Kontrakty terminowe na owies stabilne, gdy unijny rynek gotówkowy utrzymuje się w pobliżu 0,20 EUR/kg

Kontrakty terminowe na owies i unijne rynki gotówkowe pozostają zasadniczo stabilne pod koniec września 2026 r. Kontrakty CBOT konsolidują się po niedawnej słabości, a ceny owsa paszowego w Niemczech i na Ukrainie utrzymują się w wąskich przedziałach. Opóźnienia zbiorów związane z pogodą w zachodniej Kanadzie zapewniają pewne wsparcie, lecz komfortowe zapasy i umiarkowany popyt obecnie ograniczają potencjał wzrostowy. Rynek owsa wchodzi w IV kwartał z relatywnie płaską krzywą kontraktów terminowych i spokojnymi cenami gotówkowymi. Na CBOT aktywny kontrakt na grudzień 2026 r. jest notowany nieco poniżej ostatnich maksimów, podczas gdy kontrakty terminowe do sezonu 2028/29 są silnie skupione wokół siebie, sygnalizując zbilansowaną podaż w krótkim i długim terminie. W Europie fizyczny owies paszowy w północnych Niemczech i regionie Morza Czarnego cieszy się dobrym popytem, lecz pozostaje bez wyraźnego kierunku, odzwierciedlając stabilny popyt krajowy i eksportowy przy odpowiedniej dostępności zbiorów z nowego sezonu. Pogoda na kanadyjskich preriach oraz nastroje na szerszym rynku zbóż prawdopodobnie zdecydują, czy ceny wybiją się z obecnej konsolidacji.

Ceny i struktura krzywej

Krzywa kontraktów terminowych na owies na CBOT pokazuje nieco mocniejszą strukturę najbliższych terminów, lecz ogólnie wąskie spready, wskazując na rynek, na którym nie występuje ani dotkliwy niedobór, ani duża nadwyżka.

W UE orientacyjne dane referencyjne wskazują, że owies paszowy znajduje się w dolnej części średniego zakresu kompleksu zbóż, a średnie ceny owsa paszowego w UE-27 we wrześniu 2026 r. kształtują się w niskich 130 EUR/t. Fizyczne transakcje w północnych Niemczech są wyższe: owies paszowy jest kwotowany na poziomie 0.205 EUR/kg EXW Drentwede (DE), bez zmian w porównaniu z poprzednim tygodniem handlowym, podczas gdy owies paszowy pochodzenia czarnomorskiego kosztuje 0.19 EUR/kg FCA Odessa (UA), również stabilnie. Poziomy te są zgodne z ostatnimi lokalnymi transakcjami raportowanymi w północnych Niemczech na poziomie około 0.205 EUR/kg.

Podaż, popyt i fundamenty

Pod względem fundamentalnym bilans owsa w sezonie 2026/27 wydaje się bardziej komfortowy niż w latach wcześniejszej dekady, gdy rynek był napięty. Najnowsze analizy wskazują, że kontrakty terminowe na owies na CBOT straciły ponad 10% w poprzednich trzech miesiącach z powodu dużych zapasów przechodzących i ograniczonego wzrostu popytu, szczególnie w kanale paszowym.

W Kanadzie wstępne oficjalne szacunki wskazują na niższą produkcję owsa niż w 2025 r., lecz zapasy pozostają obfite po wcześniejszych dużych zbiorach. Jednocześnie w niektórych częściach zachodniej Kanady we wrześniu występowały powtarzające się opady, opóźniające żniwa i zwiększające niepewność co do jakości pozostałych pól. Wspiera to owies wyższej jakości przeznaczony do przemiału, lecz jak dotąd nie przełożyło się na wyraźny wzrost kontraktów terminowych, biorąc pod uwagę ogólnie komfortowy poziom zapasów.

W UE oczekuje się, że areał zasiewów owsa w sezonie 2026/27 nieznacznie zmniejszy się względem poprzedniego roku, lecz pozostanie historycznie wysoki, ponieważ producenci nadal postrzegają owies jako stosunkowo rentowny wśród zbóż jarych. Jednak słabe wykorzystanie paszowe i dobra dostępność innych zbóż oznaczają, że większe ilości owsa są przekierowywane z kanału młynarskiego do paszowego, szczególnie w Wielkiej Brytanii i części północnej Europy. Ogranicza to skoki cen i pomaga wyjaśnić stabilne kwotowania w Niemczech i na Ukrainie.

Pogoda i ryzyka krótkoterminowe

Ryzyko pogodowe koncentruje się na kanadyjskich preriach, gdzie kolejne systemy deszczowe spowolniły postęp zbiorów i mogą wpływać na masę hektolitra oraz jakość owsa zebranego późno. Jeśli obniżenie jakości będzie powszechne, podaż owsa młynarskiego może się skurczyć, potencjalnie zwiększając spready względem owsa paszowego i zapewniając umiarkowane wsparcie kontraktom terminowym na CBOT.

W Europie warunki pod koniec września są na ogół łagodne jak na tę porę roku, z ograniczonym bezpośrednim stresem dla upraw owsa, ponieważ większość zbiorów w regionach północnych została już zebrana. Najważniejsze przyszłe ryzyka dotyczą raczej polityki i kosztów środków produkcji niż bezpośredniej pogody: dyskusje na temat unijnych regulacji dotyczących pestycydów i szerzej rozumianego sektora rolno-spożywczego pozostają nierozstrzygnięte, zwiększając średnioterminową niepewność dotyczącą decyzji zasiewowych, lecz mając niewielki krótkoterminowy wpływ na dostępność owsa.

Pozycjonowanie i nastroje

Najnowsze dane dotyczące pozycji spekulacyjnych na rynku owsa CBOT pokazują stosunkowo niewielki rynek z ograniczonym udziałem zarządzających pieniędzmi oraz dominacją zabezpieczeń komercyjnych. Wskaźniki struktury terminowej wskazują, że przechowywanie jest wykorzystywane, lecz nie nadmiernie, co odpowiada środowisku podaży „obfitej, ale nie przytłaczającej”.

Po wyraźnym spadku w okresie letnim nastroje zmieniły się z jednoznacznie niedźwiedzich na neutralne. Szersze indeksy rolnicze wskazują, że w sierpniu zboża i nasiona oleiste umacniały się z powodu obaw dotyczących pogody i logistyki, a owies selektywnie uczestniczy w tych ruchach, jednak jego stosunkowo niewielki udział w globalnym handlu sprawia, że jest częściowo odporny na bardziej ekstremalne wahania obserwowane na rynku pszenicy czy kukurydzy.

Perspektywy handlowe i prognoza na 3 dni

• Producenci (UE i region Morza Czarnego): Przy niemieckiej cenie EXW około 0.205 EUR/kg i ukraińskiej cenie FCA 0.19 EUR/kg warto rozważyć stopniową sprzedaż terminową przy poziomach powyżej obecnych, zachowując jednak część niezakontraktowanego tonażu na wypadek, gdyby problemy ze zbiorami i pogodą w Kanadzie przełożyły się na wyższe ceny w IV kwartale.
• Nabywcy pasz: Obecne ceny spot i krótkoterminowe wyglądają atrakcyjnie na tle historycznych przedziałów; rozsądne wydaje się zabezpieczenie części potrzeb na IV kwartał–I kwartał po bieżących poziomach, przy zachowaniu elastyczności na wypadek potencjalnych spadków, jeśli presja żniwna się nasili.
• Uczestnicy rynku futures: Płaska krzywa CBOT i niski wolumen przemawiają za strategiami handlu w przedziale około 410–435 centów US/bu dla kontraktu na grudzień 2026 r., przy czym najważniejszym katalizatorem wybicia pozostają informacje pogodowe z Kanady.

3-dniowa prognoza kierunkowa: O ile nie wystąpi poważny szok pogodowy lub makroekonomiczny, kontrakty terminowe na owies na CBOT prawdopodobnie pozostaną w przedziale, z lekkim odchyleniem wzrostowym, ponieważ opóźnienia kanadyjskich zbiorów nadal będą koncentrować uwagę rynku. Na fizycznym rynku UE oczekuje się, że wskazania cen owsa paszowego w Niemczech i na Ukrainie pozostaną zasadniczo bez zmian w ciągu najbliższych trzech dni, z możliwością jedynie niewielkich korekt bazy w miarę oceny logistyki i popytu bieżącego przez eksporterów.