Le risque en mer Noire frappe l’appel d’offres de la Jordanie tandis que les prix du blé progressent légèrement

L’escalade des risques d’approvisionnement en mer Noire commence à se répercuter sur le commerce physique du blé, la Jordanie ayant été contrainte d’annuler un appel d’offres pour 120 000 t de blé meunier en raison d’une participation limitée, tandis que les prix à terme et au comptant progressent légèrement à la suite de nouvelles perturbations au terminal d’exportation russe de Novorossiïsk. L’échec de la Jordanie à sécuriser du blé le 11 août souligne la façon dont les chocs géopolitiques remodèlent les approvisionnements régionaux. Seuls trois fournisseurs ont participé et les offres ont été jugées trop risquées ou trop chères, ce qui a poussé l’acheteur public à annuler puis à relancer immédiatement un nouvel appel d’offres se clôturant le 18 août. Cela suggère que la demande reste intacte, mais que les acheteurs résistent à la hausse des primes de risque et à la concurrence limitée. Parallèlement, les récentes attaques de drones contre des infrastructures d’exportation clés en Russie et en Ukraine durcissent les conditions de fret et d’assurance et font monter les références mondiales, les origines mer Noire étant au centre de ce repricing.

Prix

Les prix physiques du blé dans les principaux points d’exportation et de référence restent fermes, tout en demeurant relativement bas en niveau absolu par rapport aux dernières années, tandis que les primes de risque se reforment après les nouvelles perturbations en mer Noire.

Malgré ces corrections modérées à la baisse entre fin juillet et début août, les contrats à terme et les indications physiques promptes ont rebondi depuis le 12 août, après l’annonce de dégâts importants causés par des drones sur les terminaux céréaliers du port russe de Novorossiïsk, déclenchant un bond de 2–4 % du blé à Chicago. Cela confirme un passage d’un marché guidé uniquement par l’assouplissement lié à la récolte vers un marché de plus en plus valorisé sur le risque logistique et politique.

Offre & Demande

L’appel d’offres annulé de 120 000 t de la Jordanie illustre la façon dont les importateurs du Moyen‑Orient et d’Afrique du Nord sont confrontés à des flux de mer Noire contraints et incertains. L’appel d’offres n’a attiré que trois fournisseurs internationaux, les négociants invoquant une hausse des risques pesant sur les expéditions depuis la Russie comme depuis l’Ukraine, y compris les attaques récentes contre des terminaux d’exportation, des ports et des navires commerciaux qui ont perturbé les flux céréaliers habituels.

La Russie et l’Ukraine restent ensemble des fournisseurs clés pour la région, et les dernières frappes sur Novorossiïsk ont entraîné une fermeture partielle de terminaux qui traitent environ un tiers des exportations céréalières russes. Ces événements s’ajoutent aux perturbations antérieures en mer d’Azov et augmentent la probabilité d’une réduction des volumes d’exportation russes, ou à tout le moins de flux d’expédition plus erratiques. Alors que les perspectives de production mondiale restent globalement adéquates, le risque de distribution augmente, ce qui tend à favoriser les origines hors mer Noire dans les appels d’offres régionaux.

Pour la Jordanie en particulier, la décision de relancer un appel d’offres pour le même volume, avec des livraisons fin septembre et octobre, indique que la demande sous‑jacente de blé meunier ne s’est pas affaiblie. L’acheteur semble plutôt chercher une base de fournisseurs plus large ou des primes de risque intégrées plus faibles. Si les conditions de sécurité en mer Noire restent instables, toutefois, la participation à l’appel d’offres du 18 août pourrait à nouveau être limitée, ce qui pourrait contraindre la Jordanie à se diversifier vers des origines UE ou US à des coûts rendus plus élevés.

Fondamentaux & prime de risque

Le principal changement fondamental ne porte pas sur la taille des récoltes, mais sur la logistique et l’assurance. Les exportateurs qui soumissionnent aux appels d’offres publics doivent désormais intégrer dans leurs prix d’éventuels retards de chargement, des contournements des zones à haut risque, une assurance contre les risques de guerre plus coûteuse et des dommages physiques aux infrastructures portuaires. Ces coûts additionnels découragent la participation ou poussent les offres au‑delà des niveaux jugés acceptables par les acheteurs, comme on l’a vu avec l’appel d’offres annulé de la Jordanie.

Parallèlement, les prix récents en Ukraine indiquent que les niveaux théoriques FOB et FCA restent relativement bas — blé 11,0–12,5 % de protéines à Odesa autour de 0.163–0.167 EUR/kg FOB — mais ces valeurs sous‑estiment probablement les coûts rendus CIF Aqaba une fois intégrées les contraintes de disponibilité des navires, des temps de transit plus longs et l’assurance de risque. À mesure que les marchés à terme répercutent rapidement les risques médiatisés, un fossé croissant se creuse entre les valeurs théoriques à l’origine et ce que les agences d’importation averses au risque sont prêtes à verrouiller dans le cadre d’appels d’offres à échéances longues.

Les positions spéculatives évoluent également. Le vif rallye intrajournalier à Chicago après la frappe sur Novorossiïsk montre que les capitaux spéculatifs restent sensibles aux informations en provenance de la mer Noire et disposés à reconstruire des positions longues dès lors qu’apparaissent des signes de contraintes structurelles à l’export. Cela accroît la volatilité de court terme autour des appels d’offres et peut compliquer le choix du timing pour acheteurs comme vendeurs.

Météo & conditions de culture

La météo dans les principales régions de blé de l’hémisphère Nord au cours des prochains jours s’annonce de saison, contrastée mais sans perturbation majeure à l’échelle mondiale. Les prévisions à court terme pointent vers des conditions de récolte globalement favorables sur une grande partie de l’Europe et des Plaines américaines, avec seulement des averses localisées retardant les travaux aux champs, tandis que certaines zones du sud de la Russie et de l’Ukraine pourraient connaître des pluies intermittentes et une chaleur persistante, moins critiques maintenant que la plupart des blés d’hiver sont récoltés.

Étant donné que les tensions actuelles sur le marché sont bien davantage liées à la sécurité des ports et des corridors qu’à la météo en cours de campagne, les risques de rendement à court terme sont secondaires. Toutefois, si les perturbations logistiques persistent jusqu’à la fenêtre de semis de la prochaine récolte de blé d’hiver en mer Noire, les décisions d’intrants et les surfaces semées des agriculteurs pourraient être affectées, ouvrant la voie à des fondamentaux plus tendus pour la campagne commerciale 2027.

Perspectives à court terme & recommandations de trading

• Importateurs en MENA (incl. Jordanie) : Envisager de répartir les volumes sur plusieurs périodes et origines d’expédition dans le prochain appel d’offres, en acceptant une certaine prime de prix en échange d’une sécurité de livraison accrue. Intégrer de l’optionalité dans les contrats (ports de chargement alternatifs, fenêtres d’expédition flexibles).
• Exportateurs / négociants : Réévaluer les stratégies d’offre pour l’appel d’offres du 18 août en Jordanie, en intégrant soigneusement le coût de l’assurance contre les risques de guerre et les retards portuaires potentiels. La participation pourrait rester limitée ; ceux qui sont prêts à assumer le risque peuvent dégager des marges attractives si la logistique peut être exécutée en toute sécurité.
• Fabricants d’aliments pour animaux et meuniers en Europe : Profiter de la faiblesse actuelle des prix FOB mer Noire (Ukraine en dessous de 0.17 EUR/kg, France autour de 0.35 EUR/kg) pour étendre modérément la couverture, mais éviter la sur‑couverture compte tenu de la volatilité et du risque de nouveaux chocs politiques.
• Intervenants sur les marchés à terme : Anticiper des mouvements intrajournaliers accentués au gré des nouvelles en provenance de la mer Noire. Les positions vendeuses doivent être gérées activement avec des limites de risque claires, tandis que les nouvelles positions longues sont de préférence ajoutées sur repli plutôt qu’immédiatement après des pics géopolitiques.

Indication de direction des prix à 3 jours (EUR)

• Mer Noire (Ukraine FOB Odesa, blé meunier) : Biais légèrement plus ferme à mesure que le marché digère les arrêts à Novorossiïsk et réévalue les capacités d’exportation régionales.
• UE (France FOB, Paris) : Ton légèrement porteur ; potentiel de demande additionnelle via des appels d’offres MENA si la participation mer Noire reste limitée.
• États‑Unis (FOB Golfe / indexé CBOT) : Suivi des contrats à terme, avec une pente haussière après le récent rallye de 2–4 % lié aux tensions géopolitiques et à un possible retour de l’appétit pour le risque.