Kontrakty terminowe na olej palmowy lekko w górę dzięki eksportowi, lecz zapasy ograniczają potencjał wzrostu
Kontrakty na olej palmowy rosną dzięki lepszemu eksportowi i mocniejszym konkurencyjnym olejom, ale wysokie zapasy i słabsza ropa ograniczają potencjał wzrostu. Krótkoterminowe perspektywy mieszane.
Ceny i obraz techniczny
Benchmarkowy kontrakt sierpniowy na olej palmowy na giełdzie Bursa Malaysia zakończył ostatnio sesję w okolicach 1 120,82 USD za tonę metryczną, rosnąc o 0,37% w ciągu dnia, co oznacza drugi z rzędu wzrost. Po przeliczeniu walutowym odpowiada to mniej więcej 1 035–1 045 EUR za tonę.
Analitycy wskazują na najbliższe techniczne wsparcie w rejonie 1 107 USD (≈ 1 020–1 030 EUR) oraz opór w okolicy 1 139 USD (≈ 1 050–1 060 EUR) za tonę. Ostatnie notowania wskazują na fazę konsolidacji w tym paśmie, a śródsesyjne testy zarówno wsparcia, jak i oporu odzwierciedlają zmieniające się nastroje wokół eksportu, zapasów i rynków zewnętrznych.
Podaż, popyt i przepływy handlowe
Zapasy oleju palmowego w Malezji wzrosły w maju drugi miesiąc z rzędu, ponieważ wcześniejsze osłabienie eksportu bardziej niż zniwelowało spadek produkcji. Ten przyrost zapasów pozostaje kluczowym czynnikiem o niedźwiedzim wydźwięku i oznacza, że rynek w dużej mierze polega teraz na trwałym ożywieniu eksportu, aby utrzymać ceny na podwyższonych poziomach.
Wczesne dane handlowe z czerwca są zachęcające: AmSpec Agri Malaysia poinformował, że eksport w dniach 1–10 czerwca wzrósł o 4,9% w porównaniu z poprzednim miesiącem, podczas gdy szacunki z rynku frachtowego wskazują na wzrost eksportu o 3,5–4,9% w tym samym okresie. Silniejszy ruch towaru pomógł ustabilizować nastroje i przyczynił się do ostatniego dwudniowego rajdu, jednak musi się on utrzymać, aby realnie ograniczyć poziom zapasów.
Słabszy malezyjski ringgit dodatkowo zwiększył konkurencyjność eksportową, przyciągając zagraniczne zainteresowanie zakupowe, zwłaszcza ze strony rynków wrażliwych na cenę. Nabywcy pozostają jednak ostrożni, biorąc pod uwagę wciąż komfortowy poziom globalnych zapasów olejów roślinnych oraz niepewność wokół popytu na biodiesel, co czyni rynek podatnym na wahania wynikające z czynników zewnętrznych.
Czynniki zewnętrzne i fundamenty
Szerszy kompleks olejów roślinnych jest umiarkowanie wspierający. Najbardziej aktywny kontrakt na olej sojowy na giełdzie Dalian ostatnio wzrósł o około 0,55%, podczas gdy olej palmowy na Dalian zyskał 1,17%, co podkreśla silniejszy regionalny popyt na oleje jadalne. Choć ceny oleju sojowego w Chicago nieco spadły, ogólny ton w skali całego kompleksu podczas godzin azjatyckich pozostaje na tyle mocny, by zapewniać wsparcie notowaniom oleju palmowego.
Olej palmowy zazwyczaj podąża za konkurencyjnymi olejami, takimi jak olej sojowy czy słonecznikowy, ze względu na możliwość substytucji w zastosowaniach spożywczych i przemysłowych. Każde trwalsze umocnienie na tych rynkach ma tendencję do podpierania cen oleju palmowego, co obecnie ma miejsce dzięki pozytywnemu sygnałowi z rynku Dalian.
Dla kontrastu, ceny ropy naftowej osunęły się po wcześniejszym rajdzie związanym z napięciami geopolitycznymi między USA a Iranem. Słabsze ceny energii zmniejszają atrakcyjność oleju palmowego jako surowca do produkcji biodiesla, ograniczając zachęty do dyskrecjonalnego mieszania i limitując potencjał wzrostu cen. W sytuacji rosnących zapasów utrata wsparcia ze strony biodiesla sprawia, że rynek pozostaje wrażliwy na dalsze osłabienie cen energii.
Pogoda i krótkoterminowe perspektywy
Pogoda w kluczowych regionach uprawy palm olejowych w Azji Południowo-Wschodniej nie stała się jak dotąd dominującym krótkoterminowym czynnikiem w porównaniu z eksportem i zapasami. Przy już rosnących zapasach i jedynie umiarkowanie silniejszym eksporcie, krótkoterminowe zachowanie cen będzie prawdopodobnie w większym stopniu zależało od danych handlowych oraz ruchów na rynkach konkurencyjnych olejów i ropy naftowej niż od bezpośrednich zagrożeń pogodowych.
Ogólnie konfiguracja rynkowa sugeruje utrzymującą się zmienność w ramach szerokiego ruchu bocznego. Poprawa eksportu i słaby ringgit przemawiają za istnieniem „podłogi” w pobliżu obecnych poziomów wsparcia, podczas gdy podwyższone zapasy i słabsze ceny energii ograniczają zwyżki w pobliżu strefy oporu, o ile nie pojawi się nowy popyt.
Perspektywy transakcyjne i zarządzanie ryzykiem
- Producenci / Sprzedający: Rozważaj stopniowe zabezpieczanie sprzedaży przy zwyżkach w kierunku strefy oporu 1 050–1 060 EUR/tonę dla kontraktów sierpniowych, ponieważ nadwyżka zapasów i słabsza ropa ograniczają potencjał wzrostu. Utrzymuj elastyczność, aby zwiększyć poziom zabezpieczenia, jeśli impet eksportu osłabnie.
- Importerzy / Konsumenci: Wykorzystuj spadki w kierunku 1 020–1 030 EUR/tonę do zabezpieczania bieżących potrzeb, ale unikaj nadmiernego zaangażowania, biorąc pod uwagę wciąż podwyższony poziom zapasów i możliwość dalszej zmienności na rynkach energii i konkurencyjnych olejów.
- Traderzy krótkoterminowi: Obecne warunki sprzyjają strategiom gry w przedziale cenowym – kupowaniu w pobliżu wsparcia i sprzedaży w pobliżu oporu, przy ścisłym monitorowaniu aktualizacji danych eksportowych, spreadów Dalian/Chicago oraz ruchów cen ropy.
3‑dniowy kierunkowy obraz rynku (kluczowe giełdy)
- Bursa Malaysia (kontrakty sierpniowe): Lekko wzrostowe nastawienie w ramach trendu bocznego; prawdopodobne wahania mniej więcej w przedziale 1 020–1 060 EUR za tonę, przy kierunku wyznaczanym przez dane eksportowe i notowania konkurencyjnych olejów.
- Olej palmowy i sojowy na Dalian: Nastawienie do pozostania mocnym do lekko wyższego, zapewniając stałe, choć umiarkowane wsparcie dla cen w Malezji.
- Ropa naftowa (globalne benchmarki): Lekka presja spadkowa do ruchu bocznego, co może nadal ograniczać zwyżki cen oleju palmowego poprzez słabszą opłacalność biodiesla.