, rodzi pytania o odbudowę zasobów wilgoci w glebie przed wiosną. Południowa Brazylia, która niedawno wyszła z wcześniejszej suszy, może zmierzyć się ze zwiększoną zmiennością opadów, co wpłynęłoby zarówno na terminy prac polowych, jak i wczesny rozwój upraw po rozpoczęciu siewów.
Outlook & Trading Ideas
W nadchodzących tygodniach kompleks sojowy wydaje się ukierunkowany na handel w szerokim przedziale, z lekkim nachyleniem w dół, o ile pogoda nie stanie się wyraźnie bardziej groźna. Większy areał zasiewów soi w USA oraz perspektywa kolejnego silnego zbioru w Brazylii sprawiają, że bilans podaży i popytu wygląda relatywnie komfortowo. Jednocześnie kombinacja aktywnego popytu na przerób (szczególnie na potrzeby biopaliw) oraz wciąż niepewnej pogody na obu półkulach powinna powstrzymywać przed głębokim załamaniem cen. Zmienność wokół kluczowych raportów USDA oraz aktualizacji pogodowych prawdopodobnie pozostanie podwyższona, tworząc możliwości do taktycznego handlu.
- Dla zakładów tłuszczowo-olejarskich i kupujących pasze: Wykorzystaj obecną miękkość cenową kontraktów CBOT oraz przecenione kierunki pochodzenia (Ukraina, USA), aby w umiarkowanym stopniu wydłużyć pokrycie na IV kw. 2026 – I kw. 2027, zachowując jednak elastyczność na wypadek dalszych spadków, jeśli pogoda pozostanie łagodna.
- Dla producentów: Rozważ stopniowe wprowadzanie sprzedaży przy ewentualnych wzrostach cen w kierunku ostatnich maksimów, zamiast na obecnych poziomach, szczególnie dla produkcji 2026/27, oraz ocenę strategii zabezpieczenia, które chronią przed spadkiem cen, a jednocześnie pozostawiają potencjał wzrostowy poprzez opcje, gdzie są one cenowo dostępne.
- Dla traderów: Obserwuj relatywne wyceny w obrębie kompleksu; olej sojowy wydaje się bardziej wrażliwy niż śruta, jeśli marże na odnawialnym oleju napędowym pozostaną pod presją, co sprzyja strategiom typu crush na soję lub długie pozycje w śrucie/krótkie w oleju przy ścisłej kontroli ryzyka.
3-Day Price Indication (Directional)
- CBOT soybeans (EUR-equivalent): Lekko słabsze do bocznych; umiarkowany potencjał spadkowy, o ile nie pojawią się nowe zagrożenia pogodowe.
- Ukraine CPT/FOB (EUR/kg): W większości stabilne z lekką tendencją spadkową, podążające za CBOT, lecz częściowo amortyzowane przez czynniki logistyczne i popyt regionalny.
- U.S. FOB Gulf (EUR/kg): Nieco słabsze, zgodnie z tendencją na rynku futures, ale baza może się umocnić, jeśli poprawi się popyt eksportowy lub zaostrzą się warunki logistyczne na rzekach.