Rzepak pod presją słabszej energii – pogoda utrzymuje wsparcie cen

Ceny rzepaku handlują nieco niżej, pod presją słabszej ropy naftowej i oleju palmowego, ale potencjał spadkowy pozostaje ograniczony, ponieważ ryzyka pogodowe w zachodniej Kanadzie oraz solidny popyt na nasiona oleiste za pośrednictwem soi wspierają cały kompleks. Fizyczne ceny ukraińskie ustabilizowały się po ostatnich spadkach, podczas gdy kontrakty terminowe na Euronext cofają się z czerwcowych maksimów, ale pozostają historycznie mocne w ujęciu euro. Rynki nasion oleistych łapią oddech po ostatnich napięciach geopolitycznych wokół konfliktu USA–Iran, które osłabły, ciągnąc w dół ceny ropy i obciążając powiązane z biodieslem oleje roślinne. Jednocześnie zachodnia Kanada wchodzi w fazę kwitnienia rzepaku przy prognozowanych temperaturach około 35°C, co stanowi potencjalne ryzyko plonów i utrzymuje premie pogodowe, mimo dobrego uwilgotnienia gleb. Silna sprzedaż terminowa soi z USA do Chin i odbiorców nieujawnionych wskazuje, że globalny popyt na nasiona oleiste pozostaje solidny. Ogólnie rzepak znajduje się pomiędzy słabszym rynkiem energii i oleju palmowego z jednej strony, a wspierającymi czynnikami pogodowymi i popytowymi z drugiej.

Prices

Ceny rzepaku lekko zniżkują, podążając za szerszym kompleksem nasion oleistych. Złagodzenie obaw o szerszą eskalację konfliktu USA–Iran wywołało korektę na rynku ropy naftowej, odbierając część wsparcia popytowi na biodiesel i wywierając presję na nasiona oleiste.

Na rynku fizycznym ukraińskie oferty rzepaku wykazują w ostatnich tygodniach jedynie umiarkowane zmiany netto. Wskaźniki FCA Kijów i Odessa dla rzepaku 42% oleju obecnie wynoszą około 0,52 EUR/kg, nieco powyżej 0,51 EUR/kg z ubiegłego tygodnia, podczas gdy poziomy CPT Odessa dla Rzepaku Klasy 1 utrzymują się w pobliżu 0,48 EUR/kg po wahaniach w przedziale około 0,47–0,49 EUR/kg od połowy czerwca. Francuski FOB Paryż dla rzepaku osłabł do około 0,68 EUR/kg z 0,70 EUR/kg na koniec czerwca.

Na rynku terminowym rzepak Euronext Paryż (ECO) jest notowany w pobliżu 512 EUR/tonę dla najbliższego kontraktu, poniżej czerwcowych szczytów przekraczających 520 EUR/t, ale wciąż wyraźnie powyżej wielu przedsezonowych minimów, co sygnalizuje rynek, który skorygował się, lecz nadal jest wspierany przez strukturalny popyt i niepewność pogodową.

Supply & Demand

Kompleks nasion oleistych jest obecnie zdominowany przez czynniki makroekonomiczne, a nie bezpośrednie fundamenty rzepaku. Korekta cen ropy, gdy rynki zakładają kontrolowaną i ograniczoną konfrontację USA–Iran, obniża oczekiwania dotyczące krótkoterminowego wzrostu blendowania biodiesla i ciąży cenom rzepaku, canoli i oleju palmowego.

Jednocześnie sygnały popytowe z rynku soi są wyraźnie wspierające. USDA potwierdził kolejne prywatne sprzedaże eksportowe soi z USA na sezon 2026/27: 136 000 ton do Chin i 120 000 ton do odbiorców nieujawnionych. Tygodniowe dane o sprzedaży eksportowej USA pokazują rezerwacje soi na sezon 2025/26 nieco powyżej 54 000 ton (niski poziom, ale w granicach oczekiwań) oraz mocne 408 000 ton na 2026/27, co stanowi drugi najwyższy tygodniowy wynik w tym roku. To podkreśla, że tłocznie i importerzy aktywnie zabezpieczają dostawy soi na przyszłość, pośrednio wspierając popyt na oleje roślinne i ograniczając potencjał spadkowy dla rzepaku.

Dodatkowe wsparcie pochodzi ze strony śruty. Sprzedaż śruty sojowej z USA na poziomie około 322 000 ton komfortowo mieści się w oczekiwaniach, wskazując na solidny popyt na śruty białkowe. Dla kontrastu, sprzedaż oleju sojowego z USA jest minimalna (poniżej 1 000 ton), co ilustruje, że „nogi olejowej” kompleksu w większym stopniu dotyczą zmiany polityki biodiesla i wahań cen energii niż czystego popytu spożywczego.

Weather & Crop Conditions

Pogoda w zachodniej Kanadzie jest kluczowym punktem obserwacji dla rzepaku/canoli. W okresie kwitnienia prognozy wskazują na temperatury sięgające około 35°C w głównych rejonach upraw, co może stresować rośliny, ograniczać zawiązywanie łuszczyn i obniżać potencjał plonów, jeśli upał się utrzyma. Obecnie wilgotność gleby jest jednak generalnie oceniana jako dobra, co powinno pomóc uprawom przetrwać krótkotrwałe fale wysokich temperatur.

Sezonowe prognozy dla zachodniej Kanady wskazują na ogólnie cieplejsze niż zwykle lato, choć niekoniecznie zdominowane przez pojedynczą, długotrwałą kopułę gorąca. Krótkie fale upałów mają się powtarzać w lipcu i sierpniu, utrzymując ryzyka produkcyjne na stole, zwłaszcza tam, gdzie zapasy wody w głębszych warstwach gleby są bardziej nierównomierne. Dla kontrastu, znaczna część Europy korzystała z regularnych opadów późną wiosną i wczesnym latem, co wspiera plantacje rzepaku i ogranicza premie pogodowe w tym regionie.

Cross‑Market Influences

Notowania bazowe oleju palmowego również osłabły, dodając presji na kompleks olejów roślinnych. Kontrakt wrześniowy na giełdzie Bursa Malaysia ostatnio spadł o około 15 ringgitów, do około 4 594 ringgitów za tonę (około 930–950 EUR/t w zależności od kursu walutowego), w warunkach utrzymującej się niepewności dotyczącej przydziału kwot na biodiesel B50 w Indonezji. Każde opóźnienia lub ograniczenia celów blendowania biodiesla mają tendencję do ograniczania popytu na olej palmowy i przenoszą się na inne oleje, w tym olej rzepakowy.

Kontrakty terminowe na canolę na ICE osłabły w ślad za olejem palmowym i ropą, mimo zbliżającej się fali upałów w Kanadzie. Notowania najbliższego kontraktu na canolę ICE w okolicach 778 CAD/t (około 530–540 EUR/t) wskazują, że premie pogodowe są obecne, ale ograniczone. W połączeniu z silnym popytem na soję tworzy to układ sił „podciągania i spychania”: słabość makroenergii i oleju palmowego ogranicza potencjał wzrostów, podczas gdy ryzyko plonów i popyt zapobiegają głębszej wyprzedaży.

Trading Outlook

• Producers (EU & Black Sea): Wykorzystaj obecne poziomy do stopniowego budowania zabezpieczeń (hedgingu) na część oczekiwanego plonu, ale unikaj nadmiernego zabezpieczania przed pełnym rozstrzygnięciem epizodu upałów w Kanadzie. Rozważ struktury opcyjne, aby zachować potencjał wzrostu cen w razie rozczarowujących plonów.
• Crushers: Ostatnia korekta na rynku kontraktów terminowych i niewielkie osłabienie francuskich cen FOB stwarzają okazję do wydłużenia pokrycia na IV kwartał 2026 r., szczególnie tam, gdzie marże przerobu pozostają dodatnie. Utrzymuj obserwację oleju palmowego i ropy, aby wykorzystać ewentualne dodatkowe punkty wejścia przy niższych cenach.
• Importers: Przy szeroko stabilnych ukraińskich cenach CPT i FCA oraz Euronext poniżej ostatnich maksimów, rozsądne wydaje się stopniowe kupowanie w horyzoncie najbliższych 2–3 tygodni, równoważąc ryzyko dalszej słabości napędzanej czynnikami makro z potencjalnymi odbiciami wywołanymi pogodą.
• Speculative participants: Rynek obecnie handluje w przedziale. Strategie sprzyjają kupowaniu spadków w pobliżu kluczowych technicznych poziomów wsparcia, z ciasnymi zleceniami obronnymi, przy jednoczesnym wykorzystywaniu wzrostów do realizacji zysków tak długo, jak ropa i olej palmowy pozostają pod presją.

3‑Day Price Indication (Direction)

• Euronext Paris rapeseed futures (ECO): Lekko niedźwiedzie do bocznych; presja ze strony rynku energii dominuje, ale potencjał spadkowy prawdopodobnie ograniczony przez ryzyko upałów w Kanadzie.
• Ukraine FCA/CPT physical (Odesa, Kyiv): Boczne; niedawny niewielki wzrost wartości FCA prawdopodobnie ustabilizuje się w pobliżu obecnych poziomów.
• FOB France (Rouen/Paris basin): Łagodnie niedźwiedzie; pole do kolejnej niewielkiej korekty o 5–10 EUR/t, jeśli olej palmowy i ropa będą dalej słabnąć, przy braku wyraźnego pogodowego impulsu szokowego.