Gwałtowny wzrost zakupów w Niemczech napędza ukraiński eksport rzepaku, podczas gdy ceny lokalne spadają

Agresywne zakupy w Niemczech sprawiły, że pod koniec września Ukraina stała się centrum eksportu rzepaku, jednak wzrostowi przepływów towarzyszą wyraźnie niższe ceny ukraińskie w porównaniu ze względnie odpornymi kontraktami futures w Europie. Poszerzający się dyskonto podkreśla utrzymujące się ograniczenia logistyczne i finansowe, które zmuszają ukraińskich sprzedawców do defensywnej postawy mimo solidnego popytu w UE. Eksport rzepaku z Ukrainy gwałtownie przyspieszył w okresie od 1 do 24 września, przy czym Niemcy pochłonęły ponad połowę wolumenów. Krajowe punkty odniesienia cen CPT i FCA w ukraińskich portach oraz na przejściach granicznych spadały jednak znacznie szybciej niż kontrakty futures na rzepak na giełdzie Euronext, uwypuklając presję strukturalną na dostawy pochodzące z basenu Morza Czarnego. Dla uczestników rynku stwarza to zarówno możliwości marżowe, jak i zwiększone ryzyko bazowe oraz logistyczne w krótkim terminie.

Ceny

W ciągu pierwszych 24 dni września ceny ukraińskiego rzepaku znalazły się pod silną presją, mimo że przepływy eksportowe rosły. Wartości CPT-port spadły o około 5,5%, podczas gdy notowania FCA Chop obniżyły się w tym okresie o około 6,7%, sygnalizując agresywne zainteresowanie sprzedażą w celu upłynnienia zapasów za pośrednictwem ograniczonych szlaków eksportowych. Dla porównania, listopadowe kontrakty futures na rzepak na Euronext spadły jedynie marginalnie, o około 0,3%, do około 548 EUR/tonę, utrzymując szerszą europejską strukturę cen na względnie stabilnym poziomie. Fizyczne wskazania z aktualnej listy produktów potwierdzają tę rozbieżność: ukraiński rzepak o zawartości oleju min. 42% i czystości 98%, FCA Odesa, jest wyceniany na 0,46 EUR/kg, a FCA Kyiv na 0,45 EUR/kg według stanu na 24 września 2026 r., podczas gdy rzepak pochodzenia francuskiego FOB Paris jest tego samego dnia wyceniany znacznie wyżej, na 0,62 EUR/kg. Potwierdza to znaczny i poszerzający się dyskonto cenowe pochodzenia ukraińskiego względem dostaw z Europy Zachodniej. Po stronie kontraktów futures najnowsze dane Euronext wskazują, że listopadowy rzepak 2026 kosztował około 536,50 EUR/tonę 28 września, co oznaczało dzienny spadek o 11,50 EUR i było zgodne z łagodnym trendem spadkowym, ale dalekie od gwałtownej wyprzedaży.  

Podaż i popyt

W okresie od 1 do 24 września Ukraina wyeksportowała około 341 000 ton rzepaku. Dynamika eksportu wyraźnie się poprawiła w ostatnim tygodniu, a wysyłki wzrosły do 144 600 ton w porównaniu z 72 000 tonami tydzień wcześniej. Dzienne załadunki praktycznie się podwoiły, do około 20 700 ton, podkreślając silny bieżący popyt eksportowy i sprawną realizację, gdy tylko otwierają się możliwości logistyczne. Niemcy wyraźnie wyłoniły się jako dominujący nabywca, kupując około 176 600 ton, czyli około 52% całkowitego ukraińskiego eksportu rzepaku w tym okresie. Ta koncentracja odzwierciedla zarówno duże moce przerobowe Niemiec, jak i utrzymującą się potrzebę pozyskiwania konkurencyjnych cenowo nasion oleistych w celu zbilansowania stosunkowo napiętych fundamentów rynku rzepaku w UE. Eksport oleju rzepakowego z Ukrainy również wzrósł, osiągając około 115 300 ton po zwiększeniu o 33 600 ton tydzień do tygodnia. Równoległy wzrost wysyłek zarówno nasion, jak i oleju sygnalizuje aktywne marże przerobowe oraz gotowość ukraińskich tłoczni i handlowców do szybkiej monetyzacji zapasów, nawet po obniżonych cenach. Na szerszym rynku europejskim najnowsze aktualizacje nadal wskazują na ogólnie napięty, ale nie skrajnie deficytowy bilans rzepaku. Stabilne ceny ropy naftowej oraz strukturalnie silny popyt ze strony sektora biodiesla i spożywczego wspierają poziomy MATIF w połowie przedziału 500 EUR za tonę, chociaż słabsze notowania olejów roślinnych i łagodniejszy rynek zbóż zmniejszyły część premii za ryzyko od początku września.  

Fundamenty i pogoda

Najważniejszą cechą fundamentalną obecnej sytuacji jest rozbieżność między solidnym popytem w UE a skalą dyskont wymaganych do sprzedaży ukraińskiego pochodzenia. Utrzymujące się ograniczenia logistyczne i eksportowe w regionie Morza Czarnego, w połączeniu z wyzwaniami dotyczącymi finansowania i ubezpieczeń, zmuszają ukraińskich sprzedawców do agresywnego kształtowania cen, nawet gdy europejskie kontrakty futures pozostają względnie stabilne. Dodatkową presję wywierają oczekiwania dotyczące dużych zbiorów kanoli w Kanadzie, co obciąża globalne ceny rzepaku i kanoli oraz ogranicza potencjał wzrostowy krzywej MATIF.   Jednocześnie zapasy rzepaku w UE pozostają relatywnie niskie w ujęciu historycznym, dlatego tłocznie nadal konkurują o dostawy z krótkim terminem realizacji. Pod względem pogodowym kilka regionów Francji zgłasza trudności z zasiewami kolejnej uprawy rzepaku z powodu przedłużającej się suszy glebowej, szczególnie na południowym zachodzie.   Choć jest to średnioterminowe zagrożenie dla zbiorów w 2027 r., jego bezpośredni wpływ na obecne przepływy eksportowe pozostaje ograniczony. Obecnie dominującymi czynnikami krótkoterminowymi są szybkie tempo wysyłek z Ukrainy na początku sezonu oraz silny odbiór ze strony Niemiec.

Krótkoterminowe perspektywy i wnioski handlowe

• Możliwości bazowe: Połączenie spadku ukraińskich cen CPT/FCA o około 5,5–6,7% przy niemal stabilnym europejskim rynku futures poszerza bazę eksportową, tworząc możliwości zakupowe dla unijnych tłoczni i handlowców zdolnych do zarządzania logistyką w regionie Morza Czarnego.
• Ryzyko tempa eksportu: Ponieważ dzienne wysyłki z Ukrainy niedawno się podwoiły, skoncentrowany w czasie eksport może tymczasowo nasycić bieżący popyt, ograniczając krótkoterminowe odbicie cen ukraińskiego pochodzenia.
• Obserwować popyt z Niemiec: Udział Niemiec wynoszący 52% ukraińskiego eksportu sprawia, że marże przerobowe i popyt na biodiesel w tym kraju są kluczowym barometrem; każde spowolnienie może szybko wywrzeć dalszą presję na ukraińskie ceny zakupu.
• Pogoda i nowe zbiory: Utrzymująca się susza w części Francji oraz szersze ryzyka agronomiczne w UE mogą pogorszyć bilans na 2027 r., przemawiając za ostrożnością przy sprzedaży terminowej na MATIF mimo obecnej słabości.

3-dniowa prognoza kierunkowa (rynek fizyczny i futures)

• Ukraina, FCA Odesa i Kyiv: W ciągu najbliższych trzech dni możliwa jest łagodna presja spadkowa lub ruch boczny, ponieważ silne przepływy eksportowe napotykają utrzymujące się przeciwności logistyczne i agresywną sprzedaż.
• Francja, FOB Paris: Ruch boczny do lekko słabszego, odzwierciedlający niedawne zejście z wcześniejszych szczytów pod wpływem presji ze strony globalnego rynku nasion oleistych i olejów roślinnych.
• Kontrakty futures na rzepak Euronext: Po ostatnim cofnięciu do obszaru niskich i średnich 530–540 EUR/tonę w najbliższym czasie prawdopodobny jest handel w wąskim przedziale, przy czym spadki powinny znajdować wsparcie w napiętych fundamentach rynku UE i silnym popycie importowym z Niemiec.