Le marché du sésame se raffermit alors que les craintes sur le Kharif indien se heurtent aux lourds stocks chinois

Les prix du sésame maintiennent un ton ferme à légèrement haussier, le risque météo sur le Kharif indien et les achats de stockage agressifs compensant les lourds inventaires dans les ports chinois et la montée saisonnière de l’offre africaine. À court terme, les acheteurs paient davantage pour leurs couvertures rapprochées, mais l’abondance de graines à Qingdao et les exportations imminentes de Tanzanie et d’Éthiopie devraient plafonner toute forte hausse, à moins que les craintes sur la récolte indienne ne se matérialisent. Le marché est actuellement défini par un bras de fer entre le risque climatique en Inde et l’arrivée de nouvelles récoltes africaines. Les arrivages de sésame d’été en Inde restent solides, mais les opérateurs sont de plus en plus inquiets d’une mousson inférieure à la normale et des possibles effets El Niño sur le sésame blanc de Kharif. Parallèlement, les stocks au port de Qingdao sont inhabituellement élevés, et la Tanzanie comme l’Éthiopie entrent dans leur fenêtre d’exportation, apportant un important matelas d’offre. Les signaux de demande en provenance du Japon et de la Corée du Sud sont mitigés mais globalement stables, la dernière attribution de contingents tarifaires (TRQ) de la Corée verrouillant 17 400 t de demande à terme à des prix compétitifs.

Prix & mouvements à court terme

Les prix du sésame indien à New Delhi ont évolué modérément à la hausse au cours des trois dernières semaines, reflétant à la fois le stockage domestique et la montée des inquiétudes sur la prochaine récolte de Kharif. Au 5 juin 2026, les offres FCA se situent autour de 1,31 EUR/kg pour le blanc naturel, 1,39 EUR/kg pour le naturel 99,95 %, et 1,30–1,37 EUR/kg pour les qualités décortiquées standard (conversion depuis les niveaux USD), des niveaux tous légèrement supérieurs à ceux de la mi‑mai. Les qualités de sésame noir affichent une prime plus ferme, avec le noir régulier autour de 1,51 EUR/kg et les qualités super/spéciales jusqu’à environ 2,16 EUR/kg, ce qui souligne une demande soutenue pour les qualités à plus forte valeur ajoutée.

En Europe, les prix indicatifs FCA Berlin pour le sésame décortiqué tchadien gravitent autour de 1,59 EUR/kg, stables sur les deux dernières semaines, ce qui suggère que le raffermissement récent en Inde ne s’est pas encore traduit par un rallye généralisé sur les marchés de destination. Avec d’importants stocks à Qingdao en Chine et de nouvelles disponibilités africaines, les prix de référence mondiaux ont davantage tendance à se stabiliser qu’à s’envoler, même si certains origines intègrent une prime de risque climatique.

Équilibre offre & demande

La Chine reste bien approvisionnée. À la semaine 22, le port de Qingdao détient environ 361 000 t de sésame, le Niger étant la première origine individuelle (plus de 100 000 t), suivi du Togo/Mali, du Pakistan, de l’Éthiopie, du Brésil et de la Tanzanie. Ces stocks élevés indiquent que la demande d’importation rapprochée de la Chine peut rester sélective, limitant le potentiel de hausse des offres CAF même si les prix aux origines se raffermissent temporairement.

Du côté de la demande, le Japon a augmenté ses importations de graines de 4 % sur un an à 57 200 t sur la période janvier–avril 2026, tirées par le Nigeria et la Tanzanie, mais a atteint ces volumes à des prix nettement plus bas (prix moyen à l’importation en baisse de 14 % à environ 1 380 EUR/t). Parallèlement, les exportations japonaises d’huile de sésame ont reculé de 5 % en volume, même si les expéditions d’avril ont progressé de 6 % sur un an, ce qui souligne une consommation sous‑jacente stable sur les principaux marchés comme les États‑Unis et le Canada.

La Corée du Sud a importé 22 000 t sur janvier–avril, à peine 3 % de moins que l’an dernier, mais les arrivages d’avril ont plus que doublé sur un an, à près de 8 000 t, reflétant une couverture agressive à court terme. La Chine reste le premier fournisseur de la Corée, mais le dernier appel d’offres de commerce d’État dans le cadre du TRQ 2025 a diversifié le risque d’origine : 17 400 t ont été attribuées réparties entre le Pakistan, l’Inde, le Burkina Faso, le Mozambique et la Chine, à des prix compris entre environ 1 280 et 1 460 EUR/t (équivalent FOB), pour des livraisons prévues entre mi et fin juillet. Cela verrouille une solide base de demande pour les exportateurs asiatiques et africains au T3.

Fondamentaux par origine & risque météo

L’Inde constitue le principal facteur de risque haussier. Les arrivages de sésame d’été se poursuivent au Gujarat, au Maharashtra, au Bengale‑Occidental, en Andhra Pradesh et au Telangana, mais le sentiment de marché est de plus en plus dominé par les craintes d’une mousson inférieure à la normale et des impacts potentiels d’El Niño sur la récolte de Kharif, en particulier pour le sésame blanc. Le seul Gujarat voit arriver 50 000–55 000 sacs (40 kg) par jour, ce qui montre que l’offre actuelle est suffisante, mais les stockistes avancent leurs achats afin de sécuriser les volumes avant que la situation météorologique ne se clarifie.

Les semis de Kharif ont déjà commencé dans certaines parties du Karnataka, mais les résultats réels en production dépendront des précipitations de juin–juillet. Une roupie indienne légèrement plus forte cette semaine, malgré sa dépréciation depuis le début de l’année, maintient les offres d’exportation indiennes compétitives, soutenant les flux même si les prix domestiques progressent légèrement. Si la mousson déçoit, l’excédent exportable de sésame blanc de l’Inde pourrait chuter fortement, transformant la hausse modeste actuelle en rallye plus marqué fin 2026.

La Tanzanie est en cours de récolte, la production étant estimée autour de 250 000 t. Les premières exportations ont démarré, mais les expéditions massives sont attendues à partir de la mi‑juin. Compte tenu de l’affaiblissement du shilling tanzanien cette année, le coût en USD (et donc en EUR) pour les importateurs est effectivement plus bas, positionnant la Tanzanie comme un fournisseur clé vers l’Asie et le Moyen‑Orient au T3.

En Éthiopie, environ 40 000 t de graines de l’ancienne récolte restent disponibles, avec des offres autour de 1 300–1 330 EUR/t FOB. Les semis de la nouvelle récolte doivent commencer d’ici la mi‑juin, mais les opérateurs restent prudents pour établir leurs attentes en matière de surfaces et de rendements. L’offre éthiopienne sera plus déterminante pour l’équilibre 2026/27, même si les stocks existants apportent un coussin supplémentaire en cas de contre‑performance de la récolte indienne.

Facteurs météo & macro

Le principal point de vigilance météo concerne le début et la répartition de la mousson de sud‑ouest en Inde sur juin–juillet, les opérateurs scrutant toute confirmation de conditions de type El Niño susceptibles de réduire les pluies en dessous de la normale dans les principaux États producteurs de sésame. Les premiers semis au Karnataka sont encourageants, mais des pluies régulières seront nécessaires pour atteindre les surfaces cibles. Tout titre évoquant un déficit précoce de mousson déclencherait probablement une nouvelle vague d’achats spéculatifs et des pics de prix sur les marchés domestiques indiens.

En Afrique de l’Est, les conditions actuelles permettent la poursuite de la récolte en Tanzanie, et aucun incident météorologique majeur n’a été signalé à ce stade dans les principales zones de sésame. Les mouvements de devises ajoutent une autre couche de dynamique : un shilling tanzanien plus faible et la dépréciation antérieure de la roupie indienne soutiennent la compétitivité à l’export, tandis qu’un yen japonais affaibli renchérit les coûts rendus au Japon et pourrait freiner de nouvelles hausses de prix en JPY, même si les prix en USD/EUR se raffermissent modérément.

Perspectives de trading & stratégie

• Acheteurs (importateurs, trituration, industrie agroalimentaire) : Envisager de couvrir une partie des besoins T3–T4 dès maintenant, en particulier pour le sésame indien blanc et décortiqué haut de gamme, afin de se prémunir contre d’éventuelles insuffisances de Kharif et des flambées de prix liées à la météo. Éviter toutefois de se sur‑engager compte tenu des stocks élevés en Chine et de la montée des exportations africaines.
• Vendeurs aux origines (Inde, Tanzanie, Éthiopie) : Les exportateurs indiens peuvent profiter de la fermeté actuelle pour sécuriser des ventes à terme, en particulier lorsque les stocks sont disponibles, mais devraient conserver une certaine flexibilité de prix au cas où des problèmes de mousson déclencheraient un rallye plus marqué plus tard dans l’année. Les vendeurs tanzaniens et éthiopiens devront probablement rester compétitifs face aux origines indienne et nigériane tant que les stocks à Qingdao resteront lourds.
• Intervenants spéculatifs : Le couple rendement/risque plaide pour un biais modérément haussier à l’horizon fin T3, sous réserve du déroulement de la mousson précoce. Surveiller les données de précipitations en Inde, le rythme des expéditions tanzaniennes à partir de la mi‑juin, et d’éventuels nouveaux appels d’offres sud‑coréens (y compris l’appel d’offres en attente portant sur 20 000 t) comme catalyseurs de mouvements directionnels.

Perspectives directionnelles à 3 jours (en EUR)

• Inde (FCA/FOB New Delhi) : Biais légèrement haussier ; stable à +1–2 % à mesure que le stockage se poursuit et que l’incertitude sur le début de la mousson perdure.
• Afrique de l’Est FOB (Tanzanie, Éthiopie) : Globalement stable ; les ventes de nouvelle récolte et la faiblesse des devises limitent le potentiel de hausse, les acheteurs résistant à des offres plus élevées compte tenu des importants stocks chinois.
• Europe (CAF/spot décortiqué, origines tchadienne et mélangées) : Majoritairement stable ; risque haussier modéré si les offres indiennes montent davantage, mais les forts stocks de destination devraient plafonner les gains à court terme.