L’Arabie saoudite envisage une vaste extension de l’oléoduc Est–Ouest alors que la guerre avec l’Iran ravive le risque à Hormuz

L’Arabie saoudite étudie une extension significative de son système d’oléoducs de brut Est–Ouest vers la mer Rouge, alors que la reprise des attaques contre les pétroliers dans le détroit d’Hormuz et les nouvelles frappes États‑Unis–Iran soulignent la vulnérabilité des routes d’exportation du Golfe. Cette initiative pourrait ajouter jusqu’à 2 millions de barils par jour (b/j) de capacité de contournement à moyen terme, mais n’apporte aucun soulagement immédiat aux marchés confrontés à des flux perturbés et à une hausse des coûts liés au risque de guerre. À court terme, la logistique du brut et des produits à travers le Golfe reste exposée à l’escalade des menaces sécuritaires autour de ce point de passage clé.

La guerre avec l’Iran et la fermeture de facto, ou la forte restriction, du détroit d’Hormuz depuis la fin février ont déjà provoqué la plus importante perturbation de l’offre pétrolière de l’histoire moderne, selon des évaluations internationales. Ces derniers jours, l’Iran a repris ses attaques de missiles et de drones contre la marine marchande, déclenchant de nouvelles frappes aériennes américaines contre des cibles iraniennes et la révocation de la capacité de l’Iran à vendre ouvertement du brut, compliquant encore davantage la dynamique des exportations régionales. Dans ce contexte, Riyad mène des discussions préliminaires avec des producteurs voisins sur l’extension du système Petroline du royaume, qui transporte le brut d’Abqaïq, dans la province orientale, jusqu’au port de Yanbu sur la mer Rouge, lequel fonctionne déjà à ou près de sa capacité de 7 millions de b/j après des modernisations récentes.

Impact immédiat sur le marché

Avec un Hormuz pratiquement contraint et un trafic à plusieurs reprises perturbé par des attaques contre des navires marchands, les exportations du Golfe dépendent davantage d’infrastructures de contournement limitées et de stratégies d’acheminement complexes. Les services de suivi en temps réel montrent que les traversées de pétroliers par le détroit sont bien en deçà des niveaux d’avant‑guerre, avec des fermetures intermittentes et de fortes baisses d’un jour sur l’autre à mesure que les incidents de sécurité se multiplient. Les dernières attaques et contre‑frappes ont injecté une nouvelle prime de risque dans les coûts de fret et d’assurance, tout en ravivant la volatilité haussière des références Brent et Dubaï après une période de normalisation partielle des prix.

Le système Est–Ouest existant de l’Arabie saoudite joue déjà un rôle crucial d’amortisseur, permettant à plusieurs millions de barils par jour d’être acheminés par voie terrestre jusqu’à Yanbu plutôt que par Hormuz. Toutefois, le Koweït, Bahreïn et le Qatar dépendent encore presque entièrement du détroit pour leurs exportations de brut et de produits, et l’oléoduc nord de l’Irak via la Turquie reste intermittent. Toute future extension saoudienne — potentiellement coordonnée avec des capacités supplémentaires des Émirats arabes unis vers leur terminal sur l’océan Indien à Fujaïrah — rééquilibrerait progressivement la logistique régionale en faveur des routes terrestres et de la mer Rouge, mais cela prendra des années et nécessitera des capitaux importants.

Perturbations des chaînes d’approvisionnement

À court terme, le tableau logistique est dominé par des interruptions du trafic de pétroliers, dictées par la sécurité, dans et autour d’Hormuz. Les données AIS et de suivi des navires indiquent que les traversées sont très erratiques, avec plusieurs jours de forte réduction, voire de quasi‑absence de mouvements commerciaux, à mesure que les attaques, les survols de drones et l’activité navale s’intensifient. Plusieurs pétroliers ont été endommagés ou contraints de faire demi‑tour sous la menace, et les armateurs sont confrontés à l’envolée des primes de risque de guerre et des coûts de déroutement.

Les opérations portuaires dans les terminaux d’exportation du Golfe connaissent des ralentissements intermittents, les cargaisons étant reprogrammées ou détournées, en particulier dans les eaux adjacentes à l’Iran et dans le nord du Golfe. L’alimentation en brut des raffineries dans les régions importatrices dépend de plus en plus de la disponibilité de fournitures alternatives en provenance du bassin atlantique, d’Afrique de l’Ouest et des Amériques, tandis que certains acheteurs asiatiques puisent dans leurs stocks et s’appuient sur des fournisseurs de long terme utilisant des routes ne passant pas par Hormuz. Pour l’instant, les exportations saoudiennes via Yanbu et le corridor de Fujaïrah aux Émirats arabes unis atténuent le pire du déficit physique, mais la capacité de contournement disponible est limitée.

Matières premières potentiellement concernées

• Brut (Brent, Dubaï, Oman) – Directement exposé aux goulets d’étranglement à l’exportation via Hormuz ; les primes de risque sur les prix et la volatilité des spreads calendaires devraient augmenter à mesure que les incidents de sécurité se multiplient.
• Produits raffinés (essence, diesel, kérosène/jet) – Les perturbations des programmes d’exportation des raffineries du Golfe et les déroutements via des routes atlantiques ou mer Rouge plus longues pourraient resserrer les bilans régionaux et élargir les arbitrages Est–Ouest.
• Gaz de pétrole liquéfié (GPL) – Les grands exportateurs de GPL du Golfe dépendent d’Hormuz ; des perturbations ou des retards d’approvisionnement pourraient affecter les centres de demande pétrochimique et résidentielle en Asie.
• Liquides de gaz naturel (LGN) et condensats – Les liquides associés des champs gaziers du Golfe sont confrontés à des contraintes de routage similaires, affectant la disponibilité de matières premières pour les complexes pétrochimiques en Asie et en Europe.
• Fioul et soutes – Les changements dans les flux de pétroliers et les détours via le Cap ou la mer Rouge modifieront les schémas de demande régionale de soutes et la formation des prix, en particulier à Singapour et dans les hubs méditerranéens.

Implications pour le commerce régional

À court terme, les exportateurs disposant de routes établies ne passant pas par Hormuz — l’Arabie saoudite via Yanbu et les Émirats arabes unis via Fujaïrah — sont relativement avantagés et pourraient gagner des parts de marché dans les segments sensibles aux prix ou à la sécurité, notamment en Europe et dans certaines parties de l’Asie. À l’inverse, le Koweït, Bahreïn, le Qatar et, dans une certaine mesure, l’Irak font face à des contraintes plus fortes et pourraient voir leurs enlèvements diminuer ou devoir consentir à des décotes plus importantes pour compenser les acheteurs pour le risque accru et l’incertitude logistique.

Les importateurs d’Asie de l’Est et du Sud, structurellement dépendants des barils du Golfe — Chine, Inde, Corée du Sud et Japon — diversifient leurs achats vers des bruts d’Afrique de l’Ouest, de mer du Nord, de la côte américaine du Golfe et du Brésil lorsque c’est possible, bien que cela implique des coûts de fret plus élevés. Les raffineurs européens, déjà familiers des chaînes d’approvisionnement via la mer Rouge et l’Atlantique depuis la guerre en Ukraine, pourraient encore davantage orienter leur panier de bruts vers des producteurs hors Golfe et les exportations saoudiennes via la mer Rouge.

À plus long terme, une extension réussie des oléoducs de contournement sous leadership saoudien, intégrant potentiellement des volumes de pays tiers, reconfigurerait les flux commerciaux régionaux en orientant une part plus grande des exportations du Golfe vers des débouchés sur la mer Rouge et l’océan Indien. Cela pourrait réduire durablement la part des flux pétroliers mondiaux transitant par Hormuz et accroître le poids stratégique des voies de la mer Rouge et des routes liées au canal de Suez dans la logistique énergétique mondiale.

Perspectives de marché

Dans les semaines à venir, les marchés du brut devraient rester guidés par l’actualité et extrêmement sensibles à toute nouvelle attaque contre la navigation, à toute évolution de la posture militaire autour d’Hormuz, ainsi qu’à tout progrès ou échec des négociations États‑Unis–Iran. Il faut s’attendre à une volatilité accrue sur les spreads courts et les marchés du fret, les opérateurs réévaluant le risque et les coûts de déroutement à chaque nouvel incident.

Pour la planification à moyen terme, le projet d’extension du système Est–Ouest de l’Arabie saoudite et la poursuite du développement des capacités de contournement des Émirats arabes unis constituent un effort structurel visant à renforcer la résilience des exportations régionales. Toutefois, les délais de construction, les besoins de financement et la coordination transfrontalière signifient que ces projets ne modifieront pas de manière substantielle la sécurité de l’approvisionnement avant plusieurs années. D’ici là, le complexe pétrolier mondial restera exposé aux chocs géopolitiques dans et autour d’Hormuz, les stocks, la diversification des sources et une logistique flexible faisant office de principaux amortisseurs.

Analyse marché CMB

La nouvelle escalade militaire dans et autour du détroit d’Hormuz a ravivé un risque géopolitique aigu dans la logistique énergétique mondiale, alors même que les marchés commençaient à s’adapter aux perturbations précédentes. La réflexion de l’Arabie saoudite autour d’une importante extension de l’oléoduc Est–Ouest, parallèlement à la stratégie de contournement des Émirats arabes unis, signale un virage stratégique dans le Golfe, qui s’éloigne d’une dépendance à un point de passage unique via Hormuz.

Pour les acteurs des marchés de matières premières, l’enseignement principal est que, si de nouvelles routes terrestres et maritimes alternatives peuvent, avec le temps, réduire le risque systémique lié aux points d’étranglement, elles ne peuvent pas désamorcer la volatilité actuelle, dictée par la sécurité. Les négociants, raffineurs et armateurs devront gérer une exposition accrue au risque de guerre, des déroutements dynamiques et des schémas d’arbitrage régional en mutation pour un avenir prévisible, même si les réponses infrastructurelles de long terme progressent lentement.