Kontrakty terminowe na owies odbijają od dziewięciomiesięcznych minimów, podczas gdy ceny gotówkowe pozostają stabilne

Kontrakty terminowe na owies notowane na CBOT umiarkowanie odbijają od świeżego dziewięciomiesięcznego minimum, przy czym kontrakt na grudzień 2026 umacnia się wzdłuż całej krzywej, podczas gdy ceny gotówkowe owsa w Europie i basenie Morza Czarnego pozostają zasadniczo bez zmian. Fundamenty wskazują na komfortową globalną podaż i stabilne zapasy, co ogranicza skalę wzrostów, ale daje pewien krótkoterminowy potencjał zwyżkowy po gwałtownej wyprzedaży w październiku. Ceny owsa podążają za szerszym kompleksem zbóż, który koncentruje się na rozmowach pokojowych dotyczących Morza Czarnego oraz najnowszym raporcie WASDE. Choć kontrakty terminowe na pszenicę pozostają w pobliżu wielomiesięcznych minimów, owies ustabilizował się dzięki wcześniejszym obawom o podaż z Kanady i stabilnemu popytowi paszowemu. W Europie notowania zbóż na Euronext zyskiwały przez kilka dni, jednak fizyczny owies paszowy w Niemczech i na Ukrainie nadal jest przedmiotem handlu w wąskim przedziale, co odzwierciedla zrównoważoną lokalną podaż i popyt. Obecnie na kierunek cen większy wpływ niż pogoda wydają się mieć logistyka i nastroje makroekonomiczne.

Ceny

Krzywa kontraktów na owies na CBOT umocniła się podczas drugiej z rzędu sesji. Kontrakt na grudzień 2026 był ostatnio notowany po 352.50 centów amerykańskich/bu 11 listopada, czyli o 7.50 centa (+2.17%) wyżej niż poprzedniego dnia, oddalając się od piątkowego dziewięciomiesięcznego minimum. Kontrakt na marzec 2027 również wzrósł do 367.50 centów amerykańskich/bu (+1.66%), podczas gdy kontrakt na maj 2027 osiągnął 374.25 centów amerykańskich/bu, potwierdzając łagodnie rosnącą strukturę terminową.

Na rynku gotówkowym niemiecki owies paszowy (EXW Drentwede) pozostaje bez zmian na poziomie 0.205 EUR/kg, a cena jest stabilna co najmniej od połowy października. Ukraiński owies paszowy (FCA Odessa) wzrósł nieznacznie do 0.20 EUR/kg z 0.19 EUR/kg pod koniec października, wskazując na nieco mocniejszą bazę w rejonie Morza Czarnego, ale bez szerokiego rajdu.

a

Podaż i popyt

Najnowsza publikacja USDA WASDE z 10 listopada pozostawia bilans owsa w USA zasadniczo stabilnym, a poziom zapasów końcowych i relacja zapasów do zużycia wskazują na komfortową dostępność, a nie niedobór. Dane rynkowe pokazują, że zapasy końcowe owsa w USA w sezonie 2026/27 wyniosą około 33 mln buszli, a relacja zapasów do zużycia przekroczy 20%, co należy do najwyższych poziomów w ostatnich latach i ogranicza możliwość utrzymywania się gwałtownych skoków cen.

W Ameryce Północnej żniwa zostały w dużej mierze zakończone pod koniec lata, pomagając odbudować zapasy w łańcuchu dostaw po wcześniejszych obawach podażowych. Najnowsze doniesienia potwierdzają, że gwałtowna korekta cen owsa w październiku była częścią szerszego odwrotu na rynkach kontraktów rolnych, mimo że we wrześniu owies należał do najsilniejszych aktywów. W Europie i rejonie Morza Czarnego obfita podaż alternatywnych zbóż paszowych oraz stabilna podaż owsa utrzymują zrównoważone fundamenty regionalne, przy czym dla ukraińskiego eksportu większe znaczenie niż sama dostępność surowca mają logistyka i koszty frachtu.

Fundamenty i czynniki zewnętrzne

Niedawna presja na rynkach zbóż wynika z oczekiwań, że rozmowy Rosja–Ukraina–USA w Abu Zabi mogą przywrócić lub poprawić bezpieczne korytarze żeglugowe na Morzu Czarnym. Choć nie ogłoszono konkretnych rezultatów, sama perspektywa sprawniejszego przepływu pszenicy i zbóż paszowych ogranicza premie za ryzyko, pośrednio hamując wzrosty cen owsa, ponieważ kupujący odczuwają mniejszą potrzebę zwiększania pokrycia.

Listopadowy raport WASDE nieco zmniejszył ogólny niepokój na rynku zbóż, potwierdzając obfite zapasy kukurydzy i pszenicy, ale pozostawił owies w stosunkowo neutralnym położeniu: ani z nadmierną podażą, ani w warunkach niedoboru. Dane dotyczące pozycjonowania sugerują, że październikowa wyprzedaż wyeliminowała spekulacyjne długie pozycje w owsie, umożliwiając inwestorom komercyjnym ponowne wejście po stronie kupna i tworząc techniczne wsparcie w pobliżu ostatnich minimów. Ponieważ pszenica nadal jest notowana blisko wielomiesięcznych minimów, spready między surowcami również zniechęcają do agresywnego umacniania się owsa.

Pogoda i warunki upraw

Pogoda jest obecnie drugorzędnym czynnikiem wpływającym na owies. Zbiory na półkuli północnej w 2026 roku zostały zakończone, a krótkoterminowe zmiany cen są bardziej wrażliwe na poziom zapasów i przepływy handlowe niż na warunki polowe. Perspektywy na zimę 2026–27 wskazują jednak na silny wzorzec El Niño, który może zmienić temperatury i opady w Ameryce Północnej przed kolejnym cyklem zasiewów, zwłaszcza w przypadku owsa kanadyjskiego.

Obecnie nie widać bezpośrednich zagrożeń pogodowych, które mogłyby istotnie zmienić globalny bilans owsa w nadchodzących tygodniach. Uczestnicy rynku monitorują zamiast tego nadchodzące dane dotyczące produkcji i zapasów w Kanadzie, a także popyt eksportowy z USA, poszukując kolejnych impulsów fundamentalnych.

Prognoza i perspektywy handlowe

W bardzo krótkim terminie kontrakty terminowe na owies na CBOT prawdopodobnie będą poruszać się w stosunkowo wąskim przedziale powyżej ubiegłotygodniowych minimów, a kierunek zmian w ciągu dnia będą wyznaczać informacje dotyczące negocjacji na Morzu Czarnym oraz szersze nastroje na rynku zbóż. Łagodny contango do lat 2027–28 wskazuje na rynek o zasadniczo dobrej podaży, który jednocześnie uwzględnia pewne ryzyko dotyczące przyszłych zbiorów i logistyki.

Ceny gotówkowe w Europie i rejonie Morza Czarnego powinny pozostać zasadniczo stabilne, z możliwością jedynie niewielkiego umocnienia na Ukrainie, jeśli wzrosną koszty frachtu lub ubezpieczenia. Każdy wyraźny przełom prowadzący do normalizacji przepływów zbóż przez Morze Czarne prawdopodobnie ograniczyłby wzrosty cen owsa, podczas gdy załamanie rozmów lub negatywna niespodzianka w nadchodzących danych z Kanady mogłyby wywołać kolejną falę zakupów w warunkach wzrostu apetytu na ryzyko.

• Producenci: Wykorzystać obecne odbicie kontraktów na owies z grudnia i marca na CBOT do zwiększenia umiarkowanych zabezpieczeń, zwłaszcza po oddaleniu się od dziewięciomiesięcznych minimów, ale unikać nadmiernego hedgingu z uwagi na wciąż istotne ryzyko związane z podażą z Kanady.
• Nabywcy pasz: Utrzymać podejście zakupowe „z ręki do ust” w Niemczech, gdzie ceny EXW są stabilne, rozważając jednocześnie nieco dłuższe pokrycie na Ukrainie, gdzie wartości FCA Odessa zaczęły rosnąć.
• Traderzy: Obserwować informacje z rejonu Morza Czarnego oraz spready między pszenicą i kukurydzą; kupowanie dołków względem ostatnich minimów przy ścisłych zleceniach stop pozostaje atrakcyjne, dopóki kontrakty terminowe utrzymują się powyżej piątkowego minimum.

3-dniowa prognoza kierunkowa

• Owies na CBOT: Stabilnie do nieznacznie wyżej; konsolidacja powyżej ostatniego dziewięciomiesięcznego minimum z umiarkowanym nastawieniem wzrostowym.
• Niemcy EXW Drentwede: Stabilnie w pobliżu obecnych poziomów; nie oczekuje się istotnych zmian.
• Ukraina FCA Odessa: Lekko mocniejszy ton; możliwy ograniczony dalszy wzrost w związku z logistyką i frachtem, ale nie oczekuje się gwałtownego ruchu.