Silny wzrost eksportu śruty sojowej z Brazylii ogranicza potencjał wzrostowy rynku soi

Gwałtowny wzrost eksportu śruty sojowej z Brazylii łagodzi globalne obawy o podaż pasz i ogranicza potencjał wzrostowy międzynarodowych cen soi i śruty, mimo że chińskie kontrakty terminowe pozostają wspierane przez lokalne czynniki popytowe. Dla kupujących oznacza to lepszą dostępność i większą elastyczność wyboru kierunków pochodzenia; dla eksporterów spoza Ameryki Południowej presja na marże będzie narastać. Obfite zbiory soi i wysokie marże przerobowe w Brazylii kierują większe ilości śruty na eksport, zaostrzając konkurencję z Argentyną i Stanami Zjednoczonymi na kluczowych rynkach importujących pasze. Jednocześnie regionalne ceny soi rysują mieszany obraz: umiarkowane umocnienie w niektórych kierunkach z regionu Morza Czarnego i Chin kontrastuje z lekkim osłabieniem notowań w USA i Indiach. Ryzyko pogodowe na Środkowym Zachodzie USA i w Ameryce Południowej pozostaje w centrum uwagi, lecz obecnie dominującym czynnikiem jest duża dostępność produktów z Ameryki Południowej.

Prices

Najnowsze notowania w łańcuchu fizycznym (przeliczone w przybliżeniu na EUR/t) wskazują na lekko zróżnicowany obraz regionalny, przy czym większość rynków handluje w stosunkowo wąskim przedziale:

Po stronie kontraktów terminowych, kontrakty na soję na CBOT z dostawą w połowie 2026 roku notowane są w EUR nieco wyżej niż na początku czerwca, co odzwierciedla wciąż solidny popyt, ale jednocześnie ograniczenie ze względu na poprawiającą się globalną podaż i rosnący eksport z Brazylii. Europejski parytet importowy pozostaje wrażliwy na fracht i kursy walut, jednak zwiększony napływ śruty z Ameryki Południowej działa jak sufit dla dalszych wzrostów cen.

Supply & Demand

Eksport śruty sojowej z Brazylii osiągnął w czerwcu 2026 r. około 2,6 mln ton, co oznacza wzrost o 36,8% w porównaniu z około 1,9 mln ton rok wcześniej. Wzrost o ok. 700 tys. ton w ciągu jednego miesiąca podkreśla, jak agresywnie brazylijskie zakłady przerobowe kierują śrutę na rynki światowe, wspierane przez dużą dostępność soi i poprawę logistyki.

Ten skok dodatkowo wzmacnia dominację Ameryki Południowej na światowych rynkach pasz. Brazylia konkuruje teraz bardziej bezpośrednio z Argentyną na kluczowych kierunkach, w tym w Europie, Afryce Północnej, na Bliskim Wschodzie oraz w części Azji. Importerzy korzystają na szerszym wyborze kierunków pochodzenia i mogą przenosić wolumeny między Brazylią, Argentyną i Stanami Zjednoczonymi w zależności od różnic cenowych, zawartości białka oraz ekonomiki frachtu.

Chiny pozostają głównym ośrodkiem popytu: większość śruty sojowej jest tam produkowana lokalnie z importowanych nasion, a nie importowana jako śruta, lecz obfita podaż brazylijskiej soi i śruty wpływa na marże tłoczenia i oczekiwania dotyczące kosztów pasz. W innych regionach silna produkcja drobiu i wieprzowiny w Azji Południowo-Wschodniej, na Bliskim Wschodzie i w UE absorbuje znaczną część zwiększonej podaży śruty, choć ewentualne pogorszenie marż w chowie zwierząt lub ogniska chorób mogą szybko przełożyć się na słabszy popyt.

Fundamentals & Spreads

Silne wyniki eksportowe Brazylii odzwierciedlają wysokie wskaźniki przerobu, napędzane dużymi zbiorami soi i dodatnimi marżami przetwórczymi. Przy przerobie soi śruta jest głównym źródłem przychodu obok oleju; obecne warunki w Brazylii sprzyjają utrzymywaniu wysokiego wykorzystania mocy zakładów, co przekłada się na trwałą podaż eksportową śruty. Kontynuowane inwestycje w infrastrukturę portową i śródlądową, w tym w północne korytarze eksportowe, umożliwiają sprawniejszy przepływ tych wolumenów.

Dla porównania, Argentyna – tradycyjnie największy na świecie eksporter śruty sojowej – mierzy się z bardziej zaciętą konkurencją. Przy dużej podaży z Brazylii i często konkurencyjnym frachcie oraz poprawie sprawności załadunkowej, eksporterzy argentyńscy mogą zostać zmuszeni do zawężenia premii cenowych w celu obrony udziałów w rynku. Eksporterzy z USA również napotykają trudności, ponieważ nabywcy porównują kierunki południowoamerykańskie z dostawami z Zatoki Meksykańskiej, zwłaszcza gdy zmiany kursów walut i stawek frachtu przechylają szalę.

Mimo to kontrakty terminowe na śrutę sojową na giełdzie Dalian w Chinach pozostały mocne – kontrakt z dostawą we wrześniu 2026 r. kształtował się 6 lipca na poziomie ok. 3 026 juanów/t, nieco wyżej w ujęciu dziennym. Wskazuje to, że lokalne fundamenty w Chinach – takie jak popyt paszowy, marże tłoczenia, oczekiwania dotyczące importu soi oraz pozycjonowanie spekulacyjne – nadal wspierają rynek. Jeżeli jednak eksport z Brazylii utrzyma się na podwyższonym poziomie, globalna „poduszka” podażowa prawdopodobnie ograniczy dalszy potencjał wzrostowy na międzynarodowych rynkach gotówkowych i terminowych.

Weather & Currency

Pogoda w kluczowych regionach produkcyjnych jest czynnikiem drugorzędnym, lecz istotnym z punktu widzenia ryzyka. Na początku lipca prognozy dla USA wskazują na ogólnie wyższe niż normalnie temperatury na znacznej części kraju, z istotniejszymi opadami skoncentrowanymi w północnej części Środkowego Zachodu. Taki układ utrzymuje pewne ryzyko dla plonów soi w USA, ale na razie nie zagraża uprawom na szeroką skalę.

W Brazylii i Argentynie główne zbiory soi z sezonu 2026 są już zakończone, dlatego krótkoterminowa pogoda ma ograniczony, bezpośredni wpływ na podaż. W kolejnych miesiącach uwaga stopniowo przesunie się na warunki siewu w sezonie 2026/27, jednak obecnie większe znaczenie mają logistyka i kursy walut. Słabszy real brazylijski dodatkowo zwiększyłby konkurencyjność eksportu, podczas gdy dłużej utrzymujące się umocnienie mogłoby nieco spowolnić tempo wysyłek poprzez pogorszenie lokalnych marż przerobu i eksportu.

4–6 Week Outlook & Trading Ideas

Biorąc pod uwagę rozbudowany program eksportu śruty sojowej z Brazylii oraz wciąż dobre perspektywy globalnej produkcji soi, bilans ryzyk cenowych w horyzoncie 4–6 tygodni wskazuje na ruch boczny do lekko spadkowego, szczególnie na najbliższych seriach śruty sojowej i rynkach gotówkowych soi ściśle powiązanych z popytem paszowym.

• Kupujący pasze (drób, trzoda, mleko, akwakultura): Rozważcie umiarkowane wydłużenie pokrycia w śrucie sojowej, wykorzystując lepszą dostępność i konkurencyjne oferty z Brazylii, przy zachowaniu pewnej elastyczności na wypadek dalszych spadków.
• Importerzy w Europie, regionie MENA i Azji Południowo-Wschodniej: Wykorzystajcie silniejszą obecność brazylijskiej śruty do dywersyfikacji kierunków pochodzenia oraz negocjowania ciaśniejszych poziomów bazowych, szczególnie w porównaniu z ofertami z Argentyny. Monitorujcie fracht i FX, aby zabezpieczyć korzystne koszty dostawy do portu.
• Producenci i tłocznie poza Ameryką Południową: Przygotujcie się na presję na marże; skoncentrujcie się na zarządzaniu bazą oraz potencjalnych strategiach zabezpieczających na giełdach terminowych, aby chronić się przed dalszym zawężeniem premii eksportowych.

3-Day Directional View (EUR Terms)

• Paritet importowy powiązany z CBOT (UE): Lekko słabszy do bocznego, ograniczony przez eksport śruty z Brazylii i łagodne sygnały dotyczące globalnej podaży.
• Soja z regionu Morza Czarnego (Ukraina, FOB/CPT): Umiarkowanie mocna, ale w przedziale, wspierana przez regionalną logistykę i popyt w pobliżu rynku.
• Soja pochodzenia chińskiego i indyjskiego: Stabilna do lekko wyższej w EUR/t, głównie w wyniku lokalnych uwarunkowań i kursów walut, a nie globalnej ciasnoty podaży.