Indyjski kurkuma utrzymuje się mocno, gdy monsun w Telanganie pozostaje poniżej normy

Eksportowe oferty na kurkumę z Indii pozostają generalnie stabilne: palce z Telangany oraz organiczne gatunki z Delhi są tydzień do tygodnia niezmienione, podczas gdy krajowe ceny mandi w Nizamabadzie i Erode wykazują jedynie lekkie osłabienie względem ostatnich szczytów. Ryzyka pogodowe pozostają w centrum uwagi, ponieważ Telangana nadal doświadcza znaczącego deficytu opadów w lipcu, ale na razie rynek konsoliduje się po silnym rajdzie z wcześniejszej części sezonu. Indyjskie ceny fizyczne i kontraktów terminowych poruszają się pod koniec lipca bokiem lub lekko w dół. Notowania spot w głównych centrach, takich jak Nizamabad i Erode, pozostają historycznie wysokie, ale nieco się skorygowały w ostatnich sesjach wraz z poprawą podaży i schodzeniem spekulacyjnej „piany” na NCDEX. Jednocześnie południowo-zachodni monsun objął już cały kraj, jednak opady są nierównomierne: w ujęciu ogólnokrajowym są powyżej normy, lecz Telangana – kluczowy pas kurkumy – notuje ostry deficyt, co utrzymuje w mocy średnioterminowe ryzyka produkcyjne i ogranicza potencjał spadków.

Prices

Eksportowo zorientowane oferty na kurkumę z Indii są obecnie płaskie wobec ubiegłego tygodnia w ujęciu EUR, co odzwierciedla stabilne notowania w USD i stabilny kurs INR/EUR. Krajowe ceny w mandiach wykazują jednak niewielkie cofnięcie z ostatnich szczytów. W Nizamabad APMC średnie ceny kurkumy wyniosły około 15 597 INR za kwintal 17 lipca 2026 r., nieznacznie poniżej poziomów z początku tygodnia i lekko poniżej średniej stanowej Telangany wynoszącej około 15 744 INR za kwintal 16 lipca.

Na rynku w Erode w stanie Tamil Nadu, kolejnym ważnym benchmarku, średnie ceny kurkumy wyniosły około 146 INR/kg 18 lipca 2026 r., co również wskazuje na konsolidację po niedawnym ruchu w górę. Kontrakty terminowe NCDEX na kurkumę (Farmer Polished – ex Nizamabad) z dostawą w sierpniu 2026 r. utrzymują się w okolicach 20 800 INR/100 kg, nieco poniżej wczesnolipcowych maksimów, ale nadal implikują solidne wartości rynku spot. Ogółem obecne poziomy krajowe i terminowe są spójne z rynkiem, który zdyskontował napięte fundamenty, ale robi przerwę w oczekiwaniu na jaśniejsze sygnały dotyczące zbiorów i monsunu.

Uwaga: ceny w INR przeliczone przy ~€1 = 90 INR wyłącznie jako odniesienie.

Supply & Demand

Po stronie podaży kluczowym krótkoterminowym czynnikiem pozostają perspektywy zasiewów kharif w południowym pasie kurkumy. Południowo-zachodni monsun objął już cały kraj, a skumulowane opady w lipcu w skali całych Indii są około 42% powyżej normy, jednak ten nagłówek maskuje silne zróżnicowanie regionalne. Telangana konkretnie doświadcza około 35% deficytu opadów w połowie lipca, według raportów stanowych, przy czym lipiec – kluczowy miesiąc siewu – przynosi znacząco poniżej normy opady. Budzi to obawy, że powierzchnia zasiewów kurkumy i potencjał plonów w Nizamabadzie i przyległych rejonach mogą wypaść poniżej oczekiwań, jeśli deficyt się utrzyma.

W innych regionach odnowienie monsunu wsparło zasiewy kharif w Maharasztrze, ważnym uzupełniającym stanie produkującym kurkumę, gdzie według oficjalnych komentarzy tempo siewów przyspieszyło po poprawie opadów. W ujęciu krajowym kombinacja ponadnormatywnych opadów w wielu regionach oraz lokalnych deficytów w części Telangany i Andhra Pradesh sugeruje mieszany, ale nie katastrofalny obraz produkcji. Popyt eksportowy pozostaje wsparty dominującą rolą Indii w globalnym handlu kurkumą oraz odpornymi zakupami z kluczowych kierunków; jednak przy już podwyższonych krajowych cenach spot dodatkowy popyt eksportowy jest wrażliwy na cenę i w krótkim terminie raczej nie będzie agresywnie gonił rynku wyżej.

Weather & Crop Outlook (Region: India)

W perspektywie najbliższych dni prognozy meteorologiczne wskazują na aktywną fazę monsunu nad dużymi obszarami północnych i centralnych Indii, podczas gdy część Telangany i sąsiednich stanów południowych może nadal doświadczać przelotnych, poniżej normy opadów. Dane krajowe wskazują, że mimo ogólnego nadwyżkowego poziomu opadów niektóre dystrykty w Telanganie i regionach ościennych nadal zmagają się z likwidacją deficytów z początku sezonu. Dla kurkumy taki wzorzec oznacza, że ryzyka stresu wodnego pozostają lokalne, a nie szeroko rozprzestrzenione, ale rynek będzie uważnie śledził, czy opady pod koniec lipca zdołają znormalizować wilgotność gleby przed krytyczną fazą wegetatywną.

Jeśli opady w Telanganie znacząco się poprawią w ciągu najbliższych dwóch tygodni, obawy o produkcję kurkumy w sezonie 2026/27 mogą się zmniejszyć, otwierając przestrzeń do spadków cen. Odwrotnie, przedłużający się deficyt prawdopodobnie ograniczy jakąkolwiek istotniejszą korektę w dół i może nawet wywołać kolejny rajd bliżej żniw, jeśli raporty o kondycji upraw zaczną być negatywne. Na razie ryzyko pogodowe pozostaje przechylone w stronę czynników prowzrostowych dla średnioterminowych fundamentów, mimo że krótkoterminowe ceny konsolidują się.

Fundamentals & Market Tone

Obecne dane spot i terminowe z NCDEX sugerują rynek, który pozostaje strukturalnie napięty, ale jest mniej nerwowy niż we wczesnej fazie sezonu. Najnowsze kwotowania spot publikowane przez giełdę potwierdzają, że ceny w Nizamabadzie, choć wysokie, nie ustanawiają codziennie nowych rekordów, co odzwierciedla nieco lepsze dostawy i realizację zysków. Informacje o zapasach magazynowych z wcześniejszych raportów NCDEX wskazywały na relatywnie skromne certyfikowane zapasy w kluczowych centrach dostawy – czynnik, który wspierał silną bazę cenową obserwowaną w pierwszej połowie 2026 r.

W krótkim terminie bilans czynników – podwyższone, ale łagodnie korygujące się ceny mandi, niepewność monsunowa w Telanganie oraz stabilny, choć wrażliwy na cenę popyt eksportowy – wskazuje raczej na fazę konsolidacji niż odwrócenie trendu. Zmienność jednak pozostaje cechą tego rynku, szczególnie w reakcji na nagłówki pogodowe oraz ewentualne sygnały regulacyjne dotyczące eksportu lub interwencji w ramach cen minimalnych.

Trading Outlook

• Krótki termin (kolejne 1–2 tygodnie): Nastawienie sprzyja cenom poruszającym się w przedziale lub lekko niżej w ujęciu EUR, o ile nie pojawi się nowy pogodowy szok w Telanganie. Należy monitorować kontrakty sierpniowe na NCDEX w okolicach obecnych poziomów jako punkt odniesienia dla testowania dołków.
• Średni termin (do IV kw. 2026): Utrzymujące się deficyty opadów w kluczowych dystryktach Telangany będą wspierać ceny i mogą ponownie wywołać rajdy w późniejszej części sezonu, zwłaszcza jeśli dostawy okażą się słabsze od oczekiwań.
• Zarządzanie ryzykiem: Nabywcy fizyczni poszukujący zabezpieczenia na IV kw.–I kw. powinni rozważyć warstwowe zakupy przy spadkach zamiast gonienia za wzrostami, podczas gdy eksporterzy mogą preferować zabezpieczenie „back-to-back” z uwagi na wciąż napięte fundamenty i zmienność FX.

3‑Day Price Indication (India, key centers)

• Nizamabad (mandi, spot, India): Oczekuje się, że w kolejnych trzech sesjach będzie handlowany zasadniczo stabilnie w ujęciu EUR, z lekkim nastawieniem spadkowym, jeśli napływ towaru nadal będzie się poprawiał, a aktywność spekulacyjna pozostanie stłumiona.
• Erode (mandi, spot, India): Prawdopodobne utrzymanie w wąskim przedziale wokół obecnych poziomów w przeliczeniu na EUR, śledząc NCDEX i Nizamabad, a nie wyłącznie lokalne fundamenty.
• NCDEX Turmeric Aug-26 (ex-Nizamabad, India): Oczekiwany handel bokiem z umiarkowanie miękkim tonem, ponieważ uczestnicy zestawiają nagłówki dotyczące monsunu z wciąż napiętymi oczekiwaniami co do zapasów i powierzchni zasiewów.