Le prix de l’huile de palme se détend alors que l’Inde réduit ses importations et que la moutarde prend le relais
Les prix de l’huile de palme font face à des vents contraires avec la baisse des importations indiennes d’huiles comestibles et la hausse de l’offre domestique de moutarde, tandis que El Niño et la demande de biodiesel limitent le potentiel de baisse.
Prices
Les prix élevés des huiles végétales à l’échelle mondiale et les perturbations du fret ont réduit l’attrait des importations indiennes, pesant sur l’huile de palme. Les importations indiennes d’huile de palme en juin ont reculé d’environ 10,5 % sur un mois, à près de 492 000 tonnes, contribuant à desserrer la tension récente sur les stocks dans les pays importateurs.
Sur le marché intérieur indien, la moutarde au Rajasthan est cotée autour de 74–76 EUR par quintal (conversion de 80,80–82,87 USD), la moutarde 42 % condition à Jaipur se situant autour de 79 EUR par quintal. Ces niveaux restent compétitifs par rapport aux huiles « soft » importées et limitent la capacité de l’huile de palme à monter nettement plus haut en Inde sans nouveau catalyseur.
Supply & Demand
Les importations indiennes d’huiles comestibles auraient diminué d’environ 16,6 % depuis le début de l’exercice, les prix internationaux élevés et les problèmes de transport maritime freinant les achats. Dans ce total, juin a vu l’huile de palme reculer de 10,5 % à environ 492 000 tonnes, l’huile de soja baisser de 23 % à près de 381 000 tonnes et l’huile de tournesol se contracter de 17,5 % à environ 244 000 tonnes.
La baisse des arrivées par mer a poussé les triturateurs locaux à utiliser davantage de moutarde, ce qui a réduit les stocks en mandi et amélioré la disponibilité d’huile sur le marché intérieur. Parallèlement, les données régionales montrent que les importations indiennes d’huile de palme en juin sont tombées à un creux de 14 mois, reflétant un affaiblissement de la demande de la restauration et un resserrement de l’escompte de prix de l’huile de palme par rapport aux huiles « soft », ce qui freine également, à la marge, la demande additionnelle d’huile de palme.
Fundamentals & Weather
Sur le plan fondamental, le ralentissement des importations indiennes retire un moteur clé de la demande au moment où l’Asie du Sud-Est fait face à des signaux d’offre mitigés. Les analystes anticipent un ralentissement de la croissance de la production en Malaisie et en Indonésie sur 2026–27, avec des bilans plus tendus à mesure que l’épisode El Niño se met en place et que les mandats de biodiesel (y compris la montée en gamme des taux d’incorporation en Indonésie et la mise en œuvre du B15 en Malaisie) absorbent davantage de volumes.
Les services météorologiques de la région signalent désormais une hausse des probabilités d’El Niño de juillet 2026 au début de 2027, ce qui augmente le risque de conditions plus sèches dans les principales zones de culture de palmiers en Malaisie et en Indonésie. Si les effets immédiats sur les rendements restent limités, les intervenants commencent à intégrer dans leurs prix un risque de tension de l’offre pour 2026–27, ce qui limite le potentiel de baisse marquée des prix à terme de l’huile de palme.
Forecast & Trading Outlook
Le scénario central reste celui d’un marché de l’huile de palme globalement en range à court terme : la faiblesse de la demande d’importations indiennes et l’abondance des stocks domestiques de moutarde constituent un facteur modérément baissier, tandis que les risques liés à la météo et aux politiques de biodiesel apportent un soutien de fond. Le rapport suggère que les prix de la moutarde pourraient augmenter d’environ 0,05 EUR par kg (5 EUR par quintal) si la demande des huileries se renforce, ce qui aurait tendance à tirer légèrement vers le haut les huiles « soft » concurrentes, y compris l’huile de palme, à la marge.
- Importateurs en Inde : Profiter de la faiblesse actuelle de la demande pour sécuriser des couvertures rapprochées en huile de palme sur repli, tout en évitant le surstockage compte tenu de la compétitivité de la moutarde domestique et de la faiblesse de la demande de la restauration.
- Triturateurs et raffineurs : Conserver un biais en faveur de la trituration de moutarde domestique tout en surveillant les spreads ; une hausse durable de 5 EUR/quintal de la moutarde justifierait un basculement progressif d’une partie de la demande vers l’huile de palme importée.
- Couvertures et fonds : Envisager des positions longues légères sur repli marqué, car El Niño et le renforcement des mandats de biodiesel pourraient resserrer les bilans à l’horizon 2027.
3‑Day Directional View (EUR-based)
- Huile de palme CIF Rotterdam (en EUR) : Légère tendance baissière à latérale, la demande d’importation indienne restant atone et les stocks de proximité étant confortables.
- RBD palm oléine rendue Inde (en EUR) : Largement stable ; les niveaux de prix de la moutarde domestique et le restockage limité plafonnent aussi bien le potentiel de baisse que de hausse.
- Huile de moutarde, nord de l’Inde (sortie usine, en EUR) : Léger biais haussier si les triturateurs intensifient leurs achats, soutenant une fermeté modérée de l’ensemble du complexe des huiles comestibles.