Futures rzepaku stabilne, podczas gdy premie fizyczne utrzymują się w UE i na Morzu Czarnym

Ceny futures rzepaku na Euronext pozostają w zasadzie stabilne, podczas gdy ICE canola się umacnia, co utrzymuje oferty fizyczne rzepaku z UE i Morza Czarnego. Najbliższe kontrakty MATIF w okolicy 530 EUR/t sygnalizują rynek w równowadze, ale wrażliwy na informacje o uprawach i siłę olejów roślinnych. Rynki rzepaku zaczęły czerwiec w spokojnych futures, ale z silnym tonem fizycznym w Europie i Ukrainie. Na MATIF, rzepak sierpniowy 2026 handluje w okolicy 528,50 EUR/t, a listopadowy 2026 w 533,50 EUR/t, przy czym późniejsze kontrakty 2027–2028 wracają do około 500 EUR/t, co odzwierciedla oczekiwania na bardziej komfortowe dostawy w dalszej perspektywie. Na rynkach fizycznych oferty FOB francuskiego rzepaku w pobliżu Paryża oscylują wokół 640 EUR/t, podczas gdy bidy FCA z Ukrainy w Kijowie i Odessie stają blisko 600 EUR/t, co wskazuje na solidny popyt na kruszenie i import w pobliżu. Futures ICE canola w Kanadzie wzrosły, wspierane przez niedawną siłę olejów roślinnych oraz obawy o warunki upraw i wilgotność.

Ceny i Rozszerzenia

Futures rzepaku MATIF na 1 czerwca 2026 pokazują płaską strukturę bliską: rzepak sierpniowy 2026 około 528,50 EUR/t, a listopadowy 2026 i lutowy 2027 w obu około 533,50 EUR/t. W dalszej perspektywie ceny spadają, z sierpniem 2027 blisko 501 EUR/t i listopadem 2027 około 502 EUR/t, a stopniowy spadek do około 462–475 EUR/t do sierpnia-listopada 2028. Ta krzywa wskazuje na lekko odwróconą strukturę począwszy od początku 2027 roku.

Na ICE, futures canola zamknęły się zdecydowanie wyżej 1 czerwca: lipiec 2026 około 777 CAD/t, a listopad 2026 blisko 786 CAD/t, zyskując około 1,5–2% w ciągu dnia, gdy rynek konsolidował wcześniejsze osłabienie i reagował na siłę olejów roślinnych. Przeliczone na EUR, najbliższe poziomy ICE canola pozostają w dużej mierze zgodne z wartościami MATIF, wspierając europejski rzepak przez arbitraż. Na rynku fizycznym francuskie oferty FOB rzepaku wokół 640 EUR/t i ukraińskie oferty FCA rzepaku w pobliżu 600 EUR/t podkreślają znaczną premię nad futures, odzwierciedlając logistykę, jakość i marże kruszenia.

Podaż, Popyt i Pogoda

Fundamentalnie, UE zmierza w sezon 2026/27 z nieco wyższą powierzchnią rzepaku w porównaniu do roku ubiegłego, ale oczekiwania dotyczące plonów zostały obniżone po silnych zbiorach 2025 roku. Ostatnie monitorowanie upraw w UE wskazuje na średnie plony rzepaku nieco poniżej zeszłorocznych, co ogranicza możliwości znacznego odbudowy zapasów. Wcześniejsze raporty z sezonu wskazały na ogólnie korzystne warunki podczas kwitnienia, ale również podkreśliły ryzyko, że przedłużająca się suchość lub upał w późniejszym okresie mogą ograniczyć potencjał plonów.

Pogodowo, wczesne prognozy na czerwiec dla kluczowych obszarów rzepaku w Europie Zachodniej i Centralnej sugerują wzór niestabilnych warunków z burzami i krótkim chłodnym okresem, po którym nastąpi powrót do cieplejszej, suchej pogody. Ta mieszanka oferuje pewne ulgi w wilgotności gleby, ale nie usuwa całkowicie obaw o potencjalną letnią suchość w czasie nawadniania nasion. W Kanadzie rynki canola uważnie przyglądają się wilgotności prairii: poprawione prognozy opadów zmniejszyły niedawno niepokój o produkcję, ale wyniki plonów pozostają zależne od pogody w nadchodzących tygodniach, co pomaga wyjaśnić niedawną siłę futures ICE canola.

Fundamenty i Czynniki Makroekonomiczne

Rynki olejów roślinnych stanowią ważne tło: silny popyt na biopaliwa, szczególnie na odnawialny olej napędowy, nadal wspiera wartości oleju sojowego, a tym samym wartości oleju rzepakowego. Olej palmowy był stosunkowo stabilny, a każda nowa hossa tam może przełożyć się na ceny rzepaku. Jednocześnie szersze rynki surowców przeżywają zmienność cen energii i zmieniające się nastroje ryzyka związane z rozwojem sytuacji geopolitycznej, w szczególności na Bliskim Wschodzie, co może szybko wpłynąć na koszty biopaliwa i frachtu.

Po stronie popytowej, kraje UE wciąż widzą atrakcyjne marże dzięki stabilnym cenom olejów i stabilnemu popytowi ze strony sektora biodiesla. Wymagania importowe dla sezonu 2026/27 w UE mają pozostać znaczne, biorąc pod uwagę jedynie skromne wzrosty w krajowej produkcji. To wspiera przepływy rzepaku z Ukrainy i innych krajów Morza Czarnego do UE, przy czym stabilne ceny FCA w Ukrainie sugerują, że obecne poziomy są wystarczające, aby utrzymać eksport, ale nie na tyle wysokie, aby wywołać intensywną sprzedaż ze strony rolników, jeśli niepewność w kwestii pogody wzrośnie.

Krótkoterminowe Perspektywy i Pomysły Handlowe

• Futures: Z MATIF sierpień-listopad 2026 utrzymującym się wokół 530 EUR/t i krzywą forward, która spada do 2027-2028, rynek wydaje się być sprawiedliwie wyceniony na krótki termin. Nagłówki pogodowe lub nagły ruch w cenach olejów roślinnych mogą szybko przerwać zakres; obserwuj zmienność w okolicy aktualizacji upraw i jakichkolwiek informacji o polityce biopaliwowej.
• Kupujący fizyczni: Konsumenci potrzebujący pokrycia na lato i wczesną jesień mogą rozważyć dodanie dodatkowych wolumenów przy obecnych fizycznych premiach, szczególnie z Francji, o ile rynki ICE canola i olejów roślinnych pozostaną silne.
• Producenci: Rolnicy z UE i Morza Czarnego, którzy mają nieustalone plony 2026, mogą wykorzystać płaską strukturę bliską do zabezpieczenia części oczekiwanej produkcji na MATIF w okolicy 530 EUR/t, pozostawiając sobie otwartą możliwość wzrostu poprzez opcje, biorąc pod uwagę bieżące ryzyko pogodowe i polityczne.

3-Dniowy Kierunkowy Widok (EUR)

• Rzepak MATIF Sierp 2026: Stabilny do nieznacznie silniejszy w okolicy 525–535 EUR/t, śledząc nastroje dotyczące olejów roślinnych i ruchy cen energii na początku tygodnia.
• Rzepak MATIF Lis 2026: Podobna stabilna tendencja w pobliżu 530–540 EUR/t, przy ograniczonych świeżych informacjach fundamentalnych oczekiwanych w ciągu następnych trzech sesji.
• Fizyczny rzepak UE/UA: Stabilny do nieznacznie silniejszy; FOB Francja prawdopodobnie pozostanie blisko 640 EUR/t, a oferty FCA Ukrainy w okolicy 600 EUR/t, gdyż kruszyny i importerzy utrzymują stabilny popyt.