Le marché de la noix se raffermit alors que les exportations américaines de noix en coque bondissent et que les cerneaux restent stables

Les noix américaines évoluent sur une base relativement ferme à mesure que la campagne de commercialisation 2025/26 progresse : les expéditions de noix en coque ont fortement augmenté sous l’effet de la demande à l’exportation tandis que les prix des cerneaux restent globalement stables, ce qui soutient le marché sans le surchauffer. La vigueur tirée par l’exportation est la caractéristique dominante de cette saison. Les expéditions de noix en coque depuis les États‑Unis ont plus que doublé en mai par rapport à l’an dernier, la Turquie et la région plus large Moyen‑Orient/Afrique apparaissant comme des moteurs clés de croissance alors même que l’Inde et certaines parties de l’Europe se replient. Dans le même temps, les offres FOB de cerneaux en Chine, en Inde et aux États‑Unis se sont stabilisées début juillet, ce qui laisse penser que la filière absorbe les volumes sans nouvelle escalade des prix. Les risques météorologiques dans la Central Valley de Californie méritent d’être surveillés, mais les fondamentaux de court terme pointent vers un marché équilibré avec une tonalité légèrement plus ferme.

Prix

Les prix FOB des cerneaux début juillet indiquent une tonalité globalement stable mais légèrement plus ferme par rapport à mi‑juin, en particulier pour les produits d’origine chinoise :

Ces niveaux de prix stables pour les cerneaux concordent avec les commentaires du secteur selon lesquels les prix actuels, bas à moyens, attirent la demande et permettent de résorber les stocks excédentaires, sans pour autant déclencher, à ce stade, une envolée franchement haussière. 

Offre et demande

Le secteur américain de la noix connaît une nette accélération des expéditions durant la campagne de commercialisation 2025/26. Les expéditions de noix en coque en mai ont atteint 12 862 tonnes, plus du double des 5 558 tonnes de l’an dernier, tandis que les expéditions cumulées pour la saison approchent 300 millions de livres en équivalent coque. Les volumes à l’exportation progressent de 114 %, et les expéditions sur le marché intérieur de 47 %, ce qui souligne la solidité de la demande sur les deux canaux.

La Turquie s’impose comme l’un des débouchés à la croissance la plus rapide, avec des expéditions multipliées par près de cinq cette saison. Les exportations vers le Moyen‑Orient et l’Afrique ont bondi d’environ 395 %, portées par des achats plus soutenus des Émirats arabes unis, de l’Algérie, du Liban, de l’Irak et du Maroc. À l’inverse, les exportations vers l’Inde ont reculé d’environ 10 %, et la demande européenne s’est légèrement affaiblie, ce qui signale une redistribution des flux commerciaux plutôt qu’un repli de la demande mondiale. Ce schéma est cohérent avec des données plus larges qui montrent une forte croissance annuelle des expéditions totales de noix de Californie jusqu’en mai.

Malgré les inquiétudes initiales concernant une surabondance structurelle de l’offre en Californie, la combinaison de ventes agressives à l’exportation et d’une consommation intérieure résiliente contribue à écouler les stocks. La filière s’attend à ce que les exportations restent porteuses au cours des prochains mois, une demande mondiale diversifiée et une logistique améliorée maintenant le marché américain de la noix relativement ferme jusqu’à la fin de la campagne de commercialisation en cours. Néanmoins, le commerce des cerneaux reste concurrentiel, des origines à bas coûts comme la Chine et l’Europe de l’Est continuant de cibler les destinations sensibles au prix.

Météo et perspectives de récolte

Les conditions météorologiques dans la Central Valley de Californie, principale région productrice de noix aux États‑Unis, entrent dans une phase plus chaude. Les prévisions saisonnières font état d’un risque accru de chaleur extrême sur une grande partie de l’ouest des États‑Unis jusqu’à la mi‑fin juillet, avec des températures supérieures à la normale privilégiées en Californie.

Jusqu’à présent, aucun épisode météorologique défavorable majeur n’a été signalé qui modifierait sensiblement les attentes pour la récolte 2026/27. Les évaluations de la filière tablent toujours sur une récolte importante après la forte récolte de 2025, même si une chaleur extrême durant le remplissage des noix pourrait rogner les rendements ou affecter la qualité des cerneaux si elle s’intensifie ou persiste. À ce stade, la météo constitue un facteur de risque à surveiller plutôt qu’un déclencheur haussier immédiat, mais elle pourrait devenir un élément de soutien des prix si un stress est confirmé plus tard en juillet.

Fondamentaux et équilibre du marché

L’offre mondiale de noix reste abondante. La production californienne de noix en coque en 2025 s’est établie autour de 809 000 tonnes courtes, et les projections internationales pour 2025/26 annoncent une nouvelle hausse de la production mondiale, tirée par des récoltes plus élevées aux États‑Unis, au Chili et dans plusieurs origines européennes. Cependant, le rythme rapide des expéditions américaines cette saison contribue à éviter un report de stocks trop lourd.

Du côté de la demande, le rôle des marchés de croissance traditionnels évolue. Les importations indiennes de noix américaines se sont affaiblies d’environ 10 % cette saison, en partie en raison de la concurrence tarifaire d’autres origines et de frictions persistantes liées aux droits de douane et à la logistique, alors même que les importations indiennes de noix se diversifient en termes de fournisseurs. Parallèlement, le Moyen‑Orient, l’Afrique du Nord et la Turquie se sont imposés comme les principaux acheteurs additionnels de noix américaines en coque, tandis que l’Europe affiche des volumes légèrement plus faibles mais demeure une destination clé, en particulier pour les cerneaux.

Dans l’ensemble, les fondamentaux ressemblent actuellement à ceux d’un marché en transition d’une situation de surabondance vers un meilleur équilibre : les stocks sont en cours de réduction grâce aux fortes exportations, mais la capacité de production mondiale reste élevée. Cela crée un plancher pour les prix tout en limitant le potentiel de hausse, sauf apparition de chocs liés à la météo ou aux politiques publiques.

Perspectives de trading

• Court terme (4–6 semaines à venir) : Anticiper une tonalité ferme à latérale pour les prix des cerneaux, avec des primes sur la noix en coque soutenues par une forte demande à l’exportation vers la Turquie et la région MENA. Les acheteurs peuvent encore sécuriser leur couverture à des niveaux historiquement attractifs, mais l’époque des prix véritablement sacrifiés semble toucher à sa fin.
• Acheteurs : Les industriels de l’agroalimentaire et les importateurs ayant des besoins pour le 4e trimestre 2026 et le début de 2027 peuvent envisager de renforcer progressivement leur couverture, notamment pour les produits américains de meilleure qualité et bio, avant qu’une prime de risque liée à la météo ne soit intégrée dans les prix.
• Vendeurs : Les opérateurs américains devraient continuer de privilégier les destinations à forte demande en Turquie, dans le Golfe et en Afrique du Nord, tout en surveillant les mouvements de change et de fret pour maintenir la compétitivité de l’origine américaine face aux cerneaux chinois et d’Europe de l’Est.
• Facteurs de risque : Une vague de chaleur marquée durant la phase critique de développement en Californie, le retour de goulets d’étranglement logistiques ou des changements de politique commerciale en Inde ou dans l’UE pourraient rapidement resserrer la disponibilité ou rediriger les flux, ajoutant de la volatilité aux marchés de la noix en coque comme des cerneaux.

Perspectives directionnelles sur 3 jours (en EUR)

• Cerneaux chinois FOB (Dalian, principales qualités) : Stables à légèrement plus fermes ; les offres devraient rester dans une fourchette de ±1–2 % des niveaux actuels au cours des trois prochaines séances, la demande d’achat restant prudente mais régulière.
• Cerneaux premium américains et indiens (FOB Europe / Inde) : Globalement stables avec un léger biais haussier, en particulier pour les qualités bio et les meilleurs calibres/couleurs, soutenus par de fortes expéditions à l’exportation et une pression vendeuse limitée.
• Noix américaines en coque (référence export, équivalent EUR) : Fermes ; la disponibilité rapprochée limitée et la forte demande en provenance de Turquie et de la région MENA suggèrent peu de baisse à très court terme, avec un potentiel de hausse modeste si de nouveaux appels d’offres apparaissent.