Kontrakty terminowe na rzepak stabilne, podczas gdy premie fizyczne rozchodzą się między UE a Morzem Czarnym
Kontrakty terminowe na rzepak na MATIF utrzymują się w okolicach 530 €/t, podczas gdy FOB Francja pozostaje mocny, a wartości FCA na Ukrainie słabną. Przegląd cen, czynników rynkowych, pogody i 3‑dniowych perspektyw.
Ceny i spready
Najbliższe kontrakty terminowe na rzepak na Euronext (MATIF) z dostawą w sierpniu 2026 były ostatnio notowane w okolicach 528 €/t, przy listopadzie 2026 i lutym 2027 w pobliżu 533 €/t, co wskazuje na bardzo płaską krzywą terminową tuż powyżej 530 €/t. Dalsze terminy obniżają się w kierunku 500 €/t pod koniec 2027–2028, co sugeruje oczekiwania bardziej komfortowej podaży w dłuższym horyzoncie.
Kontrakty terminowe na canolę na ICE w Winnipeg umocniły się umiarkowanie 10 czerwca, przy kontrakcie na lipiec 2026 w okolicach 766 CAD/t i listopadzie 2026 blisko 775 CAD/t, co oznacza wzrost o ok. 0,8–0,9% w ciągu dnia, wspierany przez ropę naftową i niepewność pogodową na preriach.
Na rynku fizycznym ostatnie oferty pokazują rzepak FOB we Francji, w rejonie Paryża, na poziomie około 650 €/t (0,65 €/kg), w górę z ok. 640 €/t z końca maja, podczas gdy ukraińskie wartości FCA w Odessie i Kijowie spadły do około 580 €/t z 600 €/t, co poszerzyło różnicę pomiędzy UE a regionem Morza Czarnego. Ta rozbieżność podkreśla solidny popyt ze strony unijnych tłoczni i sektora biodiesla w zestawieniu z bardziej agresywną sprzedażą z rejonu Morza Czarnego.
Podaż, popyt i pogoda
W sezonie 2026/27 globalny areał rzepaku ma rosnąć szybciej niż produkcja, ponieważ główni producenci, w tym UE i Kanada, wracają z ubiegłorocznych wysokich plonów w kierunku poziomów trendowych. Oznacza to jedynie umiarkowany przyrost podaży, co powstrzymuje głębszą korektę cen mimo większego areału.
Perspektywy plonów w UE są mieszane, ale ogólnie akceptowalne. Majowe opady ustabilizowały wiele upraw ozimych, jednak agencje monitorujące nieznacznie obcięły prognozy plonów rzepaku w okolice pięcioletniej średniej, odzwierciedlając wcześniejszą suszę i lokalne przymrozki. Uwagę rynku przyciąga teraz pogoda w czerwcu; synoptycy sygnalizują okresy upałów i burz w Europie Zachodniej i Środkowej, podczas gdy Europa Wschodnia i Ukraina mierzą się z ogólnie ciepłymi warunkami i miejscowymi burzami z opadami.
Po stronie popytowej stabilne do mocnych obowiązki domieszki biodiesla w UE oraz konkurencyjność oleju rzepakowego względem innych olejów roślinnych nadal wspierają marże przerobowe. Doniesienia z ostatnich sesji wskazują, że europejski rzepak często porusza się w tandemie z olejem sojowym w Chicago i ropą naftową, z przejściowymi premiami pogodowymi powiązanymi z warunkami dla canoli w Kanadzie oraz ryzykiem dla upraw w UE.
Czynniki rynkowe i fundamenty
- Płaska krzywa terminowa: Struktura bliska parytetowi od sierpnia 2026 do początku 2027 w rejonie 530 €/t sygnalizuje rynek zrównoważony pomiędzy umiarkowanymi obawami o plony a oczekiwaniami wystarczającej podaży. Spadkowe nachylenie w kierunku 500 €/t w 2028 odzwierciedla zaufanie do długoterminowego wzrostu produkcji.
- Struktura premii na rynku fizycznym: Około 70 €/t premii dla rzepaku FOB Francja względem wartości FCA na Ukrainie podkreśla silny wewnętrzny popyt w UE oraz przewagi logistyczne, podczas gdy eksporterzy z regionu Morza Czarnego oferują dyskonta, by zrekompensować wyższe ryzyko i koszty frachtu.
- Powiązania z rynkami zewnętrznymi: Na canoli w ostatnim czasie występuje handel dwukierunkowy, ale rynek zachowuje premię pogodową z powodu nierównomiernych zasiewów i wschodów na preriach, przy dodatkowej zmienności wynikającej z ruchów na rynku ropy i walut. W połączeniu z trendami na oleju sojowym i palmowym nadal kształtuje to premię za ryzyko w rzepaku.
- Ryzyko pogodowe: Prognozy możliwych epizodów upałów w połowie czerwca, burz i lokalnie ulewnych opadów we Francji, Niemczech i Polsce zwiększają asymetrię ryzyka plonów w kierunku wzrostu cen, nawet jeśli obecne oceny stanu upraw pozostają generalnie zadowalające.
Krótkoterminowe perspektywy i pomysły handlowe
W nadchodzących sesjach rzepak prawdopodobnie będzie handlowany bocznie do nieco mocniej, przy wzrostach ograniczanych oczekiwaniami jedynie umiarkowanego zacieśnienia bilansów oraz spadkach ograniczanych wsparciem ze strony pogody i rynku energii. Zmienność wokół kluczowych aktualizacji pogodowych dla upraw w UE i Kanadzie powinna pozostać podwyższona.
- Producenci (UE): Rozważcie stopniowe zwiększanie zabezpieczeń nowej produkcji na listopad 2026 na MATIF powyżej 535–540 €/t, pozostawiając część wolumenu otwartą, by skorzystać z potencjalnych wzrostów napędzanych pogodą później w czerwcu.
- Konsumenci / tłocznie: Utrzymujcie pokrycie do żniw, ale ostrożnie podchodźcie do zbyt niskiego poziomu zakupów na przełomie czerwca, biorąc pod uwagę ryzyko fal upałów lub burz uszkadzających kluczowe uprawy w UE i zaostrzających lokalną podaż.
- Traderzy: Obserwujcie spread pomiędzy rzepakiem francuskim a ukraińskim oraz arbitraż canola–rzepak; obecne dyskonta na ukraińskim towarze FCA mogą się jeszcze pogłębić, jeśli nasili się ryzyko logistyczne lub geopolityczne w regionie Morza Czarnego, choć każda eskalacja może również ograniczyć fizyczne przepływy.
3‑dniowy kierunkowy sygnał cenowy (EUR)
- Rzepak MATIF sierpień 2026: Nastawienie neutralne do lekko wzrostowego, oczekiwane wahania mniej więcej w przedziale 520–540 €/t, w ślad za spreadami na olejach roślinnych i nagłówkami o pogodzie w UE.
- FOB Francja (Paryż, rzepak luzem): Stabilnie do mocniej w okolicach 640–660 €/t, ponieważ tłocznie utrzymują pokrycie, a bieżąca dostępność pozostaje ograniczona.
- FCA Ukraina (Odessa / Kijów): Niewielkie ryzyko spadku w kierunku 560–580 €/t, jeśli eksporterzy będą nadal oferować dyskonta, aby pobudzić popyt i zrekompensować fracht oraz premie za ryzyko.