Kukurydza pod presją zbiorów w związku z rozczarowującym eksportem z USA i postępem siewów w Brazylii

Amerykańskie kontrakty futures na kukurydzę przedłużyły spadki, zniżkując po raz piąty z rzędu do najniższego poziomu od ponad dwóch miesięcy, ponieważ przyspieszające zbiory i słaby popyt eksportowy przeważyły nad utrzymującymi się obawami dotyczącymi powolnego ogólnego postępu prac oraz podaży z basenu Morza Czarnego. Rynki kukurydzy znajdują się obecnie pod wpływem klasycznego układu presji żniwnej w USA, słabych kontroli eksportowych i ogólnie komfortowych sygnałów dotyczących globalnej podaży. Suchsza pogoda na Środkowym Zachodzie przyspiesza prace polowe, wprowadzając na rynek dodatkowe ilości ziarna fizycznego i zachęcając do sprzedaży zabezpieczającej. Jednocześnie najnowsze dane USDA pokazują, że zbiory kukurydzy nadal pozostają w tyle za średnią pięcioletnią, podczas gdy kontrole eksportowe są niższe niż przed rokiem. Siew kukurydzy z pierwszego zbioru w Brazylii postępuje z jedynie niewielkimi opóźnieniami, a ukraińskie wysyłki spowolniły po mocnym początku sezonu, co pomaga ograniczać spadki, ale jak dotąd nie odwraca niedźwiedziego tonu.

Ceny

Notowania kukurydzy CBOT pozostają pod presją od pięciu kolejnych sesji, osiągając najniższy poziom od ponad dwóch miesięcy w związku z intensywną sprzedażą żniwną i likwidacją pozycji funduszy. Połączenie poprawiającej się pogody żniwnej w amerykańskim Pasie Kukurydzy i rozczarowującego popytu eksportowego wzmacnia krótkoterminowe nastawienie spadkowe.

Wskazania cenowe na rynku fizycznym w Europie i basenie Morza Czarnego zasadniczo odzwierciedlają tę słabość. Najnowsze oferty pokazują:

• Kukurydza paszowa, maks. wilgotność 14%, pochodzenie DE, Drentwede, EXW: 0.288–0.29 EUR/kg w minionym tygodniu, nieco poniżej poziomów z końca września.
• Kukurydza żółta, pochodzenie FR, Paryż, FOB: ostatnio 0.28 EUR/kg, marginalnie powyżej wcześniejszych 0.27 EUR/kg, ale nadal na historycznie niskim poziomie.
• Kukurydza, pochodzenie UA, Odessa, FOB: w połowie października spadła z 0.149 do 0.139 EUR/kg, podczas gdy paszowa kukurydza CPT Odessa zniżkowała z około 0.162 do 0.147 EUR/kg.

Podaż i popyt

W USA suchsze warunki na Środkowym Zachodzie przyspieszają zbiory kukurydzy, które do końca tego tygodnia powinny korzystać z ogólnie sprzyjającej pogody. Wywołuje to dodatkową sprzedaż producentów i presję zabezpieczającą, mimo że na 18 października zebrano zaledwie 44% areału kukurydzy w USA, o 8 punktów procentowych poniżej średniej pięcioletniej i poniżej oczekiwań analityków wynoszących 49%.

Wolniejsze tempo w ujęciu ogólnym odzwierciedla koncentrację rolników na zbiorach soi, jednak z perspektywy rynku kluczowym czynnikiem jest rosnący dzienny napływ kukurydzy z nowych zbiorów do elewatorów. Po październikowym raporcie WASDE fundusze zarządzane ograniczały długą ekspozycję na kukurydzę, wzmacniając dynamikę spadkową.

Popyt eksportowy jest obecnie słabym punktem. Kontrole eksportowe USDA wykazały, że w tygodniu zakończonym 15 października załadowano zaledwie 672,000 ton amerykańskiej kukurydzy, o 49% mniej niż w poprzednim tygodniu i o 49% mniej niż w tym samym tygodniu rok wcześniej; głównymi kierunkami były Meksyk (306,000 t) i Kolumbia (205,000 t). Od początku roku handlowego, 1 września, skumulowany eksport wynosi 9.131 miliona ton, około 2% poniżej tempa z ubiegłego roku.

W Brazylii siew kukurydzy z pierwszego zbioru postępuje w dużej mierze bez większych problemów. Według AgRural obsiano około 48% planowanego areału pierwszego zbioru kukurydzy w sezonie 2026/27 w regionie Centrum-Południe, nieco więcej niż w ubiegłym tygodniu (44%), ale tuż poniżej poziomu 51% odnotowanego w tym samym czasie ubiegłego roku, ponieważ niektóre obszary południowe zmagają się z nadmiernymi opadami.  Uprawa ta odpowiada za około jedną czwartą całkowitej produkcji kukurydzy w Brazylii i ma znaczenie dla krajowego sektora hodowlanego, wzmacniając ogólnie komfortowe perspektywy globalnej podaży.

Eksport kukurydzy z Ukrainy gwałtownie spowolnił w październiku po mocnym początku sezonu. Od 1 do 17 października wysłano zaledwie 121,000 ton, zwiększając skumulowany eksport do 2.048 miliona ton. W poprzednim sezonie do 23 października Ukraina wyeksportowała 1.271 miliona ton, w tym 356,000 ton w samym październiku. Sugeruje to, że krótkoterminowa dostępność kukurydzy z basenu Morza Czarnego na rynkach światowych jest mniejsza, niż wskazywały dane z początku sezonu, zapewniając pewne wsparcie na marginesie.

Pogoda i perspektywy zbiorów

Aktualne prognozy dla USA wskazują na przeważnie sprzyjającą, suchszą pogodę żniwną w kluczowych stanach Środkowego Zachodu do końca tego tygodnia, po wcześniejszych zakłóceniach spowodowanych deszczami. Regionalne komentarze dotyczące pogody rolniczej wskazują na „w większości sprzyjające” warunki do prac polowych, a jedynie rozproszone opady spodziewane są pod koniec okresu w zachodniej części Pasa Kukurydzy.  Wspiera to dalsze przyspieszenie zbiorów kukurydzy i utrzymującą się presję fizyczną na ceny terminowe.

W Brazylii ostatnie opady pomogły w siewie soi w stanach centralnych, podczas gdy siew kukurydzy z pierwszego zbioru jest kontynuowany, choć w części południowej przebiega wolniej z powodu nadmiernych opadów utrudniających prace polowe.  Ogólnie nie widać obecnie bezpośredniego, powszechnego zagrożenia pogodowego dla kukurydzy w Ameryce Południowej, dlatego pogoda jest obecnie czynnikiem neutralnym do nieznacznie spadkowym.

Fundamenty i czynniki rynkowe

• Zbiory w USA a oczekiwania: Do 18 października zebrano 44% kukurydzy w USA, poniżej średniej pięcioletniej i oczekiwań analityków, jednak poprawa pogody oznacza, że dzienne dostawy i sprzedaż zabezpieczająca nadal rosną.
• Słaby eksport z USA: Tygodniowe kontrole eksportowe na poziomie 672,000 t są znacznie niższe niż przed rokiem, co rodzi pytania o cel eksportowy USDA, jeśli trend ten się utrzyma.
• Siew w Brazylii zgodny z planem: Zaawansowanie siewu pierwszego zbioru na poziomie 48% w regionie Centrum-Południe jest tylko marginalnie niższe niż przed rokiem, wzmacniając oczekiwania obfitej globalnej podaży, jeśli pogoda pozostanie sprzyjająca.
• Niejednoznaczny obraz eksportu z Ukrainy: Po mocnym początku sezonu nastąpiło gwałtowne spowolnienie w październiku, co łagodzi, ale nie odwraca ogólnie komfortowej narracji dotyczącej podaży.
• Przepływy spekulacyjne: Likwidacja długich pozycji funduszy po październikowym raporcie WASDE oraz sezonowa presja żniwna łączą się, sprowadzając kontrakty futures do najniższych poziomów od kilku miesięcy i obciążając bazę na wielu rynkach gotówkowych. 

Perspektywy handlowe (najbliższe 1–2 tygodnie)

• Producenci (USA/UE): Warto rozważyć stopniowe zwiększanie sprzedaży przy wzrostach w kierunku krótkoterminowego oporu wykresowego, ponieważ presja żniwna i słaby eksport z USA przemawiają przeciwko szybkiemu odbiciu cen. Opcje pozwalają zachować potencjał wzrostowy na wypadek pogorszenia pogody w Ameryce Południowej w późniejszym okresie.
• Nabywcy pasz: Obecne poziomy cen w UE i u dostawców z basenu Morza Czarnego (np. poniżej 0.30 EUR/kg EXW Niemcy, słabnące wartości FOB/CPT dla Ukrainy) stwarzają okazje do wydłużenia pokrycia najbliższych potrzeb, jednak zakupy należy rozłożyć w czasie, aby skorzystać z ewentualnych dalszych spadków napędzanych zbiorami.
• Traderzy: W krótkim terminie nastawienie pozostaje umiarkowanie spadkowe do bocznego. Spready mogą nadal pozostawać pod presją w miarę postępu zbiorów; należy obserwować sprzedaż eksportową z USA oraz wszelkie zmiany tempa wysyłek z Ukrainy jako potencjalne katalizatory stabilizacji.

3-dniowy kierunkowy sygnał cenowy

• Kontrakty futures na kukurydzę CBOT: Nieznacznie spadkowo do neutralnie; dalsze spadki są możliwe, jeśli dane eksportowe ponownie rozczarują, a tempo zbiorów przyspieszy.
• Kukurydza w UE (Francja FOB, Niemcy EXW): Ogólnie stabilnie z lekkim nastawieniem spadkowym, zgodnie z rynkiem futures, ale ze wsparciem lokalnego popytu paszowego.
• Kukurydza z basenu Morza Czarnego (Ukraina FOB/CPT): Nieco słabszy ton w związku z wolniejszym eksportem w październiku i konkurencyjną presją ze strony innych kierunków, jednak spadki mogą być ograniczane przez ryzyko logistyczne i geopolityczne.