Rzepak drożeje dzięki skokowi cen ropy, wstrzemięźliwości rolników w sprzedaży i sile rynku w regionie Morza Czarnego

Rynki rzepaku i canoli notowane są wyżej, wspierane przez gwałtowne odbicie cen ropy naftowej, ekstremalne wczesnoletnie upały w Europie oraz powszechną niechęć rolników do sprzedaży, podczas gdy obfita globalna podaż olejów roślinnych nadal ogranicza potencjał wzrostowy. Kontrakty terminowe na rzepak na Euronext w Paryżu oraz ceny gotówkowe w regionie Morza Czarnego i na rynkach przygranicznych UE wzrosły, a najbliższe serie są w contango do listopada, co sygnalizuje oczekiwania, że ograniczona podaż w krótkim terminie oraz popyt powiązany z biopaliwami będą wspierać ceny w trakcie okna żniwnego. Jednak w miarę postępów żniw na Ukrainie i w UE, zwiększona dostępność fizyczna oraz konkurencja ze strony innych olejów mogą ograniczyć dalsze wzrosty, jeśli plony się utrzymają.

Ceny

Notowania kontraktu sierpniowego na rzepak na Euronext w Paryżu wzrosły w ostatnim tygodniu do około 523 EUR/t, co oznacza zwyżkę o 3,6%, równoważną około 597 USD/t przy obecnych kursach walutowych. Kontrakt listopadowy jest notowany około 9 EUR/t powyżej sierpnia, co wskazuje na umiarkowanie wzrostową krzywą terminową na okres głównych żniw w UE. W regionie Morza Czarnego oferty eksportowe na rzepak (42% tłuszczu) ładowany w portach ukraińskich wzrosły w ciągu tygodnia o około 15–20 USD/t do około 560–575 USD/t, odzwierciedlając siłę rynku terminowego i energii. Na zachodniej granicy Ukrainy ceny zakupu wzrosły o około 10 EUR/t, przy nasionach ładowanych koleją do UE wycenianych na około 550–570 USD/t, a dostawy do czeskich i polskich zakładów tłuszczowych na około 525–535 EUR/t. Bieżące wskazania cen fizycznych z ofert handlowych pokazują, że ukraiński rzepak (klasa 1, CPT Odessa) był ostatnio przedmiotem obrotu w pobliżu 480 EUR/t, podczas gdy oferty FCA na nasiona 42% tłuszczu w rejonie Kijowa i Odessy kształtują się blisko 510 EUR/t. Francuskie oferty FOB Paryż wynoszą obecnie około 680 EUR/t, po lekkim spadku z 700 EUR/t z końca czerwca, ale pozostają wyraźnie powyżej wartości pochodzenia ukraińskiego, utrzymując konkurencyjność nasion z regionu Morza Czarnego w dostawach do zakładów tłuszczowych w UE. *Przeliczone z USD przy użyciu przybliżonego bieżącego kursu EUR/USD.

Podaż i popyt

Gorące, a w wielu regionach rekordowo wysokie, wczesnoletnie temperatury w znacznej części Europy wzmogły obawy o plon i zawartość tłuszczu w rzepaku. Utrzymujące się upały w czasie nalewania nasion zazwyczaj obniżają masę tysiąca nasion i mogą zmniejszać zawartość oleju, co jest szczególnie groźne w zachodnich i środkowych regionach UE, które były narażone na intensywne upały od końca maja do końca czerwca. Żniwa rozpoczynają się w kluczowych krajach‑producentach UE, a rynek jest bardzo wrażliwy na wszelkie rewizje w dół szacunków produkcji. Każdy istotny niedobór najprawdopodobniej zmusiłby UE do utrzymania lub nawet zwiększenia już wysokiej zależności od importu w sezonie 2026/27, wzmacniając popyt na nasiona z Ukrainy, Kanady i Australii, pomimo ostatniego spadku importu w sezonie 2025/26 do 5,4 mln ton. W poprzednim sezonie import rzepaku do UE spadł o 29% rok do roku, do 5,4 mln ton, przy czym dostawy z Australii zmniejszyły się z 3,6 mln ton do 2,14 mln ton, nadal stanowiąc jednak blisko 40% całkowitego napływu. Wysyłki z Ukrainy obniżyły się do około 1,6 mln ton (około 29,6% udziału w rynku), a eksport z Kanady zmniejszył się do 0,87 mln ton, czyli około 16,2% importu UE. Pomimo tego spadku oczekuje się, że UE utrzyma swoje zapotrzebowanie importowe na zbliżonym poziomie w nowym roku gospodarczym, biorąc pod uwagę strukturalnie ograniczoną podaż krajową i silny popyt przemysłowy. Kluczowym czynnikiem zmiennym będzie to, czy eksporterzy tacy jak Ukraina, Kanada i Australia utrzymają dostępność nasion, czy też skierują większą część wolumenu do przerobu krajowego, co ograniczyłoby nadwyżki eksportowe i zaostrzyło podaż dla europejskich nabywców. Na Ukrainie gorąca pogoda przyspieszyła dojrzewanie rzepaku, po czym nastąpiły chłodniejsze warunki i ograniczone opady, co pomogło później sianym uprawom zakończyć nalewanie nasion, ale opóźniło zbiory w niektórych regionach. Ostateczny wpływ na ukraińskie plony i zawartość oleju pozostaje uzależniony od pogody w pozostałej części okna żniwnego, jednak wczesna siła cen sugeruje, że zarówno eksporterzy, jak i przetwórcy są mocno zainteresowani zabezpieczeniem tonażu.

Fundamenty i czynniki zewnętrzne

Głównym czynnikiem zewnętrznym stojącym za ostatnim rajdem cen rzepaku był gwałtowny wzrost cen ropy naftowej po odnowieniu napięć militarnych między Stanami Zjednoczonymi a Iranem. Kontrakt wrześniowy na Brent w ciągu dwóch dni skoczył ostatnio o około 8,3% do blisko 78 USD/bbl, choć pozostaje około 15% poniżej poziomów sprzed miesiąca, co pozostawia pole do dalszej zmienności. Wyższe ceny paliw kopalnych z reguły poprawiają marże w produkcji biodiesla i pobudzają popyt na oleje roślinne, szczególnie olej rzepakowy, który jest kluczowym surowcem do biodiesla w Europie. To powiązanie przeniosło zyski z rynku energii bezpośrednio na kontrakty terminowe na rzepak i canolę, wspierając notowania na Euronext i ICE oraz podtrzymując premie fizyczne w regionie Morza Czarnego i na rynkach przygranicznych UE. Na ICE Winnipeg notowania listopadowej canoli wzrosły w ciągu tygodnia o około 6,7% do około 784 CAD/t (około 530 EUR/t), głównie w ślad za rajdem cen ropy i siłą europejskiego rynku rzepaku. Niemniej jednak warunki wegetacyjne w Kanadzie są obecnie korzystne, co sugeruje potencjał silnej produkcji, mogącej zwiększyć dostępność eksportową później w sezonie i działać jako przeciwwaga dla obaw o podaż w UE. Na rynku wewnętrznym Ukrainy przetwórcy intensywnie konkurują z eksporterami o surowiec. Ceny zakupu przetwórców utrzymują się na poziomie około 510–520 USD/t (ex‑works, bez VAT) i mogą wymagać dalszych zwyżek, aby przyciągnąć wystarczające wolumeny, jeśli oferty eksportowe pozostaną wysokie. Silne marże z przerobu i solidny popyt na olej rzepakowy prawdopodobnie utrzymają ceny krajowe na dobrze wspieranym poziomie. Globalnie kompleks olejów roślinnych pozostaje relatywnie dobrze zaopatrzony. Stabilne ceny oleju słonecznikowego, sojowego i palmowego ograniczają przestrzeń do tego, by ceny oleju rzepakowego trwałe oderwały się w górę. W rezultacie, choć obecny rajd jest fundamentalnie uzasadniony sytuacją na rynku energii, ryzykiem pogodowym i krótkoterminowym zacieśnieniem podaży, potencjał do długotrwałego, gwałtownego wzrostu cen wydaje się ograniczony, o ile ceny energii nie wzrosną dużo mocniej lub nie dojdzie do poważnych strat produkcyjnych.

Prognoza pogody (kluczowe regiony)

W nadchodzących dniach prognozy wskazują na utrzymujące się powyżej normy temperatury w większości obszarów zachodniej i środkowej Europy, choć niekoniecznie na poziomie skrajnych wartości z końca czerwca. W części północnej Francji i Niemiec oczekiwane są przelotne opady, jednak wiele regionów pozostanie bardziej suchych niż przeciętnie, co utrzyma ryzyko dla plonów i zawartości oleju w centrum uwagi w miarę postępu żniw. Na Ukrainie mieszanka umiarkowanych temperatur i rozproszonych opadów powinna być generalnie neutralna dla pól zbieranych później, ale może spowalniać prace polowe w niektórych rejonach. W kanadyjskich prowincjach Prerii, kluczowym pasie uprawy canoli, prognozowane są w dużej mierze sprzyjające warunki z sezonowo ciepłymi temperaturami i wystarczającą ilością wilgoci, aby wspierać rozwój upraw, co wzmacnia oczekiwania na potencjalnie duży plon w 2026 r., jeśli obecne wzorce się utrzymają.

Perspektywy handlowe i kierunek na 3 dni

• Zakłady tłuszczowe / konsumenci w UE: Warto rozważyć zabezpieczenie części zapotrzebowania na najbliższy okres i wczesny 2026 r., dopóki krzywa terminowa pozostaje względnie płaska i zanim w pełni ujawni się presja podaży z nowych zbiorów. Skup się na elastycznych kierunkach pochodzenia (Ukraina, Australia, Kanada), aby zdywersyfikować ryzyko pogodowe i logistyczne.
• Rolnicy (UE i Ukraina): Obecny rajd jest wspierany, lecz podatny na korektę, gdy żniwa przyspieszą i jeśli ropa się ustabilizuje. Stopniowe wchodzenie w sprzedaż przy dalszych wzrostach cen, szczególnie dla mniej ryzykownych terminów wczesnej dostawy, może zrównoważyć potencjał dalszego wzrostu z ryzykiem rynkowym.
• Traderzy / handlowcy: Konkurencja między eksporterami a przetwórcami na Ukrainie oraz silny popyt w UE na najbliższe terminy sprzyjają strategiom na spreadach i bazie, a nie ekspozycji na cenę absolutną. Kluczowe dla wyczucia momentu zajmowania pozycji będzie śledzenie doniesień z rynku ropy oraz aktualizowanych prognoz zbiorów w UE.

W ciągu najbliższych trzech sesji giełdowych kontrakty terminowe na rzepak na Euronext prawdopodobnie pozostaną lekko wzrostowe do bocznych w ujęciu EUR, podążając za rynkiem energii i utrzymującymi się obawami pogodowymi, ale napotykając opór ze strony rosnących wolumenów zbiorów. Ceny eksportowe w regionie Morza Czarnego oraz ceny na zachodniej granicy Ukrainy powinny pozostać mocne z lekką tendencją wzrostową, o ile sprzedaż ze strony rolników będzie nadal powściągliwa, a europejskie zakłady tłuszczowe będą aktywnie licytować dostawy w krótkim terminie.