Gwałtowny wzrost notowań owsa w ślad za rajdem pszenicy, przy płaskiej bazie paszowej w UE

Kontrakty terminowe na owies na giełdzie CBoT rosną wyraźnie w ślad za rajdem na pszenicy, wywołanym mniejszą od oczekiwań powierzchnią zasiewów pszenicy w Ameryce Północnej, podczas gdy fizyczne ceny owsa paszowego w Europie i regionie Morza Czarnego pozostają zasadniczo stabilne. Rynek przesuwa się z głębokiego pesymizmu w kierunku bardziej zrównoważonego postrzegania ryzyka, jednak wysokie absolutne zapasy zbóż wciąż ograniczają potencjał nadmiernych wzrostów. Ceny owsa są ciągnięte w górę przez silny ruch na pszenicy po najnowszym raporcie USDA NASS dotyczącym powierzchni zasiewów, który obniżył areał pszenicy w USA i zasugerował niższą produkcję pszenicy ozimej, podczas gdy areał pszenicy w Kanadzie również spadł. To bardziej napięte spojrzenie na podaż pszenicy poprawia relatywne wsparcie cenowe dla zbóż drugorzędnych, takich jak owies. Jednak duże ogólne zapasy pszenicy, obfita dostępność eksportowa z części regionu naddunajskiego oraz wciąż umiarkowany popyt w kanałach paszowych ograniczają wzrosty bazy spot w Europie. Fizyczne oferty na owies w Niemczech i na Ukrainie pozostają stabilne, co sugeruje, że siła kontraktów terminowych jest nadal głównie historią związaną z rynkiem giełdowym i premią za ryzyko, a nie fundamentalnym niedoborem owsa.

Prices

Kontrakty terminowe na owies na CBoT silnie wzrosły 2 lipca 2026 r. wzdłuż całej krzywej. Frontowy, „stary” kontrakt na lipiec 2026 zakończył dzień na poziomie 285,75 USc/bu, o 14,25 c wyżej, czyli około 5,25% w górę w ujęciu dziennym. Nowy zbiór – kontrakt na wrzesień 2026 zamknął się na 334,75 USc/bu, zyskując 7,25 c (+2,21%), podczas gdy grudzień 2026 zakończył na 343,75 USc/bu, również +7,25 c (+2,15%). Dalsze, odroczone kontrakty na lata 2027–2028 dodały około 8,25 c (w przybliżeniu 2,3–2,5%).

Struktura pozostaje umiarkowanie nachylona w górę od najbliższych serii do marca–maja 2027, po czym się spłaszcza. Wskazuje to, że rajd dotyczy bardziej przeszacowania ryzyka podaży w kolejnych latach w ślad za pszenicą, niż ostrego niedoboru w bieżącym rynku spot. Wolumen obrotu owsem pozostaje ograniczony w porównaniu z pszenicą, co podkreśla, że proces odkrywania ceny jest silnie napędzany międzyrynkową dynamiką zbóż, a nie przepływami specyficznymi dla owsa.

*Przeliczenie orientacyjne przy założeniu, że 1 bu owsa ≈ 36,7 kg, a 1 EUR ≈ 1,08 USD.

Na rynku fizycznym ostatnie wskazania dla owsa paszowego pozostają stabilne. W Drentwede w Niemczech owies paszowy (14% wilgotności, EXW) jest oferowany w okolicach 0,179 EUR/kg (≈ 179 EUR/t), bez zmian od połowy czerwca. W Odessie na Ukrainie owies paszowy (98% czystości, FCA) jest wyceniany blisko 0,25 EUR/kg (≈ 250 EUR/t), również płasko w ostatnich tygodniach. Brak ruchu w tych odniesieniach cen gotówkowych, mimo rajdu kontraktów terminowych, wskazuje na wciąż komfortową sytuację podażową lokalnie oraz ostrożną reakcję kupujących.

Supply & Demand Drivers

Głównym katalizatorem ruchu cenowego na owsie nie jest sam areał zasiewów owsa, lecz gwałtowna korekta oczekiwań dotyczących podaży pszenicy. Najnowszy raport U.S. NASS dotyczący powierzchni zasiewów oszacował łączny areał pszenicy w USA na 42,74 mln akrów, ponad 1 mln akrów poniżej marcowych zamiarów i wyraźnie poniżej oczekiwań rynkowych na poziomie 43,8 mln akrów. Areał pszenicy ozimej spadł o 890 tys. akrów do 31,52 mln akrów, a areał do zbioru obniżył się o około 805 tys. akrów do 21,12 mln akrów, co redukuje szacowaną produkcję pszenicy ozimej w USA do około 1,0 mld buszli.

Największe cięcia odnotowano w kluczowych stanach HRW, takich jak Oklahoma, Teksas, Kansas i Montana. Jednocześnie areał pszenicy jarej w USA spadł do około 9,39 mln akrów, najniżej od ponad pół wieku. Równoległe dane z Kanady pokazują spadek łącznego areału pszenicy o 5,9% rok do roku, przy spadku areału pszenicy jarej o 3,9% i pszenicy durum o ponad 10%. Łącznie dane te zacieśniają północnoamerykańskie bilanse pszenicy w sezonie 2026/27 i poprawiają relatywne wsparcie cenowe dla innych zbóż drobnych, w tym owsa, ponieważ kupujący na potrzeby pasz i przemiału na nowo oceniają opcje zaopatrzenia w zboża.

Te sygnały zacieśniania są częściowo równoważone przez dobre perspektywy produkcyjne w części regionu naddunajskiego. Serbia spodziewa się jednej z najlepszych w ostatniej dekadzie zbiorów pszenicy na poziomie około 3,8 mln ton, a Bułgaria celuje w produkcję rzędu 6,4 mln ton z nadwyżką eksportową 5–6 mln ton, o ile pogoda dopisze. Ta regionalna nadwyżka utrzymuje ogólną dostępność zbóż na komfortowym poziomie w sezonie 2026/27 i pomaga ograniczyć skalę, w jakiej owies może odrywać się w górę od szerszych wartości rynkowych zbóż.

Fundamentals & Positioning

Pomimo byczej niespodzianki dotyczącej areału, zapasy pszenicy w USA pozostają historycznie wysokie; stany magazynowe na 1 czerwca wyniosły około 920 mln buszli, o 65 mln powyżej ubiegłego roku, choć nieco poniżej oczekiwań rynku. Ten wysoki poziom zapasów początkowych łagodzi narrację o natychmiastowym deficycie. W przypadku owsa, który jest rynkiem znacznie mniejszym, oznacza to, że choć korelacje cenowe z pszenicą pozostają silne, fundamentalna historia dotyczy raczej ograniczenia ryzyka spadku cen niż rychłej niedostępności towaru.

Po stronie spekulacyjnej fundusze zarządzane (managed money) redukują krótkie pozycje w pszenicy w Chicago, zmniejszając pozycję netto short do około 72 tys. kontraktów i dodając nowe pozycje długie. Rosnące otwarte zaangażowanie (open interest) w kontraktach na pszenicę sygnalizuje świeży kapitał po stronie kupna. Kontrakty na owies, przy ich niższej płynności, są ciągnięte wyżej przez ten międzytowarowy przepływ kapitału i repricing ryzyka. Relatywnie niskie open interest i wolumeny w owsie w porównaniu z pszenicą sugerują, że wahania cen mogą być spotęgowane, ale też szybko się odwrócić, jeśli nastroje ulegną zmianie.

W Europie płaskie ceny gotówkowe w Niemczech i na Ukrainie wskazują, że rolnicy nadal dysponują rozsądną poduszką zapasów „starego” owsa i nie znajdują się jeszcze pod silną presją sprzedażową, podczas gdy odbiorcy końcowi nie widzą potrzeby gwałtownego zabezpieczania dostaw. Rosnący rozdźwięk między stabilnymi wartościami fizycznymi a rosnącymi cenami terminowymi sugeruje okazję dla hedgerów do zablokowania atrakcyjnych cen forward przy wciąż umiarkowanych poziomach lokalnego spotu.

Weather & Regional Focus

Pogoda pozostaje czynnikiem drugorzędnym, ale istotnym. Na północnych równinach USA i kanadyjskich preriach, gdzie owies konkuruje o areał z pszenicą jarą i jęczmieniem, obecne warunki są generalnie wystarczające, lecz ryzyka plonów zależeć będą od układu opadów i temperatur w lipcu. Ewentualne przejście w kierunku gorętszych, suchszych warunków mogłoby dodatkowo wesprzeć zarówno pszenicę, jak i owies, podczas gdy sprzyjająca pogoda wzmocniłaby narrację jedynie umiarkowanego zacieśniania.

W kluczowych europejskich regionach produkcji owsa (Niemcy, Skandynawia, państwa bałtyckie) warunki wczesnego lata są generalnie korzystne i obecnie nie wycenia się istotnego, pogodowo wywołanego szoku podażowego. Wspiera to stabilne wskazania rynku gotówkowego w Niemczech i pomaga wyjaśnić, dlaczego nabywcy fizyczni pozostają spokojni mimo rajdu napędzanego kontraktami terminowymi.

Trading Outlook (Next 1–3 Weeks)

• Producers (EU, Black Sea): Wykorzystajcie ostatni rajd na kontraktach na owies, napędzany bardziej napiętymi perspektywami podaży pszenicy, aby stopniowo zwiększać zabezpieczenie forward na sezon 2026/27, zwłaszcza tam, gdzie lokalne ceny gotówkowe wciąż nie w pełni nadążają za giełdą. Skupcie się na sprzedaży niewielkich wolumenów w trakcie umocnienia, zamiast próbować trafić w sam szczyt.
• Feed buyers: Utrzymujcie cierpliwą strategię zakupową w Europie, gdzie oferty spot pozostają płaskie. Rozważcie umiarkowane zakupy przy spadkach cen lub okazjach bazowych, jeśli kontrakty skorygują, ale unikajcie pogoni za obecnym rajdem, dopóki lokalna podaż i eksport pszenicy z regionu Dunaju pozostają komfortowe.
• Merchandisers: Monitorujcie pogłębiającą się lukę między stabilnymi cenami fizycznego owsa (≈ 179–250 EUR/t) a mocniejszym rynkiem terminowym. Taka sytuacja sprzyja sprzedaży futures lub wykorzystaniu struktur z krótkimi opcjami call przeciwko fizycznej długiej pozycji, przy jednoczesnym zachowaniu części udziału w potencjalnych wzrostach w razie pogodowo wywołanych problemów z plonami pszenicy lub owsa.
• Speculative participants: Owies oferuje lewarowaną ekspozycję na historię pszenicy, ale przy wyższej zmienności i niższej płynności. Kluczowe są ścisłe limity ryzyka i jasno zdefiniowane poziomy stop-loss; momentum może szybko się odwrócić, jeśli kolejne raporty USDA lub wzorce pogodowe złagodzą obawy o podaż.

3‑Day Directional View (EUR‑based)

• CBoT oat futures (EUR/t equivalent): Lekka tendencja wzrostowa do bocznej, w miarę jak rynek trawi cięcia areału pszenicy; spodziewana jest intradayowa zmienność, lecz ograniczona kontynuacja ruchu bez nowych, wyraźnie byczych informacji.
• Germany, Drentwede EXW feed oats: Stabilnie w okolicach 179 EUR/t; w ciągu najbliższych trzech dni nie oczekuje się wyraźnych impulsów do większych ruchów.
• Ukraine, Odesa FCA feed oats: Stabilnie blisko 250 EUR/t; dla wartości spot ważniejsze od krótkoterminowej pogody pozostają logistyka eksportowa i szersze przepływy zbóż z regionu Morza Czarnego.