Chińska fala zakupów podnosi ceny soi, gdy nasiona oleiste podążają za wzrostem cen ropy

Popyt napędzany przez Chiny wyraźnie poprawił nastroje na rynku kompleksu sojowego: sprzedaż eksportowa do Chin gwałtownie wzrosła, a nasiona oleiste otrzymały dodatkowe wsparcie ze strony wyższych cen energii. Jednocześnie Brazylia przygotowuje się na rekordowe przetwórstwo soi w 2027 r., co sugeruje strukturalne przesunięcie w kierunku większego krajowego przerobu i relatywnie mniejszej dostępności eksportowej. Solidne dane eksportowe z USA, odnowione chińskie zainteresowanie nasionami oleistymi oraz rosnące ceny ropy naftowej wyciągają rynki soi i olejów roślinnych z ostatnich minimów. Chiny zdominowały najnowszą tygodniową sprzedaż soi z USA, a jednocześnie zakontraktowały znaczne terminowe wolumeny rzepaku z Australii na 2027 r., sygnalizując wiarę w długoterminowe marże przerobowe. Równoległe ruchy cen ropy Brent i malezyjskiego oleju palmowego pokazują, jak rynki energii i olejów roślinnych wzajemnie się wzmacniają. W Brazylii rosnący popyt na biodiesel oraz plany podniesienia obowiązkowego udziału biokomponentu mają doprowadzić do rekordowego przerobu i ograniczyć wzrost eksportu od 2027 r.

Ceny

Kontrakty terminowe na soję CBOT odbiły w kierunku ostatnich maksimów po osiągnięciu 21 października najniższego poziomu od dwóch miesięcy, czemu pomogła najwyższa w sezonie tygodniowa sprzedaż eksportowa z USA.   Wyższe ceny ropy naftowej i oleju palmowego zapewniły dodatkowe wsparcie cenom nasion oleistych i olejów roślinnych. W czwartek ropa Brent wzrosła do 113.05 USD za baryłkę, osiągając najwyższy poziom od pięciu miesięcy w warunkach nasilonych napięć między Arabią Saudyjską a siłami Huti, co poprawiło względną atrakcyjność biopaliw pochodzenia roślinnego.

Notowania fizycznej soi w naszym panelu pozostają zasadniczo stabilne lub nieznacznie mocniejsze. Standardowa soja FOB Odesa, Ukraina, jest wyceniana na 0.333 EUR/kg FOB, bez zmian względem poprzedniej oceny z 23 października 2026 r., podczas gdy soja niemodyfikowana genetycznie CPT Odesa jest oferowana po 0.396 EUR/kg, nieznacznie mniej niż 0.401 EUR/kg 21 października 2026 r. Chińska soja żółta kosztuje 0.74 EUR/kg FOB Pekin, a partie ekologiczne 0.85 EUR/kg FOB Pekin; obie ceny w ostatnich dniach pozostawały stabilne.

Podaż i popyt

Dynamika popytu koncentruje się obecnie w Chinach. Według najnowszego tygodniowego raportu USDA dotyczącego eksportu, za tydzień zakończony 15 października, całkowita sprzedaż netto soi z USA wyniosła 2.841 mln ton — ponad czterokrotnie więcej niż w poprzednim tygodniu i niemal dwukrotnie więcej niż w analogicznym okresie ubiegłego roku. Chiny odpowiadały za 2.179 mln ton tej sprzedaży, co plasuje wolumen na górnym krańcu rynkowych oczekiwań wynoszących od 1.8 do 3.0 mln ton.  Dodatkowe ogłoszenia dzienne z tego tygodnia zwiększają łączną zgłoszoną sprzedaż soi z USA w systemie dziennym do 1.488 mln ton, z czego 1.062 mln ton jest przeznaczone dla Chin, podkreślając utrzymujący się krótkoterminowy apetyt importowy.

Poza soją Chiny zabezpieczają również dostawy alternatywnych nasion oleistych. Państwowi i prywatni nabywcy zakontraktowali niedawno 15 ładunków typu Panamax australijskiego rzepaku, łącznie około 1 mln ton, z dostawą na początku 2027 r. po około 695–705 USD (około 620–629 EUR) za tonę C&F Chiny. Zakupy te odzwierciedlają atrakcyjne marże przerobowe, niższe koszty frachtu w porównaniu z pochodzeniem kanadyjskim oraz poprawę relacji handlowych między Chinami a Australią, wspieraną niższymi standardowymi cłami w wysokości 9% na australijski rzepak wobec efektywnej stawki 14.9% na dostawy kanadyjskie.

Po stronie podaży Brazylia stopniowo przesuwa bilans w kierunku większego przetwórstwa krajowego. Stowarzyszenie przetwórców nasion oleistych Abiove prognozuje, że brazylijski eksport soi w 2027 r. zmniejszy się o 0.8% do 113 mln ton, ponieważ większa część zbiorów zostanie skierowana do krajowego przerobu. Abiove oczekuje, że przerób wzrośnie o 3.8% do rekordowych 66 mln ton w 2027 r., przede wszystkim dzięki popytowi na biodiesel i założeniu, że krajowy obowiązkowy udział biodiesla zwiększy się w marcu 2027 r. o jeden punkt procentowy, do 16%. 

Czynniki fundamentalne i zewnętrzne

Rynki energii zapewniają soi istotny impuls wzrostowy poprzez kanał olejów roślinnych i biopaliw. Cena ropy Brent na poziomie 113.05 USD za baryłkę odzwierciedla premię geopolityczną po kolejnych atakach Huti na saudyjską infrastrukturę naftową, porty i lotniska. Mimo to eksport przez cieśninę Ormuz trwa, a październikowe przepływy szacuje się na 15.4–16.7 mln baryłek dziennie, co zbliża je do przedwojennego poziomu wynoszącego około 19 mln baryłek dziennie. Połączenie wyższych cen spot przy utrzymujących się przepływach wspiera marże rafineryjne, a tym samym popyt na surowce do produkcji biodiesla.

Oleje roślinne reagują odpowiednio. Kontrakty terminowe na olej palmowy w Malezji z dostawą w styczniu na Bursa Malaysia wzrosły o 26 ringgitów, czyli 0.55%, do 4,793 ringgitów (1,048 EUR) za tonę, wspierane wyższymi cenami oleju sojowego w Dalian i Chicago oraz droższą ropą. Ścisła korelacja między olejem palmowym, olejem sojowym i ropą sugeruje, że kolejna fala wzrostowa cen energii szybko przełożyłaby się na wyceny kompleksu nasion oleistych, nawet jeśli ceny śruty pozostają silniej uzależnione od popytu na pasze dla zwierząt.

Pogoda jest kolejnym kluczowym czynnikiem fundamentalnym w budowie. W brazylijskim regionie Centrum-Zachód pora deszczowa umacnia się, jednak rozkład opadów pozostaje nieregularny; wysokie temperatury i ograniczona wilgotność gleby w części stanów Mato Grosso i Goiás wymagają ostrożnych strategii siewu. Krajowe prognozy meteorologiczne wskazują, że opady powinny stopniowo poprawiać się od połowy do końca października, pomagając ustabilizować wschody soi z sezonu 2026/27.  Choć warunki nie są jeszcze wszędzie idealne, na tym etapie nie widać poważnego zagrożenia dla produkcji.

Strukturalnie przejście Brazylii na wyższy obowiązkowy udział biodiesla B16 od marca 2027 r. ma wspierać trwały wzrost zużycia oleju sojowego, zaostrzając bilans oleju w relacji do śruty.  Abiove oczekuje, że przychody brazylijskiego kompleksu sojowego — ziarna, śruty i oleju — osiągną w 2027 r. rekordowe 69.3 mld USD, wobec 60.3 mld USD w tym roku, przede wszystkim dzięki wyższym cenom, a nie większym wolumenom.

Perspektywy handlowe

• Krótkoterminowe nastawienie: Przy wyjątkowo silnej sprzedaży soi z USA do Chin i cenie ropy na najwyższym poziomie od pięciu miesięcy krótkoterminowe nastawienie wobec soi jest umiarkowanie bycze, szczególnie dla najbliższych pozycji.
• Strategia odbiorców końcowych: Producenci pasz i przetwórcy powinni rozważyć wydłużenie pokrycia na spadkach, szczególnie na koniec IV kw. 2026 r. i I kw. 2027 r., ze względu na połączenie silnego popytu z Chin i sprzyjających rynków energii.
• Strategia producentów: Rolnicy w USA i na Ukrainie mogą wykorzystać obecne odbicie do sprzedaży terminowej części oczekiwanej produkcji, zachowując jednocześnie część ekspozycji na wzrosty na wypadek nasilenia ryzyka energetycznego lub pogodowego w dalszej części sezonu.
• Transakcje spreadowe i przerobowe: Prognozowany wzrost przerobu w Brazylii i rosnący popyt na biodiesel przemawiają za konstruktywnym nastawieniem wobec oleju sojowego w relacji do śruty w średnim terminie, choć krótkoterminowa zmienność będzie zależeć od komunikatów dotyczących polityki i cen ropy.

3‑dniowe regionalne wskazania cenowe

*Kierunkowa perspektywa oparta na kontraktach terminowych, sygnałach popytowych i frachcie; nie jest prognozą ceny.