Le marché du riz reste ferme tandis que les offres FOB asiatiques se détendent légèrement depuis leurs sommets

Les marchés du riz restent fermes mais sans surchauffe : les contrats à terme au CBOT progressent légèrement sur l’ensemble de la courbe, tandis que les offres FOB en provenance d’Inde et du Vietnam se détendent légèrement par rapport aux récents pics, en particulier sur les segments de qualité inférieure et de spécialités. Des disponibilités limitées en Thaïlande et des contraintes liées à la météo maintiennent un plancher sous les prix mondiaux. Les marchés physiques en Inde et au Vietnam affichent un léger repli d’une semaine sur l’autre après un bref rallye, aidé par de meilleures perspectives de nouvelle récolte et par des achats prudents des principaux importateurs. Parallèlement, les contrats à terme au CBoT signalent un maintien des primes de risque, reflétant les tensions plus larges sur les marchés céréaliers liées aux incertitudes en mer Noire et au niveau toujours élevé des prix du blé. Les exportateurs évoluent dans un marché où la demande à court terme est sélective, mais où les acheteurs hésitent à retarder leurs couvertures trop loin en 2027 compte tenu des risques météorologiques et politiques.

Prix

Au CBoT, la courbe des contrats à terme sur le riz brut est modérément haussière. L’échéance rapprochée septembre 2026 a dernièrement clôturé autour de 15,38 USD/cwt, avec janvier 2027 autour de 16,26 USD/cwt et juillet 2027 proche de 17,01 USD/cwt, ce qui indique une structure à terme ferme intégrant portage et prime de risque.

Sur le marché FOB indien (autour de New Delhi), la plupart des cotations basmati et non basmati se sont légèrement détendues depuis la mi‑août. Par exemple, le 1121 steam est passé d’environ 0,72 EUR/kg équivalent à près de 0,71 EUR/kg, tandis que le 1509 steam a fléchi d’environ 0,67 EUR/kg à 0,65 EUR/kg. Le basmati blanc biologique est passé d’environ 1,63 EUR/kg à 1,60 EUR/kg, et le non basmati biologique de 1,33 EUR/kg à environ 1,30 EUR/kg, reflétant une légère correction après la vigueur précédente.

Les prix FOB vietnamiens (Hanoï) affichent également un repli modeste d’une semaine sur l’autre. Le riz blanc long standard 5 % est passé d’environ 0,36 EUR/kg à près de 0,34 EUR/kg, le Jasmine glissant d’environ 0,37 EUR/kg à 0,35 EUR/kg et le Japonica d’environ 0,47 EUR/kg à 0,45 EUR/kg. Les variétés spéciales, comme le riz noir et le riz séché sur papier, ont reculé de manière similaire d’environ 0,02 EUR/kg, ce qui indique un assouplissement large mais peu profond sur l’ensemble du complexe exportateur vietnamien.

Offre et demande

Le sentiment global sur les céréales reste dominé par les incertitudes en mer Noire et par la fermeté des prix du blé, ce qui soutient indirectement le riz en tant qu’aliment de base de substitution. Les récents efforts diplomatiques autour du conflit Russie‑Ukraine n’ont pas abouti à des avancées décisives, et les opérateurs ne s’attendent pas à une normalisation rapide des flux de céréales de la mer Noire. Cela maintient des primes de risque élevées sur l’ensemble des céréales, y compris le riz, malgré une disponibilité physique adéquate en Asie.

En Asie, l’Inde devrait encore récolter une très grosse récolte de riz en campagne 2025/26, soutenue par des pluies de mousson du sud‑ouest globalement suffisantes et de bons niveaux de retenues d’eau. Le programme d’exportation du Vietnam reste robuste, porté par une demande soutenue des Philippines et de certaines régions d’Afrique, même si les prix intérieurs du paddy dans le delta du Mékong se sont légèrement corrigés cette semaine vers un marché plus équilibré. À l’inverse, les prix à l’exportation thaïlandais sont soutenus par une tension de l’offre à court terme et par des contraintes hydriques, le riz blanc 5 % étant coté près de 475 USD/tonne FOB, son plus haut niveau en deux mois, ce qui limite la substitution au détriment des origines indiennes et vietnamiennes.

Fondamentaux et météo

Les fondamentaux des principaux exportateurs restent globalement confortables, mais avec d’importantes nuances régionales. Les récoltes record consécutives de l’Inde et ses importants stocks publics offrent un solide coussin, même si les politiques d’exportation et d’éventuelles taxes sur les expéditions de non basmati demeurent un risque latent. Le bilan du Vietnam est plus tendu, avec des prix à l’exportation récemment proches de plus hauts de plusieurs mois, mais les dernières données ne montrent que des gains supplémentaires modestes, les acheteurs résistant aux hausses d’offres et une certaine pression d’offre de paddy apparaissant.

La météo reste un moteur clé à l’approche du quatrième trimestre. Jusqu’au début septembre, la mousson indienne a été globalement proche de la normale, bien que marquée par une variabilité intra‑saisonnière dans certaines zones rizicoles de l’Est et des régions côtières. D’éventuels déficits de fin de saison ou des inondations localisées pourraient réduire le potentiel de rendement de la récolte de kharif de quelques millions de tonnes, mais il n’y a pas encore de signal clair d’un choc majeur de production. En Asie du Sud‑Est, des épisodes de sécheresse localisée et de pénurie d’eau sont signalés dans certaines régions de Thaïlande, contribuant à des contraintes de mouture et soutenant les prix thaïlandais à l’exportation, tandis que les perspectives pour les prochains jours dans le delta du Mékong vietnamien évoquent des averses éparses typiques plutôt que des événements extrêmes.

Perspectives de marché à 30–90 jours

Avec des contrats à terme au CBOT en contango et des prix FOB asiatiques qui se détendent légèrement depuis leurs sommets, le marché semble consolider plutôt qu’entrer dans une nouvelle phase haussière. Une grande partie de l’évolution dépendra des résultats définitifs de la récolte de kharif en Inde et des performances des cultures de fin d’été‑automne au Vietnam. En l’absence de choc clairement négatif lié à la météo ou aux politiques, le scénario de base reste celui de prix latéraux à fermes, avec une marge limitée pour une forte baisse tant que le blé et les autres céréales restent élevés.

La demande d’importation des Philippines, de la Chine et de certaines régions d’Afrique devrait rester solide, mais certains acheteurs pourraient continuer à chronométrer leurs achats de manière opportuniste après les récentes corrections des cotations indiennes et vietnamiennes. Les risques haussiers incluent une nouvelle escalade des tensions en mer Noire, la poursuite des pénuries d’eau en Thaïlande jusqu’au quatrième trimestre, ou tout durcissement des politiques d’exportation indiennes. Les risques baissiers tiennent principalement à des résultats de récolte meilleurs que prévu et à un assouplissement des contraintes de fret et de logistique.

Perspective de trading

• Acheteurs physiques : Profiter de l’assouplissement actuel des prix FOB indiens et vietnamiens pour couvrir les besoins à court terme (T4 2026), mais éviter de trop s’engager sur fin 2027 compte tenu des prix à terme toujours élevés et de l’incertitude météorologique.
• Exportateurs et meuniers : Maintenir une discipline sur les niveaux d’offre ; la tension en Thaïlande et la fermeté du blé offrent un plancher fondamental, mais il faut s’attendre à une résistance des acheteurs en cas de nouvelles hausses de prix.
• Couvertures (hedgers) : Envisager une mise en place graduelle des couvertures sur le CBOT pour les expositions 2027 tant que la courbe reste ascendante ; combiner avec de l’optionalité physique entre origines pour gérer les risques politiques et météorologiques.

Indication régionale des prix sur 3 jours (direction)

• CBOT Rough Rice : Biais légèrement ferme ; soutien des autres céréales et du sentiment de risque, mais aucun signe de rupture haussière.
• Inde FOB (Delhi/Kandla) : Globalement stable à légèrement plus faible sur les qualités non premium ; le basmati de haute qualité devrait rester ferme.
• Vietnam FOB (Hanoï/Mékong) : Mouvement latéral après un léger repli récent ; les marchés locaux du paddy se rééquilibrent, les exportateurs surveillant de près les mouvements thaïlandais.